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一、股票指數(shù)的概述 1 、股票指數(shù)的概念 股票指數(shù)是用來(lái)度量股票市場(chǎng)行情的一種指標(biāo)，一般由證券交易所或其他金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制。 不同股票市場(chǎng)有不同的股票指數(shù)，同一股票市場(chǎng)也可以有多個(gè)股票指數(shù)。 股票指數(shù)的作用在于為投資者提供一個(gè)衡量股市價(jià)值變化的參照系。借助股票指數(shù)，投資者可以觀察和分析股市的發(fā)展動(dòng)態(tài)，研究有關(guān)國(guó)家和地區(qū)的政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，擬定投資策略。股票指數(shù)是一種平均數(shù)或加權(quán)平均數(shù)，其漲跌反映了以樣本股為代表的相關(guān)市場(chǎng)的波動(dòng)趨勢(shì)，有助于投資者形成對(duì)市場(chǎng)的綜合判斷，為中長(zhǎng)期投資提供指導(dǎo)和借鑒。 2 、股票指數(shù)的編制 在編制股票指數(shù)時(shí)，首先需要從所有上市股票中選取一定數(shù)量的樣本股票。樣本的股票的選擇應(yīng)遵循一定的原則，如行業(yè)代表性、市值規(guī)模、流動(dòng)性、波動(dòng)性等。其次需要選擇計(jì)算方法。通常的計(jì)算方法有三種：算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法，早期的指數(shù)編制多用簡(jiǎn)單算術(shù)平均法，目前新開(kāi)發(fā)的指數(shù)一般采用加權(quán)平均法。 加權(quán)股票指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對(duì)重要性予以加權(quán)，其權(quán)數(shù)可以是成交股數(shù)、總股本等。按時(shí)間劃分，權(quán)數(shù)可以是基期權(quán)數(shù)，也可以是報(bào)告期權(quán)數(shù)。以基期成交股數(shù) ( 或總股本 ) 為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù)，其計(jì)算公式為： 加權(quán)股價(jià)指數(shù) = * 基點(diǎn) 以報(bào)告期成交股數(shù) ( 或總股本 ) 為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù)。其計(jì)算公式為： 加權(quán)股價(jià)指數(shù) = * 基點(diǎn) 其中 ——基期股價(jià) ——基期成交股數(shù)（或總股本） ——報(bào)告期股價(jià) ——報(bào)告期成交股數(shù)（或總股本） 拉斯拜爾指數(shù)偏重基期成交股數(shù) ( 或總股本 ) ，而派許指數(shù)則偏重報(bào)告期的成交股數(shù) ( 或總股本 ) 。目前世界上大多數(shù)股票指數(shù)都是派許指數(shù)。我國(guó)上海證券交易所的 10 個(gè)指數(shù)，比如上證綜合指數(shù)、上證 180 、 A 、 B 股指數(shù)、滬深 300 指數(shù)等用的都是用派許指數(shù)來(lái)計(jì)算的，當(dāng)然深圳交易所的股票指數(shù)計(jì)算用的也是這個(gè)方法。目前來(lái)看，世界上只有法蘭克福交易所的股價(jià)指數(shù)為拉斯拜爾指數(shù)。 3 、 影響股票指數(shù)波動(dòng)的主要因素 影響股票指數(shù)的因素有很多，其中最主要的有以下因素： 1 、宏觀經(jīng)濟(jì)及企業(yè)運(yùn)行狀況。 一般來(lái)說(shuō)，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的條件下，股票價(jià)格指數(shù)會(huì)呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢(shì)，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行惡化的背景下，股票價(jià)格指數(shù)往往呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢(shì)。同時(shí)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況與服票價(jià)格指數(shù)也密切相關(guān)，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益不斷提高時(shí)，會(huì)推動(dòng)股票價(jià)格指數(shù)的上升，反之，則會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格指數(shù)的下跌。 2 、利率水平的高低。 通常來(lái)講，利率水平越高，股票價(jià)格指數(shù)會(huì)越低。