2013年中國(guó)股市大展望

  光陰似箭、歲月如歌，2012年也即將告一段落?；仡櫲曛袊?guó)股市的走勢(shì)情況，基本以震蕩下行為主。盡管近期市場(chǎng)出現(xiàn)了探底回升的走勢(shì)，但是今年以來(lái)大盤(pán)的累計(jì)跌幅也超過(guò)5%！

  自2009年8月大盤(pán)創(chuàng)出3478點(diǎn)以來(lái)，大盤(pán)便展開(kāi)了漫長(zhǎng)的調(diào)整走勢(shì)。從上證指數(shù)近幾年的走勢(shì)來(lái)看，整體走勢(shì)不容樂(lè)觀。其中，2010年全年跌幅達(dá)到14.31%、2011年全年跌幅達(dá)到21.68%。然而，縱觀2012年全球主要股市的表現(xiàn)情況，實(shí)在令A股感到無(wú)地自容。以美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)為例，前一段時(shí)間該指數(shù)上摸到了13661高點(diǎn)，距離2007年最高的14198點(diǎn)不足5%的空間。也就是說(shuō)，經(jīng)歷了五年時(shí)間后，道瓊斯工業(yè)指數(shù)基本修復(fù)了所有的失地。而從2009年最低的6470點(diǎn)上漲到最高的13661點(diǎn)，累計(jì)最大漲幅達(dá)到111%！另外，德國(guó)、香港、菲律賓、泰國(guó)等國(guó)家地區(qū)的股市全年漲勢(shì)喜人。值得一提的是，菲律賓股市已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)三年多的慢牛行情，股市也屢創(chuàng)歷史新高。

  中國(guó)股市“熊冠全球”的稱(chēng)號(hào)已經(jīng)深入人心。近年來(lái)，逾九成股民虧損、炒股已成最嘲諷的職業(yè)等一系列讓投資者哭笑不得的話題卻成為了人們關(guān)注的熱點(diǎn)。中國(guó)作為一個(gè)過(guò)去十年年均增長(zhǎng)達(dá)到10.7%的世界第二大經(jīng)濟(jì)體，為何股市的表現(xiàn)會(huì)如此糟糕呢？中國(guó)股市經(jīng)歷了持續(xù)幾年的熊市后，2013年能否帶給投資者一些驚喜呢？2013年A股的運(yùn)行區(qū)間又會(huì)在哪里呢？上述提到的一系列問(wèn)題，筆者郭施亮將一一與大家探討。

  談及中國(guó)經(jīng)濟(jì)，我們不得不談及前期重要會(huì)議上提出的翻番目標(biāo)。根據(jù)資料顯示，管理層提出到2020年，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻番。如果以2010年的39萬(wàn)多億元作為起點(diǎn)，則意味著到2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值要達(dá)到將近80萬(wàn)億元的水平?！胺币辉~看起來(lái)誘人，其實(shí)不然。我們以國(guó)內(nèi)年均7%的增長(zhǎng)速度計(jì)算，到2020年即可完成翻番的目標(biāo)。不過(guò)當(dāng)前老百姓關(guān)心的問(wèn)題不是GDP的翻番，而是真實(shí)收入能否實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。而當(dāng)真實(shí)收入得到較好的增長(zhǎng)時(shí)，他們又擔(dān)憂物價(jià)上漲的速度可能會(huì)更快。

  回顧前幾年管理層大力推行的四萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)方案，以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主的投資項(xiàng)目以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的回升。雖然當(dāng)時(shí)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“V”型反轉(zhuǎn)的走勢(shì)，迅速擺脫了經(jīng)濟(jì)下行的格局。但是隨后的幾年時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)卻面臨著一系列消極因素的困擾。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯的拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力拖累了股市的走勢(shì)。前幾個(gè)月，管理層為提振經(jīng)濟(jì)推出了萬(wàn)億投資項(xiàng)目，從具體的投資項(xiàng)目來(lái)分析，基本與前幾年的項(xiàng)目工程類(lèi)似。隨著前期“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施的逐步落實(shí)，相關(guān)的效益也開(kāi)始顯現(xiàn)。從近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，基本呈現(xiàn)出逐漸回暖的態(tài)勢(shì)，可以判斷國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本實(shí)現(xiàn)了短期探底回升的態(tài)勢(shì)。筆者郭施亮認(rèn)為明年管理層仍將加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，但是由于邊際效應(yīng)等作用的影響，以投資為主導(dǎo)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的影響力將會(huì)逐漸弱化，加上“去庫(kù)存化”和周期性因素等影響，未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將可能呈現(xiàn)出“L”型的發(fā)展趨勢(shì)。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。雖然對(duì)于不成熟的市場(chǎng)而言，股市與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)聯(lián)性較弱，但是相互之間的影響作用還是不可忽視的。

