本周，A股上市公司三季報(bào)披露逐漸進(jìn)入密集期，截至本周四，已完成三季報(bào)披露的公司數(shù)量合計(jì)370家，占兩市全部A股的14.48%。同時(shí)，根據(jù)預(yù)披露時(shí)間表看，本周預(yù)計(jì)共將有830家公司三季報(bào)陸續(xù)亮相，披露比重約32.47%。
　　非經(jīng)常性收益扮靚季報(bào)
　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月23日，滬深兩市完成三季報(bào)披露工作的公司共計(jì)370家，整體來看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入10840.72億元，相比2013年同期增長(zhǎng)3.32%；創(chuàng)造歸屬母公司凈利潤(rùn)775.35億元，相比2013年同期增長(zhǎng)9.32%，初看之下，今年三季度上市公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持了利潤(rùn)增速優(yōu)于營(yíng)收增速的局面，但仔細(xì)觀察會(huì) 發(fā)現(xiàn)，盡管不少公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)原因卻“魚龍混雜”。
　　記者觀察個(gè)股利潤(rùn)增長(zhǎng)原因時(shí)發(fā)現(xiàn)，不少公司借助非常規(guī)手段推動(dòng)三季度業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)公布前變賣家產(chǎn)、爭(zhēng)取政府財(cái)政補(bǔ)貼、借助并購重組咸魚翻身以及實(shí)施債務(wù)重整等均成為公司增厚業(yè)績(jī)的武器。
　　賣股權(quán)、買廠房、賣土地、賣使用權(quán)等出售資產(chǎn)的方式儼然已成為當(dāng)下企業(yè)迅速增厚業(yè)績(jī)的最常見手段。如成功扭虧的天音控股，三季度13537.61萬元的凈利潤(rùn)相比2013年同期大幅增長(zhǎng)583.12%，而如果剔除非經(jīng)常性收益，扣后凈利潤(rùn)則同比大幅下滑了748.68%，公告顯示凈利潤(rùn)如此快速的增長(zhǎng)，首要原因即為報(bào)告期內(nèi)出售地產(chǎn)公司部分股權(quán)的收益。與之類似的公司還有吉林化工、華塑控股、津?yàn)I發(fā)展等。
　　上市公司通過政府補(bǔ)貼扭虧保殼已不是新鮮事，有的公司更是成為連續(xù)數(shù)年拿政府補(bǔ)助的專業(yè)戶。今年三季度，鵬翎股份22.19%的凈利潤(rùn)同比增幅同樣優(yōu)于扣后凈利潤(rùn)16.92%的同比增長(zhǎng)，而觀察其增長(zhǎng)原因，除了公司加大市場(chǎng)開拓力度，銷售收入有所增長(zhǎng)，收到相關(guān)政府的補(bǔ)貼也是其增長(zhǎng)原因之一。類似公司還有陽普醫(yī)療、東旭光電等。
　　上市公司并購重組需要多方配合且耗時(shí)較長(zhǎng)，而能否借此成功翻身也需要“天時(shí)、地利、人和”。記者觀察已公布的三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，其中還是有不少公司頗為幸運(yùn)。新洋豐的成功扭虧，即離不開公司重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后，主營(yíng)業(yè)務(wù)由原紡織印染和紡織品貿(mào)易業(yè)務(wù)變更為磷復(fù)肥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。新大新材的利潤(rùn)增長(zhǎng)也出于公司完成資產(chǎn)重組事項(xiàng)后，成為光伏細(xì)分行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)占有率較高企業(yè)，盈利能力提升所致。
　　此外，債務(wù)重整或破產(chǎn)重整也是上市公司改善業(yè)績(jī)的利器。同樣三季度成功扭虧的華東科技，業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因除了市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)暖外，前期資產(chǎn)債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)重組整合也同樣在本報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生了后續(xù)綜合效益。

　　次新股業(yè)績(jī)變臉頻繁
　　一邊是打新如火如荼，一邊是次新股業(yè)績(jī)紛紛變臉，如此的不協(xié)調(diào)讓A股投資者十分不知所措。雖然證監(jiān)會(huì)在新股審核中已經(jīng)淡化了業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，各家公司也提前提出了業(yè)績(jī)預(yù)警，但如此大規(guī)模的業(yè)績(jī)下滑仍在意料之外。統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月23日，今年以來兩市共有92只新股登陸，其中22家公司已率先完成了2014年三季報(bào)的披露工作，目前，萬盛股份、龍大肉食、九洲藥業(yè)、今世緣、天賜材料、富邦股份、菲利華、康躍科技8家公司的業(yè)績(jī)均已出現(xiàn)下滑；此外，另有63家次新股提前公布了三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中也有18家預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比將出現(xiàn)虧損或下降。觀察顯示，目前綠盟科技和牧原股份業(yè)績(jī)預(yù)期的下滑最為嚴(yán)重。綠盟科技預(yù)計(jì)首次出現(xiàn)虧損，虧損額約500萬~1000萬元；牧原股份虧損盈利尚不確定，-4000萬元~2000萬元的凈利潤(rùn)預(yù)期值，即使實(shí)現(xiàn)2000萬元的盈利，以增長(zhǎng)上限統(tǒng)計(jì)凈利潤(rùn)也將下滑86.43%。
