據(jù)悉，上交所近日發(fā)布報告稱，藍(lán)籌股投資價值正在凸顯，但仍然需要來自包括“T+0”在內(nèi)的機制改革來推動。更有權(quán)威人士透露，股票市場實施“T+0交易”的推進(jìn)速度比想象中要快，初期將會選擇上證50成分股作為試點。

  所謂“T+0”，是指當(dāng)天買入的股票可以在當(dāng)天賣出。對于市場而言，“T+0”的主要看點在于兩個方面。其一是在“T+0”的交易模式下，一筆資金可以反復(fù)操作，在不增加市場資金存量的基礎(chǔ)上，大幅度激活市場的流動性，有效提振市場的人氣；其二是“T+0”交易模式能夠讓普通投資者擁有糾錯的機會。特別對于期現(xiàn)市場間交易制度不對稱的現(xiàn)狀，“T+0”確實能夠起到很好的修復(fù)功能。

  按照權(quán)威人士透露，上證50成分股有望成為“T+0”初期試點。事實上，此舉具有探索性的意義。

  從當(dāng)前披露的上證50成分股名單中，銀行股占據(jù)近20%的份額。其中，大部分銀行股的動態(tài)市盈率已經(jīng)低至5倍以下，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際成熟市場的銀行股票估值。

值得注意的是，從整體的數(shù)據(jù)分析，代表藍(lán)籌股的上證50指數(shù)的靜態(tài)市盈率僅為7.14倍，遠(yuǎn)低于上證綜指的靜態(tài)市盈率水平。此外，上證50板塊個股的平均市凈率低至1倍，破凈的股票家數(shù)占據(jù)全板塊的30%以上！

  然而，令人感到困惑的是，在該板塊估值屢創(chuàng)新低之際，卻沒有受到資金的青睞。從過去幾年的表現(xiàn)分析，該板塊中大部分的個股基本呈現(xiàn)出長期疲軟的走勢。究其原因，主要在于過去幾年A股市場的流通市值出現(xiàn)了迅猛式的增長，而新增流動性已然無法追趕市場容量的膨脹速度。于是，作為占據(jù)流通市值較大的藍(lán)籌股票，基本處于無人問津的狀態(tài)。

  顯然，管理層擬將上證50成分股作為“T+0”初期試點，實際上是期望借助“T+0”來激活長期疲軟的成分股股票。

  針對筆者郭施亮提及的第二種原因，主要受益者當(dāng)屬普通投資者。不過，該模式會在期現(xiàn)交易不對稱的大環(huán)境下，能夠在一定程度上緩解大資金大機構(gòu)與普通投資者之間的矛盾。

  回顧9個月前的“816光大烏龍事件”，當(dāng)天上午71只權(quán)重股票在瞬間到達(dá)漲停，引發(fā)不少的跟風(fēng)買進(jìn)盤。然而，隨著事件的確認(rèn)，午后市場卻出現(xiàn)了180度的大轉(zhuǎn)彎，多數(shù)股票基本上回到了原點。

  不過，面對當(dāng)天市場巨大的波幅，大資金大機構(gòu)與普通投資者卻呈現(xiàn)出不一樣的結(jié)局。對于大資金大機構(gòu)而言，它們可以借助股指期貨套利以及ETF操作等手段實現(xiàn)糾錯，甚至還可以扭虧為盈。至于普通投資者，卻因跟風(fēng)追高買入，同時無法達(dá)到相關(guān)的操作門檻，最終導(dǎo)致嚴(yán)重的損失。

  因此，重啟“T+0”交易制度更大的作用在于彌補長期市場交易制度的缺陷。雖說“T+0”交易制度曾經(jīng)因過度的投機而被迫暫停，但當(dāng)前的市場環(huán)境已截然不同，重啟“T+0”交易制度已經(jīng)是迫在眉睫的事情。遺憾的是，“T+0”交易制度何時真正落實，仍然是一個謎。