金融危機，對于很多人來說無異于是一場災難，但對于“股神”巴菲特來說，卻是一次千載難逢的投資良機。始于美國次貸危機的金融危機爆發(fā)5年后，人們驚訝地發(fā)現(xiàn)，“股神”從這次危機中賺取了整整100億美元。

這時人們才恍然大悟，5年前對深陷危機的企業(yè)看似慷慨的援助，實際上是“股神”精心策劃的投資行動，在巴菲特出手相助時，這些企業(yè)的價值基本都已跌落到歷史性的谷底，而且這些救助的背后都附帶著各種代價不菲的條款。

但“股神”永遠在向前看，在近期接受采訪時，巴菲特坦言，目前遭遇到了找不到合適并購目標的困難期：金融危機后公司股價回歸合理水平，市場中已經(jīng)難覓大幅折價的好公司。2012年全年，伯克希爾· 哈撒韋公司甚至未能完成任何一筆收購交易。

而巴菲特所一貫秉持的投資準則和經(jīng)年累月不斷完善的投資理念，在目前看來也沒有絲毫的更改和動搖：投資視野依然集中在被現(xiàn)實環(huán)境所不斷驗證為正確可行的傳統(tǒng)商業(yè)模式，科技行業(yè)依然不入“股神”的“法眼”。

如何在堅持自身投資原則的同時，突破目前的瓶頸，或許是“股神”要面臨的一大挑戰(zhàn)。

巴菲特的“成績單”

巴菲特那句著名的投資格言：“在別人貪婪的時候恐慌，在別人恐慌的時候貪婪?！北凰约簢栏竦芈男兄＝鹑谖C期間，就在所有人的恐慌情緒達到最頂點之時，巴菲特展開了一輪又一輪的投資行動，目前來看，這些投資獲利頗豐。

看看這位“股神”五年來的成績單吧：總收益近100億美元，并且仍在不斷增長中。這些收益全部來自于他在金融危機期間所做的救助性質(zhì)的投資活動：對瑪氏糖果旗下箭牌公司65億美元的貸款，獲利38億美元。對高盛集團50億美元的優(yōu)先股投資，獲利17.5億美元。對美國銀行50億美元的優(yōu)先股投資，獲利9億美元。對通用電氣30億美元的注資，獲利12億美元。對陶氏化學30億美元投資，獲利10億美元。對瑞士再保險集團27億美元投資，獲利13億美元。

這是一份令人咋舌的成績單，總投資額高達252億美元，總收益近100億美元，回報率近40%。

從投資時點的選擇來看，這五筆投資幾乎貫穿了整個金融危機的始末，2008年9月份第一筆對高盛的投資，當時高盛正處在流動性危機，并剛剛向美聯(lián)儲提交了轉(zhuǎn)變?yōu)?a target="_blank">銀行控股公司的申請。

2011年8月最后一筆對美國銀行的投資，當時美國銀行深陷資本金不足的困境，投資者對其信心跌落谷底，股價僅為危機前的三分之一。

在金融危機期間，對于深陷困境的企業(yè)來說，巴菲特就像一個救世主，當所有投資者都抽身離去時，“股神”卻適時地出現(xiàn)，將這些企業(yè)從懸崖邊拉回來。但這些看似慷慨的“救命之舉”，卻代價不菲，有投資者將巴菲特給這些企業(yè)開出的救助條款稱為“黑手黨式的風格”。

巴菲特對外宣稱，任何一個普通的投資者在股票市場中都能獲得這樣的投資佳績，“當所有人都恐慌時，你要做出最好的投資?！卑头铺卣f。

從理論上來說，任何理性投資者確實能夠做的和巴菲特一樣好，甚至比他做的還要好，畢竟在金融危機最為深重的時刻，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)僅6000多點，不到5年的時間，這一指數(shù)目前已經(jīng)攀升至15000點以上。

