|
先做個(gè)自我介紹，我是大三的學(xué)生，這也是算是我第一次這么公開的表明自己的身份吧。雖然頭銜上還多了六月份中國(guó)產(chǎn)業(yè)報(bào)協(xié)會(huì)下的中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心給予的特約研究員、中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)新聞聯(lián)播網(wǎng)專欄作家的稱號(hào)，自己博文也曾多次被《中國(guó)證券報(bào)》引用過(guò)，觀點(diǎn)也曾多次被《深圳晚報(bào)》、《金融投資報(bào)》、和訊網(wǎng)《博覽財(cái)經(jīng)》等等引用，但是我依舊覺(jué)得自己也只是證券市場(chǎng)上的一個(gè)初學(xué)者，盡管在我的微博內(nèi)我有給自己還是大三學(xué)生的簡(jiǎn)介，博客當(dāng)中也有自己的一個(gè)說(shuō)明，希望提醒我的一些粉絲輕視我的觀點(diǎn)，一直也都是不敢公開說(shuō)明，因?yàn)槲业男吕宋⒉┓劢z中也包括一些知名人士張化橋、姜廣策、王連洲、揚(yáng)韜、陳宇、馮興元、楊再平等等，擔(dān)心自己一旦公開地聲明自己大三學(xué)生的身份會(huì)導(dǎo)致他們?nèi)∠麑?duì)于我的關(guān)注，因?yàn)槊⒏裾f(shuō)過(guò)如果你沒(méi)有到40歲，那么你對(duì)于投資是不可能有什么好的理解的，更何況我才大三，真正意義上接觸股市還不到兩年半，一旦公開了，可能就失去了這些粉絲中的大V。 我在自己的微博和博客給自己的稱號(hào)是獨(dú)立投資人，因?yàn)閷?duì)于這個(gè)稱號(hào)，我的理解是我可以根據(jù)自己所學(xué)習(xí)到的投資理念進(jìn)行選擇自己認(rèn)為好的投資標(biāo)的進(jìn)行投資。 和眾多的投資人士一樣，無(wú)論是我較為敬佩的但斌先生還是李劍先生等等，我一開始也是從技術(shù)分析為主要手段來(lái)判斷買賣的原因，而且爸媽也都不是從事股票方面工作的，完全是處于自己的一種熱愛(ài)，完全也都是靠自己看書，不懂就百度嘛。當(dāng)然自己也覺(jué)得比其他一些投資人有優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槲冶人麄兏绲氐思夹g(shù)分析對(duì)于投資買賣判斷的作用，因?yàn)槲抑换艘荒臧胱笥业臅r(shí)候?qū)W習(xí)K線、技術(shù)指標(biāo)、波浪理論等等，記得那是也幾乎是每天都會(huì)去翻閱至少500只左右的股票吧，進(jìn)行一個(gè)查證，去尋找技術(shù)分析所蘊(yùn)含的一種大概率事件，當(dāng)時(shí)給我的感覺(jué)確實(shí)是挺神奇的，技術(shù)分析竟有如此的能力，于是乎就進(jìn)入了一種美妙的想象之后，幻想掌握技術(shù)分析我就可以在股市中獲得不錯(cuò)的收益，但是現(xiàn)實(shí)并不如此，去年的現(xiàn)在應(yīng)該說(shuō)我選股還是以技術(shù)分析為主的一種操作思路，基本面很少顧及，去年11月份傳媒板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，我也運(yùn)用一些趨勢(shì)理念和其他的一些K線圖示等，買過(guò)天舟文化，也買過(guò)今年走勢(shì)強(qiáng)勁去年11月也走勢(shì)不錯(cuò)的歐菲光，但是最后的結(jié)果呢，我終究是虧損的，而且去年我是8月份又增加了5萬(wàn)資金到了7萬(wàn)左右，結(jié)果到了12月底只有3萬(wàn)左右，特別是10月份，我這么點(diǎn)資金量也同樣可以一個(gè)禮拜虧1萬(wàn)，12月的時(shí)候股市也出現(xiàn)了再一次的跳水，自己的資金也出現(xiàn)了跳水，放假了都有一種不想回家的感覺(jué)，因?yàn)槲乙恢庇X(jué)得自己是一個(gè)比較要強(qiáng)的人，我不想這樣回家。