“在2013年年報(bào)中，上市券商的融資融券、股權(quán)質(zhì)押式回購等資本中介業(yè)務(wù)由于基數(shù)較低，去年出現(xiàn)井噴式增長?！睎|方證券非銀行(行情 專區(qū))金融行業(yè)(行情 股吧 買賣點(diǎn))分析師王鳴飛對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說。

　　以國元證券(行情 股吧 買賣點(diǎn))為例，2013年類貸款業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。其中，證券信用業(yè)務(wù)整體收入3.23億元，同比增長406.3%，占公司總收入的比重達(dá)16.26%。而東吳證券(行情 股吧 買賣點(diǎn))去年信用交易業(yè)務(wù)營業(yè)收入1.02億元，同比增長838.71%；西南證券(行情 股吧 買賣點(diǎn))兩融業(yè)務(wù)收入同比增長207.43%，兩融余額同比增長304.26%；去年底，東北證券(行情 股吧 買賣點(diǎn))的兩融余額也較去年初大幅增長559%。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，未來兩年券商的類貸款業(yè)務(wù)將飛速增長，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)度將直追傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　據(jù)了解，在券商信用交易業(yè)務(wù)種類當(dāng)中，融資融券、約定購回和股票質(zhì)押式回購是目前三大業(yè)務(wù)種類。其中，作為類貸款業(yè)務(wù)利器之一的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)更受股東歡迎，業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)較快。

　　“券商開展股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)以來，交易筆數(shù)幾乎呈幾何倍數(shù)增長，目前已替代信托占據(jù)市場半壁江山?！蓖貘Q飛稱，信托因被券商的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)擠壓，市場份額縮水嚴(yán)重，已不足20%。

　　國金證券(行情 股吧 買賣點(diǎn))認(rèn)為，與銀行和信托的股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)相比，券商開展股權(quán)質(zhì)押融資有更大的優(yōu)勢：一是直接掌握上市公司資源，具備天然的客戶優(yōu)勢；二是業(yè)務(wù)具有協(xié)同優(yōu)勢，為客戶提供投融資全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)；三是對(duì)證券市場的風(fēng)險(xiǎn)判斷和控制優(yōu)勢，預(yù)計(jì)融資比率高于銀行，融資成本低于信托；四是具有靈活性，放款流程較短，在市場上極具競爭力。

　　“股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的推出將彌補(bǔ)約定購回業(yè)務(wù)的不足，將成為兩融業(yè)務(wù)后券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)的又一利潤發(fā)動(dòng)機(jī)?！鄙虾Ｒ患掖笮腿套C券行業(yè)分析師表示，證券公司與客戶達(dá)成股權(quán)質(zhì)押回購交易，可獲取與兩融業(yè)務(wù)相等的費(fèi)率收入。

　　兩融業(yè)務(wù)成救命稻草

　　此外，在類貸款業(yè)務(wù)中，值得一提的是融資融券余額正邁向4000億元大關(guān)。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，這類業(yè)務(wù)目前增長速度可觀，尤其是從兩融業(yè)務(wù)對(duì)券商的影響來看，風(fēng)險(xiǎn)較小，與大盤的漲跌不相關(guān)，且對(duì)券商的利潤貢獻(xiàn)度達(dá)15%左右。

　　中信證券(行情 股吧 買賣點(diǎn))年報(bào)顯示，去年該公司資本中介業(yè)務(wù)整體規(guī)模達(dá)1100億元，增長8倍，收入貢獻(xiàn)由15%提升至28%。其中，融資融券等信用業(yè)務(wù)規(guī)模共444億元，較2012年增長3.7倍；實(shí)現(xiàn)利息收入22億元，貢獻(xiàn)了12%的收入。

　　同樣，海通證券(行情 股吧 買賣點(diǎn)) 2013年度融資融券、期現(xiàn)套利和約定購回等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占比達(dá)26.3%，較2012年16.5%的收入占比增加了9.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　兩融業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)以來，發(fā)展迅速。從2010年兩融業(yè)務(wù)利息收入不足10億元，快速增長至2013年兩融業(yè)務(wù)收入達(dá)184.62億元，成為券商第三支柱業(yè)務(wù)。同時(shí)，2013年兩融收入已占券商總營收的11.59%。

　　然而，物極必反。在兩融業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭正猛之時(shí)，該業(yè)務(wù)在開戶門檻及風(fēng)險(xiǎn)控制方面的問題也開始凸顯。例如個(gè)別券商沒有嚴(yán)格把控維持擔(dān)保的比例，或?yàn)橛馄谌谫Y、融券合約展期，甚至不惜降低開戶門檻以爭奪客戶，有數(shù)家券商近期還因此被監(jiān)管部門點(diǎn)名批評(píng)。

　　北京一券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，兩融業(yè)務(wù)已逐漸占據(jù)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的重要份額，但各券商在跑馬圈地追規(guī)模、沖速度時(shí)，還應(yīng)該加強(qiáng)防范和控制兩融業(yè)務(wù)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)