今天，我說幾個(gè)最基本的投資問題：市場有效論，技術(shù)面還是基本面，能否戰(zhàn)勝巴菲特的30%年化，買賣法則和交易體系，止損，重倉，心理因素。

我預(yù)計(jì)這個(gè)可能會(huì)引起廣泛的討論和爭議。和以前一樣，我只是總結(jié)投資經(jīng)驗(yàn)，分享思想。喜歡批判的人，不必浪費(fèi)時(shí)間回復(fù)和爭論，價(jià)值觀的問題，無需互相說服。有好的觀點(diǎn)，自然非常歡迎。

市場有效論，隨機(jī)漫步理論：

丁丁的理解：市場的確難以經(jīng)常準(zhǔn)確預(yù)測。但是這兩個(gè)理論本質(zhì)上是錯(cuò)誤的引導(dǎo)。理論發(fā)明者本質(zhì)是學(xué)者的理論?，F(xiàn)實(shí)的股票投資世界，我看到有很多人發(fā)現(xiàn)了在市場獲利的穩(wěn)定方法，也就是說，這些穩(wěn)定獲利的辦法證明了他們可以在特定的條件下可以預(yù)測市場（當(dāng)然是只要是較大概率，比如10次中8次成功，不一定是每次都成功），那么市場完全有效率和隨即漫步理論就是錯(cuò)誤的。我仔細(xì)研讀過的雪球大V的投資體系不多，看過的主要是@小小辛巴，@重力加速度，@跟我走吧14 ，@西點(diǎn)老A，@聽風(fēng)-春華秋實(shí) 等人。我認(rèn)為他們的成功體系可以證明市場并不隨機(jī)，市場并不總是有效，市場先生也會(huì)經(jīng)常犯錯(cuò)。

技術(shù)面還是基本面：

兩派可能會(huì)爭論不下。我的理解是，兩派都有高人。對(duì)小資金來說，兩派都可出現(xiàn)優(yōu)秀的成績。對(duì)于大資金（比如公募和陽光私募）來說，對(duì)于基本面的理解就是放在更重要的位置，輔以最基本的技術(shù)面分析，畢竟不能和小資金一樣隨時(shí)進(jìn)出了。

能否戰(zhàn)勝巴菲特的30%年化。

買股票不是養(yǎng)豬，一年后小豬長大，不是200斤，就是180斤，正常情況相差不多。股票市場，時(shí)間放大，比如5年，有的人100萬變成10萬，而另外的一些人，100萬變成500萬，甚至2000萬以上。所以，股市上的變化是非常大，不存在一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)衡量每個(gè)人。對(duì)于小資金來說，年收益達(dá)到50%和以上來說，完全是有可能的。前提是你對(duì)股市的理解足夠深入，有自己的投資體系。更多就不說了。巴菲特早年的數(shù)據(jù)自己查詢。據(jù)我所知，巴菲特早年連續(xù)超過50%。風(fēng)生水起早期連續(xù)幾年是200%的收益。如果你不相信你可以通過努力戰(zhàn)勝巴菲特，那么你也就永遠(yuǎn)不會(huì)努力。

買賣法則和交易體系：

首先，很多業(yè)余者或新人是完全沒有自己的體系的，或者有意識(shí)的忽視這這一點(diǎn)。你一定要有自己的法則和體系。不同的人會(huì)發(fā)現(xiàn)不同的交易方法，沒有人即是籃球高手又是滑冰明星。所以你要專注于少數(shù)方法。我見過的方法有這些：

短線。說實(shí)話，過去10年，我讀過很多次關(guān)于短線高手的報(bào)道，比如一年取得的交易方法，從來就沒有學(xué)習(xí)到真諦。直到認(rèn)識(shí)@天涯射手 ，我才知道他的手里的小帳戶，一年做100%輕而易舉。今年我才開始明白并相信李旭東之類的短線交易，日積月累，可以積累驚人的收益，而且他的整個(gè)投資過程也是在媒體公布過的，無需去懷疑。當(dāng)然，這個(gè)技巧不容易模仿，丁丁也不會(huì)。

