就在世界經(jīng)濟(jì)論壇達(dá)沃斯年會審慎看好全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之際,一些新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣在外匯市場上突然潰敗,避險(xiǎn)情緒充斥全球主要市場。若美聯(lián)儲在本周為量化寬松政策退出計(jì)劃加碼,資金逃離新興市場將更加嚴(yán)重。

　　多國貨幣遭遇雪崩式下跌

　　23日,土耳其里拉、阿根廷比索、南非蘭特、巴西雷亞爾等新興市場國家貨幣在外匯市場上相繼大跌。

　　數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)日在外匯市場上,土耳其里拉兌美元觸及2.3045里拉兌1美元,巴西雷亞爾兌美元跌至2.4016雷亞爾兌1美元。俄羅斯盧布兌美元的匯價(jià)也一路走軟,至5年低點(diǎn),阿根廷比索兌美元的跌幅超過15%。

　　24日,盡管一些發(fā)展中國家央行出手干預(yù)匯市,但未能阻止跌勢。土耳其里拉、阿根廷比索、南非蘭特、巴西雷亞爾以及俄羅斯盧布對美元匯率跌幅都在1%以上。

　　分析人士指出,全球經(jīng)濟(jì)前景存疑、本國政治局勢動(dòng)蕩、美聯(lián)儲開始退出量化寬松政策以及貨幣政策制定者難以應(yīng)對,共同造成部分新興市場國家的本幣匯率出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

　　美國《華爾街日報(bào)》認(rèn)為,數(shù)月來許多新興市場貨幣一直在穩(wěn)步走軟,當(dāng)周投資者的拋售速度加快,是因他們意識到一些央行支撐其貨幣所需的外匯儲備即將用盡。

　　新興經(jīng)濟(jì)體本幣貶值已傳染到一些經(jīng)濟(jì)尚屬健康的國家,韓國韓元和波蘭茲羅提也相繼告跌。

　　多重利空打擊下,全球主要股市相繼告跌。美國華爾街三大股指全部下挫,其中標(biāo)普500指數(shù)上周最后一個(gè)交易日(24日)跌掉2%,單周累計(jì)下挫2.6%,為2012年6月來表現(xiàn)最糟的一周,道瓊斯指數(shù)下跌1.96%,納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.15%。歐洲股市當(dāng)日同樣遭遇近7個(gè)月來最慘重?fù)p失。追蹤歐洲頂級上市公司的FTSEurofirst 300指數(shù)重挫2.4%,回吐2014開年以來全部漲幅。因西班牙與拉美國家關(guān)聯(lián)度較高,其股市IBEX指數(shù)跌幅達(dá)3.69%,為當(dāng)日全歐股市表現(xiàn)最糟。

　　與此形成鮮明對照的是,全球避險(xiǎn)資產(chǎn)受到投資者追捧,美國國債、黃金以及瑞士法郎都成為市場寵兒。

　　QE退出或再釀資金出逃

　　有分析人士認(rèn)為,新興市場金融動(dòng)蕩的根本原因在于美聯(lián)儲逐步退出量化寬松措施。這一措施引發(fā)全球資本從新興市場回流美國,造成資本外逃、新興市場資產(chǎn)價(jià)格暴跌、本幣貶值。

　　據(jù)路透社報(bào)道,自美聯(lián)儲去年底宣布自今年開始每月削減購債規(guī)模之后,發(fā)展中國家股市整體承壓,M SCI新興市場國家股市指數(shù)自去年10月中旬起跌幅超過9%。根據(jù)數(shù)據(jù)提供商EPFR的統(tǒng)計(jì),在截至1月22日的一周內(nèi),又有24億美元從新興經(jīng)濟(jì)體抽逃。

　　美聯(lián)儲將于本周舉行年內(nèi)首次貨幣政策會議,市場普遍預(yù)計(jì),在美聯(lián)儲主席伯南克任內(nèi)最后一次例會上,美聯(lián)儲將為退出購債計(jì)劃加碼。一些市場分析師擔(dān)心,美聯(lián)儲如果再次削減購債規(guī)模,很可能引發(fā)資金再次大規(guī)模流出新興經(jīng)濟(jì)體。盡管美聯(lián)儲在其貨幣政策前瞻指引中承諾,即便完全結(jié)束量化寬松政策,還會將目前0到0.25%的基準(zhǔn)利率維持較長一段時(shí)間,但投資者并不確認(rèn)美聯(lián)儲是否可以信守諾言。

