20日機構(gòu)強推買入 6股極度低估字號小大新文化:發(fā)力電視劇業(yè)務(wù), 看漲版權(quán)價格 2012年公司營業(yè)收入為3.86億元,較上年同期增19.90%,歸屬于母公司所有者的凈利潤為9055.81萬元,較上年同期增44.69%;全面攤薄后每股收益為0.94元,好于我們在業(yè)績預(yù)告點評報告中0.91元的預(yù)期。四季度凈利潤3474萬元,同比增長67.66%,遠高于前三季度33.32%的增速。公司預(yù)計2013年一季度凈利潤1,874.25萬元-2,231.25萬元,比上年同期增長5%-25%。2012年公司電視劇業(yè)務(wù)收入同比增長了21.54%,營業(yè)成本同比增長12.56%,2011年電視劇業(yè)務(wù)毛利率為37.13%,2012年上升到41.77%,公司盈利能力在增強。 2013年發(fā)力電視劇業(yè)務(wù)看好影視劇版權(quán)價格的上漲 2012年實現(xiàn)收入有33部電視劇,其中14部為2012年取得發(fā)行許可證的電視劇,收入前五名熱播影視劇為《那金花和她的女婿》、《胭脂霸王》、《媽媽你到底在哪里》、《別樣幸?！泛汀丢毶优钠牌艐寢尅?占營業(yè)收入的53.34%,每部的平均銷售收入為4120萬元。5部為2011年取得發(fā)行許可證,其中14部為二輪劇、引進劇等。2013年公司電視劇將投拍500-600集,同時加大單劇的投資力度,《一代梟雄》的投資額將達1億元,單集投資250萬元。我們看好電視劇熱播劇版權(quán)的價格的上漲:最近媒體披露鄭曉龍導(dǎo)演執(zhí)導(dǎo)新劇《新編輯部的故事》,據(jù)相關(guān)人士透露,此次采購價格不低于每集120萬,按片方公布的40集計算,總價或?qū)⒁殉?000萬,創(chuàng)下近兩年網(wǎng)絡(luò)收購價最高紀錄。 投資建議:未來六個月內(nèi),評級為“跑贏大市”。(上海證券) 貝因美：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,關(guān)注SBU建設(shè) 12年收入增速基本同步于行業(yè),產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化:預(yù)計2012年公司銷售收入增長12.55%,基本同步于行業(yè)增速;此外,公司高檔產(chǎn)品增速相對較快,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化,高檔奶粉愛+系列銷售收入增長50%左右,收入占比提高至30%;中檔產(chǎn)品冠軍寶貝增速相對較慢,收入占比60%左右,低檔產(chǎn)品金美正裝收入有所下滑,收入占比10%。 13年公司將著力推進戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元(SBU)建設(shè),針對網(wǎng)絡(luò)渠道推出新的單品:目前公司經(jīng)銷渠道收入占比80%以上,KA渠道收入占比10%以上,渠道已經(jīng)鋪設(shè)至鎮(zhèn)一級,進一步拓展空間有限,公司未來將著力提高單店銷售能力;新任總經(jīng)理王振泰上任后,公司針對網(wǎng)絡(luò)、醫(yī)務(wù)、經(jīng)銷商、嬰童、KA五大渠道推動SBU建設(shè),計劃今年在網(wǎng)絡(luò)渠道推出新的單品,推進渠道精細化運作。 新西蘭奶粉事件難以撼動洋奶粉地位,未來國內(nèi)奶粉行業(yè)集中度有望進一步提升:洋奶粉在國內(nèi)的品牌影響力難以撼動,新西蘭雙氰胺事件不會改變洋奶粉占據(jù)優(yōu)勢的競爭格局,香港的限購政策也難以改變進口奶粉消費量,洋奶粉優(yōu)勢地位短期內(nèi)不會改變;此外,國產(chǎn)奶粉品牌相對較多,未來集中度有望進一步提升,公司作為國產(chǎn)奶粉龍頭,與其他國產(chǎn)奶粉企業(yè)相比擁有品牌和渠道優(yōu)勢,未來有望在市場集中度進一步提升中分得更多的市場蛋糕。 