波段和中線。我本人就是以這樣的思想操作部分倉位。雪球上無數(shù)曬賬號(hào)的人，持有幾個(gè)月拋售的，多數(shù)都算是中線。

長線，不多說了，雪球上高人太多了。風(fēng)生水起，小小辛巴的體系都算吧。我的成長股體系也算吧。丁丁的體系，參考以前的文章，點(diǎn)擊丁丁的滾雪球筆記吧，鏈接在文章末尾。

看K線圖為主。有的人就看K線圖，有做低吸然后高拋的，有做平臺(tái)突破的。只要不要重倉賭博一只股并且長期持有，基本上沒有遇上連續(xù)下跌大幅套牢的。就這個(gè)問題，我問過@天涯射手，他從2007年以來的8年，他操作過A股70%以上的股票，沒有遇到過買入后連續(xù)跌停的情況。

止損還是不止損：

這個(gè)你必須要想清楚。風(fēng)水和辛巴的體系，我看他們幾乎無需止損。前提要對(duì)股市的理解非常深入，他確信他買的股票，哪怕再下跌30%，還能漲回來。但是普通的人，尤其是連續(xù)投資經(jīng)驗(yàn)不足5年的業(yè)余投資者，當(dāng)你的股票明顯下跌時(shí)（比如20%）你一定要考慮是不是自己錯(cuò)了。在投資經(jīng)驗(yàn)不足的情況下，你買的股票，你認(rèn)為是下一個(gè)2008年的大華，但它實(shí)際上卻是2011年的洋河。這種情況，在普通投資者這里并不少見。

重倉還是輕倉：

輕倉者說要控制風(fēng)險(xiǎn)。重倉者說重倉才能有高收益。我的理解是：

要取得連續(xù)50%以上的投資收益，合適的時(shí)機(jī)中重倉是必不可少的。

重倉還是輕倉，取決于你對(duì)股市的理解程度。我和@天涯射手 在2013年6月25日都曾準(zhǔn)確抄底。射手在這天滿倉。我半倉，自然是他的收益會(huì)更高。而我的朋友@碧洲鷹翔 幾乎一直滿倉。結(jié)果他的股票，很多都是低市盈率的股票小盤股，平常不是熱門股，但是時(shí)間久了，也會(huì)熬到爆發(fā)的時(shí)候比如蘇交科和雙林股份，收益率也很好。

股市高估風(fēng)險(xiǎn)很大或者金融危機(jī)的時(shí)候，輕倉空倉是最好的選擇。（2008年，2011年）

心理因素：

其實(shí)，中國長大的人，很少能意識(shí)到自己的心理狀態(tài)是什么狀態(tài)，因?yàn)槎鄶?shù)人都沒有花時(shí)間學(xué)習(xí)過。在股市上，錯(cuò)誤的心理狀態(tài)可能引起嚴(yán)重的后果。

比如，2007年頂峰，你受2年股市大漲的影響入市并且沒有及時(shí)退出，你實(shí)際上是受幾個(gè)心理問題的影響：近期偏好，你認(rèn)為股市會(huì)像前兩年一樣大漲；盲目樂觀，你對(duì)股市根本不了解，卻來投入大量的資金；僥幸心理，你認(rèn)為接最后一棒的人不是你；無知心理，你對(duì)股市也沒有理解，對(duì)自己的股市投資能力更是一無所知。

同樣，你可能會(huì)受近期偏好，恐懼傳遞，失去耐心等問題在低位割肉離開股市?；蛘撸銓?duì)開始下跌的股票置之不理，明知反彈無望但卻不行動(dòng)，進(jìn)入了讓自己的投資無人看管同時(shí)盲目幻想的狀態(tài)。

這些情況，實(shí)際上，你每天都在面對(duì)，只是程度沒有以上所說典型。正是這些不同的心理狀態(tài)，造就了高手和業(yè)余的區(qū)別。邱國鷺有篇文章，專門講心理問題的，比較全面，大家可以參考。


因?yàn)槭强偨Y(jié)思想分享思想，不是要說服大家，更不是要證明我的觀點(diǎn)，所以每一條都沒有深入展開，希望諒解。要取得好的投資成績，大家還需持續(xù)努力。

船長丁丁，2014年10月4日總結(jié)