投資要點(diǎn).
　　目前稀土行業(yè)在供給端方面面臨“三座大山”的壓力:1）上游資源分散,冶煉產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩;2）非法盜采猖獗,得不到有效抑制;3）海外稀土放量沖擊中國(guó)稀土市場(chǎng)地位。目前市場(chǎng)對(duì)稀土行業(yè)信心不足,甚至有聲音認(rèn)為國(guó)家已經(jīng)重新審視稀土行業(yè),后期不會(huì)再出臺(tái)相關(guān)政策扶持;但我們認(rèn)為這些問(wèn)題后期都會(huì)通過(guò)政府政策化解。
　　中重稀土價(jià)值被低估,未來(lái)有望回歸中重稀土元素主要存在于我國(guó)獨(dú)有的離子型稀土礦中,由于保護(hù)措施不到位,長(zhǎng)期以來(lái)價(jià)值被低估。我們認(rèn)為政府對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)的態(tài)度未變,近期或?qū)⒓哟笳叻龀至Χ?以促進(jìn)稀土價(jià)格向其合理價(jià)值回歸,尤其是南方中重稀土資源價(jià)格。
　　輕重稀土供需格局分化,中重稀土更加稀缺.
　　隨著海外稀土項(xiàng)目的逐步放量,我們認(rèn)為未來(lái)部分輕稀土元素或出現(xiàn)供給過(guò)剩,而中重稀土元素將更加稀缺,輕重稀土供需格局將出現(xiàn)分化。
　　政策紅利仍將延續(xù).
　　首先我們認(rèn)為目前政府對(duì)稀土資源的價(jià)值判斷沒(méi)有變,后期政策導(dǎo)向仍將著力于促進(jìn)稀土價(jià)格向其資源價(jià)值回歸;其次我們看到政府可以通過(guò):1）全面提速資源整合;2）重拳打擊非法盜采;3）開(kāi)放輕稀土出口抑制海外放量等手段來(lái)解決稀土供給端的“三座大山”。因此我們預(yù)計(jì)政府將繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策扶持稀土行業(yè),建議投資者關(guān)注:*ST關(guān)鋁、廣晟有色、包鋼稀土等稀土企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示.
　　稀土產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);相關(guān)政策落實(shí)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);稀土下游需求長(zhǎng)期低迷的風(fēng)險(xiǎn);稀土價(jià)格繼續(xù)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。（廣發(fā)證券 巨國(guó)賢）