價(jià)值投資的核心不是長(zhǎng)線持有而是安全邊際

很多人對(duì)價(jià)值投資的理解是有誤區(qū)的，大多認(rèn)為價(jià)值投資就是長(zhǎng)線持有，凡是短線買賣的都不算價(jià)值投資。這個(gè)判定應(yīng)該是片面的。巴菲特曾經(jīng)在回答股東提問的時(shí)候，曾正面回答過類似的問題，如果你購(gòu)買了一家企業(yè)的股權(quán)，但很快它的股價(jià)就遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了內(nèi)在價(jià)值，而且偏離的很遠(yuǎn)，速度也很快，完全沒有理由再繼續(xù)持有，或者即使繼續(xù)持有，也不能再獲取很好的投資收益，這個(gè)時(shí)候還留在手里就不是價(jià)值投資了，因?yàn)閮r(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了價(jià)值。就像巴菲特買賣中國(guó)石油一樣。

    那么為什么很多人把巴菲特的價(jià)值投資看作是長(zhǎng)線持有呢？我們仔細(xì)研究一下巴菲特長(zhǎng)線持有的這些股票會(huì)發(fā)現(xiàn)，首先，這些企業(yè)都是巴菲特最喜歡的生意類型，它們的商業(yè)模式是巴菲特很難再找到的，甚至是想私有化的。即使賣掉它們，也不能再找到比他們更好的生意，所以，這是站在私人所有者角度考慮的投資模式。這是巴菲特資產(chǎn)規(guī)模增大到帝國(guó)之后的唯一選擇，這也是巴菲特后期的核心投資。但是，如果發(fā)現(xiàn)一些不是特別好的生意，但是也算優(yōu)秀的話，如果遇到合適的時(shí)機(jī)，巴菲特一樣會(huì)做非核心投資，中國(guó)石油以及他在韓國(guó)市場(chǎng)買的那些股票就是。