其原因是，在利率高企的條件下，投資者投資于存款、債券等更有利可圖，從而導(dǎo)致股票市場(chǎng)的需求減少，促使股票價(jià)格指數(shù)下跌；反之，利率水平越低。股票價(jià)格指數(shù)就會(huì)越高，因?yàn)槔侍褪勾婵詈唾?gòu)買(mǎi)債券無(wú)利可圖，使越來(lái)越多的投資者轉(zhuǎn)而投向股票市場(chǎng)，從而拉動(dòng)股票價(jià)格指數(shù)的上升。 3 、資金供求狀況。 當(dāng)一定時(shí)期市場(chǎng)資金比較充裕時(shí)，股票市場(chǎng)的購(gòu)買(mǎi)力比較旺盛，會(huì)推動(dòng)股票價(jià)格指數(shù)的上升；否則，會(huì)促使股票價(jià)格指數(shù)的下跌。 4 、編制方法。 股票價(jià)格指數(shù)的波動(dòng)雖然與宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)緊密相關(guān)，但也與編制方法存在一定的聯(lián)系，特別是成份指數(shù)的變動(dòng)與所選擇的樣本公司關(guān)系十分密切。 5 、突發(fā)事件。 股票價(jià)格指數(shù)的波動(dòng)，不僅受經(jīng)濟(jì)因素的影響，而且受許多突發(fā)事件，諸如戰(zhàn)爭(zhēng)、政變、金融危機(jī)、能源危機(jī)等的影響。與其他因素相比，突發(fā)事件對(duì)股票價(jià)格指數(shù)的影響有兩個(gè)特點(diǎn)：一是偶然性。即突發(fā)事件往往是突如其來(lái)的，因此相當(dāng)多的突發(fā)事件是無(wú)法預(yù)料的。二是非連續(xù)性。即突發(fā)事件不是每時(shí)每刻發(fā)生的，它對(duì)股票價(jià)格指數(shù)的影響不像其他因素那樣連續(xù)和頻繁。 影響股票指數(shù)走勢(shì)的經(jīng)濟(jì)因素 經(jīng)濟(jì)因素 指標(biāo)升降 股票指數(shù) 解釋 國(guó)內(nèi)貿(mào)易收支 ↑ ↑ 由于貿(mào)易收支上升，表示本國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)為強(qiáng)，同時(shí)貨幣供給量增加。 國(guó)內(nèi)政局的穩(wěn)定性 ↑ ↑ 國(guó)家政局穩(wěn)定使人民對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有信心 , 并使國(guó)家國(guó)際形象提升 , 國(guó)家公債發(fā)售性信用佳。 國(guó)內(nèi)貨幣供給 ↑ ↑ 國(guó)內(nèi)貨幣供給增加 , 將使國(guó)內(nèi)資金充裕 , 但也可能引發(fā)通貨膨脹。 政府支出 ↑ ↑ 由于政府支出增加 , 將使國(guó)內(nèi)資金充裕 , 但也可能造成通貨膨脹的危險(xiǎn) , 進(jìn)而采取緊縮政策。 油價(jià) ↑ ↓ 由于石油為目前工業(yè)界最主要的能源 , 因此油價(jià)上升及反映工業(yè)界成本提高 , 獲利率降低。 金價(jià) ↑ ↓ 一般來(lái)說(shuō)股市下挫，金價(jià)上升。如投資者普遍對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看好，資金大量流向股市，股市投資火暴，金價(jià)則下降。 實(shí)際可支配收入 ↑ ↑ 實(shí)際可支配收入為經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)指標(biāo) , 國(guó)內(nèi)需求將隨實(shí)際國(guó)民收入上升而增加 ; 只要沒(méi)有引發(fā)通貨膨脹的壓力 , 既是經(jīng)濟(jì)利多。 通貨膨脹率 ↑ ↓ 由于通貨膨脹的壓力 , 提高利率可能增加股票賣壓。 經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo) ↑ ↑ 經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng) , 民間對(duì)投資及消費(fèi)性抵押財(cái)務(wù)需求上升。 存貸率 ↑ ↓ 存貸率增加表示企業(yè)銷售不佳 , 進(jìn)而減少投資。 就業(yè)人口非農(nóng)業(yè) ↑ ↑ 表示就業(yè)人口大都從事工業(yè)產(chǎn)業(yè)或服務(wù)業(yè) , 象征經(jīng)濟(jì)景氣活絡(luò)。 零售銷售額 ↑ ↑ 經(jīng)濟(jì)景氣活絡(luò) , 但將來(lái)政府可能采取緊縮政策。 失業(yè)率 ↑ ↓ 代表經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)緩慢或走下坡路 , 但政府將來(lái)可能采取寬松政策。 二、國(guó)際上主要股票指數(shù)歷史走勢(shì)及成因分析 1 、道·瓊斯股票價(jià)格指數(shù) 道·瓊斯指數(shù)是迄今為止歷史最悠久、影響范圍最廣的股票指數(shù)，從開(kāi)始編制至今 100 多年來(lái)從無(wú)間斷。 1884 年 6 月 3 日 ，道·瓊斯公司創(chuàng)始人查爾斯·道開(kāi)始編制一種股票價(jià)格指數(shù)，并刊登在《每日通訊》上。