在認識了月線圖、周線圖、日線圖、K線形態(tài)、均線形態(tài)、K線與K線的位置關(guān)系、均線與均線的位置關(guān)系、K線與均線的位置關(guān)系以及一些K線定式之后，我們已經(jīng)有條件來回答一個至關(guān)重要的問題：究竟何時應(yīng)該停止做多？無論一輪普通的上升趨勢，還是轟轟烈烈的大牛市，總有結(jié)束的一天（參見“牛市何時結(jié)束，熊市何時開始”一章的專門論述）；即便是在上升趨勢運行途中，例如在日線圖和周線圖上，也總有一些時候并不適合繼續(xù)開多倉，盡管長期趨勢是向上的，你仍然不能夠那樣做，否則你會立即遭受損失甚至受到嚴重傷害；這傷害會足夠大，大到讓你沒有信心或能力繼續(xù)持倉將整個長期上升趨勢做完。尤其糟糕的是，你還可能被套牢在大牛市的終點站——一個歷史性的大頭部上；即便你最終能夠止損出局（我在后面還將專門論述，如果沒有識別有無趨勢及趨勢何時開始與何時結(jié)束的能力，止損也并不能幫你邁向成功），損失之大依然會超出你的承受能力。經(jīng)過長期的觀察研究和大量的實戰(zhàn)探索，我終于總結(jié)出“超漲理論”，來回答何時應(yīng)該停止做多的問題。超漲理論和下文將要談到的超跌理論，是我十二年來精研證券交易市場實踐和經(jīng)驗的總結(jié)，是筆者個人心血的結(jié)晶；可以很孤獨地說，沒有任何來自前輩高人的啟發(fā)協(xié)助筆者完成該理論。

    說來奇怪，如此重要的課題竟然無人研究？我想事實上未必如此。有些交易家也許有現(xiàn)成的答案，但是作為核心交易機密無人公布這些研究成果；其次，一些大名鼎鼎的投資家有意無意地輕視“時機”的重要性，導(dǎo)致人們忽視了對該課題的研究。例如巴菲特，因為介入時機錯誤，他往往會在某個品種上深套30～50％；作為應(yīng)對這一尷尬處境的良方，巴菲特把“驚人的忍耐”作為對投資大眾的唯一要求。事實上他也確實做到了，結(jié)果通常都是他通過那個叫做“時間”的魔方戰(zhàn)勝了市場，最終獲利出局。但是我必須尖銳地指出，巴菲特的“驚人的耐心”之路對絕大多數(shù)人是完全行不通的！原因有二：其一，人們只能堅持那些有根據(jù)、有理由，并且自己能夠理解其根據(jù)和理由的信心，單純地告訴一個人“要有耐心”是遠遠不夠的。作為全球唯一的集投資家、企業(yè)家和金融家等各種身份于一身的世紀老人，巴菲特是唯一有能力判斷一家企業(yè)的真正價值的人（也許彼得·林奇也算一個？總之這樣的人是真正的極少數(shù)），而其他人并不具備這種能力，就是通過學(xué)習也不能。其二，巴菲特本人經(jīng)營著保險公司，他有著幾乎無窮無盡的資金來源，很少有人注意到這一點。

