據(jù)經(jīng)濟之聲《天下公司》報道，《天下公司》“名家專欄”之《劉澄觀察》，北京科技大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院博士生導(dǎo)師劉澄 為您評說：股市下跌，監(jiān)管者應(yīng)承擔(dān)哪些責(zé)任？

　　劉澄：股市持續(xù)下跌已經(jīng)有4年了，近期更是擊穿2000點的心理關(guān)口。凡是投身股市的投資者，無不是傷痕累累，受傷不輕。統(tǒng)計顯示，從2000年以來，股民投資回報總體為負值，超過90%的股民虧損。

　　股民對股市前景表現(xiàn)出焦慮不安的情緒，急切想知道我們的股市到底出了啥毛病，誰應(yīng)該對股市目前的現(xiàn)狀負責(zé)。與此同時，有關(guān)媒體和專家也在反思，是何種因素造成了目前股市的格局。只有找到股市長期低迷的因素，才能對癥下藥，重振股市的雄風(fēng)。

　　面對中國股市持續(xù)下跌的現(xiàn)狀，最近，證監(jiān)會主席郭樹清表示，監(jiān)管部門應(yīng)該承擔(dān)一定的責(zé)任。這是中國證券市場成立22年以來，首次有證監(jiān)會主席公開“認錯”。此言一出，股民受傷的心感到一絲溫暖，看到了監(jiān)管層勇于承擔(dān)責(zé)任的勇氣，但郭樹清的講話也有很大的保留，郭樹清同時強調(diào)，對于股市的下跌，監(jiān)管層不應(yīng)承擔(dān)完全的責(zé)任和絕大部分的責(zé)任。

　　確實，監(jiān)管部門無需也不能對A股市場日常的漲跌負責(zé)。本著自負盈虧的原則，股民應(yīng)該對自己的投資行為負責(zé)，股民對自己所受的傷害，也沒有怨天尤人，依舊對股市不棄不舍。但是，股民也要問，郭樹清所說的，監(jiān)管層應(yīng)該對股市下跌承擔(dān)一定責(zé)任，到底指的是那些責(zé)任？

　　對于中國股市熊冠全球的下跌局面，監(jiān)管層至少應(yīng)該承擔(dān)以下責(zé)任吧。

　　首先，監(jiān)管層應(yīng)對股市的制度缺陷承擔(dān)建設(shè)責(zé)任。中國股市的誕生先天不足，他的誕生就被打上了“政策市”的印記，是為了幫助國企擺脫困境，滿足國企的融資需求而設(shè)計的，一些原本經(jīng)營困難的國企，在支持國企改革的旗號下，得以成功上市。為了困難國企的順利上市，放寬了上市要求，出現(xiàn)了粉飾業(yè)績的行為，甚至縱容了企業(yè)的數(shù)據(jù)造假行為。這些行為，后來被民營企業(yè)所效仿，造成了中國股市財務(wù)數(shù)據(jù)失真、內(nèi)幕交易盛行等一系列弊端。

　　相反，對于股市的規(guī)范運作、信息披露和投資者保護等關(guān)乎股市長遠發(fā)展的制度建設(shè)方面考慮不多，股民的存在價值就在于購買股票，滿足公司上市融資要求，股市忽視了股民的投資收益訴求，股民的利益沒有被放到至關(guān)重要的位置，更談不上股東保護的制度安排，股東對公司的管理毫無發(fā)言權(quán)。正因為如此，中國股市被某些專家稱為大賭場，股民除了付出，沒有得到多少回報。對于這樣的中國股票市場，監(jiān)管層能夠滿意嗎，難道不應(yīng)該進行脫胎換骨的改革嗎？

　　其次，監(jiān)管層應(yīng)對上市公司質(zhì)量低下承擔(dān)審查責(zé)任。中國上市公司質(zhì)量低下，一直是被廣為詬病的。中國上市公司不僅成長性不夠，而且，不論業(yè)績好壞，給予股東的回報都非常吝嗇，有些個別公司甚至自從上市以來，就扮演“鐵公雞”角色，從未以各種形式回報投資者。有些公司上市不久，就大玩業(yè)績變臉的戲法，讓股民大呼上當(dāng)。

　　在中國，公司上市至今為止還是一件很困難的事情，有嚴格的指標(biāo)配額和上市標(biāo)準(zhǔn)，要通過監(jiān)管層的嚴格審查。按理說，有監(jiān)管層的嚴格把關(guān)，股民自然不必對上市公司質(zhì)量擔(dān)心。那么，股民不僅要問，這些不良的公司是如何通過監(jiān)管層的重重審查而蒙混過關(guān)呢，是上市審查標(biāo)準(zhǔn)過低造成的，還是上市審查流程流于形式，疏于把關(guān)造成的，或者是個別上市審查人員的腐敗行為造成的，還是發(fā)審委員專業(yè)素質(zhì)不夠造成的?？傊瑢τ谶@些問題，監(jiān)管層至少要給股民一個交代吧。

　　第三，監(jiān)管層應(yīng)對股票高價發(fā)行承擔(dān)管理不當(dāng)?shù)呢?zé)任。股民在二級市場賺不到錢，與一級市場一直流行的高發(fā)行價密切相關(guān)。中國股市新股高發(fā)行價世所罕見，使股市徹底淪為企業(yè)的提款機，同時也壓縮了股票的二級市場成長空間，甚至有些股票，上市價就是最高價，之后一路走低。

　　高溢價發(fā)行，暴富的是原始股東，但對二級市場股民就是一場悲劇，是瘋狂的圈錢，股民無法從股票交易中獲益，投資價值無從體現(xiàn)。長此以往，還會有股民購買高溢價股票嗎？離開了股民交易的市場，還能算有希望的市場嗎？

　　高發(fā)行價把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給中小投資者，奠定了股票持續(xù)走低的趨勢，也是中國股市“牛短熊長”的病根。雖然現(xiàn)在的股票發(fā)行價向市場的期望值靠攏，但還沒有遵從市場規(guī)律。監(jiān)管層有足夠的權(quán)威和手段控制高溢價發(fā)行，在調(diào)控股票高發(fā)行價方面難道不應(yīng)該有所作為嗎？

　　提到上述監(jiān)管責(zé)任，我們不是要追究哪個人或者哪些組織的責(zé)任，也不是期待出臺什么救市政策，而是要通過這些問題的反思，明白“錯在哪里”，改善股市生存環(huán)境，為下一步股市改革理清方向，從制度上夯實基礎(chǔ)，保證股市的長遠健康發(fā)展。但愿提到的上述問題，能引起監(jiān)管層的反思，抓好制度建設(shè)，讓股市的明天充滿期待。

(中國廣播網(wǎng))