中煤能源（601898.SH）5年前上市時(shí)的募投項(xiàng)目——鄂爾多斯(600295,股吧)煤化工項(xiàng)目，最近或?qū)@得國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)，但生產(chǎn)出來(lái)的不是化工產(chǎn)品，而是煤炭。     

由于發(fā)改委一直未予核準(zhǔn)，鄂爾多斯煤化工項(xiàng)目一直處于開(kāi)展前期工作階段，不過(guò)中煤能源董秘周東洲近日表示：“煤化工項(xiàng)目的一期工程——煤礦部分，發(fā)改委核準(zhǔn)很快就會(huì)下來(lái)?！苯咏忻耗茉吹娜耸客嘎?，“實(shí)際上化工部分基本沒(méi)動(dòng)，只不過(guò)蓋房子，設(shè)備都不敢買，現(xiàn)在效益不好，而一旦投入則是無(wú)底洞?！?span lang="EN-US">

煤化工離產(chǎn)業(yè)化階段還很遠(yuǎn)，全國(guó)各地興起的煤化工競(jìng)賽越來(lái)越像個(gè)迷局。

中煤能源五年停滯

五年時(shí)間，中煤能源在煤化工領(lǐng)域還沒(méi)大的進(jìn)展。

2008年2月1日，中煤能源登陸A股市場(chǎng)，凈募集資金253.2億元，全部投向黑龍江與鄂爾多斯的煤化工項(xiàng)目。

根據(jù)9月24日中煤能源發(fā)布的募投項(xiàng)目最新進(jìn)展公告，中煤能源的煤化工項(xiàng)目仍未得到發(fā)改委的正式核準(zhǔn)，處于開(kāi)展前期工作階段。

以上兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投入567.03億元，但截至目前，黑龍江的煤化工項(xiàng)目已經(jīng)終止，而鄂爾多斯的煤化工項(xiàng)目發(fā)改委則一直未予核準(zhǔn)?！昂邶埥捻?xiàng)目，2007年我們就已經(jīng)在做前期工作，但2008年下半年經(jīng)濟(jì)危機(jī)，考慮到市場(chǎng)的情況，另外考慮到配套的煤炭資源，經(jīng)過(guò)重新測(cè)算，用這個(gè)資源，跟當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格比較一下，回報(bào)率太低了，不是上市前可行性研究的回報(bào)率了，所以就把資金用來(lái)投入煤礦、煤炭機(jī)械、榆林的延長(zhǎng)煤化工一共6個(gè)項(xiàng)目?！敝軚|洲說(shuō)，“如果硬做的話，回報(bào)肯定不行?！?span lang="EN-US">

“鄂爾多斯項(xiàng)目拖得時(shí)間確實(shí)很長(zhǎng)，我們也一直在做工作，國(guó)家發(fā)改委包括能源局對(duì)煤化工項(xiàng)目的審批還是很慎重的，覺(jué)得應(yīng)該有煤化工的規(guī)劃，要先試點(diǎn)再考慮鋪開(kāi)，所以確定了試點(diǎn)項(xiàng)目，但我們還是沒(méi)有被核準(zhǔn)；另外，發(fā)改委確定了做二甲醚的示范項(xiàng)目，但對(duì)最終產(chǎn)品的確定，我們估計(jì)發(fā)改委一直在猶豫，因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)化二甲醚的價(jià)格低迷，煤化工效益會(huì)受影響?！敝軚|洲稱。對(duì)于與黑龍江煤化工最終產(chǎn)品同為烯烴的延長(zhǎng)煤化工，周東洲認(rèn)為，延長(zhǎng)煤化工的烯烴項(xiàng)目配套資源要好些。

煤化工是指所有以煤炭為原料的化學(xué)工業(yè)，理論上通過(guò)石油及天然氣生產(chǎn)出來(lái)的化學(xué)品，均可通過(guò)煤炭生產(chǎn)出來(lái)。按生產(chǎn)線可分為煤焦化、煤氣化(000968,股吧)、煤液化，按產(chǎn)品歸屬可分為煤焦化生產(chǎn)焦炭和電石，煤氣化生產(chǎn)合成氨、甲醇、二甲醚和烯烴，煤液化生產(chǎn)油品。

