市凈率就是股票的市場價格與凈資產(chǎn)的比值，也是股票定價的重要方法之一。市凈率最大的好處就是把股票的價格與企業(yè)的資產(chǎn)凈值聯(lián)系起來，使投資者能夠有效的判斷企業(yè)的價格是否合理。

見上圖（中國A股市盈率與市凈率分析），中國A股市場的市凈率一般在2倍至5倍之間，一般低于2倍算低估，高于5倍就屬于明顯的高估，當(dāng)然，在2007年股市暴漲時市凈率曾經(jīng)高達(dá)7倍，但接下來就是高達(dá)60%以上的暴跌。

市凈率定價方法存在的問題也是比較明顯的：

首先，市凈率沒有考慮公司的盈利能力。比方說兩個每股凈資產(chǎn)相同的公司，如果A公司每股盈利1元，而B公司每股盈利0.1元，如果按照市凈率計算，兩家公司的股票價格應(yīng)該一致，但很顯然，由于兩家公司的盈利能力不同，兩家公司可以給投資者帶來的回報也不同，所以兩家公司的股價不可能一致。

其次，市凈率也沒有考慮到公司凈資產(chǎn)的變化問題。就像草原興發(fā)（現(xiàn)在叫平莊能源），2004年每股凈資產(chǎn)高達(dá)4.6以上，而股價只有4.9左右，市凈率只有1倍左右，從市凈率來看，公司的股票價格明顯低估。但如果考慮到利潤的情況，就發(fā)現(xiàn)公司2003、2004、2005年連續(xù)三年虛增利潤13.2億，虛增凈資產(chǎn)14.15億，這樣，公司2006年的凈資產(chǎn)一下子化為烏有。再看ST廈華，2007年中期每股凈資產(chǎn)0.39元，但由于當(dāng)年以及2008年連續(xù)虧損，截止2008年每股凈資產(chǎn)為-3元，資產(chǎn)嚴(yán)重資不抵債，面臨退市困境，公司股價也從最高的10元跌到最低只有1.09元。

對于凈資產(chǎn)為負(fù)的公司，如果按照公司法，或者理性的要求，公司應(yīng)該申請破產(chǎn)，只有立即破產(chǎn)才能更好的保護(hù)債權(quán)人的利益。但由于中國特殊的社會特色，上市公司資不抵債時還可以重組，沒準(zhǔn)變成了資金炒作的題材，即使重組不成功，也可以退市到三板進(jìn)行交易。截止目前為止，還有10多年前退市的公司在三板進(jìn)行交易，盡管這些公司沒有任何價值，但公司股票的價格依然達(dá)到兩三元甚至五六元，這也是中國這種新興市場才會有的東西。如猴王1（每周交易1天），截止2005年中期公司每股凈資產(chǎn)為-2.23元，公司自2005年以來就沒有任何經(jīng)營活動存在，也沒有給公司帶來任何收益甚至沒有報表，但公司依然可以在三板市場進(jìn)行交易，截止2009年4月，每股股價依然高達(dá)0.75元，買這些公司股票的人完全屬于投機(jī)的行為。

在實(shí)際中，按照凈資產(chǎn)給股票定價的，主要集中在兩個區(qū)域，一是未上市公司，二是銀行類公司。對于未上市公司，由于退出機(jī)制沒有建立，投資者想退出公司比較困難，所以一般按照凈資產(chǎn)定價，加上中國當(dāng)權(quán)者對“國有資產(chǎn)流失”責(zé)任的高度重視，所以國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓一般以凈資產(chǎn)為參考進(jìn)行定價，一般以跟凈資產(chǎn)等同的價格或者略高的價格為成交價格。而對于銀行，從渣打銀行公司全球并購的發(fā)展戰(zhàn)略來看，一般以低于2倍凈資產(chǎn)為合理，而高于3倍凈資產(chǎn)為高估。2008年招商銀行收購香港永隆銀行的市凈率高達(dá)3倍，所以被投資者普遍不看好。

所以，按照凈資產(chǎn)給股票定價不是一個比較合理的方法，只有在特殊環(huán)境如未上市公司和銀行類公司中，按照凈資產(chǎn)定價才有一定的合理性。