“盤中又漲停，是不是又快要發(fā)異動核查公告了?！?1月6日收盤前，一位潛能恒信(行情 股吧 買賣點)高管的目光緊緊地盯著交易軟件。

　　在北京北五環(huán)外的北苑路，潛能恒信只是一家藏身在高大寫字樓中的普通公司，可過去的26個交易日中，它的股價19次觸及漲停和跌停，最大漲幅接近300%，市值最高增加75億元。在這段日子里，潛能恒信的辦公室晚上呈現(xiàn)出不尋常的景象：負責地震數(shù)據(jù)處理的技術(shù)員早已下班，而證券部工作人員仍然在挑燈夜戰(zhàn)。

　　頻繁的交易異動核查公告，讓這家創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買賣點)公司壓力倍增。一遍遍詳細披露合同和風險提示，仍然無法阻擋股價的腳步。證券部與交易所交流時最常說的一句話就是——“真沒什么新東西可講?！?/p>

　　為何一份7000萬美元的合同，在一個半月之后依然能夠“撩撥”潛能恒信的股價上躥下跳？初露崢嶸的油改概念無疑是其最大的魅力。不少投資者相信：借助渤海石油(行情 專區(qū))開發(fā)，潛能恒信將從油氣行業(yè)的“打工仔”一躍變成“油老板”。而潛能恒信躋身上游業(yè)務(wù)的底氣。

　　石油合同玄機重重

　　攪動一池春水的，是一個海上區(qū)塊產(chǎn)品分成合同的簽訂。

　　今年9月17日，潛能恒信公告，公司海外孫公司智慧石油與中國海油簽訂《中國渤海05/31合同區(qū)石油合同》，智慧石油成為合同區(qū)內(nèi)勘探、開發(fā)、生產(chǎn)作業(yè)的作業(yè)者。智慧石油在勘探期7年內(nèi)享有該區(qū)塊100%勘探權(quán)益，并承擔全部勘探費用(約7000萬美元)，如合同區(qū)內(nèi)有商業(yè)油氣發(fā)現(xiàn)，智慧石油享有49%的開采權(quán)益，生產(chǎn)期15年。潛能恒信預(yù)估，該合同區(qū)油氣總資源量超過3億噸，規(guī)劃勘探期探明油氣地質(zhì)儲量5000-10000萬噸，預(yù)計建成油氣年生產(chǎn)能力50-200萬噸。

　　“3億噸的儲量算是大油田了，50-200萬噸的產(chǎn)量要是放在以前，都可以排前十了。當時看到這個公告，也考慮過跟進買入，但投資這種題材的股票需要專業(yè)判斷：究竟區(qū)塊好不好，能不能出油，風險收益完全沒底。油氣改革主題不錯，但沒有形成長期穩(wěn)定的盈利模式。”某大型公募基金研究員對于錯過的這波漲勢，既眼紅又無奈。

　　潛能恒信三季報披露的股東進出情況也頗有玄機。?？挛榈驴毓捎邢薰緶p持800萬股，僅剩余82萬股，跌出了前十大股東之列。保柯伍德2008年通過增資入股潛能恒信，其實際控制人為Thomas D.P.Kirkwood(柯泰龍)。潛能恒信曾表示，之所以引入?？挛榈?，是考慮到柯泰龍了解美國石油勘探市場，可以幫助公司開拓美國市場。而在新的流通股股東名單中，一個頗為生僻的名字——毛同志躋身第四位，持股114.71萬股。資料顯示，毛同志還曾于2012年三季度投資了滄州大化(行情 股吧 買賣點) ，當時滄州大化業(yè)績同比暴增六倍，期間股價最大漲幅近80%。

　　“股價上漲，說明投資者對公司參與油氣區(qū)塊勘探開發(fā)這一舉動是認可的，但海油勘探并非沒有風險，從最初披露的重大合同公告，到近期的幾次股價異動公告，公司對合同存在的潛在風險均做了充分的提示?！睂τ诠竟蓛r的波動，潛能恒信董秘張卉對中國證券報記者坦言，近來壓力也很大，希望股價相對平穩(wěn)。

