聶偉柱

　　經(jīng)過了多輪資本補(bǔ)充之后，五大行或?qū)⒃俅蚊媾R資本補(bǔ)充的壓力。

　　據(jù)《第一財經(jīng)日報》統(tǒng)計，截至2012年末，工、農(nóng)、中、建、交五家國有大行的附屬資本中，“已發(fā)行次級債券”合計已超過7000億元人民幣，約為7110億元。

　　而在今年1月1日起開始實施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（下稱“資本新規(guī)”）的框架下，7110億元次級債大部分屬于不合格二級資本工具，雖然可以計入監(jiān)管資本，但需按年遞減10%。

　　2013年就是這些次級債開始遞減的第一年。這意味著，即使不考慮新增貸款帶來的資本消耗，若想保持資本充足率不下降，單單彌補(bǔ)這“按年遞減10%”的缺口，五大行每年就需增加約700億元的二級資本。

　　存量次級債超7000億

　　在2006年下發(fā)的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，即老版本的監(jiān)管框架下，銀行的資本主要分為核心資本和附屬資本兩大類，其中，次級債屬于附屬資本。

　　目前，我國銀行業(yè)資本補(bǔ)充渠道較為單一，僅有次級債、可轉(zhuǎn)債等少數(shù)幾種。因此，補(bǔ)充附屬資本時，銀行往往依賴次級債，這就造成了次級債占了附屬資本的絕大部分比重。

　　以工行為例，2012年年底，該行附屬資本規(guī)模達(dá)2984億元，其中，長期次級債務(wù)規(guī)模高達(dá)1876億元，占比達(dá)到63%。無獨(dú)有偶，五家國有大行，長期次級債務(wù)在附屬資本中的占比均超過了50%。

　　從2013年1月1日開始，被視為中國版巴塞爾協(xié)議Ⅲ的資本新規(guī)開始正式實施。根據(jù)資本新規(guī)，資本工具可分為三類：核心一級資本工具、其他一級資本和二級資本。

　　與此同時，資本新規(guī)還嚴(yán)格了資本的定義。例如，合格的二級資本工具，條件之一是必須含有減記或轉(zhuǎn)股的條款，當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時，該工具能立即減記或者轉(zhuǎn)為普通股。

　　一名國有大行人士稱，吸收損失是銀行資本的核心功能，這一觀點(diǎn)在全球金融危機(jī)之后已成為銀行界的共識。二級資本工具需帶有減記或轉(zhuǎn)股條款，就是這一觀點(diǎn)的具體體現(xiàn)。

　　一名不愿透露姓名的銀行業(yè)分析師稱，2013年1月1日之前，銀行發(fā)行的大部分次級債并沒有減記或者轉(zhuǎn)股條款，反而是帶有贖回條款。資本新規(guī)實施后，這些次級債將屬于不合格的二級資本。

　　考慮到銀行已經(jīng)發(fā)行了大量次級債的既定事實，資本新規(guī)設(shè)定了一個新老劃斷的辦法：2013年1月1日之后發(fā)行的不合格資本工具不再計入監(jiān)管資本。但在此之前發(fā)行的此類次級債則可計入監(jiān)管資本，但是要按年遞減10%。

　　倒逼資本工具創(chuàng)新

　　從2012年末的情況看，五大行的資本充足率均達(dá)到了監(jiān)管要求。其中，建行的資本充足率和核心資本充足率均位居五大行首位。截至2012年末，建行的資本充足率和核心資本充足率分別為14.32%和11.32%，分別較上年上升0.64個百分點(diǎn)和0.35個百分點(diǎn)。其他四大行也都分別有所上升。

　　由于資本新規(guī)2013年1月1日開始實施，上述資本充足率的測算依據(jù)仍然是2006年公布的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》。但從2013年開始，資本充足率的計算將要按照資本新規(guī)測算，也即是說，規(guī)模巨大的次級債將要開始按每年遞減10%。

　　這意味著，五大行今年進(jìn)行資本管理時，不單單要考慮新增業(yè)務(wù)帶來的資本消耗，還要考慮次級債遞減帶來的二級資本的減少。加之舊版次級債已不具備再發(fā)行的價值，這些因素合在一起，倒逼著商業(yè)銀行加速資本工具的創(chuàng)新。

　　就在上周，農(nóng)行董秘李振江還稱，農(nóng)行正在探索新的資本工具，包括一級資本和二級資本的各類創(chuàng)新工具。而中行則在年報中稱，將密切關(guān)注資本監(jiān)管動態(tài)，加強(qiáng)創(chuàng)新資本工具研究，積極探索新資本監(jiān)管規(guī)則下資本補(bǔ)充渠道。

　　今年1月，工行公告稱，董事會已經(jīng)通過擬于2014年末前新增發(fā)行不超過600億元人民幣等值減記型合格二級資本工具計劃，該計劃帶有減記條款但不帶有轉(zhuǎn)股條款、期限不短于5年，將用于補(bǔ)充資本。

　　建行近期也公告稱，將于2015年底前在境內(nèi)外市場新增發(fā)行不超過600億元人民幣等值減記型合格資本工具，用于充實建行其他一級或二級資本。

　　而對于銀行資本工具的創(chuàng)新，銀監(jiān)會亦持積極支持的態(tài)度。2012年11月末，銀監(jiān)會就下發(fā)了《關(guān)于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導(dǎo)意見》，開閘銀行資本工具創(chuàng)新。而今年3月，銀監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人還專門進(jìn)行過調(diào)研，研究如何突破一些障礙和既有規(guī)定的限制，將二級資本工具、優(yōu)先股等創(chuàng)新型資本工具盡快推向市場。

　　今年兩會期間，銀監(jiān)會主席尚福林在接受采訪時稱，資本工具創(chuàng)新對銀行補(bǔ)充資本金開了條新路，對資本市場不會有壓力。因為資本工具創(chuàng)新主要對機(jī)構(gòu)發(fā)行，且創(chuàng)新工具大部分都是固定收益類產(chǎn)品，為市場提供了固定收益產(chǎn)品，機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險可能會小得多。推薦閱讀 ·楊凱生：目前發(fā)行轉(zhuǎn)股型二級資本工具面臨監(jiān)管限制 ·工行2012年資本充足率13.66% 同比上升0.49個百分點(diǎn) ·農(nóng)行去年末資本充足率12.61% 增0.67個百分點(diǎn) ·大型銀行或提前達(dá)標(biāo)巴塞爾資本規(guī)則 實現(xiàn)彌補(bǔ)資本缺口