“煤化工是資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，如果摒棄了大的國(guó)家戰(zhàn)略（石油安全）的話，中國(guó)并不適合做煤化工，有煤的地方?jīng)]水，有水的地方?jīng)]煤，沒(méi)有比較優(yōu)勢(shì)?！币晃唤咏忻耗茉吹娜耸空f(shuō)，“國(guó)家也認(rèn)識(shí)到還不到工業(yè)化推廣的階段，所以讓央企做試點(diǎn)，能行就上，不行就不上。”

本報(bào)獲悉，中煤能源在新疆的煤化工項(xiàng)目也一直未有動(dòng)靜，而部分整合煤礦建設(shè)則一直在進(jìn)行。

“我們這種資源性企業(yè)，要發(fā)展必須要有新資源，現(xiàn)在很多地方政府會(huì)有要求，你光拿資源，他不給，要求必須有配套的項(xiàng)目，比如發(fā)電、煤化工?！敝軚|洲坦言。

不過(guò)，在周東洲看來(lái)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一也是中煤必須要解決的問(wèn)題，“還是得調(diào)整我們的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，包括發(fā)電、煤化工，往下游延伸我們的產(chǎn)業(yè)鏈，作為煤炭老大的神華，煤炭業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)利潤(rùn)占比已經(jīng)將下降到55%，所以他在這波煤炭低谷期受到的影響最小?！?span lang="EN-US">

受煤炭?jī)r(jià)格下跌影響，中煤能源2013年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收596.1億元，同比下降8.4%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)31.82億，同比下降54.2%。

至今，煤化工并未有貢獻(xiàn)任何收益。但事情正在起變化，煤礦先行、產(chǎn)品調(diào)整成為中煤的選擇。

“今年7月份，發(fā)改委給了新的許可，我們把煤礦作為一期工程，可能煤炭先做出來(lái)；另外在產(chǎn)品上進(jìn)行了調(diào)整，最終產(chǎn)品由二甲醚變成了烯烴?！敝軚|洲說(shuō)，“煤礦部分的核準(zhǔn)估計(jì)很快就會(huì)下來(lái)?！?span lang="EN-US">

7月26日，中煤能源公告稱，中煤能源與中石化合資成立的用來(lái)建設(shè)鄂爾多斯煤化工項(xiàng)目的公司中天合創(chuàng)收到發(fā)改委辦公廳文件。同意項(xiàng)目分兩期建設(shè)，一期工程主要建設(shè)煤礦；二期工程主要建設(shè)甲醇制烯烴及烯烴下游深加工裝置。

這意味著煤礦建設(shè)將作為一期工程率先開(kāi)工。

9月24日，中煤能源公告稱，內(nèi)蒙古發(fā)改委出具了通知同意對(duì)鄂爾多斯煤炭深加工項(xiàng)目一期360萬(wàn)噸甲醇項(xiàng)目核準(zhǔn)，同意中天合創(chuàng)建設(shè)年產(chǎn)360萬(wàn)噸甲醇裝置及其相關(guān)配套輔助設(shè)施。

不過(guò)，此舉亦被認(rèn)為是先圈占煤炭資源?！澳銢](méi)有煤化工的項(xiàng)目，地方政府不給配煤，這是大量上煤化工項(xiàng)目很主要的原因，各大央企為了占領(lǐng)煤炭資源，都在用煤化工來(lái)圈資源?！眱?nèi)蒙古一家煤炭企業(yè)戰(zhàn)略委員會(huì)主任關(guān)勝說(shuō)。

不過(guò)，周東洲回應(yīng)稱，這樣是為了加快審批速度，“因?yàn)槊旱V和煤化工兩個(gè)放一塊審批進(jìn)度慢一些，分開(kāi)審批則審批進(jìn)度快一些?！?span lang="EN-US">

本報(bào)獲悉，在鄂爾多斯以及榆林的延長(zhǎng)煤化工的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)中，中煤能源只做煤礦部分，而化工部分則由合作方中石化和延長(zhǎng)石油來(lái)做?！耙?yàn)楦髯詫I(yè)不同，而且這個(gè)只是在前期階段，從項(xiàng)目整體來(lái)講，還是項(xiàng)目公司總體運(yùn)作的?！敝軚|洲說(shuō)。

從募集資金使用情況來(lái)看，中煤能源對(duì)煤化工的資金投入已經(jīng)殆盡：截至2013年6月30日，中煤能源累計(jì)使用募集資金總額205.31億，尚未使用募集資金余額人民幣52.11億。