    總之，耐心是有條件的，“時機”是萬分重要的。當你一次又一次被“耐心”戰(zhàn)敗時，不必一味地譴責你自己。仔細研究這些失敗，也許僅僅是介入時機的技術(shù)性錯誤，或者干脆搞錯交易方向的低級錯誤，而與你有無耐心或有多少耐心無關(guān)。盡管穩(wěn)定的心態(tài)有一些積極的價值（這價值不容高估，相反，如果不具備正確的交易技術(shù)，“心態(tài)”越好結(jié)果就越糟糕），但絕非決定交易成敗的關(guān)鍵性因素。什么是決定交易成敗的關(guān)鍵性因素？回答是交易技術(shù)（即識別有無趨勢及趨勢何時開始與何時結(jié)束的能力，和在上升趨勢中做多、在下降趨勢中做空、在無趨勢行情中空倉的對策）、交易策略（即通常所謂的“資金管理”，用筆者獨創(chuàng)的話說就是：倉位與勝算成正比，高勝算高倉位，低勝算低倉位，無勝算無倉位；在期貨交易中，最為生死攸關(guān)的就是“杠桿”兩個字的運用：絕對高勝算高杠桿，相對高勝算低杠桿，低勝算空倉）、交易心理學(xué)（即從根本上掃除追求失敗的潛意識、改變一些不利于成功的交易方式和習慣以及實現(xiàn)“情緒管理”，或“自律”）。交易策略是對交易技術(shù)的執(zhí)行，交易心理學(xué)則是對交易策略的執(zhí)行……注意它們的次序。最首要的是交易技術(shù)，沒有交易技術(shù)，講究交易策略就是緣木求魚，談?wù)摻灰仔睦韺W(xué)就是對牛彈琴。這些在本書的最后將專門討論。

    說道超漲/超跌，有些讀者自然而然地想起指標學(xué)里面的“超買/超賣”這個詞來。有這種聯(lián)想是正常的，因為它們字面上很相似。但是我必須指出的是，這里討論的“超漲”和“超跌”，與傳統(tǒng)指標學(xué)中所謂的“超買”與“超賣”現(xiàn)象盡管聽起來接近，但本質(zhì)上完全不是一回事，其實戰(zhàn)價值更是天壤之別。首先，超漲/超跌理論針對的是趨勢行情，而超買/超賣現(xiàn)象則是針對于區(qū)間震蕩行情（也叫矩形震蕩行情，即無趨勢行情）；其次，超買/超賣現(xiàn)象是否發(fā)生要靠技術(shù)指標的指示，而超漲/超跌理論直接從K線和均線入手，與技術(shù)指標無關(guān)。關(guān)于技術(shù)指標，盡管本書沒有討論與它相關(guān)的哪怕一個字，但這并不等于我不了解技術(shù)指標。事實上，在從業(yè)早期，我曾經(jīng)深入系統(tǒng)地學(xué)習過它們。例如BRAR/CR/VR/BOLL/CCI/DMA/DMI/EMV/KDJ

/MACD/OBV/PSY/RSI/ROC/SAR/TRIX/WR/WVAD……我不僅了解它們的用法，也知道它們的計算公式。正因為對技術(shù)指標如此熟悉，我才能夠指出技術(shù)指標的本質(zhì)和缺陷所在：1、技術(shù)指標是行情發(fā)展的結(jié)果而不是原因，它是測量行情的工具但不是行情本身，所以它絕對不會比K線和均線更重要；2、正因為它是行情發(fā)展的結(jié)果，所以它以一種難以覺察的方式滯后于市場，但是它的設(shè)計方法卻讓初學(xué)者誤以為它們領(lǐng)先于市場。

    我無意于在此全盤否定所有技術(shù)指標的價值。但是請記?。杭夹g(shù)指標只是一種參考，永遠不存在一種新的、有可能尚未被發(fā)現(xiàn)的“神奇指標”能夠代替你對于行情自身的閱讀。所以放棄幻想吧，老老實實地學(xué)習K線和均線技術(shù)吧，這才是直接和行情本身而不是和其替身打交道。技術(shù)指標也分為指示趨勢行情的趨勢型指標和指示區(qū)間震蕩行情高低點的擺動指標（我將它重新命名為“無趨勢指標”）。顯而易見，趨勢型指標運用在無趨勢行情里會左右挨耳光；而無趨勢指標在趨勢行情里的表現(xiàn)就像個白癡——這就是那些技術(shù)指標的信徒們通常在趨勢行情里一再抱怨而又百思不得其解的現(xiàn)象——指標“超買”了還可以再超買，超賣了還可以再超賣。后來干脆，他們把這種現(xiàn)象稱之為技術(shù)指標的“鈍化現(xiàn)象”。如果順應(yīng)趨勢行情的本性，我們不難發(fā)現(xiàn)，在無趨勢型指標發(fā)出“超買”信號時不僅不應(yīng)該平掉多頭頭寸，反而應(yīng)該及時買進，緊緊持有，直到指標不再“超買”才對（在后面的章節(jié)中我們將認識到，這就是傳說中的“主升浪”）。相反，在無趨勢型指標發(fā)出“超賣”信號時不僅不應(yīng)該平掉空頭頭寸，反而應(yīng)該及時賣空，緊緊持有，直到指標不再“超賣”才對（在后面的章節(jié)中我們將認識到，這就是傳說中的“主跌浪”）。

