東方網(wǎng)12月4日消息：A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了11月份蒸發(fā)1.34萬億元市值后，12月首個(gè)交易日繼續(xù)下跌。昨天，滬綜指收?qǐng)?bào)1959.77點(diǎn)，下跌1.03%，創(chuàng)近4年來新低；深成指收?qǐng)?bào)7710.88點(diǎn)，大跌2.43%。兩市合計(jì)成交789億元，較上個(gè)交易日放大超過一成。大盤是否正在重演2005年6月6號(hào)998點(diǎn)和2008年10月28號(hào)1664點(diǎn)大底的前奏？

　　目前滬深300指數(shù)平均市盈率不足10倍，比2008年滬指探底1664點(diǎn)的時(shí)候低將近30%，然而大盤依然沒有止住跌勢(shì)。曾經(jīng)歷過滬指998點(diǎn)和1664點(diǎn)等多個(gè)底部點(diǎn)位的老股民李先生覺得，目前A股市場(chǎng)的形勢(shì)很復(fù)雜。

　　【相似的地方是市場(chǎng)人氣已經(jīng)低迷到極度了，不相似的地方，新股發(fā)行到底怎么解決？這個(gè)堰塞湖是現(xiàn)實(shí)存在的，解決的方案都沒有。外圍的資金是肯定不敢在這個(gè)時(shí)候介入到這里來，所以說有相似，也有不相似，但是現(xiàn)在我們面臨的情況我覺得是更加困難。】

　　李先生覺得，目前市場(chǎng)與歷史上所有底部階段的根本不同在于，以股指期貨為代表的做空機(jī)制徹底改變了A股市場(chǎng)的博弈規(guī)則。

　　【股指期貨它做空完全可以賺錢，所以現(xiàn)在輸錢是輸散戶的錢。以前是單邊市，它必須每年做一、兩波行情，叫吃飯行情，現(xiàn)在吃飯的行情沒有了，它不要吃飯了，它做空就是它賺錢了?！?/P>

　　國(guó)泰君安期貨研究所研究總監(jiān)陶金峰告訴記者，最近股指期貨主力合約交易大幅活躍，與節(jié)節(jié)縮量的A股市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比，但他堅(jiān)決不認(rèn)可股指期貨是A股市場(chǎng)跌跌不休的誘因。

　　【從我接觸的一些投資者，他的持倉(cāng)狀況最近是有所增加的?，F(xiàn)在持倉(cāng)的話應(yīng)該是超過十萬，現(xiàn)在市場(chǎng)的話沒有看到任何見底的跡象和信號(hào)。即便沒有股指期貨，它該跌還是要跌。】

　　事實(shí)上，本月交割的滬深1212合約從上月15號(hào)開始，成交量大幅放大，僅周一的的成交金額就超過3600億元，相當(dāng)于滬深股市成交金額的4倍半。

　　不過從宏觀環(huán)境看，目前的情況要好于滬指探底1664點(diǎn)的時(shí)候。當(dāng)時(shí)國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)不久，股市面臨巨大的宏觀經(jīng)濟(jì)壓力。而目前宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)探底成功，好買基金研究中心研究員盧楊說，上周六剛公布的經(jīng)理人采購(gòu)指數(shù)顯示，經(jīng)濟(jì)回暖跡象明顯。

　　【本身我們國(guó)家一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)面來看，12月1號(hào)公布的像PMI數(shù)值連續(xù)兩個(gè)月在榮枯線之上，特別的話，11月份是一個(gè)淡旺季的轉(zhuǎn)換，過去幾年，11月的平均環(huán)比是下降的，但是今年出現(xiàn)了一個(gè)上升?！?/P>

　　但是在政策支持股市方面，目前的力度有所不足。2005年A股大底形成主要是基于股權(quán)分置改革釋放的改革紅利，而2008年的股市大底的形成則源自暫停新股發(fā)行，降低印花稅等政策救市措施密集出臺(tái)。盧楊說，目前還看不到有力度的實(shí)質(zhì)性救市措施。

　　【我們看到政策面的真空，尤其是18大結(jié)束之后，監(jiān)管層在股市并沒有出現(xiàn)一些實(shí)質(zhì)性的利好，可能還是要等到12月份的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，可能才會(huì)有一些政策上的指明?！?/P>

　　值得關(guān)注的是，近期貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性悄然改善，基本面也不斷向好，只待政策到位，A股構(gòu)筑歷史大底的可能性越來越大。