當(dāng)時(shí)我就不斷的會(huì)去思考，難道我不適合做股票投資嗎？難道我注定是如此的失敗嗎？當(dāng)時(shí)自己整個(gè)人也都陷入了較為低迷的狀況，也一直給處在不斷的反思之中。和我有類似的經(jīng)歷的，我想也不止我一個(gè)人，最近和華中科大的一位高中同學(xué)聊天的時(shí)候，我問(wèn)他最近還在炒股嗎，他好像還對(duì)我問(wèn)的問(wèn)題感到很鄙視，說(shuō)當(dāng)然，然后我問(wèn)題現(xiàn)在持有什么股票，他告訴我，國(guó)金證券，這是最近幾個(gè)月內(nèi)A股市場(chǎng)上一只漲勢(shì)很喜人的股票，然后我問(wèn)題說(shuō)，那你應(yīng)該收益很不錯(cuò)的吧，結(jié)果他告訴我，虧死了。很多人或許會(huì)很難理解這樣的一種情況出現(xiàn)，而我感同深受，因?yàn)樽约阂彩沁@樣的。 放棄技術(shù)分析，應(yīng)該就是在今年的一月份吧，當(dāng)然大二的第一學(xué)期就接觸了《證券分析》，只是當(dāng)時(shí)并沒(méi)有覺(jué)得格雷厄姆寫得怎么得好，和自己以前看的《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》等技術(shù)分析方面的書相比，只是另外一種投資方式或者說(shuō)選股方式罷了，但是當(dāng)年慢慢地再深入下去，去不斷的反省自己的技術(shù)分析導(dǎo)致的較大虧損的時(shí)候，去了解那些真正厲害的投資人物有幾個(gè)是靠技術(shù)分析得到一個(gè)較好的持續(xù)的收益的時(shí)候，我想就連投資大鱷索羅斯也不應(yīng)該說(shuō)是技術(shù)分析人士，只是他對(duì)于市場(chǎng)的把握以及對(duì)于投資者的心理的認(rèn)識(shí)上的一種較為完美的結(jié)合，才有如此好的收益，而不是通過(guò)技術(shù)分析得到的。這些許許多多的事實(shí)給了我很大的啟示，于是也就下定決心走價(jià)值投資之路，好好選股，在價(jià)格合適的時(shí)候買入，選擇長(zhǎng)期持有。當(dāng)然我也得承認(rèn)我靠技術(shù)分析虧損巨大，也是我個(gè)人技術(shù)分析能力較差，我也沒(méi)有完全否認(rèn)技術(shù)分析的作用，在某些時(shí)候用技術(shù)分析判斷趨勢(shì)和短期的一個(gè)買賣信號(hào)上還是有其很大的用途的。 今年8月份我又增加了18萬(wàn)資金，那時(shí)在2100點(diǎn)入市，感覺(jué)要跌也就頂多跌個(gè)10%差不多了，我配置了類似于民生銀行、招商銀行、格力電器等股票，收益還是很不錯(cuò)的，當(dāng)然也因?yàn)樽约哼^(guò)早的配置周期性股票，其中的煤炭股出現(xiàn)了一定的虧損，而我的公開實(shí)驗(yàn)賬戶以及我的另外一個(gè)賬戶也都買入了奧馬電器，取得了不錯(cuò)的收益。所以對(duì)于價(jià)值投資，應(yīng)該說(shuō)我并完全是，我還是會(huì)對(duì)成長(zhǎng)股有一定的偏愛(ài)，會(huì)投機(jī)買入周期性股票。接下來(lái)我也說(shuō)說(shuō)自己對(duì)于股票投資的一些看法。 