    有讀者問了，無趨勢型指標在無趨勢行情中總應(yīng)該能夠大展身手了吧？在指標“超賣”時買進，在“超買”時賣出，抄底逃頂，低買高賣，反復(fù)操作，不亦快哉？對此問題我不屑一顧。原因是，由于指標的滯后性，你的收益會掐頭去尾，大打折扣；更糟的是，你可能剛好把“頂?shù)汀备惴?，結(jié)果變成了高買低賣、弄巧成拙，所有具備一定實戰(zhàn)經(jīng)驗的交易者都知道我在說些什么。這就是說，無趨勢行情根本不具備任何的操作價值，一旦判定無趨勢行情的性質(zhì)，就要立即出場，保持空倉觀望的態(tài)度。請讀者務(wù)必樹立靠趨勢過活的信念！趨勢是我們的朋友，無論上升趨勢還是下降趨勢，都能帶來利潤；唯獨無趨勢行情是對交易者生命的浪費（當然這種行情是不可避免的），而且最有可能對趨勢交易者構(gòu)成傷害。如果你真的必須在無趨勢行情中盈利，那么讓我來告訴你一個簡便易行的方法，這個方法就是在日K線/5日均線/10日均線三者多排時做多，空排時做空，效果良好，根本不需要看任何技術(shù)指標的臉色。但前提是行情震蕩的高度要足夠，太窄的幅度不行。事實上太窄的震蕩幅度任何技術(shù)指標也同樣無法發(fā)揮作用。據(jù)研究，無趨勢交易包括所謂“日內(nèi)交易”所取得的利潤——無論付出怎樣的努力——都始終無法和趨勢交易保持在同一個數(shù)量級上。

    在詳盡了解了通俗意義上的“超買/超賣”現(xiàn)象為何物之后，我在這里推出意義與之完全不同、具備重大實戰(zhàn)價值的超漲/超跌理論。先說超漲理論。

    超漲理論：超漲理論是一種在牛市環(huán)境中，從月K線與月均線的位置關(guān)系、周K線與周均線的位置關(guān)系、日K線與日均線的位置關(guān)系入手，分別觀察在月線圖、周線圖和日線圖上發(fā)生的“超漲現(xiàn)象”，然后據(jù)此現(xiàn)象停止做多行為的理論。所謂“超漲現(xiàn)象”，就是由于行情加速上升或累計升幅過大——前者導(dǎo)致加速型超漲，后者導(dǎo)致衰竭型超漲——從而造成K線與均線之間正乖離率過大的現(xiàn)象。根據(jù)均線的定義，這種過大的正乖離意味著分別以這些均線特別是參數(shù)最短的那一條均線為持倉成本的多頭短期內(nèi)獲利過于巨大，或相應(yīng)的空頭的虧損過于巨大，而這要么導(dǎo)致多頭趨勢的挫折性調(diào)整，要么直接導(dǎo)致多頭趨勢的逆轉(zhuǎn)。無論哪一種情況，超漲現(xiàn)象的發(fā)生都意味著不應(yīng)該在此位置新建多頭頭寸或繼續(xù)平掉空頭頭寸；相反，多頭應(yīng)該把手中的多頭頭寸予以平倉。如果后來發(fā)現(xiàn)多頭趨勢并未結(jié)束，還可以在調(diào)整結(jié)束后重新介入。因為超漲現(xiàn)象發(fā)生后行情下跌的幅度非常巨大（一般日線級別的超漲會導(dǎo)致超過10％的跌幅，而日線圖、周線圖和月線圖上同時發(fā)生的超漲——這種超漲被稱之為“共振性超漲”——會導(dǎo)致至少30％的跌幅），會在很短的時間內(nèi)造成新多頭的巨大損失，和原有多頭豐厚利潤的巨大回吐，因此是上升趨勢中絕對值得規(guī)避的下跌風險。

