知情人士透露,現(xiàn)在九寨股份的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)接近80%.大九旅已經(jīng)成了九寨股份不能承受之重.

大九寨旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱"大九旅")日前已經(jīng)被阿壩藏族羌族自治州政府解散.5月23日,當(dāng)記者聯(lián)系到大九旅總經(jīng)理王飛時(shí),得到的回復(fù)為,"是重組不是解散,大九旅的子公司或被單獨(dú)剝離,或被剝離后重新組合".

伴隨實(shí)際控制人的"重組",大九旅子公司九寨溝旅游股份有限公司(簡(jiǎn)稱"九寨股份")的上市計(jì)劃再次遇挫.此前,阿壩州政府將"積極培育大九旅集團(tuán)等旅游企業(yè)上市"寫入<<阿壩藏族羌族自治州國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年(2011-2015)規(guī)劃綱要>>(簡(jiǎn)稱"十二五規(guī)劃").

阿壩藏族羌族自治州政府為何在如此短的時(shí)間內(nèi)改變方向,自毀上市前程呢?王飛給出的解釋是,現(xiàn)在州里的旅游產(chǎn)業(yè)不缺資金,所以不急于上市.

但是,記者了解到的情況恰恰與王飛所述相反:大九旅連年虧損,目前完全靠九寨股份支撐.

九寨股份IPO兩度受挫

2007年,時(shí)任阿壩州州委書記侍俊提出,要加快大九旅資產(chǎn)證券化和上市的步伐,力爭(zhēng)培育多個(gè)上市公司.

據(jù)記者了解,侍俊在九寨溝主持召開了"大九旅集團(tuán)旅游資源融資課題咨詢會(huì)",決定由州委常委谷運(yùn)龍牽頭,州國(guó)資委.九管局.黃管局.大九旅集團(tuán)相關(guān)人員組成旅游收益資產(chǎn)證券化融資項(xiàng)目組.侍俊還親自帶隊(duì)赴深交所考察,推動(dòng)九寨股份上市.

九寨股份為九寨溝整合九寨溝綠色旅游觀光公司(簡(jiǎn)稱"觀光公司").阿壩大九寨旅游集團(tuán)黃龍索道公司(簡(jiǎn)稱"索道公司")等優(yōu)良資產(chǎn)于2008年5月創(chuàng)立.

走上多元化發(fā)展道路的大九旅為自己制定的目標(biāo)是,2011-2013年經(jīng)營(yíng)收入達(dá)到38億元,利潤(rùn)總額達(dá)到7.5億元,凈利潤(rùn)達(dá)到5.3億元,上市融資達(dá)到50億元.通過(guò)境內(nèi)上市公司,不斷吸收整合旅游產(chǎn)業(yè)資源.

其實(shí),大九旅一條腿已經(jīng)進(jìn)入A股市場(chǎng).2007年,九寨溝的旅游接待人次創(chuàng)最高峰,達(dá)到272萬(wàn),給九寨股份帶來(lái)的收益也隨之提高.有接近九寨股份的知情人士透露,2008年九寨股份的業(yè)績(jī)還不錯(cuò),符合上市要求.但是在臨上市之前,九寨股份的控制人由原來(lái)的九寨縣變更為阿壩州,按照證監(jiān)會(huì)規(guī)定,公司控制人變更3年后才能上市,就這一條把九寨股份卡住了.

雖然從縣管升格成了州管,但是九寨股份只能三年以后再來(lái).

2011年,控制人變更已滿3年,大限已過(guò),九寨股份面對(duì)資本市場(chǎng)躍躍欲試.據(jù)九寨股份內(nèi)部會(huì)議紀(jì)要,2011年3月15日,州國(guó)資委主任鄭子貴前往九寨股份調(diào)研時(shí)提出,"公司還要準(zhǔn)備擇機(jī)上市".2011年6月13日,州委常委谷運(yùn)龍就九寨溝旅游股份有限公司上市相關(guān)事宜在都江堰主持召開了協(xié)調(diào)會(huì).2011年6月24日,九寨股份董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理姚曉榮提出由財(cái)務(wù)總監(jiān)鄧芝慧牽頭指導(dǎo)財(cái)務(wù)部做好募集資金投向和拓展經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目方案.

但是到了2011年下半年,侍俊不再提九寨上市,州政府也不再提推動(dòng)九寨股份上市一事.一位政府人士告訴記者,該項(xiàng)目雖然寫進(jìn)了十二五規(guī)劃,但是州政府在實(shí)際工作中已經(jīng)不再抓這個(gè)事情.

據(jù)知情人士透露,"九寨股份的觀光公司和索道公司以后將由州國(guó)資委直接管理,也可能探索分別跟九寨溝管理局.黃龍管理局合并."

由于大九旅的重組,坐擁四川旅游龍頭景區(qū)的九寨股份最終控制人將是誰(shuí),現(xiàn)在還未明確,同樣,也為能否上市增加了許多變數(shù).

不能承受之重

阿壩州把旅游產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè),2006年大九旅作為中共阿壩州委州政府整合優(yōu)勢(shì)旅游資源的平臺(tái)而成立.

據(jù)記者了解,大九旅成立時(shí)幾乎囊括了州屬所有涉及旅游的資產(chǎn),主要包括觀光公司.索道公司,以及九寨溝.黃龍.達(dá)古冰川.四姑娘山四個(gè)景區(qū)的開發(fā)權(quán).州屬賓館飯店.網(wǎng)絡(luò)公司.

在成立當(dāng)年,州政府還將所持九寨黃龍機(jī)場(chǎng)股份全額劃轉(zhuǎn)大九旅.第二年,州政府決定將州勞動(dòng)和社會(huì)保障局持有的九寨溝旅游職業(yè)技術(shù)學(xué)校股份由大九旅接收;九寨溝礦泉水有限責(zé)任公司由大九旅全資收購(gòu);馬爾康(大草原)機(jī)場(chǎng)公司由大九旅控股.

據(jù)大九旅內(nèi)部資料顯示,大九旅成立之后,業(yè)務(wù)雖然越接越多,但是盈利一直沒(méi)有起色,尤其是汶川大地震之后,大九旅陷入虧損,主要靠觀光公司和索道公司貼補(bǔ)其他公司.

另外,大九旅還進(jìn)行了很多無(wú)收益投資,諸如九寨溝溝口到縣城的公路.茂縣到黑水的公路.漳扎鎮(zhèn)綜合治理改造,再加上大九旅接收其他公司時(shí)承接的債務(wù)很多,所以債務(wù)越沉越多."別說(shuō)發(fā)展,連維持現(xiàn)狀都是問(wèn)題."了解大九旅的人士如是評(píng)價(jià).

據(jù)記者掌握的內(nèi)部資料,九寨股份曾反映,政府普遍認(rèn)為九寨股份是優(yōu)良資產(chǎn),資金充裕,所以經(jīng)常讓九寨股份幫助大九旅解決資金難題.比如,2011年州國(guó)資委為了讓大九旅償還第一季度銀行借款利息,同意大九旅在九寨股份預(yù)支紅利1560萬(wàn)元.

去年,九寨股份向州國(guó)資委反映,"大九旅從九寨股份已借資4000余萬(wàn)元.九寨股份生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金本身都要靠貸款支撐,負(fù)債率已經(jīng)居高不下,如再進(jìn)行大額資金借調(diào),無(wú)疑于釜底抽薪.雪上加霜".

知情人士透露,現(xiàn)在九寨股份的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)接近80%.大九旅已經(jīng)成了九寨股份不能承受之重.