首先我覺(jué)得買股票就是買公司，如果這家公司很好，那么適當(dāng)高點(diǎn)的價(jià)格也是可以買入的，就像巴菲特在1998年買入可口可樂(lè)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)美國(guó)整體市盈率只有11倍而可口可樂(lè)卻接近15倍，市盈率高達(dá)5倍，從單獨(dú)的數(shù)字上看的確是高估的，但是很多類似于無(wú)形資產(chǎn)、卓越的管理層等等是大家看不到的，而如果說(shuō)到價(jià)格便宜，港股的莊士中國(guó)（HK：00298）每股凈現(xiàn)金就已經(jīng)大于每股的股價(jià)，可以說(shuō)你買入它的資產(chǎn)是不用錢的，但是它的股價(jià)并沒(méi)有出現(xiàn)一個(gè)很不錯(cuò)的表現(xiàn)，這就是因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)的一個(gè)持續(xù)低迷，這樣的公司或許沒(méi)有太多值得投資的地方，拋開莊士中國(guó)，說(shuō)到其他的一些差股，港股上的仙股很多，很多都是凈資產(chǎn)的0.3—0.5倍左右，似乎很便宜，但是這樣的公司未來(lái)想恢復(fù)原先的業(yè)績(jī)很難，所以也就是中國(guó)市場(chǎng)上熱衷于炒資產(chǎn)重組炒垃圾股，因?yàn)橐坏┲亟M成功業(yè)績(jī)改善就可以獲得一個(gè)較大額度的回報(bào)，當(dāng)然也因?yàn)橹袊?guó)股市有太多的投機(jī)者，而成熟市場(chǎng)上則相對(duì)都是一些較為理性的價(jià)值投資者，具有穩(wěn)定分紅的個(gè)股要比成長(zhǎng)股更貴。當(dāng)然也必須得說(shuō)如果一家公司真的很便宜，而且業(yè)務(wù)良好、公司整體現(xiàn)金流狀況不錯(cuò)，那么作為一個(gè)中長(zhǎng)期的投資選擇，我覺(jué)得還是可以考慮的，只是這種情況在A股市場(chǎng)上很少見(jiàn)，所以郭樹清主席說(shuō)的股市出現(xiàn)了罕見(jiàn)的價(jià)值投資機(jī)會(huì)，是的，這樣的投資機(jī)會(huì)A股罕見(jiàn)。 選股就是選公司，那么如何選公司呢？對(duì)于這個(gè)可以是自上而下的，就是先選行業(yè)在選公司，也可以之下而上，直接考慮公司即可，我自己也沒(méi)有一個(gè)特定的方式，兩種都可以，于是對(duì)于公司的選擇我就大致地從以下四個(gè)方面來(lái)考慮：（1）管理層、（2）產(chǎn)品護(hù)城河、（3）相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、（4）公司所處的階段以及行業(yè)所處的階段。 （1）首先說(shuō)管理層，我覺(jué)得需要一個(gè)好管理層，說(shuō)這句我想很多投資者都會(huì)反對(duì)我，覺(jué)得這樣的公司如果一旦離開了失去了這樣一位管理者該怎么辦，這樣的擔(dān)心當(dāng)然也是需要的，就像大家也會(huì)擔(dān)心伯克希爾如果失去了已經(jīng)年邁的巴菲特，他的投資業(yè)績(jī)?nèi)绾伪３?，但是如果伯克希爾沒(méi)有巴菲特還會(huì)是現(xiàn)在的伯克希爾嗎？你還會(huì)去投資嗎？就像現(xiàn)在的蘋果，如果沒(méi)有喬布斯，它只能短暫得保持喬布斯的一些靈魂所在，庫(kù)克的上任導(dǎo)致蘋果的創(chuàng)新點(diǎn)不足，iPhone 5只是拉長(zhǎng)版的iPhone 4s，iPad mini只是縮小版的iPad 3，而一家科技公司光靠品牌是不行的，諾基亞就是個(gè)最好的例子，所以失去了蘋果的喬布斯，整個(gè)公司似乎就失去了一種創(chuàng)新的靈魂，說(shuō)不定再過(guò)10年蘋果就如同現(xiàn)在的諾基亞。