盈利預(yù)測、估值及投資建議:預(yù)計2012-2014年收入分別為53.2億元、62.8億元和75.2億元,YOY分別為12.6%、18%和19.8%;2012-2014年歸屬母公司凈利潤分別為5.05億元、6.79億元和8.29億元,YOY分別為15.5%,34.5%和22.1%,對應(yīng)2012-2014年EPS分別為1.185元、1.594元和1.947元,維持“買入”評級。(宏源證券（000562）) 歐菲光:中大尺寸觸摸屏和攝像頭模組,推動業(yè)績更上層樓 12年破繭成碟,13年中大尺寸觸摸屏再發(fā)力 公司12年營收和凈利潤同比11年大幅增長,歸功于公司準(zhǔn)確利用薄膜式觸摸屏的成本優(yōu)勢,結(jié)合規(guī)?；€(wěn)定的供貨能力、垂直一體化生產(chǎn)、多品種的技術(shù)儲備和研發(fā)優(yōu)勢,適時把握了國內(nèi)智能手機市場快速增長的機會。 公司深耕觸摸屏主業(yè),成功打入聯(lián)想、華為、三星、酷派等金質(zhì)客戶,更是聯(lián)想和華為觸摸屏的第一供應(yīng)商。IDC預(yù)計2013年中國智能手機占比將由12年的58.8%提升至78.4%,至17年則會飆升至90.1%,為國內(nèi)智能手機市場提供了廣博的發(fā)展空間,公司小尺寸觸摸屏產(chǎn)能預(yù)計可增至1200萬片/月,未來將繼續(xù)分享該盛宴帶來的饕餮大餐。另外公司還迅速把握平板電腦和觸控NB市場對中大尺寸觸摸屏需求的供給缺口(平板出貨預(yù)計超過1.7億臺,YoY40%以上),13年中大尺寸產(chǎn)品的產(chǎn)能將分別增至300萬片/月和50萬片/月,GFF產(chǎn)品已順利切入三星和聯(lián)想的觸控NB,以及華碩的新一代7寸平板電腦,13年將有望在中大尺寸領(lǐng)域再造驕人業(yè)績。 攝像頭模組將是新藍海業(yè)務(wù) 高像素攝像頭已普遍為智能手機采用,公司作為曾經(jīng)市占率第一的IRCF廠商,具備深厚的光學(xué)技術(shù)儲備,可順利滲透至原有觸摸屏產(chǎn)品客戶。公司在500萬/800萬/1300萬像素攝像頭上的布局業(yè)已完成,其中500萬像素的已開始量產(chǎn),800萬像素的已通過OVT的AAA認證,1300萬像素已完成研發(fā),未來攝像頭模組業(yè)務(wù)將復(fù)制觸摸屏業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑,成為公司業(yè)績增長的新興動力。 毛利率提升三費占比降低 公司募投及超募項目量產(chǎn)后帶來的規(guī)模效應(yīng)明顯,綜合毛利率由11年的13.78%大幅升至12年的20.04%,歸功于公司特別加大了毛利率較高的觸摸屏產(chǎn)能規(guī)模,電容式觸摸屏的收入占比由11年的37.95%提升至12年的88.23%。12年公司三費開支控制得當(dāng),銷售費用占同期營收比例較上一年度下降了0.07%,管理費用占同期營收比例下降了0.57%,財務(wù)費用占同期營收比例下降0.26%。 投資建議 預(yù)計2013-15年公司可實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長59.18%、47.12%和36.46%; 分別實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤同比增長41.33%、38.49%和29.66%;攤薄后EPS為1.95元、2.70元和3.50元,目前價格對應(yīng)13-15年動態(tài)PE為31.45倍、22.71倍和17.51倍。公司在小尺寸觸摸屏領(lǐng)域已創(chuàng)下佳績,未來中大尺寸觸摸屏和攝像頭模組業(yè)務(wù)將使公司業(yè)績更上層樓,首次給予歐菲光（002456）未來6個月“跑贏大市”的評級。(上海證券)
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