解密投資理財神話

鮑里斯·施洛斯貝格

鮑里斯·施洛斯貝格從其新書《貨幣市場技術分析》中改編出了兩篇文章，他在第一篇中講述了投資理財神話，并且介紹了在現(xiàn)實世界中進行交易獲取利潤的途徑。

 “投資理財策略是非常神圣的，要想成功，所有交易員必須遵循同樣的投資理財規(guī)則---對交易大眾而言，這是最有害的神話之一。”

在貿(mào)易中其實只有兩種抉擇，順勢或逆勢而行，同樣，在投資理財上也有兩種策略可以遵循：一、不斷小有損失，寄希望于一次偶然巨大的收益，一雪前恥并最終盈利；二、不斷小有收益，突然遭受一次偶然巨大損失，希望這次損失并未蝕本。

當然，新手交易員很少能有這種選擇的機會：他們只會賠錢。一些人在很長的一段時間內(nèi)，一點一點的慢慢賠錢，另一些人則會以驚人的數(shù)量賠錢，甚至在他們學會使用交易軟件之前就出局了。

為什么新手不可避免的會賠錢？因為他們都隨機交易。他們在計劃中很少使用一致性原則；他們幾乎不懂價格流動力學，即使懂了，他們也常常誤解技術分析的本質(zhì)。

隨機交易是外匯中賠錢最快的方式之一?；ヂ?lián)網(wǎng)公告板上的很多交易品種（threads）都開始使用隨機“擲硬幣”的方法和一些基本的投資理財方式，例如，以1美元的風險獲得2美元的利潤；然后，在幾周或數(shù)月內(nèi)，那些交易品種的發(fā)行人(originators)就會陷入深深的虧損之中或者完全破產(chǎn)。

相當具有諷刺意味的是，隨機條目法的踐行者一不小心竟證明了市場行為并不是隨機的。如果是隨機的，那么他們大概應該同優(yōu)秀交易員的表現(xiàn)不相上下。但是，可悲的是，正如在比賽中投進了一個半場進球的幸運者永遠不能在一對一比賽中打敗一個職業(yè)籃球運動員一樣，這些新手交易員在碰上專業(yè)技術型交易員時也會中途落敗。

技術分析不重要，投資理財才重要---這一理念，就像這許多的交易神話一樣，是一派胡言。只靠投資理財并不能使你成為一名成功的交易員。然而，它卻是所有睿智技術計劃的一個重要補充。

每個交易員的投資理財策略各不相同。對容易受到欺騙的大眾而言，最有害的神話之一就是，投資理財策略是非常神圣的，要想成功，所有交易員必須遵循同樣的投資理財規(guī)則。

這是一派胡言。事實上，交易員從事交易的時間越長，他們的投資理財技巧就會變得越靈活，越復雜，且越有創(chuàng)造性。因為外匯可以為零售交易員提供前所未有的流動性和無限的交易方法，外匯中的投資理財策略是完全可改變的。

1:2神話

每本出版印刷的交易書籍都在宣傳著一個最經(jīng)典的投資理財技巧：在每次交易中，風險回報比率必須至少為1:2，也就是說，每付出1點投資風險，你必須設法得到2點回報。這樣交易員僅需40%的時間正確即可，而且對交易仍有極好的期望。

表面上看，這種想法聽起來很有邏輯也很可行。然而，事實上，要從1點投資風險中擠出2點回報是相當困難的。我們試試看。首先，觀察最小時間段內(nèi)的價格行為，看看從1點投資風險中擠出2點回報有多么困難。

在最小的時間內(nèi)，外匯交易員面臨著價差的巨大影響。即使世界流通最廣的金融工具，歐元/美元貨幣對的價差也有3點之多，因此，實際上交易員必須得到5點回報才能保證掙得2點收益，這樣，為了實現(xiàn)目標，他不得不把風險回報比定為不太現(xiàn)實的1:5.