當(dāng)然也得補(bǔ)充一下，如果一家企業(yè)處于的是一種近乎完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的話，如果沒(méi)有好的管理層，我想這家企業(yè)要想得到一個(gè)超額的回報(bào)是很困難的，就像格力如果沒(méi)有董明珠我想它也就只是空調(diào)行業(yè)中普普通通的一元，沒(méi)有任何所謂的定價(jià)權(quán)、主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)；如果是處于一種壟斷的行業(yè)，那么看階段，在企業(yè)發(fā)展的伊始，也就是品牌振興或者創(chuàng)立的伊始，是很需要管理層的，只是到了一種完全壟斷后，維持相應(yīng)的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)管理模式就有希望長(zhǎng)期生存下去，這樣對(duì)于管理層的要求會(huì)相對(duì)低一些，像片仔癀、貴州茅臺(tái)等企業(yè)按照原先的一個(gè)管理經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ綉?yīng)該完全行得痛吧，這類企業(yè)也是許多投資者認(rèn)為的好的投資選擇，就是任何人都可以管理的好的企業(yè)?？偨Y(jié)一句就是，好的管理層可以給企業(yè)錦上添花，為何不要呢？ （2）說(shuō)下產(chǎn)品護(hù)城河，也就是一種產(chǎn)品的壟斷，防止競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入的壁壘，這樣的企業(yè)可以保持一個(gè)較好的盈利能力，可以讓自己的產(chǎn)品有定價(jià)權(quán)，從而獲得較高的毛利，而什么樣的產(chǎn)品可以稱為有護(hù)城河呢？簡(jiǎn)單的說(shuō)就是無(wú)形資產(chǎn)、轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)等。 那么什么是無(wú)形資產(chǎn)？無(wú)形資產(chǎn)可以是品牌，就是要說(shuō)到蘋果，現(xiàn)在大街小巷大家都在用iPhone，這不光光是因?yàn)樗龅煤茫彩且环N品牌效應(yīng)在，特別是中國(guó)人有很強(qiáng)的虛榮心、愛(ài)跟風(fēng)，而其實(shí)很多的國(guó)產(chǎn)手機(jī)性價(jià)比更好，但是就是沒(méi)有人要，這就是一種品牌效應(yīng)；無(wú)形資產(chǎn)也可以是一種專利技術(shù)，每當(dāng)一家公司公布了一項(xiàng)很不錯(cuò)的專利的時(shí)候，股價(jià)往往會(huì)被炒作，因?yàn)檫@個(gè)專利只有他可以用，可以自己定價(jià)，獲得很高的毛利，就像A股市場(chǎng)曾經(jīng)爆炒的重慶啤酒的乙肝疫苗和華神集團(tuán)的利卡汀治腫瘤等等，而對(duì)于格力，我覺(jué)得就是因?yàn)樗囊环N技術(shù)革新的能力在主導(dǎo)它不斷的占有市場(chǎng)份額，形成一種技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)力；無(wú)形資產(chǎn)也可以是國(guó)家保密配方，比如云南白藥和片仔癀，片仔癀現(xiàn)在在不斷的提價(jià)，銷量依然在增長(zhǎng)，這樣的企業(yè)具有很強(qiáng)的進(jìn)入壁壘，量?jī)r(jià)可以齊升；無(wú)形資產(chǎn)也可以是類似于茅臺(tái)這樣的一種地域氣候的特殊條件導(dǎo)致，其他的白酒就是沒(méi)有茅臺(tái)鎮(zhèn)的好。 