2012高端理財：穩(wěn)中求勝規(guī)避三大風(fēng)險

826271992 2012-06-19

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即將過去的2011年，低迷的資本市場和緊縮的監(jiān)管政策，讓高端理財市場遭遇前所未有困境。即將到來的2012年，復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和宏觀政策走勢仍不明朗，高端理財市場又將何去何從？　　面對諸多不確定性，記者采訪的多位高端理財業(yè)內(nèi)人士不約而同地強調(diào)“資產(chǎn)配置”的重要性。專業(yè)人士還建議，投資者從產(chǎn)品主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)檎w財務(wù)規(guī)劃為主導(dǎo)，使財富平衡、持續(xù)地增長。
　　重視資產(chǎn)配置追求穩(wěn)定收益
　　目前，高凈值人群理財需求成了不少機構(gòu)重點關(guān)注的對象，公募基金專戶、陽光私募、券商機構(gòu)、信托公司等群體紛紛爭搶這塊市場。就高端理財市場的相關(guān)話題，記者采訪了易方達基金機構(gòu)理財部高級投資經(jīng)理梁天喜。
　　記者：2012年高端理財市場面臨怎樣的機會？
　　梁天喜：2012年，全球經(jīng)濟仍然面臨較大的不確定性，中國經(jīng)濟增長也有逐步放緩的可能，但經(jīng)過前兩年實施的緊縮政策后，通脹勢頭已得到有效控制，在固定收益類資產(chǎn)上投資機會增加。而且經(jīng)過一年多的調(diào)整，大量的A股估值已處于較低水平，投資價值正凸顯出來。
　　記者：談?wù)勑赂浑A層特別是高凈值人群的理財趨勢發(fā)展？
　　梁天喜：與中小投資者相比，高凈值人群有更強的避險意識，會更多考慮財富的保值增值以及代際傳承等問題。因此，高凈值人群理財有以下趨勢：一是追求業(yè)績穩(wěn)定的絕對收益，即在充分控制風(fēng)險前提下，每年都有相對確定的收益，其收益水平應(yīng)高于銀行存款，并期望能戰(zhàn)勝通脹。二是全方位的服務(wù)需求，不僅限于委托打理財產(chǎn)，還可能需要提供投資咨詢等服務(wù)。
　　記者：2012年，影響高端理財收益的主要有哪些風(fēng)險？
　　梁天喜：主要有三方面風(fēng)險：一是匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險等宏觀市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。利率和匯率的調(diào)整可以直接影響股市，有可能造成投資者資產(chǎn)規(guī)?？s水、收益率下跌等系統(tǒng)性風(fēng)險。二是高端理財市場所面臨的政策限制。我國高端理財起步較晚，投資標(biāo)的不夠豐富和監(jiān)管政策的局限性等可能限制產(chǎn)品發(fā)展。三是不同的經(jīng)濟周期和市場環(huán)境中的風(fēng)險是不同的，一個時期是機會的金融產(chǎn)品，在另一個時期可能存在較大風(fēng)險。
　　記者：面對明年經(jīng)濟增長可能出現(xiàn)的回落，高端理財產(chǎn)品應(yīng)如何規(guī)避風(fēng)險？
　　梁天喜：2012年經(jīng)濟增速放緩已經(jīng)是大概率事件。在這樣的宏觀經(jīng)濟形勢下投資，特別是高端理財產(chǎn)品的投資，追求持續(xù)穩(wěn)定的收益成為重心。在風(fēng)險規(guī)避上，我們?nèi)匀唤ㄗh消費者重視資產(chǎn)配置，不要把雞蛋放在一個籃子里。投資者在理財產(chǎn)品的配置選擇上，或可以適當(dāng)提高固定收益類和低風(fēng)險類投資標(biāo)的配置比重，如偏債型產(chǎn)品和貨幣衍生產(chǎn)品等一些收益穩(wěn)定的產(chǎn)品，穩(wěn)中求勝。
