8月底水泥行業(yè)將迎來傳統(tǒng)旺季。由于庫存量下降，水泥價(jià)格在近期已呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲態(tài)勢，水泥企業(yè)業(yè)績有望得到改善。不過總體來看，嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題仍將制約著行業(yè)的未來發(fā)展。

　　庫存下降價(jià)格企穩(wěn)

　　近期部分地區(qū)水泥價(jià)格在淡季出現(xiàn)上漲，超出市場預(yù)期。限電所引發(fā)的庫存下降、下游需求回升等因素成為此次水泥漲價(jià)的直接因素。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月中旬，全國水泥P.O42.5價(jià)格上升至343元/噸。其中，江西和蘇北等部分地區(qū)價(jià)格上調(diào)10元-30元/噸不等，北京、遼寧和貴州等地價(jià)格則回落10元-20元/噸，其余地區(qū)價(jià)格總體平穩(wěn)。

　　整體來看，今年上半年全國水泥平均價(jià)格處于金融危機(jī)以來的最低水平。6月底，全國P.O42.5散裝水泥價(jià)格約294元/噸，去年六月底同期價(jià)格則為317元/噸。此后水泥價(jià)格開始明顯回升。8月以來，江西南昌市場水泥價(jià)格累計(jì)上調(diào)50元/噸達(dá)到380元/噸，較去年同期高出約110元/噸。

　　價(jià)格上調(diào)主要源自下游市場需求改善以及企業(yè)庫存偏低。受部分地區(qū)限電因素的影響，一些水泥企業(yè)生產(chǎn)線在此前出現(xiàn)停產(chǎn)檢修，導(dǎo)致市場供應(yīng)下降。據(jù)了解，8月中旬以來，水泥熟料生產(chǎn)線已陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。隨著限額用電基本解除，供給端的影響已被市場逐步消化。因此，未來水泥價(jià)格能否繼續(xù)上漲，將取決于需求釋放的程度。

　　目前，地產(chǎn)、基建投資仍保持良好態(tài)勢，這意味著水泥需求增速還在小幅提升。數(shù)據(jù)顯示，7月公路固定資產(chǎn)投資同比增長了12%，增速雖然環(huán)比6月下降5個(gè)百分點(diǎn)，但仍然保持較快增長態(tài)勢。與此同時(shí)，7月房地產(chǎn)投資同比增長21%，環(huán)比6月上升了2個(gè)百分點(diǎn)，也保持快速增長態(tài)勢。受此影響，今年1-7月，全國水泥累計(jì)產(chǎn)量為13.06億噸，同比增長9.6%；其中7月水泥產(chǎn)量為2.12億噸，同比增長9.1%，增速環(huán)比6月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　去產(chǎn)能化迫在眉睫

　　除了利好因素，環(huán)保等產(chǎn)業(yè)政策也成為影響行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。雖然近期水泥價(jià)格出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但由于嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩及污染問題，水泥行業(yè)仍處于相對蕭條期，化解過剩產(chǎn)能問題仍有待解決。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年我國新型干法水泥熟料的產(chǎn)能約為15.88億噸，行業(yè)實(shí)際產(chǎn)能過剩比例約為16%。分區(qū)域來看，東北、中南和華東地區(qū)的產(chǎn)能過剩程度都在10%以內(nèi)；而華北、西南和西北地區(qū)的產(chǎn)能過剩問題則相對較為嚴(yán)重，產(chǎn)能過剩比例都超過了30%。

　　可以看到，當(dāng)前我國水泥行業(yè)的產(chǎn)能過剩不僅使行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑，市場惡性競爭加劇，也對行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶來了阻礙。

　　僅從上市的水泥企業(yè)業(yè)績來看，受制于上半年水泥價(jià)格維持低位，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績并不樂觀。目前已有10家水泥類上市公司披露中報(bào) ，整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入562.74億元，同比增長20.82%；實(shí)現(xiàn)凈利潤47.76億元，同比增長0.12%。10家公司中，有7家上半年業(yè)績同比下滑。其余未披露中報(bào)的9家公司中，還有3家預(yù)計(jì)業(yè)績下降或虧損。在業(yè)績增長的公司中，祁連山的凈利潤同比增幅達(dá)到314.46%，寧夏建材業(yè)績增幅達(dá)到441.75%，海螺水泥凈利潤則同比增長了4.89%。

　　作為傳統(tǒng)制造業(yè)，水泥行業(yè)需求總量正一步步逼近飽和點(diǎn)，這意味著行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競爭將加劇，企業(yè)效益難以得到釋放。因此，遏制重復(fù)建設(shè)、抑制產(chǎn)能過剩、加快企業(yè)重組、強(qiáng)化節(jié)能減排等，成為水泥行業(yè)維持可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。

　　今年以來，中國水泥協(xié)會(huì)在化解產(chǎn)能過剩問題上不斷發(fā)力，提出了《加快推進(jìn)水泥行業(yè)企業(yè)兼并重組實(shí)施方案》草稿，同時(shí)還提出《調(diào)整水泥資源綜合利用稅收政策的建議》及《用碳交易方法化解水泥產(chǎn)能過剩的政策建議》等，各項(xiàng)措施“多管齊下”，意在加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，化解產(chǎn)能過剩壓力。

　　從三四季度的發(fā)展來看，水泥行業(yè)未來還將面臨基建地產(chǎn)需求端釋放的壓力，原材料成本風(fēng)險(xiǎn)也將影響水泥企業(yè)的盈利空間。特別是環(huán)保政策的落實(shí)，將在短期內(nèi)加重水泥企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)。整體來看，水泥行業(yè)還未能完全走出蕭條局面。

來源：中國證券報(bào)