說(shuō)說(shuō)這個(gè)轉(zhuǎn)換成本，信用卡做得最好的應(yīng)該是招行吧，如果你把信用卡從招行轉(zhuǎn)到了其它行，那么這就需要一定的成本，這就是一種轉(zhuǎn)換成本，除非招行的服務(wù)變質(zhì)，不得不轉(zhuǎn)換；也比如在國(guó)內(nèi)大家都習(xí)慣于用QQ，用百度，如果要你轉(zhuǎn)到用MSN和谷歌，很多人會(huì)覺(jué)得不習(xí)慣，而且去年3Q大戰(zhàn)，導(dǎo)致很多人說(shuō)要不用QQ了，如果你現(xiàn)在再去問(wèn)問(wèn)那些人是不是現(xiàn)在真的已經(jīng)不用QQ了，我想回答肯定是否定的，現(xiàn)在依然在使用，因?yàn)檫@其中的轉(zhuǎn)換成本太高了，已經(jīng)完全被騰訊綁定住了。 至于這個(gè)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，我覺(jué)得可以是營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)，也可以是采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)，像加多寶，我當(dāng)初也在想加多寶和王老吉會(huì)怎么走，現(xiàn)在看來(lái)我覺(jué)得很明顯加多寶更占優(yōu)，為什么？因?yàn)榧佣鄬毻耆梢园凑赵械囊惶谞I(yíng)銷方式走，可以迅速鋪貨，而王老吉沒(méi)有這個(gè)能力，對(duì)于采購(gòu)優(yōu)勢(shì)，我想就是沃爾瑪了，他的銷售產(chǎn)品均可以拿到相對(duì)的一個(gè)低價(jià)，很難有其他的零售商可以超過(guò)。 對(duì)于成本優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上體會(huì)還不是很深入，但是戴爾的零庫(kù)存能力真的很厲害。這點(diǎn)我就略微的這樣說(shuō)說(shuō)了吧。 對(duì)于規(guī)模優(yōu)勢(shì)，這個(gè)相對(duì)會(huì)多一點(diǎn)，當(dāng)你在市場(chǎng)內(nèi)占有的份額多了，那么你的定價(jià)權(quán)自然就會(huì)提高，當(dāng)然這也有很多的約束力，就好比現(xiàn)在的東阿阿膠，雖然市場(chǎng)占有率很高，有自己較好的驢養(yǎng)殖基地，但是如果它還像以前那樣提價(jià)的話，那么很大一部分市場(chǎng)份額會(huì)被福膠和同仁堂占有。 （3）說(shuō)說(shuō)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，最主要的我覺(jué)得還是毛利率、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、公司金流量、產(chǎn)品庫(kù)存和年復(fù)合增長(zhǎng)率吧，首先是毛利率，我想這個(gè)可以衡量出一家企業(yè)產(chǎn)品的壟斷能力強(qiáng)還是弱，例如茅臺(tái)可以達(dá)到90%的毛利率，這就是最好的一種說(shuō)明。而凈資產(chǎn)收益率衡量了你所希望得到的一個(gè)回報(bào)率，ROE較低，PB自然就較低，我覺(jué)得ROE至少應(yīng)該在15%，當(dāng)然希望多多益善，只是太多也不行，因?yàn)樘嗔藙?shì)必會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，因?yàn)樘嗔耸且环N不正常。對(duì)于公司現(xiàn)金流，我覺(jué)得這個(gè)也是很重要，因?yàn)楝F(xiàn)在上市公司公布的利潤(rùn)是一種會(huì)計(jì)利潤(rùn)，是權(quán)責(zé)發(fā)生制下的利潤(rùn)，只要賣出商品就可以歸到收入作為利潤(rùn)，這里就容易產(chǎn)生虛增利潤(rùn)等等作假的可能，而且產(chǎn)品賣出收到的現(xiàn)金少導(dǎo)致公司短期融資成本相應(yīng)上升，容易導(dǎo)致短期流動(dòng)性惡化，出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境，而且還沒(méi)有收回的銷售收入得計(jì)入應(yīng)收賬款，到一定時(shí)期得計(jì)壞賬準(zhǔn)備導(dǎo)致年利潤(rùn)降低，這里都是需要避免，而現(xiàn)金流量的一個(gè)分析就可以適當(dāng)?shù)谋苊庖恍?