　　東方紅資管：券商集合理財靠絕對收益
　　2011年年初，隨著政策監(jiān)管的扶持，券商集合理財產(chǎn)品市場蓬勃發(fā)展，各類集合理財計劃如雨后春筍般成立。然而秋天以后，伴隨著A股大幅下挫，券商集合理財也遭遇陣陣寒流，凈值大跌、巨額贖回、甚至清盤等新聞屢見不鮮。
　　2012年，站在新的起點上，券商集合理財、特別是高端券商集合理財將如何發(fā)展？資產(chǎn)管理人對A股市場如何看待？記者就此專訪了東方證券資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱東方紅資管)。
　　記者：經(jīng)過十年的發(fā)展，高端理財市場逐漸成為投資人，特別是高凈資產(chǎn)人群的首選，那么在2012年，券商的高端理財市場又將面臨怎樣的機遇和挑戰(zhàn)？
　　東方紅資管：監(jiān)管部門一直支持建立多層次的資本市場，券商集合理財經(jīng)過幾年的發(fā)展，已與基金、陽光私募形成“三足鼎立”之勢。對于券商資產(chǎn)管理來說，面對高端人群的理財業(yè)務(wù)，即小集合(首次參與資金100萬元以上)尚處于起步階段，2010年1月，我公司的東方紅~先鋒1號是市場上首只成立的小集合類產(chǎn)品。總體來說，雖然小集合這兩年發(fā)展迅速，但仍在客戶認知度以及自身運作方面有著很大的提升空間。
　　從今年的情況來看，券商集合理財、特別是小集合必須力爭做到絕對收益，才能真正取得客戶的信任。因此我們在設(shè)計新產(chǎn)品東方紅8號時，就以爭取絕對收益為目標(biāo)，只有當(dāng)年化收益率超過6%時才能提取業(yè)績報酬。當(dāng)然，作為管理人，絕對收益也是個很大的挑戰(zhàn)，特別在市場不好的情況下。
　　記者：面對明年經(jīng)濟增長的回落，券商高端理財產(chǎn)品應(yīng)該如何規(guī)避風(fēng)險？
　　東方紅資管：在震蕩下行或震蕩行情中，券商集合理財產(chǎn)品將受到影響，要更好地規(guī)避風(fēng)險，一方面要精選能夠穿越周期、穿越產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的優(yōu)勢個股，選擇“運行的行業(yè)+能干的管理層+合理的價格”三者兼具的優(yōu)質(zhì)公司；另一方面可借助股指期貨等工具，來對沖部分市場下行風(fēng)險。目前包括東方紅資管在內(nèi)，許多券商集合理財產(chǎn)品引入股指期貨對沖風(fēng)險，這樣有利于靈活快速地調(diào)整倉位，把握確定性投資機會，追求更穩(wěn)健的增長。
　　記者：A股市場在2012年的風(fēng)險與機會如何？
　　東方紅資管：我們認為，行情的進一步發(fā)展由政策放松的情況、經(jīng)濟下滑的程度及股市政策等三方面因素綜合決定。我們預(yù)計經(jīng)濟可能在2012年1~2季度見底回升，政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向預(yù)調(diào)微調(diào)和“穩(wěn)增長”導(dǎo)向，而流動性也將有望由緊轉(zhuǎn)松。盡管A股市場拐點出現(xiàn)的具體時點很難判斷，但若各種因素均向有利方向轉(zhuǎn)變，在未來1-2個季度，市場出現(xiàn)中期性向上拐點的可能性較大。
　　集合信托領(lǐng)跑房地產(chǎn)信托無系統(tǒng)性風(fēng)險
　　信托行業(yè)的高速發(fā)展令人喜憂參半，有人擔(dān)心過快增長會導(dǎo)致市場無序，部分信托產(chǎn)品存在到期兌付風(fēng)險。
