個人投資者賺錢難度會越來越大，熟悉相關(guān)規(guī)則是參與融資融券的基礎(chǔ)，進行股指期貨交易需遵守短線交易律、中線交易和長期交易三大紀(jì)律。資金在50萬元以下者可通過集資和購買機構(gòu)相關(guān)產(chǎn)品，體驗融資融券和股指期貨。

　　文/《投資與理財》記者  張建鋒

　　日前，股指期貨和融資融券試點已經(jīng)獲國務(wù)院批準(zhǔn)，隨后媒體開始鋪天蓋地的報道，相信股民已經(jīng)對融資融券和股指期貨有所了解。但股指期貨和融資融券推出后，對普通投資者將有什么影響？投資者如何參與股指期貨和融資融券？資金在50萬元以下的投資者，怎樣參與其中？

　　散戶賺錢越來越難 選股應(yīng)更關(guān)注價值

　　做這期融資融券和股指期貨的選題時，好幾個同事表示，雖然看過很多報道，但融資融券和股指期貨的推出對于普通投資者來說，到底意味什么，有怎么樣的影響，還不明白。而很多普通投資者在網(wǎng)上也表示，雖然天天都能看到融資融券和股指期貨的報道，但對于一般投資者到底有著怎么樣的影響，還是“一頭霧水”。

　　東方證券分析師胡世捷在接受記者采訪時表示，融資融券和股指期貨推出后，由于它們具有平抑指數(shù)波動的功能，未來A股市場指數(shù)整體振幅將會縮??；同時由于增加了做空機制，市場短期內(nèi)多空雙方的博弈將會更加激烈，日常波動會比較大，普通投資者應(yīng)該增加波段性操作。

　　東海證券分析師王凡認為，這兩項業(yè)務(wù)推出后，對散戶是不利的，因為普通投資者沒有做空的工具，依靠自己在市場上賺錢的難度在加大，以后更多的將是機構(gòu)投資者的天下。他表示，在中國的A股市場，個人投資者的比例很高，而美國的這一比例則較低，未來A股市場將向美國市場看齊，個人投資者即散戶在投資者的比例將會下降，機構(gòu)投資者比重將會上升。

　　在A股的投資策略上，胡世捷表示，對于重組題材、概念性炒作的個股，投資者應(yīng)該加強風(fēng)險投資意識。引入融資融券的做空機制后，一些本身沒有購買這類股票的投資者也可以做空，這就大大增加了相關(guān)被炒作個股股價回落的風(fēng)險，題材性個股風(fēng)險將會加大；而業(yè)績較好、具有長期投資價值的個股將會受到市場的寵愛，價值投資將會成為A股市場的主要理念。

　　王凡也表達了相同的觀點。他認為，在融資融券推出后，隨著融券范圍的不斷擴大，A股市場將會出現(xiàn)1元以下的股票，即香港市場所稱的“仙股”，因此投資者不能再像以前一樣拿著一只股票不放，而要懂得適時割肉。此外，還要樹立價值投資觀念，在選股時多關(guān)注市盈率和市凈率等指標(biāo)，以避免被“仙股”套牢。

　　參與融資融券 熟悉規(guī)則很重要

　　專家建議，一般散戶不要參與融資融券的交易，但資金雄厚、風(fēng)險承受能力強的投資者可以參與。業(yè)內(nèi)人士建議，由于從事融資融券交易，既可能放大盈利，也可能加大虧損，因此熟悉融資融券的規(guī)則很重要。

　　根據(jù)規(guī)定，當(dāng)投資者具備投資融資融券的資格后，可與具有融資融券業(yè)務(wù)試點許可的證券公司簽訂融資融券合同，以及融資融券交易風(fēng)險揭示書；每個個人投資者在一個證券市場只能委托券商開設(shè)一個信用證券賬戶；同時，在與該券商有第三方存管協(xié)議的商業(yè)銀行開立信用資金賬戶。