  造成2012年A股走弱的主要因素，除了上述提到的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)外，還有就是A股內(nèi)在的問(wèn)題。根據(jù)調(diào)查顯示，超過(guò)八成的投資者認(rèn)為融資擴(kuò)容、交易規(guī)則不合理性和大小非解禁問(wèn)題是導(dǎo)致A股熊冠全球的主要原因。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年A股通過(guò)IPO和增發(fā)配股等行為進(jìn)行的融資額僅3978億元，較2011年同期的新股超過(guò)6000億的融資額出現(xiàn)了大幅下滑。值得注意的是，前期7月至9月，再到近期的時(shí)間段里，新股的發(fā)行基本處于暫緩的階段。盡管如此，A股待IPO的公司達(dá)到800家。另外，有超過(guò)5000億規(guī)模的再融資申請(qǐng)額時(shí)刻困擾著市場(chǎng)。值得一提的是，今年以來(lái)再融資的數(shù)額為IPO的三倍！市場(chǎng)的抽血問(wèn)題極其嚴(yán)峻。

  再者，自股指期貨上市以來(lái)，A股的盈利模式開(kāi)始發(fā)生了根本性的改變。由于交易規(guī)則的不合理，大資金大機(jī)構(gòu)利用股指期貨操控著市場(chǎng)，只能單向做多的股民卻慘遭掠奪。隨著轉(zhuǎn)融券的推出，中小投資者在A股市場(chǎng)里盈利的概率也就更低了。

  最后，大小非解禁等問(wèn)題成為近年市場(chǎng)最關(guān)注的熱點(diǎn)話題之一。根據(jù)財(cái)匯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年的解禁股減少約1044億股。但是到了2013年，這一數(shù)字又再度反彈至3805.79億股，解禁規(guī)模驟增至2011年的兩倍以上，甚至是2010年解禁5072.92億股規(guī)模的75%之多。按照相關(guān)數(shù)據(jù)測(cè)算，可能到2015年大小非解禁壓力才能得到有效減緩。因此，這一關(guān)鍵性問(wèn)題成為制約中國(guó)股市上漲的主因之一。

  展望2013年，投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注以下幾大事件，其一是新股發(fā)行制度的改革。根據(jù)前期的消息稱(chēng)，新股發(fā)行或?qū)⒁宰?cè)制取代現(xiàn)行的審核制，此項(xiàng)改革將會(huì)成為股改的核心。雖然注冊(cè)制的推行推進(jìn)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度分析，是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的必經(jīng)之路，但是該制度的推出必定簡(jiǎn)化了新股發(fā)行的審批環(huán)節(jié)，上市的門(mén)檻也會(huì)因此大幅降低，大量企業(yè)將排隊(duì)上市，從而大幅擴(kuò)大新股的發(fā)行數(shù)量。更有甚者，一些不符合條件又急盼上市的企業(yè)可能通過(guò)某種途徑以達(dá)到上市的目的，那樣就會(huì)造成一種現(xiàn)象，就是大大小小的垃圾企業(yè)齊集A股市場(chǎng)，所謂的市場(chǎng)化改革對(duì)短期市場(chǎng)會(huì)造成較大的影響。不過(guò)，待具體方案確定后才可以深入探討，投資者需要密切關(guān)注相關(guān)消息的公布；其二是國(guó)際板推出的問(wèn)題。今年以來(lái)，關(guān)于國(guó)際板的消息也不少。然而，每當(dāng)市場(chǎng)傳出國(guó)際板相關(guān)消息時(shí)，市場(chǎng)卻出現(xiàn)了過(guò)度的反應(yīng)。可想而知，國(guó)際板還不是推出的最佳時(shí)機(jī)；其三是新管理層對(duì)經(jīng)濟(jì)、股市的改革預(yù)期。隨著重要會(huì)議的順利閉幕，新管理層被賦予了很高的期望，特別是近期相關(guān)管理層南巡廣東的行動(dòng)，也引起社會(huì)的廣泛關(guān)注。

  總體上分析，筆者郭施亮認(rèn)為2013年A股將以寬幅震蕩為主，但是整體重心將有所上移。大致的運(yùn)行區(qū)間約在1850點(diǎn)----2500點(diǎn)，上述判斷僅供參考。