　　國際貨幣基金組織(IM F)在最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》中發(fā)出警告,隨著量化寬松的退出,投資組合的轉(zhuǎn)移和資本外流還是會在一些新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)生,加上國內(nèi)制度缺陷,資本外流和匯率波動(dòng)都會更加劇烈。IM F建議,對于那些飽受國內(nèi)制度缺陷和有經(jīng)常賬戶逆差的新興經(jīng)濟(jì)體來說,尤其需要應(yīng)對資本流動(dòng)帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)外部融資環(huán)境惡化的時(shí)候,本幣應(yīng)該允許貶值。當(dāng)匯率調(diào)整受到限制時(shí),政策制定者應(yīng)該思考制訂一套緊縮性宏觀經(jīng)濟(jì)政策和更強(qiáng)有力的監(jiān)管措施。

　　商業(yè)咨詢巨頭FTI在世界經(jīng)濟(jì)論壇達(dá)沃斯年會期間公布了一份對1000余名商業(yè)領(lǐng)袖的調(diào)查報(bào)告。報(bào)告顯示,面對美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整,中國和俄羅斯等經(jīng)濟(jì)較為獨(dú)立的國家所受沖擊不大,而巴西、印尼和南非等依賴外國投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的國家則更易受到?jīng)_擊。

　　但美國投資管理公司貝萊德集團(tuán)首席執(zhí)行官勞倫斯·芬克在達(dá)沃斯論壇上表示,美國退出Q E可能造成的影響被過分渲染,很多新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)的市場動(dòng)蕩并不能簡單地歸咎于美聯(lián)儲,真正的罪魁禍?zhǔn)资瞧洳划?dāng)?shù)膰鴥?nèi)政策。

　　新興經(jīng)濟(jì)體沉穩(wěn)以對

　　一些資歷頗深的市場分析師擔(dān)心,目前一些新興經(jīng)濟(jì)體的局面已逼近失控邊緣,應(yīng)對措施若有閃失,便會重演1994年墨西哥“龍舌蘭危機(jī)”。

　　20年前,墨西哥政府難解入不敷出的財(cái)政困局,恰好遇到美聯(lián)儲為抑制本國通脹率上漲而提高利率,導(dǎo)致資金大規(guī)模從墨西哥回流美國,墨西哥因貨幣貶值陷入嚴(yán)重的金融危機(jī),政府也失去清償能力,不得不向國際貨幣基金組織求救。危機(jī)爆發(fā)后,墨西哥私人投資減少29.5%,公共投資減少8.7%,1995年國內(nèi)生產(chǎn)總值將下降2%,累計(jì)通貨膨脹率高達(dá)50%,失業(yè)率也屢創(chuàng)新高。

　　從“龍舌蘭危機(jī)”到后來的亞洲金融風(fēng)暴,很多發(fā)展中國家承受了慘痛經(jīng)歷帶來的創(chuàng)傷,對自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了重大改革,并強(qiáng)化了金融系統(tǒng)的防御功能,因此,在面對本輪市場動(dòng)蕩時(shí)顯得相當(dāng)沉穩(wěn)。

　　墨西哥財(cái)長路易斯·維德加萊表示,墨西哥是一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體,因此所有的市場波動(dòng)都會產(chǎn)生一些影響,但墨西哥經(jīng)濟(jì)狀況良好,這足以減輕“貨幣風(fēng)暴”的襲擊。

　　印度財(cái)長帕拉尼亞潘·奇丹巴拉姆在達(dá)沃斯論壇上表示,與去年5月印度市場遭受沖擊、盧比大幅貶值的情況不同,印度現(xiàn)在已經(jīng)做好充分準(zhǔn)備,進(jìn)行了財(cái)政整頓,并采取了諸多穩(wěn)定資本市場的措施。

　　出席達(dá)沃斯論壇的清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵表示,美國逐步退出量化寬松政策對中國不是壞事,很大程度上能夠緩解人民幣升值和熱錢流入壓力。但他認(rèn)為,中國仍需防范間接風(fēng)險(xiǎn),尤其是Q E過快退出給周邊國家和中國貿(mào)易伙伴帶來負(fù)面影響,從而對中國產(chǎn)生間接負(fù)面沖擊。