Tesco淡出中國

歷經(jīng)兩年談判，并購之王華潤萬家超市有望吞并一家國際零售巨頭。近日，華潤萬家母公司華潤創(chuàng)業(yè) (00291.HK)宣布，旗下華潤萬家超市已與Tesco簽訂“諒解備忘錄”(即中文語境中的“協(xié)議”)，有意成立一家合資企業(yè)，在內(nèi)陸、香港及澳門經(jīng)營大賣場、超級市場、便利店、現(xiàn)購自運及酒類專賣店業(yè)務(wù)，雙方占股比例為80%和20%。

這意味著，在華蹣跚經(jīng)營9年之后，國際零售巨頭Tesco將淡出中國市場?！半m然Tesco還保有些股權(quán)，但這意味著世界第三大零售巨頭已承認(rèn)在中國經(jīng)營失敗，無奈揮手告別中國市場?！盩esco旗下 express便利店業(yè)態(tài)的前負(fù)責(zé)人表示。

記者獲悉，在此次并購協(xié)議中，Tesco并沒有直接獲得現(xiàn)金，而是將其中國所有門店資產(chǎn)置換為合資公司20%的股權(quán)。這20%的股份能不能變現(xiàn)，還要看整合后的經(jīng)營情況。當(dāng)初Tesco出資數(shù)十億元并購樂購超市，從而曲線進入中國市場，并在隨后許多年持續(xù)投入，但如今只換得合資公司20%股權(quán)。從投資回報角度，這筆交易是否劃算，還有待時間的檢驗。

接盤Tesco

“為了這次并購，雙方已經(jīng)談了兩年之久，‘諒解備忘錄’達成之日，便意味著雙方的整合已經(jīng)開始?！币晃唤咏p方高層的知情人士告訴記者。

據(jù)了解，此項并購整合，包括了華創(chuàng)旗下華潤萬家在中國內(nèi)陸和香港的2986家門店以及Tesco在中國的131家門店和購物中心。Tesco預(yù)期未來合資公司的銷售額將達到100億英鎊。

上述知情人士告訴記者，與此前華潤并購蘇果超市、江西洪客隆等企業(yè)拿出真金白銀不同，此次并購華潤萬家并沒有支付現(xiàn)金給Tesco，而是雙方協(xié)議將合資公司20%的股權(quán)分配給Tesco.

“之所以采用這樣的交易辦法，是因為近年來Tesco中國門店虧損。雙方?jīng)Q定對華潤萬家數(shù)千家門店和Tesco100多家門店進行估值，以此為基礎(chǔ)得出各自股權(quán)的分配比例?！鄙鲜鲋檎J(rèn)人士告訴記者。

根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布的2012年全國連鎖百強數(shù)據(jù)，2012年華潤萬家銷售額約941億元，Tesco中國銷售額約為200億元，各自銷售的比例接近雙方股權(quán)80%∶20%的比例。

“盡管新成立的公司用什么樣的名稱還沒有最終決定。但合資公司的CEO已經(jīng)確立，華潤萬家已經(jīng)成立了并購小組進行整合工作?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?。

記者就上述情況分別向華潤萬家、Tesco進行求證。華潤萬家相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，除了公告以外，沒有更多信息需要發(fā)布。Tesco中國區(qū)相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示：“在現(xiàn)階段，雙方僅簽署了‘諒解備忘錄’，進行排他性的合作討論，具體合作細(xì)節(jié)還在商談中。相關(guān)交易預(yù)計將在2014年中期結(jié)束。目前尚不能確定是否能達成交易以及完成的日期。對于相關(guān)細(xì)節(jié)的討論目前尚言之過早?！?/p>

“Tesco將指派2位成員進入合資企業(yè)的董事會，Tesco將會享有與股權(quán)投入一致的股東權(quán)利和企業(yè)治理權(quán)?！盩esco相關(guān)負(fù)責(zé)人補充道。

Tesco中國之殤

盡管Tesco官方發(fā)給本報記者的聲明稱：我們將與中國最具規(guī)模的多業(yè)態(tài)零售連鎖企業(yè)之一的華潤創(chuàng)業(yè)組成合資公司，并從現(xiàn)在排名第8的位置晉升到銷售額最大的中國零售合資公司。相比作為各自獨立的公司，這將會使我們在這個市場中取得更加強大和更加穩(wěn)定的地位。但合并之后的公司與Tesco進入中國的初衷已相去甚遠(yuǎn)。

梳理自進入中國市場以來Tesco的發(fā)展軌跡，不難看出，Tesco在華發(fā)展幾乎到了盡頭，戰(zhàn)略上的失誤和管理上的缺失使得其發(fā)展并不順利。