但事實卻是，幾乎沒有人能做的比巴菲特更好。一個與之對照的例子是：美國財政部和美聯(lián)儲在金融危機期間，通過問題資產(chǎn)救助計劃，向陷入困境的美國企業(yè)注資超過4000億美元，但目前的收益為500億美元，投資回報率勉強超過12%，遠不及巴菲特的戰(zhàn)績。

股神無疑再一次用卓著的投資業(yè)績向外界展示了自己的投資智慧，并當之無愧地成為這場金融危機中獲益最豐的人。

“股神”的成功秘訣

巴菲特為何能夠“轉(zhuǎn)危為機”，從金融危機中反而能獲得巨大收益，業(yè)內(nèi)人士認為，這主要得益于兩方面：一是巴菲特能夠恪守其多年來不斷完善的一套成熟的投資理念，二是得益于其自身強大的資本實力。

巴菲特多年來的投資輝煌歷程，首先歸功于他自身一套完善的投資理念。盈信瑞峰投資管理公司合伙人張峰對騰訊財經(jīng)表示，巴菲特天才的地方在于，在很早年的時候，巴菲特的一套價值投資理論已經(jīng)很成熟，并且在接下來的時間內(nèi)，不斷地自我完善和進化。

張峰總結(jié)了巴菲特投資理念三個方面的心得：一是價值投資，即自下而上的證券選擇，精髓是理性地判斷每個標的物的價值 并耐心等待價格低于這一真實價值。二是逆向投資，即巴菲特所謂的“在別人貪婪時我恐慌，在別人恐慌時我貪婪”。三是全市場配置，張峰認為，巴菲特之所以能在這么多年立于不敗之地，很大程度上依靠其在各個投資領域的“全能”?！盁o論外部環(huán)境怎樣，總能找到最具盈利前景的標的資產(chǎn)類別?！?/p>

“價值投資關注的更多的是更長歷史時期內(nèi)的大的波動，對大的周期性低谷和泡沫有精準的判斷。”張峰說。

而伯克希爾 哈撒韋公司的雄厚資金實力，也為巴菲特的投資業(yè)務的開展提供了堅定的保障。近幾年來，伯克希爾 哈撒韋公司的保險浮存金規(guī)模都在600多億美元。依靠著零成本甚至是負成本的保險浮存金，巴菲特幾乎可以在任何時候開展大規(guī)模的投資并購活動。

張峰認為，在巴菲特事業(yè)剛起步時，涉足保險業(yè)務較早，具備了先入優(yōu)勢，使得目前伯克希爾哈撒韋以及子公司的保險業(yè)務的保險金收入，成了支撐他巨額投資的“彈藥庫”。

但浮存金本身畢竟是負債，對此，興業(yè)全球基金(微博)副總經(jīng)理徐天舒認為，投資杠桿是雙刃劍，使用的不好也可能加大虧損。

徐天舒指出，即使剔除了浮存金因素之后，巴菲特的投資年化收益率依然在13%以上，事實上能連續(xù)四十多年保持13%以上的年化收益也是明星級的水平了。

一位投資者這樣評價：你或許可以說巴菲特擁有“不公平的優(yōu)勢”，但公平地來說，他確實為投資者指明了方向。

在史無前例的金融危機中的投資舉動，正是巴菲特給投資者所指出的明確方向。在金融市場缺乏信心和流動性之時，巴菲特適時地進入，以非常有利于自己的條款，向眾多企業(yè)和金融機構提供有償?shù)木戎?/p>

與此同時，由于巴菲特所擁有的特殊地位，他的任何投資舉動，都會帶來跟風性質(zhì)的追捧，因此，他在金融危機期間所做的一系列救助性投資活動，也向外界傳遞了信心，在股神的感召下，金融機構在危機期間上所蒙受的信任危機，也在一定程度上得以好轉(zhuǎn)。