　　“項目本身其實挺平常，就是一個海油開發(fā)產(chǎn)品分成合同，放在康菲、殼牌等身上，可能根本就不會引起關(guān)注，即使開發(fā)失敗，幾千萬美元打水漂也很正常。但放在潛能恒信身上就是一個賭博，成了，也許一下子抱個金娃，不成，可能就是一個承受不起的風險。”某石油行業(yè)人士解讀道。

　　變身密碼默念三年

　　潛能恒信參與油田開發(fā)，對于許多投資者和機構(gòu)來說是一個十分意外的消息。“原先我們這兒是TMT的研究員看這個公司，現(xiàn)在得借力油氣研究員的腦子了，有的券商內(nèi)部好像已經(jīng)移交油氣組來盯了?！币晃蝗谭治鰩煱腴_玩笑地說道。

　　從提供勘探服務(wù)到為自己找油，在潛能恒信看來，變身“油公司”的舉動不是賭博，也不是一時興起，這樣的“變身密碼”實際上已經(jīng)被默念了三年。潛能恒信一高管指出，早在上市之初，公司就提出了打造勘探開發(fā)一體化和技術(shù)換權(quán)益的構(gòu)想，并在之后的定期報告中反復(fù)闡述。

　　翻閱公司近兩年年報 ，潛能恒信在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型上確有著越來越清晰的表述：2011年年報指出，將“擇機向上下游業(yè)務(wù)延伸，力爭以技術(shù)換石油，擁有油氣資源”；2012年年報則更加明確指出，要“利用高成功率的找油技術(shù)和思路，逐步實現(xiàn)參與油田開發(fā)生產(chǎn)經(jīng)營管理”。

　　“潛能恒信利用核心的找油技術(shù)換取油氣權(quán)益，不僅降低了油氣勘探風險，同時也提高了技術(shù)服務(wù)附加值。公司將把多年來提供技術(shù)服務(wù)取得的成功經(jīng)驗，運用到自己的油田勘探開發(fā)上?！睗撃芎阈哦貜埢芙忉尩馈?/p>

　　地震數(shù)據(jù)處理解釋業(yè)務(wù)，是潛能恒信的核心業(yè)務(wù)。這項手藝一直被業(yè)內(nèi)歸類為“高精尖”，它是石油公司制定勘探作業(yè)方案的前提和基礎(chǔ)，前期基礎(chǔ)工作是否扎實準確，直接決定了出油的多少。

　　公開資料顯示，潛能恒信在海灣海域的“找油”經(jīng)驗相當豐富，已為國內(nèi)外多家油田公司在渤海灣、墨西哥灣等海域提供了成功的找油技術(shù)服務(wù)。在今年9月份召開的“渤海灣物探技術(shù)研討會”上，潛能恒信就作為民企代表參會，介紹了公司在渤海灣盆地岐口、廊固凹陷油氣勘探中的經(jīng)驗。

　　為了此次與中海油的“聯(lián)姻”，潛能恒信也可謂做足了準備。

　　今年8月22日，公司公告，使用超募資金7000萬元向智慧石油增資，支持其承接國際新區(qū)塊勘探開發(fā)、美國老油田二次滾動勘探開發(fā)、國內(nèi)未動用的難動儲量開發(fā)、國內(nèi)致密砂巖油氣及頁巖油氣的勘探開發(fā)、并購對外合作油氣勘探開發(fā)項目等五大類業(yè)務(wù)及相關(guān)的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。

　　潛能恒信認為，憑借公司在地震數(shù)據(jù)處理和綜合(行情 專區(qū))解釋領(lǐng)域的核心技術(shù)，公司在井位布置、鉆井服務(wù)及油田開發(fā)方面具有極大優(yōu)勢，能降低智慧石油參與油氣勘探開發(fā)投資風險。此外，勘探開發(fā)項目實施過程中需要的關(guān)鍵數(shù)據(jù)處理解釋服務(wù)，均可由潛能恒信提供，由此將帶動公司傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)的增長。

　　另據(jù)中國證券報記者了解，在披露渤海石油合同之后，潛能恒信已經(jīng)開始了較大規(guī)模的招聘，主要集中在油田開發(fā)生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)，期望在人力資源方面彌補公司的業(yè)務(wù)短板。

