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交易和賭博一樣嗎?

 培根閱讀 2014-01-28

文/CHINAQIR編譯整理

 

該博客文章于2013年7月16日首次發(fā)表在丹林考斯報(bào)上

邁克爾·古特曼

2013年12月16日

 

交 易和賭博相似,因?yàn)槎荚噲D在相對(duì)短的時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造資本利得而卻沒有創(chuàng)造新的財(cái)富。如果我是一名鞋匠,那我會(huì)努力制作一雙其他人可以穿的鞋(新的財(cái)富),同時(shí) 賺取做鞋的收入。但如果我是交易員或者賭客,我可以獲得收入,但并沒有創(chuàng)造出新的財(cái)富。一些市場(chǎng)專家認(rèn)為交易員創(chuàng)造了市場(chǎng)流動(dòng)性,這對(duì)長(zhǎng)期投資者是有益 的,而這種流動(dòng)性本身就具有價(jià)值,類似于“新財(cái)富”的創(chuàng)造。但是因?yàn)榻灰着c賭博只涉及資本的轉(zhuǎn)移而非資本的創(chuàng)造,所以社會(huì)對(duì)交易和賭博仍然持懷疑的態(tài)度, 尤其當(dāng)它們的產(chǎn)出是不可預(yù)測(cè)的時(shí)候。社會(huì)通常偏愛鞋匠式的付出因?yàn)檫@種付出創(chuàng)造了對(duì)他人有價(jià)值的東西。

 

交 易和賭博本質(zhì)上都是隨機(jī)的,結(jié)果是不可預(yù)測(cè)的,而正因?yàn)榇?,他們通常被賦予負(fù)面的評(píng)價(jià)。我們通常認(rèn)為“真誠(chéng)努力的付出”應(yīng)該是更能夠被預(yù)測(cè)到結(jié)果的,而且 我們可能會(huì)輕視那些在活動(dòng)過程中承受過多風(fēng)險(xiǎn)的人。然而,許多曾嘗試新業(yè)務(wù)的人在他們成功的時(shí)候也承認(rèn)運(yùn)氣非常重要。只是創(chuàng)造新財(cái)富的目標(biāo)以及建立成功業(yè) 務(wù)所需要的時(shí)間緩解了其中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)。然而交易員和賭客在成功之前需要經(jīng)歷過多年的磨練。

 

交 易和賭博的出現(xiàn)均是因?yàn)槠鋮⑴c者已經(jīng)積累了超過他們生活所必需的財(cái)富,至少一開始是這樣的。這一點(diǎn)與投資者擁有多余的資本類似,并且通常比普通的交易員和 賭客多。。投資有一層比交易更好的含義,因?yàn)橥顿Y者被視為能夠創(chuàng)造新的財(cái)富而且投資包含了推后得到報(bào)酬——好的投資收益可能需要多年才能得以實(shí)現(xiàn),這些屬 性都是我們上面描述過的正面的性質(zhì)。市場(chǎng)似乎對(duì)擁有較好回報(bào)的長(zhǎng)期投資存在一種固有的尊敬:成功的投資者被認(rèn)為是有耐心的和有先見之明的。然而,交易和賭 博通常被視為快速致富,也因此經(jīng)常被社會(huì)輕視。但事實(shí)上,一個(gè)專業(yè)的交易員或者賭客并沒有迅速致富,只是隨著時(shí)間的推移慢慢地賺取收入。

 

當(dāng) 現(xiàn)代文明使一些個(gè)體聚斂了超過于生存需求的財(cái)富時(shí),投機(jī)交易和賭博自然而然地產(chǎn)生了,但社會(huì)對(duì)它們一直存在負(fù)面的看法,認(rèn)為它們使用了其他人所沒有的錢 財(cái)。然而目前為止沒有人能找出均勻分配財(cái)富的公平方法,所以交易和賭博不應(yīng)該被認(rèn)為本質(zhì)是邪惡的。沒有人反對(duì)員工退休基金投資于股市:資本已經(jīng)被聚斂就需 要被管理。

 

成 功的交易者和賭客是擁有高技巧的而且他們花費(fèi)了數(shù)年才練就了純熟的技能。成功通常意味著有穩(wěn)定的收入而不是指一次性的中獎(jiǎng)事件。因?yàn)樯鐣?huì)推崇那些需要高深 技巧的活動(dòng),所以成功的交易者或賭客得到了正面的評(píng)價(jià),但其他沒有成功的參與者僅僅被視為社會(huì)上又多了一個(gè)“失敗者”。

 

為 了增加成功的機(jī)會(huì),交易和賭博都見證了許多數(shù)學(xué)技巧的發(fā)展。因?yàn)榻灰缀唾€博中的數(shù)學(xué)能夠通過研究變得更加的精準(zhǔn)而且可以運(yùn)用到我們對(duì)自然事件的認(rèn)知中。當(dāng) 一些人對(duì)盈利交易的界定和賭博技巧做出貢獻(xiàn)時(shí),新的財(cái)富同時(shí)被創(chuàng)造了。通常這些定義技巧的人贏得了大家的尊重但是技巧的使用者卻沒有這樣的待遇。例如,諾 貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)?lì)C發(fā)給布萊克-舒爾斯(Black-Scholes)期權(quán)定價(jià)模型的發(fā)明者,但那些每天使用模型的人僅僅被視為交易者。

 

前文我們已大致了解交易員和賭客的相似之處,那么兩者的區(qū)別是什么呢?