從戰(zhàn)略上來看，由于Tesco進入中國的時期較晚，已經(jīng)錯過了快速發(fā)展的先機。2004年，Tesco收購頂新集團旗下樂購連鎖大賣場50%的股權(quán)正式進入中國零售業(yè)。經(jīng)過為期兩年的運營后，摸清中國市場門路的Tesco增持樂購股份至90%，成為絕對控股方，標(biāo)志著Tesco正式登陸中國市場。而此時，根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，家樂福與沃爾瑪在中國的門店數(shù)已經(jīng)發(fā)展為95家和71家。另外，本土如華聯(lián)超市、華潤萬家、農(nóng)工商超市都已經(jīng)形成氣候，在連鎖百強中居于前列。

Tesco錯失了中國零售業(yè)最黃金的時光，而在以后的日子門店盈利變得日益困難。根據(jù)記者多方面了解，外資大賣場在2009年以后新開門店基本不賺錢。“以Tesco中國為例，去年其銷售額為180億元，門店數(shù)為121家。兩者相除，其單店銷售額不到1.5億元。而根據(jù)行業(yè)平均水平，一座兩萬平方米的大賣場年銷售額達到2.5億元才能達到盈虧平衡。”樂購創(chuàng)始人沈建國給記者這樣算了一筆賬。

此外，由于Tesco是以并購的方式進入中國的，其團隊在默契程度和穩(wěn)定性上與沃爾瑪、家樂福相比有所差距。“這就好比是抱養(yǎng)過來的孩子，雖然養(yǎng)了很多年，但畢竟不如自己親生的好?！鄙虾Ｉ幸嫫髽I(yè)管理咨詢有限公司總經(jīng)理胡春才對記者表示。Tesco高層的頻繁變動也印證了這一點。2011年3月，原Tesco韓國區(qū)的首席運營官TimAshbown接任中國區(qū)首席執(zhí)行官一職。時隔僅一年多，Tesco中國區(qū)再次換帥，原土耳其區(qū)首席執(zhí)行官Paul Ritchie于2012年4月上任。

Tesco一位離職的中層總結(jié)了Tesco在華發(fā)展的失誤之處?！笆紫龋琓esco收購頂新集團樂購超市的方式進入中國，雖然簡單快速，但由于跨過了洞悉市場與培育核心管理團隊的準(zhǔn)備期，發(fā)展便缺失了根基，為其失敗埋下最主要的隱患;其次，由于沒有扎實的經(jīng)驗與團隊根基，Tesco便試圖用復(fù)雜的發(fā)展審批流程來管控風(fēng)險，其結(jié)果是作繭自縛，將大量優(yōu)質(zhì)項目拱手相讓?！?/p>

整合難題

在中國零售市場，有三大力量并存。它們分別是：以沃爾瑪、家樂福、Tesco為代表的跨國零售巨頭，以華潤萬家、百聯(lián)集團為代表的國有商業(yè)巨頭以及以永輝超市、湖南步步高等為代表的區(qū)域民營零售企業(yè)。

一直以來這三股零售力量形成三足鼎立之勢。而華潤萬家與Tesco的結(jié)合將打破這一微妙的平衡，華潤萬家將成為我國零售界的老大。

作為華潤集團旗下零售業(yè)板塊，華潤萬家自誕生之日起身上便具有了并購基因。從2002年起，華潤萬家開展的多起并購令人矚目。從華潤萬家發(fā)展歷程來看，并購在其快速成長過程中起到了不可或缺的作用。華潤萬家941億元的銷售額中，有接近1/3的銷售額來自華潤蘇果，后者在2004年被華潤萬家收購85%的股權(quán)。

從數(shù)字上來看，吞并Tesco之后，華潤萬家銷售額將超過1200億元，成為當(dāng)之無愧的“老大”。然而，其也面臨不小的整合壓力。

首先，業(yè)務(wù)層面，被并購的Tesco中國門店盈利狀況不佳，不少門店將成為華潤萬家并購之后的“負(fù)擔(dān)”，這將再一次拉低本來就非常微薄的利潤。在消費低迷、房租上漲、競爭加劇的背景下，傳統(tǒng)零售業(yè)已經(jīng)瀕臨盈利的臨界點。華潤創(chuàng)業(yè)發(fā)布的一季度財報顯示，華潤萬家利潤較去年同期減少60.4%。

其次，身為全球第三大零售商的Tesco自身有強大的文化積淀，而華潤萬家并購作風(fēng)素來強勢。兩種強勢的企業(yè)文化的融合很可能發(fā)生碰撞。