艱難煤化工之路

2006年以前，中國(guó)各地煤化工基本處于無(wú)序狀態(tài)的發(fā)展階段，導(dǎo)致甲醇等傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)品產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，出于資源承載、產(chǎn)能過(guò)剩、技術(shù)成熟度等問(wèn)題的考慮，國(guó)家對(duì)待煤化工的產(chǎn)業(yè)政策自2006年起開(kāi)始逐步收緊。

2009年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)文，要求停滯審批單純擴(kuò)大產(chǎn)能的焦炭、電石等煤化工項(xiàng)目，原則不再安排新的現(xiàn)代煤化工試點(diǎn)項(xiàng)目。

不過(guò)，隨著神華寧煤、潞安集團(tuán)的煤制油項(xiàng)目2012年中獲得批準(zhǔn)，以及今年以來(lái)已有15　個(gè)項(xiàng)目獲準(zhǔn)開(kāi)展前期工作，標(biāo)志著現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)三年的停審期正式結(jié)束。目前，各地上報(bào)的要求在“十二五”期間建設(shè)的大型煤化工項(xiàng)目達(dá)到104個(gè)，總投資超過(guò)2萬(wàn)億元。

神華集團(tuán)無(wú)疑是最早和最大的煤化工踐行者，截至目前，神華集團(tuán)主要建成并運(yùn)行了4個(gè)大型煤制油、煤化工項(xiàng)目。其中，鄂爾多斯煤直接液化項(xiàng)目和包頭煤制烯烴項(xiàng)目被列為國(guó)家現(xiàn)代煤制油、煤化工示范項(xiàng)目。而包頭煤制烯烴項(xiàng)目也將在年底被注入上市公司中國(guó)神華(601088.SH)。

而根據(jù)收購(gòu)公告推算，神華集團(tuán)的包頭煤制烯烴項(xiàng)目，凈資產(chǎn)低于138億元。2012年上半年，該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為6億，據(jù)測(cè)算，烯烴項(xiàng)目?jī)糍Y產(chǎn)收益率接近4.35%，而中國(guó)神華2012年上半年的凈資產(chǎn)收益率為10.76%。

由此推算，該項(xiàng)目收益不及中國(guó)神華現(xiàn)有業(yè)務(wù)的一半；即使在煤炭業(yè)持續(xù)不景氣的2013年，中國(guó)神華上半年的凈資產(chǎn)收益率達(dá)到9.07%。因此，包頭烯烴項(xiàng)目的盈利水平未能顯現(xiàn)。

與神華相比，大唐集團(tuán)情況更嚴(yán)峻，資金投入近千億，卻無(wú)一項(xiàng)目正式投產(chǎn)。

上述接近中煤能源的人士說(shuō)，“電力等非煤企業(yè)搶占資源肯定是有好處的，尤其煤價(jià)比較高的時(shí)候，但做的其實(shí)不專業(yè)，好多電力企業(yè)拿的資源根本就不具備化工條件?！?span lang="EN-US">

而廣匯能源(600256,股吧)等民營(yíng)企業(yè)的煤化工項(xiàng)目則一路坎坷，今年四月份因爆炸而一度停產(chǎn)，在不久前的一次調(diào)研中，機(jī)構(gòu)人士對(duì)其技術(shù)路線提出強(qiáng)烈質(zhì)疑。

“有些項(xiàng)目確實(shí)不好，一是配套資源不好，二是沒(méi)有用很好的工藝和技術(shù)?！敝軚|洲說(shuō)，“煤化工替代石油化工是有競(jìng)爭(zhēng)力的，因?yàn)槭投倘保瑖?guó)家進(jìn)口烯烴量也很大，超過(guò)一半?！?span lang="EN-US">

上述接近中煤能源的人士擔(dān)心，像之前甲醇過(guò)剩一樣，煤制氣、煤制烯烴、煤制油等又會(huì)是一個(gè)一個(gè)行業(yè)過(guò)剩。

“十二五”期間《煤炭深加工示范項(xiàng)目規(guī)劃》中共有15　個(gè)示范項(xiàng)目，其中涉及煤制天然氣的項(xiàng)目達(dá)到7　個(gè)，未來(lái)五年煤制天然氣將是煤化工的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目；其次是煤制烯烴，煤制油。