 

和 交易行為相比,賭博也許更加獨(dú)立。因?yàn)橘€博是一種游戲,遵循自成體系的游戲規(guī)則,不受外界事件影響。交易也同樣包含類似自給自足的性質(zhì),技術(shù)派交易員僅僅 參考價(jià)格圖表和技術(shù)指標(biāo)。但是交易通常需要交易員擁有對(duì)周圍發(fā)生的外部事件有所了解:經(jīng)濟(jì)報(bào)告、自然或人為的國(guó)際突發(fā)事件以及其他市場(chǎng)和參與者的交易活動(dòng) 等各種外部事件。大多數(shù)交易員,無論是基本面交易員(交易基于對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的分析)還是技術(shù)派交易員(使用價(jià)格圖表)都知道并試圖利用活躍市場(chǎng)上的關(guān)鍵信 息。從這一點(diǎn)上來說,與拉斯維加斯的二十一點(diǎn)玩家相比,交易員可能和外部世界以及全球經(jīng)濟(jì)的起起伏伏聯(lián)系更為緊密,因此使得交易員顯得比賭客更“接地 氣”。

 

交 易員也許認(rèn)為自己比賭客更具技術(shù)性甚至科學(xué)性,因?yàn)樗麄円揽繌?fù)雜的公式和算法取得成功,因此交易員覺得自己比賭客更高一籌。但是這一論述在職業(yè)的二十一點(diǎn) 算牌高手和熟知撲克牌手?jǐn)?shù)概率的賭客身上并不成立。與此類似,許多交易員認(rèn)為他們保守的資金管理方式區(qū)別于賭客。一個(gè)交易員永遠(yuǎn)不會(huì)將自己置于一種一筆交 易就可以毀掉自己的境地。當(dāng)然,不應(yīng)該,但確實(shí)發(fā)生過,比如倫敦鯨事件。我也曾聽過撲克玩家闡述和對(duì)手博弈時(shí)如何精細(xì)地管理賭注以及如何利用盲注下注。和 其他各種努力一樣,交易員和賭客之中都會(huì)出現(xiàn)出類拔萃者,他們?cè)谒麄兊男量嗯χ惺褂昧舜罅康膶I(yè)技能。

 

雖 然交易和賭博本質(zhì)上都是隨機(jī)或者概率性的活動(dòng),人們可能認(rèn)為交易需要更多的技巧來戰(zhàn)勝大概率事件,或者簡(jiǎn)單地說,人們覺得賭博更多的靠運(yùn)氣。那么,是否果 真如此呢?那該如何看待數(shù)學(xué)家愛德索普(Ed Thorpe)對(duì)二十一點(diǎn)的概率的完整理解?索普聲稱為了建立完整的游戲模型他在1950年代早期的IBM電腦上模擬了萬億種情景。當(dāng)今交易領(lǐng)域也集合了 更多智力勞動(dòng),華爾街上的數(shù)學(xué)家、物理學(xué)家和計(jì)算機(jī)科學(xué)家開發(fā)高頻算法交易就是很好的例子。所以最終又回到交易員和賭客個(gè)人身上。事實(shí)上一些成功的賭客付 出得像精密的交易員一樣多。

 

交 易和賭博的差異可能歸結(jié)于某種特定的屬性,或者參數(shù),或者兩者兼而有之上。在交易中,交易員們的對(duì)手是一個(gè)廣大的市場(chǎng),而賭客只是和其他賭客(或者是賭 場(chǎng))較量。另外,賭客可能在賭博中會(huì)投入更多情感,但是從我多年的交易經(jīng)驗(yàn)來看,坦白說我并不認(rèn)為賭客的情感投入比交易員更多。

 

如 前所述,我們最終能夠得出的唯一結(jié)論就是像生活中很多事情一樣,這取決于參與者個(gè)體。也許認(rèn)真嚴(yán)肅的交易員更多,而玩票性質(zhì)的賭客多過沒有經(jīng)驗(yàn)的交易員。 賭博也許存在更多簡(jiǎn)單的游戲,三五好友在餐桌上就可以下注,而交易本質(zhì)上涉及更多嚴(yán)肅的參與者,他們以此為生?;蛟S這是交易和賭博唯一真正的區(qū)別。但是對(duì) 于我來說連這一點(diǎn)區(qū)別也不是十分明顯。

 

作者介紹——MichaelGutmann

邁克爾·古特曼(MichaelGutmann)曾經(jīng)是英特爾公司的軟件工程師和經(jīng)理,從業(yè)二十年。目前他是量化交易策略的開發(fā)和研究專家,并廣泛地撰文討論相關(guān)內(nèi)容。他最近出版了書籍《最新迷你電子交易——利用市場(chǎng)預(yù)期電子化交易期貨》第二版。

 

(本文僅代表作者觀點(diǎn))

 

來源:CHINAQIR

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