□國信證券

　　投資者（客戶）與證券公司簽訂融資融券合同、開立信用證券賬戶和信用資金帳戶后，就可以進(jìn)行融資融券交易了。通常，融資融券交易一般包括客戶提交擔(dān)保物、證券公司評(píng)估確定授信額度、客戶進(jìn)行融資買入或融券賣出、了結(jié)交易、剩余資金或證券劃轉(zhuǎn)等階段。

　　一、客戶提交擔(dān)保物

　　客戶進(jìn)行融資、融券交易，應(yīng)當(dāng)向證券公司提交一定比例的保證金。保證金可以是現(xiàn)金，也可以用交易所及證券公司認(rèn)可的上市證券（即擔(dān)保證券）充抵?？蛻籼峤粨?dān)保物的方式為向證券公司客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶轉(zhuǎn)入資金，或向證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶轉(zhuǎn)入擔(dān)保證券。客戶提交擔(dān)保證券的，在計(jì)算保證金金額時(shí)應(yīng)當(dāng)以證券市值按證券公司規(guī)定的折算率進(jìn)行折算。

　　具體操作方面，客戶可以直接通過證券公司所提供的渠道進(jìn)行融資融券交易、證券劃撥、資金存取及查詢等。以國信證券為例，交易渠道包括柜臺(tái)、通達(dá)信網(wǎng)上交易、金太陽手機(jī)證券和網(wǎng)上營業(yè)廳。

　　二、證券公司評(píng)估確定授信額度

　　授信額度是指證券公司根據(jù)客戶的資信狀況、擔(dān)保物價(jià)值、履約情況、市場變化、證券公司自身財(cái)務(wù)安排等因素，綜合確定的客戶可從本公司融入資金或證券的最高限額。

　　以國信證券為例，客戶授信額度總體上受以下條件限制：（1）不超過客戶申請(qǐng)的融資融券金額；（2）不超過客戶托管在本公司普通賬戶中的總資產(chǎn)；（3）不超過客戶提交的金融資產(chǎn)的1/4；（4）分別確定融資額度和融券額度，兩者不可混用。

　　應(yīng)當(dāng)注意，實(shí)際交易過程中，客戶可融資、融券金額還受證券公司融資融券業(yè)務(wù)總體剩余額度以及客戶保證金可用余額的限制。其中，保證金可用余額是指客戶信用賬戶中用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去客戶未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)利息、費(fèi)用后的余額。

　　三、客戶進(jìn)行融資買入或融券賣出

　　（一）標(biāo)的證券

　　標(biāo)的證券是指客戶可融資買入或融券賣出的證券，以證券公司確定并公布的為準(zhǔn)。實(shí)際上，標(biāo)的證券范圍受交易所和證券公司雙重限制。通常，各證券公司會(huì)在交易所公布的標(biāo)的證券范圍內(nèi)，再根據(jù)自身對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求，進(jìn)一步篩選各自的標(biāo)的證券，并通過與客戶在合同中約定的方式公布相關(guān)信息。

　　以國信證券為例，公司在交易所公布的標(biāo)的證券范圍內(nèi)，通過以下三個(gè)步驟篩選出本公司的標(biāo)的證券：（1）設(shè)定凈利潤、合規(guī)經(jīng)營、流通市值和總市值指標(biāo)；（2）用以流動(dòng)性指標(biāo)和基本面指標(biāo)為主的數(shù)量模型進(jìn)行折算率打分；（3）研究所分析師進(jìn)行專業(yè)甄別，確定折算率在30％以上的證券為標(biāo)的證券。標(biāo)的證券范圍及其折算率確定后，相關(guān)信息會(huì)在營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)公告欄和公司網(wǎng)站融資融券專欄中予以公告。

　　（二）融資買入或融券賣出

　　客戶根據(jù)本人信用賬戶的資產(chǎn)、負(fù)債情況，計(jì)算出授信額度余額和保證金可用余額，兩者之間的較小值為客戶可融資（或融券）的最大金額。客戶在上述額度內(nèi)，可進(jìn)行標(biāo)的證券的融資買入或融券賣出申報(bào)。需要注意，按照相關(guān)規(guī)定，融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最新成交價(jià)；當(dāng)天還沒有產(chǎn)生成交的，其申報(bào)價(jià)格不得低于前收盤價(jià)。交易系統(tǒng)對(duì)融資融券交易申報(bào)進(jìn)行前端檢查，對(duì)買賣證券的種類、融券賣出的價(jià)格等違反規(guī)定的交易指令，予以拒絕。