把投資風險提高到10點。10點投資風險要想獲得20點利潤仍然需要23點回報，在像歐元/美元，美元/日元這樣最嚴格的價差對中也僅允許7點的損失風險。實際上，這意味著交易員每付出1點投資風險必須獲得3點利潤，才能達到1:2的風險回報比。

延伸至更長的時間段內(nèi)，用100點投資風險獲得200點利潤的目標可能機會更大一點。這時價差的影響就非常小了，只需要203點利潤，允許97點損失，這樣風險回報比率就很接近1:2了。

但是后退一步講。如果你在交易中耐心不夠，沒有等到看見收益的那一刻怎么辦？如果你很沒有耐心，那你是不是很有可能過早套取利潤？比如在100點，甚至是50點時，這樣交易的實際風險回報比就從先前預期的1:2，變成了1:1或2:1。你不會按照書籍上教你的那樣去做，你會降低利潤，不讓他們流失。但是考慮到你的性格，你真的會有任何不同的做法嗎？

我們假定你是與眾不同的。你有圣賢般的好耐性，你能夠完全遵守這個規(guī)則。設想以下情景：你在歐元/美元貨幣對中進行交易。假設你決定在1.2500時賣空此貨幣對，1.2600止損，1.2300目標。交易進行順利，價格走勢正如你所愿。歐元/美元貨幣對先是降至1.2400，然后至1.2350，并慢慢接近1.2300。

價格行為在1.2335時停止，隨后貨幣對開始慢慢反彈，先至1.2350，又到1.2375。然而，你很耐心，你有著鋼鐵般的意志，堅持等待1:2的風險回報比。價格又開始下降，你開始覺得自己很正確。價格降回到了1.2350，1.2325，降得很慢但是你肯定能看到勝利的曙光。1.2320，1.2310，1.2305…..你已經(jīng)準備填寫套利訂單了。價格又下降了幾點，一直降至1.2301，但是，然后它就開始反彈了，一開始很緩慢，接著急速攀升，幾秒鐘后就到了1.2350，最后到了1.2370.

你保持著鎮(zhèn)定，價格差一點就到達了你的目標。它肯定會再次回到那一水平。你不會犯跟其他人同樣的錯誤---降低你的利潤。你會繼續(xù)進行交易，并遵循經(jīng)典的投資理財規(guī)則。

當然，價格再也沒有到達1.2300。相反，歐元/美元貨幣對直線上漲，很快就到了1.2600，輕易就到了你的止損點?，F(xiàn)在的情形是，你曾有機會獲得199點利潤，但是最后你卻損失了100點。這就是現(xiàn)實！

改進方法

你認為新手交易員經(jīng)過多少次類似的經(jīng)歷才能摒棄所有的規(guī)律及適當?shù)耐顿Y理財？因此，1:2的風險回報策略基本上是一個白日夢，一種理想狀態(tài)。實際上，大多數(shù)交易員都會用下列兩種方法之一改進交易策略。

首先，一旦價格沿著交易利好方向超過風險投資的點數(shù)，專業(yè)交易員將調(diào)整其止損點至損益平衡點，以保證其交易盈利。因此，在上述歐元/美元貨幣對案例中，一旦價格攻破1.2400，交易員就應該把止損點調(diào)整至1.2500。

然而，對大多數(shù)交易者而言，仍有一個困境。假設價格又一直反彈至1.2500，交易員退出交易。那么交易員不會有損失，但也沒有任何回報，交易剛剛保本。一切進展都很順利，最后卻沒有任何收益，在交易中沒有比這更讓人沮喪和難受的了。這就等于你努力工作了一整天，最后，工資卻從口袋的破洞中漏掉了一樣。

所以，許多交易員都采用外擴法（scale-out approach）。一旦收益與風險投資持平，交易員就會賣出他們一半的持貨量（position）。在上述歐元/美元貨幣對案例中，交易員會在1.2400時賣出一半持貨量，然后把止損點調(diào)至損益平衡點，保證自己至少能從交易中得到一些利潤。

這種方法允許交易員繼續(xù)進行交易，只要有必要。因為它滿足了交易的最基本的欲望---對回報的渴求。在1.2400時，賣出一半持貨量，在1.2300再賣出一半，這樣交易員只能得到1:1.5的風險回報比，從字面上看這當然沒有1:2理想。但是，交易并不是數(shù)字游戲，而是一種心理游戲，而且字面上很漂亮的東西往往是一種心理上的災難。

專業(yè)交易員了解這個事實。他們也知道市場動力學是靈活的，很少遵循死板的風險回報比。時常注意持貨量并根據(jù)市場狀況調(diào)整風險參數(shù)，通過這些方法，專業(yè)交易員不僅能夠得到極好的風險回報比，而且能夠打造更賺錢的交易。

（譯者注：譯者沒有金融專業(yè)背景，翻譯時，查詢了很多資料，當然翻譯中也難免出現(xiàn)一些術語上的問題，望各位網(wǎng)友能批評指出，共同進步?。?/SPAN>