　　不過，有業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時透露，2012年信托行業(yè)將更加穩(wěn)健，集合信托增速將快于其他類型信托。同時他認為，2012年二季度即將出現(xiàn)的房地產(chǎn)信托集中到期兌付，不存在系統(tǒng)性風(fēng)險。
　　諾亞財富研究部總經(jīng)理連凱認為，伴隨著更多金融子行業(yè)開展財富管理業(yè)務(wù)，信托平臺在業(yè)務(wù)鏈中的價值將進一步被激發(fā)?！跋啾瘸墒焓袌?，我國信托業(yè)務(wù)報酬率較高，大約比美國高10倍，這意味著我國信托公司的風(fēng)險承受能力更強。”
　　同時連凱表示，“凈資本管理使信托業(yè)務(wù)規(guī)模受制于資本實力，客觀上限制了風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模?！睆恼w來看，2012~2013年信托行業(yè)不良資產(chǎn)規(guī)模和比率將持續(xù)減少，但需要警惕個別不良資產(chǎn)率較高的信托公司。
　　“平均不良資產(chǎn)率呈逐年下降趨勢，2005年不良資產(chǎn)規(guī)模是8000萬元，平均不良資產(chǎn)率超過8%；2010年不良資產(chǎn)規(guī)模是2000萬元，平均不良資產(chǎn)率在2%左右。”連凱告訴記者，“歷史數(shù)據(jù)往往很有說服力，信托行業(yè)中短期來看不會爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。更有可能的是，極個別管理能力較弱、不良資產(chǎn)率較高的信托公司出現(xiàn)兌付風(fēng)險?！?FONT class=jammer>. v. D. K0 c6 u2 M1 }# `& Y% I
　　談到不同類型信托資產(chǎn)發(fā)展前景時，連凱認為，未來兩年信托資產(chǎn)將繼續(xù)增長，集合信托增速快于其他類型信托，新增單一信托將在今明兩年出現(xiàn)下滑。
　　從時間角度看，2012年二季度為到期兌付的高峰期，尤其6~8月為連續(xù)高峰期。“2012年的房地產(chǎn)信托行業(yè)只限于個別的信托公司，并不存系統(tǒng)性風(fēng)險。而且信托市場也將繼續(xù)為房地產(chǎn)開發(fā)商提供資金支持。”連凱認為。
　　“尤其6至8月為連續(xù)到期的高峰期。這段高峰期里，融資方將面臨較大的還款壓力。開發(fā)商因此可能會以降價搏銷量的手段快速回款，以避免被大企業(yè)低價收購、被清算或被信托公司廉價出售抵押物的尷尬局面?！边B凱表示。
　　匯豐中國：長線投資者迎來機遇
　　記者：請您談?wù)勑赂浑A層以及高凈值人群的理財趨勢發(fā)展。
　　陳靜君：根據(jù)匯豐的市場研究，我們發(fā)現(xiàn)本地居民的一些理財觀念在過去一年悄然發(fā)生了變化。這些變化也一定程度地反映了隨著中國理財市場在過去十年的迅速發(fā)展，人們的理財觀正逐步成熟起來。
　　《2011年匯豐亞太區(qū)富裕人士調(diào)查》報告顯示，在保障覆蓋方面，和亞太區(qū)內(nèi)一些成熟市場相比，中國內(nèi)陸富裕人士的保障覆蓋不足，69%的受訪者已購買人壽保險，低于新加坡(95%)和香港(84%)。然而，中國人傳統(tǒng)的“以家為軸”理念使得他們的保障意愿強烈，分別有82%，78%和64%的人表示要對醫(yī)療、子女教育、退休進行規(guī)劃。所以總體來講，未來中國富裕人士在制定家庭理財規(guī)劃時，會越來越多地將保障產(chǎn)品納入其中。同時，在投資方面，他們會尋求資產(chǎn)配置的多元化，更好地控制風(fēng)險，把握機會。