近日，一個債券型基金的單日累計凈值下跌2%，這一相當罕見的現(xiàn)象背后，揭示債市正遭遇艱難時刻。

上海證券報報道稱，在越來越多的跡象表明，“余額寶們”是造成債市困難的重要推手?！坝囝~寶們”的貨幣基金收益率畸高不下，使得整個理財市場無風險收益日趨提高，造成債券市場這一傳統(tǒng)“避風港”的吸引力已逐漸下降。而規(guī)模仍在不斷擴張的“余額寶”們，抽走了銀行間市場活水，讓本已缺少流動性的債券市場“雪上加霜”。

更重要的是，短端無風險利率的飆漲，已經(jīng)推升了整個社會的融資成本。

11月19日，成立于今年5月的浦銀安盛基金凈值單日跌幅超過2%。這對于作風穩(wěn)健的債券基金來說，是極為罕見的現(xiàn)象。具體而言，從18日起，該基金開放了為期5日的申贖。其中，11月18日、11月19日可辦理基金份額的贖回，五個工作日均可進行申購。

“運作差強人意，又在開放申贖日遭遇暴跌?！睒I(yè)內(nèi)推測浦銀安盛這只債基可能遭到了較大規(guī)模的贖回。

（浦銀6個月定期開放債基凈值走勢）

雖然是短期開放導致凈值急劇波動，但單日如此之大的波動背后，對應(yīng)的正是一個流動性匱乏、成交清淡、收益率持續(xù)調(diào)整的債券市場，一個日益萎縮的債券基金群體。

今年三季度，債券基金贖回總量超過了160億，成為所有基金產(chǎn)品中，份額下跌最多的產(chǎn)品，這與“余額寶”們的短短數(shù)月超千億的規(guī)模增長，形成了極大的反差，且或許不無關(guān)系。

目前，余額寶的收益率已經(jīng)穩(wěn)居5%以上，這要求債券基金配置收益率更高的債券。

上證報引述滬上某貨幣基金經(jīng)理表示，銀行間市場收益率飆升的路徑很可能是：活期存款流入類似余額寶的各類貨幣基金后，被多次包裝轉(zhuǎn)手，最終流入了收益率較高的“非標”標的。由于貨幣基金收益率代表最低端的無風險收益，債券市場其他各類券種收益率也水漲船高。

銀行之所以會給客戶如此之高的協(xié)議存款利率，主要是因為目前央行收緊銀根導致銀行間市場流動性緊張，銀行缺少資金頭寸，不得不提高短期負債滿足流動性需求。

“什么樣的資產(chǎn)能夠承受這么高的資金成本呢？‘非標’顯然是一個很重要的因素?！?/p>

央行收緊銀根的目的是希望降低“非標”規(guī)模，排除融資杠桿高企對整個經(jīng)濟體的隱患，可是卻沒有料到，資金又借助其他管道流入了。而這部分資金本應(yīng)支持銀行間債券市場其他企業(yè)的正常需求。

據(jù)介紹，目前久期在2年以內(nèi)的AA級信用債已經(jīng)高達6.6%-6.7%，30年期國債招標利率也破天荒地達到4.5%-4.7%。短端無風險利率的抬升，已經(jīng)推升了整個社會的融資成本。

滬上某基金也認為，

目前還只是利率債表現(xiàn)比較極端，信用債的風險還未完全暴露，只要央行不重開“水龍頭”，收益率暴漲還會向信用債進一步蔓延。