　　由于IPO審批放緩，今年以來上市的新股并不多，新股上市節(jié)奏相對(duì)緩慢，大部分次新股都是在今年1月份上市（92只今年上市的次新股中，43只于1月份上市，占比46.74%），因此這批次新股也成為了業(yè)績(jī)變臉的重災(zāi)區(qū)，18只預(yù)告業(yè)績(jī)下滑的公司中，14只為今年1月份登陸A股的次新股。此外值得注意的是，此類業(yè)績(jī)下滑或預(yù)期下滑變臉的公司中，創(chuàng)業(yè)板多達(dá)12家，占比超過了一半以上。
　　業(yè)內(nèi)人士分析，在首發(fā)上市申報(bào)企業(yè)中，申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市的公司最多，而創(chuàng)業(yè)板企業(yè)大都屬于高新技術(shù)行業(yè)，這類行業(yè)的公司一方面具有高成長(zhǎng)性，但同時(shí)盈利也具有不穩(wěn)定性，業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)的概率較大。今年發(fā)行的新股絕大多數(shù)在2012年上半年就已上會(huì)，經(jīng)過兩年多的時(shí)間，除宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)發(fā)展都發(fā)生了很大變化外，預(yù)披露時(shí)間的拉長(zhǎng)也給公司業(yè)務(wù)帶來一定壓力，業(yè)績(jī)出現(xiàn)動(dòng)蕩無可厚非。如康躍科技、禾豐牧業(yè)、東方電纜、金貴銀業(yè)、花園生物、蘭石重裝、金輪股份等多家今年上市的次新股，2012年度、2013年度凈利潤(rùn)即已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。

　　醫(yī)藥板塊獲基金關(guān)注
　　觀察目前已公布三季報(bào)公司的股東情況，剔除沒有中期數(shù)據(jù)的公司，整體統(tǒng)計(jì)，股東總戶數(shù)由二季度末的1223.14萬戶減少至1183.6萬戶，整體籌碼出現(xiàn)了3.23%的小幅度集中。分公司看，其中229家三季度末股東戶數(shù)較中期出現(xiàn)減少，占比61.89%。不過，需要注意的是，其中不乏一些公司股東戶數(shù)減少的原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司有限售股解禁的特殊情況，如今世緣，三季報(bào)披露公司股東戶數(shù)由二季度末的46806戶驟減至21698戶，縮減幅度為53.64%，但同時(shí)公告也顯示，7月3日公司曾有5180萬限售股流通上市。類似的如精鍛科技、光迅科技、京運(yùn)通等公司也都有同樣的特殊背景。
　　剔除限售股解禁的特殊情況后，目前兩市三季度末股東戶數(shù)減少的公司家數(shù)合計(jì)207家，其中95家減少幅度超過10%，42家減少幅度在20%以上，12家減少幅度在30%以上。目前，龍大肉食三季度末股東戶數(shù)減少最快，24779戶股東戶數(shù)相比二季度末的89259戶驟減72.24%。緊隨其后的天奇股份，三季度末股東戶數(shù)也由29659戶下降至16335戶，下降幅度44.92%。通常來講，如果一家上市公司股東戶數(shù)突然大幅消減，即意味著流通籌碼正在由分散轉(zhuǎn)向集中，主力在收集籌碼。與此同時(shí)，上市公司人均持股數(shù)變化也呈現(xiàn)大幅增加的趨勢(shì)，意味著籌碼不斷集中，主力或已經(jīng)高度控盤。如觀察顯示，三季度末天奇股份即有易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)混合、華寶興業(yè)行業(yè)精選等11家基金新成為流通股股東，合計(jì)持股4529.64萬股，三季度末持股市值76143.18萬元，持股占流通股比例17.43%（表2）。
　　觀察目前籌碼集中度相對(duì)較高，股東戶數(shù)減少幅度超過10%的公司行業(yè)屬性，醫(yī)藥生物類公司成為了基金最為青睞的板塊。沃華醫(yī)藥、佐力藥業(yè)均獲得了基金的大力追捧。三季報(bào)顯示，摩根士丹利華鑫多因子精算策略、大成價(jià)值增長(zhǎng)分別增倉和建倉沃華醫(yī)藥公司134.46萬股、84.48萬股；佐力藥業(yè)更是同時(shí)得到了嘉實(shí)主題精選混合、銀華成長(zhǎng)先鋒混合等4只基金的新進(jìn)建倉。綜觀整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)，大環(huán)境比較樂觀，擁有較強(qiáng)的盈利能力。同時(shí)，9月份以來醫(yī)藥流通、基本藥物領(lǐng)域相關(guān)利好政策也頻頻公布，一定程度上也為醫(yī)藥板塊的走強(qiáng)提供了支撐。
　　而與股東戶數(shù)環(huán)比下降相比，三季度末已有111家公司股東戶數(shù)出現(xiàn)增長(zhǎng)，其中54家增長(zhǎng)幅度超過10%，32家超過20%，二季度末股東即大幅發(fā)散的東旭光電，三季度再度快速發(fā)散，股東戶數(shù)由32359戶增至159876戶，增長(zhǎng)幅度高達(dá)394.07%?！?