　　完成開戶后，個人投資者需要接受投資者教育，具體了解融資融券業(yè)務(wù)，然后即可進入融資融券的交易申報階段。融資融券交易申報分為融資買入和融券賣出兩種。

　　根據(jù)規(guī)定，投資者融券賣出的申報價格不得低于該證券的最近成交價；如果該證券當(dāng)天還沒有產(chǎn)生成交的，融券賣出申報價格不得低于前收盤價。而當(dāng)融券賣出申報價格低于上述價格的，交易主機視其為無效申報，自動撤銷。

　　投資者在融券期間，如果賣出通過其所有或控制的證券賬戶所持有與其融入證券相同證券的，則其賣出該證券的價格也應(yīng)當(dāng)滿足不低于最近成交價的要求，但超出融券數(shù)量的部分除外。

　　融資融券，在選時上也很重要。投資者應(yīng)在牛市或者熊市的中段、市場行情相對穩(wěn)定的時候進行，這個時期股指的震蕩較小，市場處于持續(xù)走高或者持續(xù)走低的過程，融資融券的風(fēng)險較低。而在牛市初期，股市的震蕩過大，投資者難以區(qū)分反彈結(jié)束還是市場正常調(diào)整，如果再加上融資融券的放大作用，很可能會讓無所適從。牛市的末期也不適合參與融資融券操作，這時候股指已經(jīng)蘊含了較大的下跌風(fēng)險，隨時有跳水下跌的可能，再融資融券操作，極有可能“欲哭無淚”。

　　投資者完成融資融券交易申報后，在合適的價位可以償還融入資金和融入證券，以了結(jié)交易。

　　投資者融資買入證券后，有兩種方式可以償還融入資金。第一種是以賣券還款償還融入資金，投資者通過其信用證券賬戶，委托證券公司賣出證券，結(jié)算時，賣出證券所得資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用賬戶。第二種是投資者以直接還款方式償還融入資金，這種償還方式需按照投資者與證券公司之間的約定辦理。

　　需要注意的是，投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得資金，須優(yōu)先償還其融資欠款。

　　在償還融入證券時，投資者也有兩種方式可以選擇。一種是以買券還券方式償還融入證券，投資者通過其信用證券賬戶，委托證券公司買入證券，結(jié)算時，登記結(jié)算機構(gòu)直接將投資者買入的證券劃轉(zhuǎn)至證券公司融券專用證券賬戶。另外一種是以直接還券方式償還融入證券，這種方式按照投資者與證券公司之間約定，以及交易所指定登記結(jié)算機構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理。

　　值得一提的是，根據(jù)監(jiān)管部門的規(guī)定，券商和個人投資約定的融資、融券期限最長不得超過6個月。

　　玩轉(zhuǎn)股指期貨 遵守“三大紀(jì)律 八項注意”

　　如何玩轉(zhuǎn)股指期貨？重慶福洋投資管理公司副總經(jīng)理蘇渝表示，個人投資者在進行股指期貨交易時，需要遵守“三大紀(jì)律，八項注意”。

　　蘇渝表示，“三大紀(jì)律”主要為短線交易紀(jì)律、中線交易紀(jì)律和長期交易紀(jì)律。

　　短線交易是指T+0交易，投資者可選擇5分鐘、15分鐘或者30分鐘K線，對交易中的短時K線趨勢進行判斷。紀(jì)律是：不持倉過夜。盡管超短線操作單筆盈利有限，但可以靠反復(fù)多次交易來防范風(fēng)險，做到贏多賠少。

　　中線交易是指股指期貨合約在20—35個交易日之間。紀(jì)律是：在中線趨勢不明時應(yīng)盡量觀望，等待轉(zhuǎn)瞬即變的時機。具體操作就是，首先判斷一個月的時間周期內(nèi)，是否有單邊上漲或單邊下跌行情，力度多大，點位多少。比如說看準(zhǔn)行情方向為漲勢，就堅決進場做多。如果判斷失誤后出現(xiàn)虧損要堅決止損。如果買入多倉后繼續(xù)上漲快速脫離買入成本，就應(yīng)擇機增加多單，直到行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)折或者有調(diào)整跡象再平倉出場。如果趨勢一直延續(xù)到合約到期，就完美履行手中的獲利頭寸。