　　風險勘探成王敗寇

　　綜合潛能恒信與中海油的招標公告，渤海05/31合同區(qū)是中國海油2012年中國海域?qū)ν忾_放合作的第二批26個區(qū)塊之一，也是唯一一個渤海區(qū)塊。該區(qū)塊位于渤海西部淺海海域的河北省唐山市曹妃甸南和天津市濱海新區(qū)塘沽東之間，面積270.3平方公里，水深約5-15米。

　　根據(jù)合同，智慧石油需在7年勘探期投入約7000萬美元的勘探費用(其中包括超募資金4000萬美元，其他為自有資金或銀行(行情 專區(qū))貸款等)，用于完成三維地震測線并鉆初探井。如合同區(qū)內(nèi)沒有發(fā)現(xiàn)油氣田，智慧石油所發(fā)生的勘探費用將視作其損失。

　　據(jù)此，一位石油行業(yè)分析師給中國證券報記者這樣算了一筆賬：

　　靜態(tài)粗略地估算，若勘探期間不出油，4500萬美元的勘探支出(不考慮公司可能通過資本化等手段進一步攤銷的成本)分7年平均下來，每年因勘探費用增加的成本約650萬美元。也就是說，如果智慧石油在前7年的勘探期中一直不出油，粗略估算，每年每股將攤薄收益0.12元(美元比人民幣以6:1計).

　　若勘探期間出油，假設(shè)海上油田開發(fā)成本50美元/桶、平均油價100美元/桶，按照“產(chǎn)量×(油價-開發(fā)成本)×智慧石油權(quán)益(49%)-勘探支出”的公式計算，根據(jù)公司的產(chǎn)量預(yù)計，若產(chǎn)量為年50萬噸，則年油氣收入8292.5萬美元，若產(chǎn)量為年200萬噸，則年油氣收入35120萬美元，兩者平均，則年油氣收入21706.25萬美元。但這沒有包含石油特別收益金、銷售管理費用、所得稅等。

　　而過了勘探期，在出油并達預(yù)期的情況下，每年不需計勘探支出，相當于每年還能至少增加收益650萬美元。根據(jù)潛能恒信財報，公司2012年營業(yè)收入1.44億元，凈利潤8384.21萬元。相較公司的體量，無論是前期的投入，還是后期可能獲得的收益，都是巨大的。

　　“一開始肯定吃錢，關(guān)鍵是何時出油以及能否達到公司的產(chǎn)量預(yù)期。潛能恒信是搞物探的，既然能中這個標，說明還是有這個信心的?！痹摲治鰩熣f完又話鋒一轉(zhuǎn)，“但并不代表這個事情風險小，海油開發(fā)都是風險和利益成正比，即使出油了，也要達到一定規(guī)模才行，要足夠沖抵整個開發(fā)過程的投入才劃算。”

　　渤海目前是中海油最主要的原油產(chǎn)區(qū)，所產(chǎn)多為重油。其地處華北平原，作業(yè)區(qū)域主要是淺水區(qū)，但地質(zhì)情況比較復(fù)雜。用中海油有限公司天津分公司某高管的話來說，就是“這塊‘硬骨頭’啃了足足40年”。

　　上述高管指出，渤海地區(qū)的油田斷層多，構(gòu)造復(fù)雜，儲層類型多，分布相對不穩(wěn)定，重質(zhì)稠油約占80%，隨著時間的推移，主力油田進入高含水期，穩(wěn)產(chǎn)上產(chǎn)難度大，給渤海油田的勘探和開發(fā)都帶來了巨大的困難。

　　曾有人形象地比喻渤海油田，“就像一只碗摔碎了，再踩上幾千只腳。”其意思在于，目前在渤海地區(qū)發(fā)現(xiàn)大型油田的可能性已經(jīng)很小，大部分都是小型區(qū)塊在進行開發(fā)。中海油天津分公司生產(chǎn)部的人也曾坦言，在生產(chǎn)管理方面，渤海油田就是“大油田過窮日子，一些小油田國外公司是不屑于開采的，因為產(chǎn)量小，投入大?！?/p>