，?dāng)然也可以作假，只是相對(duì)會(huì)較少，兩者統(tǒng)一起來(lái)看會(huì)比較合理，另外現(xiàn)金流好的企業(yè)往往也是產(chǎn)品具有一定壟斷能力的或者說(shuō)暢銷的企業(yè)，類似于茅臺(tái)就是這樣的，每年經(jīng)營(yíng)流入的現(xiàn)金流大于收入。對(duì)于對(duì)于產(chǎn)品庫(kù)存，我覺(jué)得這個(gè)可以衡量一個(gè)企業(yè)產(chǎn)品是否有復(fù)蘇的跡象，經(jīng)濟(jì)周期當(dāng)中就有一個(gè)去庫(kù)存周期，如果庫(kù)存低到一定的程度自然需要增加生產(chǎn)和銷售，如果庫(kù)存高了，說(shuō)明產(chǎn)品滯銷等等情況出現(xiàn)，是一種不好的狀態(tài)。另外就是這個(gè)年復(fù)合增長(zhǎng)率了，我們做投資很多的時(shí)候都是不確定的，那么這個(gè)年復(fù)合增長(zhǎng)率就可以減少一些不確定性，盡管以前年度的良好表現(xiàn)不代表下一個(gè)年度，但是至少是一種大概率事件，我們做投資就是為了在不確定中尋找確定性。這里列的只是我覺(jué)得比較重要的幾個(gè)，當(dāng)然還有諸如應(yīng)收賬款、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等等。 （4）對(duì)于企業(yè)所處的周期和所出行業(yè)的周期，先說(shuō)說(shuō)企業(yè)所處的周期，一般企業(yè)和行業(yè)周期大致可以分為成長(zhǎng)、成熟和衰退三大階段，我覺(jué)得對(duì)于階段的選擇應(yīng)該因人而已，如果你是風(fēng)險(xiǎn)追逐者，那么我覺(jué)得可以考慮買入成長(zhǎng)期的，就比如現(xiàn)在做PE/VC的很多，就是考慮到這里巨大的一個(gè)回報(bào)率，對(duì)于股票市場(chǎng)你也就可以有傾向性的選擇小市值、高成長(zhǎng)性的企業(yè)，而如果你是風(fēng)險(xiǎn)回避者，那就可以考慮買入成熟型的企業(yè)，比如一些大市值的、具有穩(wěn)定的盈利能力和分紅的公司，如果你是風(fēng)險(xiǎn)中性的，那么考慮適當(dāng)?shù)谋壤I成長(zhǎng)性的、其余的買成熟的企業(yè)，對(duì)于衰退的企業(yè)，我想大家應(yīng)該都不會(huì)樂(lè)意去買，那是花錢去買廢銅廢鐵，沒(méi)有增值的能力，這也就是我堅(jiān)持要買好股的一個(gè)原因。而對(duì)于行業(yè)選擇，我個(gè)人會(huì)覺(jué)得無(wú)所謂，大家都知道未來(lái)醫(yī)保一定會(huì)更加注重，醫(yī)療行業(yè)會(huì)發(fā)展較快，也正因?yàn)榇酸t(yī)療板塊的估值相應(yīng)的就會(huì)較高，未必是值得投資的，而且國(guó)外也早有經(jīng)歷老年化的過(guò)程，醫(yī)療板塊走勢(shì)未必就真的很好，我會(huì)更加傾向于夕陽(yáng)行業(yè)中的朝陽(yáng)型企業(yè)，因?yàn)橄襁@樣的行業(yè)整體的估值會(huì)較低，導(dǎo)致部分好的企業(yè)的估值也會(huì)偏低，而這些朝陽(yáng)型企業(yè)未來(lái)的發(fā)展完全可以比得上醫(yī)療行業(yè)中的企業(yè)，我覺(jué)得家電就算一個(gè)，對(duì)于一二線城市，家電除了消費(fèi)升級(jí)和購(gòu)房等剛需外，已經(jīng)近乎飽和了，但是這里面還是有很多的估值較低、成長(zhǎng)較為確定的公司，這就是值得通脹的，而且我也相信未來(lái)的投資回報(bào)不會(huì)差。 