　　長期交易是指股指期貨跟做股票一樣，投資者還可以做長期趨勢交易，這個策略類似于股票長期投資。如果投資者有較充裕的資金，對指數(shù)牛市和熊市大級別趨勢有比較深入的研究，便可以采用長期趨勢交易。例如判斷當(dāng)前中國股市因本幣升值，證券市場處于大牛市，盡管中途會有調(diào)整，但任何中小級別的調(diào)整，都不改變長期上揚趨勢，就可以利用回調(diào)時買入多倉長期持有。該紀(jì)律是：多單倉位一定要控制在30%左右。如果行情出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)大幅度下跌，導(dǎo)致保證金不足，還要準(zhǔn)備和追加充足保證金。如果合約到期，則交割后繼續(xù)按原有比例投入下一個合約滾動做多，直到最后判斷長期趨勢終結(jié)，再平倉離場。

　　蘇渝認為，個人投資在做股指期貨時，不僅要謹(jǐn)記以上“三大紀(jì)律”，還應(yīng)牢記以下“八項注意”：參與前做好熱身，熟讀股指期貨技術(shù)書籍，掌握各種技術(shù)指標(biāo)、技術(shù)圖形和諳知各種趨勢理論；入場下單時三思而行，下單前自己三問，一問自己是否盲目沖動，二問是不是機構(gòu)騙錢，三問自己有沒有風(fēng)險承受力；不能全靠自己研判，平時要密切關(guān)注宏觀形勢和基本面；下單時要設(shè)立好止損位，特別是短線操作，當(dāng)判斷失誤，應(yīng)堅決平倉止損；短線操作時，如果判斷正確，方向做對，應(yīng)不忘止盈，落袋為安；每每當(dāng)你感覺良好、做得很順手時，那正是趨勢正朝你期待的方向進展，這時可以考慮做中長線，把“整根甘蔗”嚼完；每每當(dāng)你感覺很背時，最好離場休息，就像打麻將，手背時不能摸牌；隨時觀察政策動向，做股指期貨切忌和政策較勁，股指期貨趨勢一定和政策導(dǎo)向相關(guān)，倘若背道而馳，必然走向深淵。

　　資金不夠50萬 兩種途徑可體驗

　　股指期貨和融資融券都具有很大的風(fēng)險，因此管理機構(gòu)規(guī)定了資金門檻。目前股指期貨的門檻為50萬元，融資融券具體規(guī)定還沒有出來，但市場預(yù)計也在50萬元，管理層的目的就是把風(fēng)險承受能力小的投資者拒之門外。

　　但有些投資者的資金不夠50萬元或者只想拿出低于50萬元的資金，體驗一下股指期貨和融資融券的刺激，該如何做呢？

　　對此，東方證券分析師胡世捷表示，理論上有一種方法可以讓這類投資者直接參與股指期貨和融資融券交易，就是由幾個或多個個人共同把資金打到一個賬戶上，大家共同商量投資決策，然后進行買賣。

　　但這樣做要注意三個風(fēng)險：第一是非法集資的風(fēng)險，在進行這樣操作時，涉及的金額和人數(shù)不要太多，以免擔(dān)上非法集資的罪名；第二是事前各方要明確財產(chǎn)的分配比例問題，以免到時發(fā)生糾紛；第三是防止資金的實際擁有者攜款潛逃，這種情況在A股市場中時有發(fā)生。

　　東海證券分析師王凡表示，除了上述方法外，散戶還可以通過一些專門參與期貨交易的基金或理財產(chǎn)品，間接參與股指期貨和融資融券。在歐美成熟的金融市場上，投資銀行、私募基金、共同基金、保險機構(gòu)、養(yǎng)老基金等眾多實力雄厚的機構(gòu)投資者扮演了主要角色。等股指期貨一推出，國內(nèi)各大基金公司和銀行理財機構(gòu)肯定會推出相關(guān)的產(chǎn)品，然后讓廣大的投資者認購。這樣做，散戶既可以參與股指期貨和融資融券，又可以降低風(fēng)險，未必不是一個好的選擇。