　　“中海油在300米以內(nèi)是比較有經(jīng)驗的，5-15米深的區(qū)塊拿出來對外招標合作有點意外。有可能是地質(zhì)情況比較復(fù)雜，開采難度比較大，又或者是這個區(qū)塊一般，不入中海油法眼，否則，中海油自己有能力開發(fā)，為何自己不當作業(yè)者？”中國石油(行情 股吧 買賣點)大學教授劉毅軍指出。

　　此外，海上勘探開發(fā)高風險高收益，也已成為業(yè)內(nèi)共識。“海油開發(fā)屬于高投入，陸地打一口井幾百萬，海上打井幾千萬、上億的都有。渤海主要是重油，開采難度較大，需要采取很多特殊工藝，成本較高。而且技術(shù)很關(guān)鍵，有時候看似10萬噸的地質(zhì)儲量，真正開采出來，有2—3萬噸已經(jīng)很不錯了，理論和實際有很大差距?！币晃恢泻Ｓ蛢?nèi)部人士表示。

　　對此，潛能恒信高管表示，公司中標該區(qū)塊是憑借技術(shù)和資金方面的雙重優(yōu)勢。簽約之前，公司內(nèi)部技術(shù)專家根據(jù)該區(qū)塊公開資料及周邊探明情況做了認真的研究，“風險肯定存在，但關(guān)鍵是如何控制和降低風險?！?/p>

　　油服翻身圖謀已久

　　“利潤最豐厚的還是在上游，油服公司想往上游走，一點也不奇怪，當了一輩子乙方，總想當回甲方吧，一方面可以賺更多的錢，另一方面也算揚眉吐氣了！”國內(nèi)一家油服公司的老總對于潛能恒信從“打工仔”變?yōu)椤坝屠习濉钡钠髨D表示感同身受，“如果我們有合適的機會，也想往上游走?！?/p>

　　他坦言，長期以來，在“三大油”壟斷的格局下，中資的油服公司在國內(nèi)沒有資格從事上游業(yè)務(wù)，只能提供服務(wù)或設(shè)備，但乙方要看甲方臉色，加之油服市場競爭激烈，甲方可以從價格、標準等各方面設(shè)置挑戰(zhàn)和障礙，日子過得并不輕松。

　　這或許也道出了“潛能恒信們”甘冒風險、挺進上游領(lǐng)域的苦心。悉數(shù)近年來的公告，不少國內(nèi)的油服設(shè)備公司都在打著往上游走的算盤，有的甚至墻外開花，先赴國外“生根開花”。

　　“國外大的油服公司如斯倫貝謝、哈里伯頓等，一般不會選擇往上游走，因為這樣會和客戶形成競爭，而且油服公司比較了解客戶的生產(chǎn)情況，也不公平。所以大的油服公司很難兩頭都做，避免和客戶利益發(fā)生沖突?！鄙鲜鋈耸窟M一步補充道。

　　國內(nèi)油服公司規(guī)模普遍較小，沒有與石油開采企業(yè)構(gòu)成競爭的壓力，不過，它們想要嘗到上游蛋糕的甜頭也并非易事。

　　“盡管近年來中海油對外開放了許多區(qū)塊，吸引了很多有實力的大公司參與開發(fā)，但也有很多是打水漂的，這其中有區(qū)塊的問題，也有技術(shù)的問題。并不是拿出去招標的區(qū)塊就一定會出油。所以，出油的利益很大，但沒出油之前的風險更大，不能只看到利益而忽略風險?！币晃恢泻Ｓ蛢?nèi)部人士指出，往上游走考驗著企業(yè)技術(shù)和資金的雙重實力，企業(yè)應(yīng)避免“把雞蛋裝在一個籃子里”。

　　“公司會選擇兩條腿走路?！睗撃芎阈哦貜埢鼙硎?，在接下來的日子里，公司將一方面繼續(xù)擴大“找油”的核心優(yōu)勢，做強做精原有業(yè)務(wù)，另一方面穩(wěn)步推進這種技術(shù)換權(quán)益的創(chuàng)新模式，公司將盡快組織渤海05/31區(qū)塊的勘探相關(guān)工作，攻克區(qū)塊勘探難關(guān)，爭取該區(qū)塊油氣勘探盡早取得突破。

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