    毫無疑問超漲理論是專門跟蹤上升趨勢運行過程中產(chǎn)生的相對高點與絕對高點的理論。相對高點將產(chǎn)生劇烈的、不可避免的下跌，絕對高點指的是牛市的結(jié)束點（或一個區(qū)域，我們稱之為“頭部區(qū)域”）。關(guān)于加速型超漲現(xiàn)象是這樣描述的（關(guān)于衰竭型超漲，就是這樣一種現(xiàn)象：月線圖上收出一根中大型月陽線，然后收兩根有做多動力衰竭跡象的小陽線，然后一根大陰線從天而降，一舉吃掉兩根小陽線，甚至將實體切入第一根大陽線的實體之內(nèi)）：大牛市正在運行途中，但以一種不溫不火的節(jié)奏向前推進。體現(xiàn)在月線圖上，就是連續(xù)收出許多幅度在10％左右或幅度低于10％的小陽線。突然有一月，出現(xiàn)一根上升幅度高達20％－30％的月陽線（或在月線圖上連收三根幅度在10％－15％之間的陽線也是同樣的效果），這根月陽線與其前面眾多的小陽線形成極其突兀的對比，顯示出上升速度的突然加快，同時月收盤價相對于第二根月均線（例如我們常設(shè)的6月均線）的正乖離率超出正常的統(tǒng)計范圍（當然，這種加快會首先反映在周線圖和日線圖上），對于指數(shù)基金、商品期貨與股指期貨而言，幾乎可以肯定，這里已經(jīng)發(fā)生了“月線級別的超漲”，此時應(yīng)該立即平掉多頭頭寸，至少場外的交易者看到這種現(xiàn)象不應(yīng)該在此位置新建多倉。如果下月初觀察到下月的動態(tài)月K線有走出覆蓋性月陰線之勢，同時在日線圖上能觀察到5/10/20日均線的空排現(xiàn)象，甚至可以參與做空，通常成功率高達90％以上！

    我已經(jīng)觀察到，無論行情上升的速度有多快，它都無法擺脫最近的一根均線。按照我們之前講到的均線參數(shù)設(shè)置方式，我指的是月K線無法擺脫4月均線、周K線無法擺脫4周均線、日K線無法擺脫5日均線，除非故意將均線參數(shù)人為設(shè)置得更長。但是行情卻完全有能力擺脫第二條均線，并且使K線相對于它們的正乖離率越拉越大。你知道，我這里所說的“第二條均線”指的是6月均線、8周均線和10日均線。究竟K線相對于第二條均線的正乖離率達到多少數(shù)值才算超漲發(fā)生，很遺憾，我無法提供一個絕對的數(shù)字。因為超漲理論并非一個完全依靠精確數(shù)字定量分析的理論；相反，它在一定程度上依賴感覺和經(jīng)驗來參與分析。舉例來說，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)在日線圖上，當10日正乖離為15％－20％的時候（計算方法為最新價減去十日均線的價格再除以該價格），行情最容易發(fā)生回調(diào)，因為這意味著10天以來入市的多頭平均獲利高達15％－20％，而空頭則剛好相反。但究竟這種回調(diào)會否發(fā)生，還得看近期陽線總共有幾根、累計漲幅有多大，如果在形態(tài)上處于剛剛突破的位置，那么行情就還沒有超漲。因為按照趨勢的本性，行情朝原方向延續(xù)的慣性很大、概率很高，此時仍然可以跟進。但是如果10日乖離率達到驚人的20%以上,而且行情已經(jīng)發(fā)展了一段時間，累計漲幅偏大，此時再直接開多倉就是不智之舉，應(yīng)該等待行情回調(diào)再考慮介入。周線圖和月線圖的分析與此類似，請讀者自己積累反常乖離值的經(jīng)驗數(shù)據(jù)。

