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作為70年代生少壯派經(jīng)濟(jì)學(xué)家的代表之一，他從民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家崗位上離職后，選擇了自己創(chuàng)業(yè)。此前，他曾有多年的券商資產(chǎn)管理部總經(jīng)理和基金公司投資總監(jiān)經(jīng)歷。 他把新公司取名為萬博兄弟，稍后你就會(huì)明白，這是一個(gè)與它的商業(yè)模式緊密聯(lián)系的詞。 滕泰這次選擇的商業(yè)模式是一個(gè)看起來很時(shí)髦的英文縮寫——MOM（manager of managers）。翻譯過來，叫做“基金經(jīng)理的管理人”。 按照海通證券提供的數(shù)據(jù)，在美國市場上，MOM在過去5年的大多數(shù)年份都戰(zhàn)勝了共同基金和FOF。比如在2010年，MOM平均回報(bào)是13.36%，而其他兩類產(chǎn)品分別是11.60%和12.8%。 良好的歷史數(shù)據(jù)讓中國市場的先行者們很興奮。更早之前，平安羅素也是采取這種模式闖入中國。 滕泰用極其精煉的語言描述新公司的定位：“我們只做三件事：資產(chǎn)配置、選人、風(fēng)控?！?/P> 作為A股市場多年的參與者，他深刻認(rèn)識(shí)到“買入并持有”的策略很難在A股市場為投資者帶來穩(wěn)定回報(bào)。所以，通過宏觀策略去配置大類資產(chǎn)就顯得尤為重要。 萬博兄弟把大類資產(chǎn)配置的領(lǐng)域定得很寬，包括了股票與衍生品、黃金、大宗商品、地產(chǎn)、PE、外匯、農(nóng)產(chǎn)品、另類投資、VC、債券與貨幣等10大類。 作為專注于宏觀經(jīng)濟(jì)研究的學(xué)者，他顯然對萬博的大類資產(chǎn)配置能力有著自己的自信。 事實(shí)上，大類配置也是資產(chǎn)管理中最關(guān)鍵的一步。試想一下，在過去的三年中，配置股票還是配置債券，你的賬戶收益將會(huì)出現(xiàn)極大差異。 確定了大類資產(chǎn)配置的比例之后，第二件事是選人。 也就是在每個(gè)領(lǐng)域，去尋找最合適的資產(chǎn)管理人。 選人是個(gè)看起來簡單，其實(shí)最不簡單的活。因?yàn)槟阈枰龊芏嗍虑?，但最終依然不能確定，你能選到最合適的人。 首先是對業(yè)績進(jìn)行長期跟蹤，其次要對業(yè)績進(jìn)行歸因分析，在前兩者的數(shù)據(jù)挖掘充分的前提下，還需要與基金經(jīng)理面對面，進(jìn)行深度訪談。 滕泰說，萬博兄弟目前跟蹤著全國約2400位基金經(jīng)理，其中包括公募基金經(jīng)理700余人、私募基金經(jīng)理500余人以及一些券商自管和獨(dú)立的民間基金經(jīng)理。 “基金經(jīng)理中，有擅長價(jià)值股，有擅長中小盤股；有的擅長在牛市中投資，而有的擅長在熊市中尋找機(jī)會(huì)?！彼f，“我們要做的，就是根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，選擇最合適風(fēng)格的人，把客戶的錢交給他管理?！?/P> 滕泰的第三件事，是風(fēng)控。 在他的設(shè)想里，為風(fēng)控設(shè)置了三道墻。 第一道是前面講過的，大類資產(chǎn)的多元配置。不同的類別之間，可能存在對沖關(guān)系，抵消了部分風(fēng)險(xiǎn)。比如，倉位里的股票部分和股指期貨部分。 第二道是基金經(jīng)理的不同風(fēng)格對沖。 即使在同一大類資產(chǎn)類別里，不同風(fēng)格的基金經(jīng)理表現(xiàn)也會(huì)相差很大。部分風(fēng)險(xiǎn)在這里分散和抵消。 第三道是最后的防線——賬戶控制。 “雖然現(xiàn)在的大勢仍然不容樂觀，市場還在持續(xù)下跌，但是由于已經(jīng)有了五六年的沉淀，只要一輪牛市起來，資產(chǎn)管理行業(yè)就能依托牛市發(fā)生階段式爆發(fā)性增長?！彪┱f。 這次創(chuàng)業(yè)時(shí)機(jī)的選擇，看來也是他宏觀策略的一種實(shí)踐。 |
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