另外需要補(bǔ)充的是，好股也有周期性和非周期之分，我個(gè)人還是會(huì)熱衷于在牛市的時(shí)候或者說(shuō)市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖的時(shí)候配置一定量的周期性股票，這里的收益可以很大，而非周期股票是長(zhǎng)線牛股的一個(gè)集中營(yíng)。 對(duì)于選股而言，買股票一定要買好公司的股票，而好公司的股票未必都值得買，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)高估那就沒(méi)有必要考慮買入了，所以估值也是很重要的一點(diǎn)，當(dāng)然估值也是一門藝術(shù)，你稍微變得一下其中的一個(gè)變量，最后的結(jié)果就可能出現(xiàn)10%甚至更大差距的數(shù)額。巴菲特最愛(ài)用的就是自由現(xiàn)金流估值，這點(diǎn)應(yīng)該說(shuō)也要看情況使用的，對(duì)于茅臺(tái)這樣的持續(xù)現(xiàn)金流流入的企業(yè)完全可以用這個(gè)來(lái)估值，因?yàn)樗静恍枰嗟馁Y本性支出，所以完全可以用這個(gè)來(lái)估值，而對(duì)于很典型的沃爾瑪、蘇寧電器這樣的擴(kuò)張性企業(yè)來(lái)說(shuō)，哪年它公告有正的一個(gè)自由現(xiàn)金流了，那往往意味著公司可能出現(xiàn)了一定的衰退，因?yàn)檫@些連鎖零售商原本是在不斷的開新店的，現(xiàn)在不開了，或者放慢了，那么自然資本性支出就會(huì)減少，可以大致推出的一個(gè)結(jié)果就是公司增長(zhǎng)開始出現(xiàn)下滑了。對(duì)于自由現(xiàn)金流估值還有剩余收益估值等等絕對(duì)估值方式而已，相對(duì)來(lái)說(shuō)難度會(huì)大一些，復(fù)雜一些，而最簡(jiǎn)單的就是P/E、P/B、PEG等等相對(duì)估值，這些方式應(yīng)該來(lái)說(shuō)也還可以，只是容易被短期的數(shù)據(jù)影響，所以按照格雷厄姆的要求計(jì)算P/E的時(shí)候要用最近7年的平均利潤(rùn)。 最后我覺(jué)得投資是需要長(zhǎng)期持有的，首先長(zhǎng)期持有可以避免產(chǎn)生過(guò)多的交易費(fèi)用，這也是為什么現(xiàn)在諸多的投資人都認(rèn)為指數(shù)基金是最值得投資的一種金融工具，而且可以了解到的是能夠長(zhǎng)期跑贏指數(shù)的基金少之又少。而且愛(ài)因斯坦認(rèn)為的世界第八大奇跡就是說(shuō)復(fù)利的奧秘，如果你每年按照15%的速度增長(zhǎng)，那么按照我現(xiàn)在21歲，等到我50歲的時(shí)候，我投資1萬(wàn)元錢就可以變成232萬(wàn)，而且萬(wàn)科的劉云生也是個(gè)典型的好例子。當(dāng)然要想能長(zhǎng)期持有，就需要有一個(gè)買入的安全邊際在，要求自己的企業(yè)有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)能力，要避免虧損，因?yàn)槿绻闾潛p50%就需要賺100%才能保本，那是相當(dāng)困難的。 這些是我自己的一些投資體會(huì)吧，我覺(jué)得投資是一個(gè)不斷的學(xué)習(xí)過(guò)程，希望自己未來(lái)可以在資本市場(chǎng)能夠有一定的收獲，短期困于就業(yè)的壓力，還得準(zhǔn)備考研，但是我覺(jué)得我還是放不下對(duì)于股票的熱愛(ài)，明年就只能邊準(zhǔn)備考研邊學(xué)習(xí)股票投資，只是重點(diǎn)會(huì)改變了吧。 |
|
|