    需要引起注意的是，不同市場、不同品種的波動率不同，其反常乖離值的經(jīng)驗數(shù)據(jù)也相應(yīng)不同。舉例來說，在有漲跌停限制的股票市場里，比如大陸A股市場，其個股的波動率一般在0－10％之間（那種由跌停到漲?；蛘呦喾?，一天波動幅度高達20％的情況極其罕見，不在討論之列），但指數(shù)或指數(shù)基金的波動率只有個股的一半，即在0－5％之間。當個股的平均波幅為5％的時候，指數(shù)的波幅就在2.5％左右。商品期貨的波動率與指數(shù)或指數(shù)基金極為類似，應(yīng)該還包括即將推出的股指期貨，都在2.5％左右，即每天在0.5％－3％之間波動是司空見慣的（這就是商品期貨交易至少應(yīng)該采取2倍杠桿的原因，因為完全不采用杠桿的情況下市場波動率太低走勢沉悶令人氣餒）。這就是說，可以把商品期貨看作是股票大盤指數(shù)來對待。那么指數(shù)的超漲或超跌有無經(jīng)驗性數(shù)據(jù)可循呢？回答是肯定的。根據(jù)我的觀察，月陽線的幅度超過20％，或月陰線的幅度超過20％，下月如果不是轉(zhuǎn)勢，通常都會以十字星報收。這是一個上漲或下跌中繼型K線，一般不改變趨勢方向。也就是說，大盤指數(shù)（或商品期貨或股指期貨或指數(shù)基金）在當月漲幅或跌幅超過20％的情況下，下月繼續(xù)上漲或繼續(xù)下跌的可能性幾乎不存在，繼續(xù)持有原方向倉位純屬浪費時間，甚至有可能在反彈時遭受損失！如果是股票，你可以參與熱點切換；如果是期貨，你應(yīng)該尋找別的交易品種。當一個月的喘息期限過后，如果確定長期趨勢未變，你可以重新回到原來的品種，繼續(xù)在原來的方向上交易。相比較之下，個股的波動率要遠大與指數(shù)與商品期貨。當一只個股月漲跌幅超過20％，那只是一種正?，F(xiàn)象，不要說20％，即使是50％也很常見，并且不保證它下個月不繼續(xù)上漲或下跌。