“信念會創(chuàng)造現(xiàn)實?！卑头铺卦诮诮邮懿稍L時表示，“如果人們認為銀行系統(tǒng)不夠穩(wěn)健，那么銀行系統(tǒng)就真的不穩(wěn)健了?！?/p>

巴菲特難覓下一個投資標的？

盡管巴菲特從金融危機大賺100億美元，但一個無法回避的事實卻是：市場中被巴菲特所親睞的投資標的越來越少了。自年初斥資40億美元收購亨氏食品后，今年以來巴菲特并沒有大的收購舉動，在今年的伯克希爾 哈撒韋年度股東大會上，巴菲特坦承，市場中他中意的收購目標已經(jīng)越來越少了。去年全年甚至沒能完成任何一筆收購。

“股票價格目前基本回到合理價位，我們目前找不到便宜的公司?！卑头铺厣现茉诮邮懿稍L時坦承，“我們很難找到想買的目標?！?/p>

與此同時，巴菲特所重倉持有的股票，近期表現(xiàn)卻不盡人意，可口可樂、IBM等 “股神”長期持有的“老牌勁旅”，股價甚至跌到了一年來的新低。

在目前傳統(tǒng)行業(yè)日漸式微，同時以IT業(yè)為代表的新興行業(yè)崛起的背景下，不禁讓人們猜測，巴菲特是否有意進軍他此前從未涉足的科技領域。

今年的股東大會期間，這位“保守”的“股神”破天荒地開通了個人Twitter賬號，一度引發(fā)熱議。有投資人士認為，這或許向外界傳達了股神開始關注科技行業(yè)的信號，但也有人表示，開通Twitter賬號僅僅是巴菲特進一步加強對外溝通的方式，在徹底弄清楚行業(yè)的內(nèi)在規(guī)律之前，股神不會輕易在某個陌生領域出手。

目前看來，也許后一種解讀更為靠譜：從開通Twitter賬號至今近半年的時間內(nèi)，除了開通當天發(fā)的兩條“推文”外，巴菲特總共發(fā)出了兩條，且都沒有太多實質(zhì)性內(nèi)容。對于巴菲特“看不懂”的領域，他還是選擇做一名局外人。

在外部收購不利的局面下，巴菲特開始將目光轉(zhuǎn)向內(nèi)部，近期有消息稱，伯克希爾 哈撒韋公司有意進一步擴展商業(yè)保險業(yè)務，自今年4月份以來，以再保險業(yè)務見長的伯克希爾 哈撒韋已經(jīng)從美國商業(yè)保險霸主AIG公司挖來了20名高管，與其一較高下的意圖十分明顯，此舉也招致了AIG公司高層的不滿，AIG首席執(zhí)行官羅伯特 本莫徹甚至公開表示，AIG不懼怕巴菲特。

兩家公司最終在上個月達成了“停戰(zhàn)”協(xié)議，伯克希爾 哈撒韋公司同意一年之內(nèi)不再從AIG公司“挖人”，雙方還同意不互相詆毀。

“股神”曾在今年5月的股東大會上表示，商業(yè)保險是公司發(fā)展的一項重要考慮，據(jù)巴菲特稱，這一業(yè)務可以“達到數(shù)十億美元”。

盡管目前巴菲特大舉進軍商業(yè)保險領域的確切意圖還不得而知，但有一點可以明確的是，“股神”從來都不會放過他所認為的合適的投資機會。巴菲特曾說，符合收購條件的投資機會，他一般會在5分鐘內(nèi)給出回應。

而“股神”所一直鐘愛的傳統(tǒng)報業(yè)，在過去幾年的并購潮后，近來也鮮有動作，但一個多月前，亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯以2.5億美元收購華盛頓郵報，給對該報建倉多年的巴菲特帶來近100倍的回報，再次證明了巴菲特投資眼光的正確性。無疑，對于傳統(tǒng)報業(yè)，“股神”在未來仍然會傾注更多關注的目光。