　　（三）維持擔(dān)保比例與擔(dān)保物的補(bǔ)充、替換、提取

　　維持擔(dān)保比例是指客戶擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例。在交易存續(xù)期間，客戶必須對(duì)維持擔(dān)保比例加以關(guān)注：如果因?yàn)樽C券市值變動(dòng)或者擔(dān)保物范圍調(diào)整，導(dǎo)致維持擔(dān)保比例低于一定值（目前交易所規(guī)定為130％），客戶必須及時(shí)補(bǔ)充、替換擔(dān)保物，否則可能會(huì)被證券公司強(qiáng)制平倉；當(dāng)維持擔(dān)保比例高于300％，客戶可以提取擔(dān)保物。

　?。ㄋ模┡e例說明

　　以國信證券為例，假設(shè)客戶融資、融券授信額度分別為90萬、10萬；客戶提交的可充抵保證金證券A市值100萬、折算率為60％、融資、融券保證金比例均為90％；融資（或融券）后市場整體上漲30％。則：

　　1、融資交易

　　根據(jù)擔(dān)保物價(jià)值計(jì)算的最大融資金額：保證金/融資保證金比例＝100×0.6/0.9＝66.7萬；融資授信額度為90萬?？蛻魧?shí)際融資66.7萬，此時(shí)，保證金余額：100×0.6-66.7×0.9＝0，不能新增融資、融券。市值上漲后，維持擔(dān)保比例：擔(dān)保物價(jià)值/負(fù)債＝（100+66.7）×130％/66.7=325％，保證金余額：（100×130％+66.7×30％）×0.6-66.7×0.9＝30萬，客戶可以新增融資、融券，也可以提取擔(dān)保物。

　　2、融券交易

　　根據(jù)擔(dān)保物價(jià)值計(jì)算的最大融券金額：保證金/融券保證金比例＝100×0.6/0.9＝66.7萬；融券授信額度為10萬?？蛻魧?shí)際融券10萬，此時(shí)，保證金余額：100×0.6-10×0.9＝51萬，但融券額度余額為0，客戶還可以新增融資，但不能新增融券。

　　四、了結(jié)交易

　　了結(jié)交易是指了解因融資融券產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，即客戶向證券公司償還所借入的資金或證券。

　　了結(jié)交易的方式有兩種：一是客戶通過賣券還款或者直接還款（買券還券或者直接還券）主動(dòng)了結(jié)融資（或融券）交易；二是因觸發(fā)合同約定平倉條件而被證券公司強(qiáng)制平倉。

　　五、剩余資金、證券的劃轉(zhuǎn)

　　了結(jié)交易后，客戶可以將剩余證券轉(zhuǎn)回普通證券賬戶，將剩余資金轉(zhuǎn)回信用資金第三方存管銀行賬戶。對(duì)于買券還券所多還的證券或融券強(qiáng)制平倉后的剩余證券，由證券公司主動(dòng)劃回給客戶。

　　六、交易期限和信用賬戶注銷

　　每筆融資（或融券）的期限不超過六個(gè)月，期限順延的，應(yīng)符合《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》和證券交易所規(guī)定的情形。以國信證券為例，如果證券暫停交易恢復(fù)日在該筆交易到期日之后，可以給予期限順延，但不超過"交易恢復(fù)日"與"30個(gè)自然日"兩者之間的較短期限。

　　業(yè)務(wù)合同也有一定期限，到期后，客戶有兩種選擇：一是與證券公司協(xié)商一致，續(xù)簽合同；否則，客戶必須了結(jié)所有交易，將剩余資金、證券轉(zhuǎn)出后，注銷信用賬戶。以國信證券為例，合同有效期與授信期一致，如果到期雙方均無異議，則期限順延。

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　?。ū緦趦?nèi)容由國信證券提供，僅為嘉賓個(gè)人觀點(diǎn)，并不代表上海證券交易所的觀點(diǎn)和立場，也不作為投資者的投資決策依據(jù)。）[全文完]