    關(guān)于極端行情的討論：

    以上都是關(guān)于常規(guī)行情的論述。 但行情并不總是在常規(guī)軌道里運行，它有時候會完全失控，在極短的時間內(nèi)完成驚人的價格波動，然后迅速走向自己的反面。在它宣告自己死亡之前，它將碾碎一切敢于對抗它的力量，我們把這種情形稱之為“極端行情”。用定量的觀點來描述，就是連續(xù)漲?；蜻B續(xù)急升中間夾雜伴隨著漲停，以及連續(xù)跌?；蜻B續(xù)急跌中間夾雜伴隨著跌停的行情就是極端行情。這樣的行情無論在股票市場還是期貨市場上都有可能發(fā)生。顯然，對于極端行情是用不著觀察月線圖與周線圖的，只需觀察日線圖中的日K線、5日均線和10日均線的位置關(guān)系即可確定它何時死亡。在日線圖上，無論其上升運動有多瘋狂，只要日K線不跌破5日均線，不用考慮清倉的問題；放心，它不會突然轉(zhuǎn)為連續(xù)跌停，讓你無法出貨。它的轉(zhuǎn)勢分為四部曲，可以讓你從容出貨：1、跌破5日均線；2、跌破10日均線；3、5/10日均線死叉；4、日K線、5日均線、10日均線三者轉(zhuǎn)為空排。夠了，前三條甚至前兩條就足夠了。有讀者問極端行情會不會在遭遇短暫挫折后卷土重來？對這個問題的回答是否定的，因為最為強勢的極端行情通常一氣呵成，是根本經(jīng)不起上述1－4條所描述的那種挫折的。當它遭遇那種挫折的時候，就意味著故事已經(jīng)結(jié)束。對于下跌型的極端行情請讀者自行分析。我必須指出的是，極端行情中的漲停往往是一開盤就漲停，且下方有巨大的封單（中小盤個股封單可達1000萬股以上，大盤股的封單可達上億股），所謂縮量漲停還將繼續(xù)漲停，直到不再漲停，這時候當然不應(yīng)該出貨；相反，極端行情中的跌停往往也是一開盤就跌停，且上方有巨大的封單，這樣的走勢堅決持有原來的空單不動搖，并且絕對禁止做多。  

    超漲理論的模型：

    超漲理論是經(jīng)驗型理論，每個使用者都可以引入自己的參數(shù)系統(tǒng)使其定量化。下面給出一個超漲理論的參數(shù)模型，供讀者參考。這個模型包括四個條件：

1、觀察K線，大陽線在超漲現(xiàn)象中必不可少。在上升趨勢中，如果趨勢已經(jīng)演繹了足夠長的時間，從而在其內(nèi)部已經(jīng)具備調(diào)整的要求或結(jié)束的可能性——總之絕對不能是行情剛剛?cè)〉猛黄频臅r候——此時密切關(guān)注行情的上升有無加速跡象。如果正在加速，那么通常第一根大陽線的根部會依托最近的一條均線（如果這是幅度超過20％且幅度遠超之前K線的月陽線那么后面就基本上不用看了，我們假定這是發(fā)生在日線圖或周線圖中），那么這根日線或周線級別的大陽線是“暫時無礙”的；如果這樣的大陽線又出現(xiàn)了第二根，那么它的根部是和第一根大陽線的頭頂銜接在一起的，顯然，它已經(jīng)“脫離”了最近的一條均線（但這條均線次日會加速上升，完全擺脫掉是不太可能的）；此時已經(jīng)很危險，超漲的可能性超過七成；如果再來第三根這樣的陽線（在一種新型的游資對倒型莊股所畫的日線圖中，這樣的陽線最多可達五六根，特點是每天的換手都在20％左右，但接近或超過30％就基本上完了，參考前文對“游資對倒型莊股”的描述），特別是在周線圖中，幾乎可以百分之百斷定超漲已經(jīng)發(fā)生。當然，還得參考下面的參數(shù)；

2、計算相對各條均線尤其是周期最短的兩條均線的乖離率是否到達歷史極端數(shù)據(jù)區(qū)；

3、參考boll指標，這是一個很有特色的指標，如果K線緊貼其上軌運行，表示行情處于主升浪中，應(yīng)該繼續(xù)做多；如果K線跳出布林線的上軌之外，但K線的根部仍然和布林線的上軌相接觸，那么這一根陽線仍然無礙，咬咬牙繼續(xù)堅持，如果次日再來一根大陽線，這根大陽線“脫離了布林線的上軌、完全在布林線的上軌之外運行”，那么就是宣告超漲構(gòu)造已經(jīng)完成；

4、如果是大盤指數(shù)，看看有無超過三分之一股票漲停的現(xiàn)象發(fā)生（例如500家左右），如果有，甚至是第二天發(fā)生這種現(xiàn)象，那么大盤指數(shù)毫無疑問地完成了超漲構(gòu)造，大暴跌近在眼前。