戰(zhàn)績一覽：

　　1月3日后臺送出的長方照明（300301）當天漲停

　　12月20日后臺送出的萬向德農（600371）當天漲停

　　12月中旬后臺送出的飛利信（300287）月內漲幅40%

　　12月18日公開送出的萊茵生物（002166）三日漲幅16%

　　一戰(zhàn)成名

　　早在內德取得巨大成功之前，他的父親約翰遜先生就已經改變了美國人關于股票投資的觀念。約翰遜先生認為投資股票不是為了保本，而是為了賺錢。用你賺的錢購買更多的股票，然后再賺更多的錢。“你的股票就是你如膠似漆的嬌妻。”這是約翰遜先生經常被引用的一句名言。當然，他這樣說《女性》雜志是決不可能向他頒發(fā)任何獎項的。

　　能夠進入富達基金公司工作，并且能在蔡至勇原來的辦公室中工作讓我內心激動萬分，當時蔡至勇已經去紐約接管曼哈頓基金（ManhattanFund）。1966年5月的第一周我到公司報到開始工作時，道瓊斯工業(yè)平均指數是925點，而9月份當我的實習工作告一段落回到研究生院時，道瓊斯工業(yè)平均指數下跌到了800點以下，你看，“林奇進步股市下跌”的林奇定律再次應驗。

　　隨機漫步理論反思和緬因州制糖公司股票的教訓

　　像我這樣的實習生，對于公司財務會計沒有任何經驗，都會被安排研究上市公司并撰寫公司研究報告的工作，和正式的分析師一模一樣。以前讓我心存敬畏的基金投資行業(yè)突然變得不再那么神秘—原來我這樣的文科生竟然也能夠照樣進行股票分析。我被指派研究報紙和出版業(yè)上市公司，要到全國各地調研相關上市公司，例如索格報業(yè)集團（SorgPaper）和國際教科書公司（InternationalTextbook）。由于航空公司正在罷工，所以我只好改乘汽車旅行。暑期結束，我發(fā)現被我研究得最深入的就是灰狗長途汽車公司了（Grey-hound）。

　　在富達基金公司實習一段時間之后，我回到沃頓商學院繼續(xù)讀研究生二年級，此時的我比以往更加懷疑學術界的股票市場理論究竟有沒有真正的價值。在沃頓商學院所學的課程本來應該能幫助你投資成功，但在我看來卻只能導致你投資失敗。我學習了統(tǒng)計學、高級微積分學和數量分析等課程，但是根據我在課堂上所學的數量分析理論，我在富達基金公司所親眼看到的事情在現實世界里根本不會發(fā)生。

　　我還發(fā)現很難將有效市場假說（efficient-markethypothesis）（股票市場的一切信息都是“已知”的，并且股票的定價也都是“理性”的）與隨機漫步假說（random-walkhypothesis）（即市場的漲跌是不理性的，也是完全不可預測的）這兩個相互矛盾的理論統(tǒng)一起來。我所看到的股票市場中許多奇奇怪怪的波動現象使我開始懷疑那些認為市場是理性的學術理論，而富達基金公司那些偉大的基金經理人所取得的投資成功也并非是事先完全無法預測的。

　　很顯然，在投資方面沃頓商學院那些信奉定量分析和隨機漫步理論的教授們在投資實踐上遠遠沒有我在富達基金公司的同事們做得好，因此當我在理論和實踐二者之間進行選擇時，我選擇了與實務派站在一起。當你知道某一個人在肯德基快餐公司的股票上賺了20倍，并且他在事先就已經清清楚楚地說明了該股票會上漲的理由時，你就很難相信在學術界十分流行的聲稱股票市場是非理性的理論，直到現在，我仍然根本不相信那些理論家和預言家們。

　　不過沃頓商學院的有些課程還是有價值的，即使所有的課程都毫無價值，在這里的這段求學經歷也是很有價值的，因為我在這里遇到了卡羅琳。（在服兵役時我和她結婚了，那是在1968年的5月11日，星期六，股票市場停盤。我們度了一周的蜜月，在此期間道瓊斯指數下跌了13.93點—當然那時我可沒有注意到這一點，這一情況是我事后核查數據才知道的。）