預(yù)計(jì)二季度國(guó)際油價(jià)將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，大漲大跌的可能性都不大。

年初以來(lái)，國(guó)際油價(jià)走出了一波前高后低的走勢(shì)。

1月至2月中旬，在歐佩克減產(chǎn)、投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)信心增加導(dǎo)致需求上升等因素的影響下，國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高，并創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn)。而后，受歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)建議提前結(jié)束量化寬松政策、美國(guó)財(cái)政減支政策啟動(dòng)以及沙特準(zhǔn)備增產(chǎn)等一系列利空因素影響，國(guó)際油價(jià)高位回落，并創(chuàng)年內(nèi)低點(diǎn)。

展望二季度，全球石油供應(yīng)富余約120萬(wàn)桶/日，為全年富裕量最大的季度，使油價(jià)承壓。這是因?yàn)?，一是石油需求同比微增。IEA預(yù)計(jì)，二季度世界石油需求為8958萬(wàn)桶/日，同比僅增加38萬(wàn)桶/日。二是石油供應(yīng)能力較為充足。從非歐佩克看，主要得益于美國(guó)和加拿大致密油產(chǎn)量的提高，IEA預(yù)計(jì)二季度非歐佩克供應(yīng)量達(dá)到5410萬(wàn)桶/日，同比增加130萬(wàn)桶/日，已超過(guò)世界石油需求增量。從歐佩克看，IEA預(yù)計(jì)2013年歐佩克國(guó)家剩余產(chǎn)能達(dá)到470萬(wàn)桶/日水平，遠(yuǎn)高于2012年的200萬(wàn)桶/日。隨著沙特近期增產(chǎn)，伊拉克、利比亞、阿爾及利亞等國(guó)也表現(xiàn)出較高的增產(chǎn)欲望。

預(yù)計(jì)二季度國(guó)際油價(jià)將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，大漲大跌的可能性都不大。WTI波動(dòng)區(qū)間為85-100美元/桶，布倫特波動(dòng)區(qū)間為105-120美元/桶。受季度性石油需求下降影響，二季度國(guó)際油價(jià)下行壓力較大。在美國(guó)出臺(tái)消除財(cái)政赤字新政概率較大、自動(dòng)減支機(jī)制對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響未觸及實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面、歐洲大選困局最終或被打破、人們對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心增加等經(jīng)濟(jì)背景下，考慮到目前國(guó)際油價(jià)已經(jīng)跌至年初水平，投機(jī)者已基本獲利回吐完畢，在經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期的帶動(dòng)下，投機(jī)者將開(kāi)始新一輪的操作，在底部建倉(cāng)，油價(jià)將有所反彈，但反彈的高點(diǎn)將不會(huì)突破今年以來(lái)的最高水平（WTI99美元/桶，布倫特119美元/桶）。從歷史上看，投機(jī)者每次建倉(cāng)周期需要1-2個(gè)月，按此推算，本次建倉(cāng)周期將可能持續(xù)到4月份。而后投機(jī)者將重新進(jìn)行獲利回吐，五六月份國(guó)際油價(jià)將再次回落。

但是全球經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境仍較敏感，市場(chǎng)信心較為脆弱。后期若美國(guó)財(cái)政減支政策延續(xù)，美國(guó)政府短期內(nèi)難以出臺(tái)其他新政應(yīng)對(duì)；而意大利等歐洲國(guó)家大選導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩；加之二季度寬松的市場(chǎng)環(huán)境，投機(jī)者做空油價(jià)的動(dòng)力明顯增強(qiáng)。不排除國(guó)際油價(jià)將繼續(xù)延續(xù)下滑的可能，屆時(shí)WTI有可能跌至80美元/桶，布倫特跌至90美元/桶。若后期經(jīng)濟(jì)顯著好轉(zhuǎn)以及伊朗、敘利亞等地緣政治因素影響，國(guó)際油價(jià)將可能出現(xiàn)上漲，但幅度有限。

（作者陳蕊為中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院院級(jí)專(zhuān)家，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師）