今天上證指數(shù)跌破2100點(diǎn)，創(chuàng)今年新低。美國(guó)股市再度逼近2007年創(chuàng)下的歷史性高點(diǎn)，這種反差，成為近期媒體的重要看點(diǎn)。

我想說(shuō)的是，不必著急，急也沒(méi)用。中國(guó)股市低迷，不是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而是政策調(diào)控的結(jié)果。漫漫熊途，股市固有的晴雨表功能，更多反映的是政策意志。一旦政策調(diào)控到位，中國(guó)股市必將迎來(lái)一輪慢長(zhǎng)的震蕩上行走勢(shì)。對(duì)此我充滿信心。

以現(xiàn)在的股市規(guī)模和市場(chǎng)環(huán)境，我認(rèn)為：中國(guó)股市將難再現(xiàn)歷史上因突發(fā)政策利好，井噴式上漲的大牛市奇觀。

以往的牛市，人們習(xí)慣于將大盤(pán)上漲空間、指數(shù)上漲力度、以及指數(shù)上漲持續(xù)時(shí)間為研判目標(biāo)。我甚至認(rèn)為：中國(guó)股市在今后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，將難于再現(xiàn)傳統(tǒng)意義上的大牛市。

大資金、大盤(pán)股、大行情，是大牛市的基本途徑。這種市場(chǎng)邏輯，將隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)日益強(qiáng)大，中國(guó)股市日益擴(kuò)張并趨向成熟而逐步被淡化。我認(rèn)為今后的牛市，可能是以慢長(zhǎng)的震蕩上行為特征，即慢牛走勢(shì)。股市值得關(guān)注的，不是大盤(pán)指數(shù)漲多高，而是大盤(pán)震蕩上行時(shí)間能持續(xù)多久。中國(guó)股市原有的熊長(zhǎng)牛短，大起大落的情緒化格局，將被逐步改變。從某種意義上講，中國(guó)股市的運(yùn)行格局，也與中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的蛻變過(guò)程相吻合。中國(guó)經(jīng)濟(jì)與中國(guó)股市都將由粗放與速度，而轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾曎|(zhì)量與技術(shù)。

我們記憶深刻的牛市，一是2007年的那輪史無(wú)前例的大牛市。那是典型的大資金、大盤(pán)股、大行情。記得有市場(chǎng)人士在那輪大牛市結(jié)束的時(shí)候感嘆：估計(jì)今生再難見(jiàn)到6124點(diǎn)了！對(duì)此看似悲觀了一些，但我認(rèn)為此君的悲觀中不乏理性。二是2008年因政策性投入四萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)，形成的牛市轉(zhuǎn)折，那是典型的政策推動(dòng)型牛市行情。我認(rèn)為，經(jīng)過(guò)這輪政策調(diào)控之后，上述兩類牛市可能逐步淡出人們的視野與記憶。取而代之，可能是政策調(diào)控矯枉過(guò)正，股市超跌背景下的恢復(fù)性上漲，并伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期復(fù)蘇，股市以震蕩上行為主的慢牛走勢(shì)。其市場(chǎng)特征表現(xiàn)為：盤(pán)中局部的、板塊的、個(gè)股的、階段性機(jī)會(huì)層出不窮，市場(chǎng)在相對(duì)活躍的氛圍下，大盤(pán)保持震蕩向上趨勢(shì)。當(dāng)然，我這樣描述股市可能過(guò)于理想，但慢長(zhǎng)的震蕩上行，應(yīng)該是市場(chǎng)各方比較容易接受的，我們知道，股市不只屬于投資者，股市是各方力量聚集、博弈之地。

今后投資者的盈虧，取決于介入股市的時(shí)機(jī)與股票品種選擇。

價(jià)值投資是成熟的投資理念，是中國(guó)股市走向成熟的必經(jīng)之路。目前的價(jià)值投資的理念，仍將面臨中國(guó)股市高速成長(zhǎng)期帶來(lái)的困惑。我的觀點(diǎn)是：股市就是玩錢(qián)的地方。錢(qián)多，關(guān)注大盤(pán)藍(lán)籌，特別是被價(jià)值低估的藍(lán)籌品種。錢(qián)少，則關(guān)注低價(jià)、小盤(pán)、成長(zhǎng)、題材型股票。隨機(jī)應(yīng)變，波段操作。在股市，投資與投機(jī)沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，目標(biāo)都是賺錢(qián)，殊途同歸。

大盤(pán)無(wú)量也跌。今天兩市成交資金847億，這是數(shù)年來(lái)單日成交新低，但上證盤(pán)中仍然跌破2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。大盤(pán)結(jié)束漫漫熊途的轉(zhuǎn)機(jī)在哪里？

我認(rèn)為在政策。這輪政策調(diào)控，主要目標(biāo)是抑制物價(jià)（CPI）上漲與房?jī)r(jià)“過(guò)快上漲”。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，上月CPI回落至2%以下。此前政策擔(dān)心通脹，現(xiàn)在則有人擔(dān)心通縮。應(yīng)該講，抑制物價(jià)上漲的調(diào)控目標(biāo)已見(jiàn)成效，但抑制高房?jī)r(jià)的調(diào)控目標(biāo)卻沒(méi)有達(dá)到調(diào)控預(yù)期。剛公布的七月大中城市房?jī)r(jià)，仍以上漲為主。此前，葉弘在博文中多次表述過(guò)：“房?jī)r(jià)下跌，可能是股市轉(zhuǎn)折的契機(jī)”。但高房?jī)r(jià)不容易真正下跌。政策調(diào)控如此力度，市場(chǎng)普遍感受虧錢(qián)容易賺錢(qián)難，但房?jī)r(jià)仍然表現(xiàn)出保值增值的基本功能。現(xiàn)在的問(wèn)題是：高房?jī)r(jià)不跌，調(diào)控政策也難真正松動(dòng)。股市也就難有上漲空間。為抑制高房?jī)r(jià)，政策費(fèi)盡九牛二虎之力，但市場(chǎng)與政策仍在博弈，地方與中央政策仍在博弈。這對(duì)股市可謂是神仙打架，股民遭殃。樓市拒絕下跌，股市一跌再跌。高房?jī)r(jià)不跌反漲，股市中的地產(chǎn)股卻一跌再跌。這也是目前股市倍感糾結(jié)之處。

不過(guò)我認(rèn)為：現(xiàn)在跌出的空間，對(duì)后市是機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在跌幅越大，后市機(jī)會(huì)也應(yīng)越大?；蛞虻锰?，跌得太深，一些人堅(jiān)持不住，失去了堅(jiān)守的動(dòng)力，當(dāng)中國(guó)股市歷史性的機(jī)會(huì)再度來(lái)臨之際，他們已沒(méi)有勇氣去面對(duì)，這對(duì)那些真正熱愛(ài)中國(guó)股市，與中國(guó)股市風(fēng)雨同行的投資者來(lái)說(shuō)，是最可怕，也是最可悲的。他們歷盡艱辛，卻最終倒在了黎明前的黑暗中。

我堅(jiān)信，中國(guó)股市熊途漫漫，必將迎來(lái)慢長(zhǎng)的震蕩上行，這種轉(zhuǎn)機(jī)，或正悄然向我們走近?，F(xiàn)在不是因悲觀離開(kāi)股市時(shí)候；倒是有心者，有志者，在行情曲終人散之際，尋機(jī)進(jìn)入股市撿便宜，布局選股的時(shí)機(jī)。