今天的道·瓊斯指數(shù)發(fā)表在《華爾街日?qǐng)?bào)》上，共分四個(gè)分類指數(shù)：工業(yè)股票價(jià)格指數(shù)、運(yùn)輸業(yè)股票價(jià)格指數(shù)、公用事業(yè)股票價(jià)格指數(shù)和綜合股票價(jià)格指數(shù)。其中，工業(yè)股票價(jià)格指數(shù)應(yīng)用范圍最廣。在這四類指數(shù)下又有若干的細(xì)分指數(shù)，總量達(dá)到 300 多種。 道·瓊斯工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和公用事業(yè)股票指數(shù)都是平均系列指數(shù)，綜合指數(shù)是由以上三個(gè)指數(shù)的 65 只成份股組成的平均指數(shù)，可以綜合反映紐約證券交易所所有上市股票的價(jià)格總體走勢(shì)。道·瓊斯平均指數(shù)采用算術(shù)平均法計(jì)算，遇到拆股、換牌等非交易情況時(shí)用除數(shù)修正法予以調(diào)整。 道瓊斯 30 種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)于 1896 年 5 月 26 日 問(wèn)世，百年來(lái)趨勢(shì)分析如下： 1 、 1920 年一戰(zhàn)后，商品泡沫破滅，通貨緊縮開(kāi)始，迎來(lái)了股市大牛市場(chǎng)。到 1929 年 9 月 3 日 , 道·瓊斯股票指數(shù)達(dá)到 20 年代的高峰。 1929 年 9 月至 1932 年 6 月 , 美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，道·瓊斯指數(shù)下跌了 89% ， 1929 年 10 月 28 日 ，美國(guó)股災(zāi)，日跌幅達(dá) 13% 。 美國(guó) 1929-1932 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的起因是房地產(chǎn)泡沫，按揭龐大，無(wú)力償還，發(fā)生了銀行金融危機(jī) 。 2 、 1932 年 7 月至 1937 年 2 月，道·瓊斯指數(shù)回升，整個(gè)這一時(shí)期的升幅為 337% 。當(dāng)時(shí)，羅斯福新政，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇。1949 年 6 月至 1966 年 1 月，該指數(shù)在二戰(zhàn)后上升了 487% 。二戰(zhàn)后商品及通脹泡沫破滅， 1950 年，制止通貨膨脹跟至，艾森豪威爾股市牛市開(kāi)始。 3 、從 1966 年至 1974 年 8 年的時(shí)間里，美國(guó)股市出現(xiàn)了連創(chuàng)新低的調(diào)整，從 1974 年至 1982 年的 8 年間，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)期，股市出現(xiàn)了恢復(fù)性的上漲，但仍然處于 1966 年以來(lái)的大箱體之中。 1987 年10 月19 日 ，美國(guó)股災(zāi)，暴跌508 點(diǎn)，日跌幅達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 22.6% ，該日被人們稱為“黑色星期一”。 1987 年，格林斯潘剛接任美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局局長(zhǎng)一職后，美國(guó)逐漸結(jié)束低利率時(shí)代，開(kāi)始步入加息周期。隨著加息進(jìn)程的推進(jìn)，美國(guó)股市便因 銀行 收緊信貸情形，于 1987 年 10 月 19 日 出現(xiàn)大跌。 經(jīng)過(guò) 10 月 19 日 、 20 日暴跌后，全球股市危機(jī)并沒(méi)有結(jié)束。 10 月 23 日 ，心慌意亂的投資者又開(kāi)始在 外匯市場(chǎng)上拋售美元，搶購(gòu)硬通貨，造成美元大幅貶值。 10 月 26 日 ，受美元貶值和周邊市場(chǎng)股市暴跌不止的影響，道·瓊斯指數(shù)再次暴跌 156 ． 63 點(diǎn)，跌幅為 8 ． 03 ％。1997 年10 月27 日 ， 東南亞金融危機(jī)爆發(fā)，狂瀉 554.26 點(diǎn)，日跌幅達(dá) 7.2%, 日跌點(diǎn)數(shù)創(chuàng)歷史之最；并且，首次啟用股市停盤(pán)的規(guī)定，由于跌幅過(guò)大，當(dāng)天兩度停盤(pán)并提前收市。 4 、 2000-2003 年，高科技股泡沫破滅，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)跌幅 1.61% ， 這是該指數(shù)自 2003 年 5 月 19 日 以來(lái)的最大跌幅。當(dāng)時(shí)，原油價(jià)格收于每桶 51 美元之上，且美元走軟，加之公布的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù) (PPI) 顯示核心批發(fā)價(jià)格明顯上升，所有這些都引發(fā)了人們對(duì)于通貨膨脹的擔(dān)心。 5 、受到國(guó)際油價(jià)回跌以及通用汽車股價(jià)上漲的激勵(lì)，美股持續(xù)走高，道瓊斯指數(shù) 2006 年 1 月 9 日 收盤(pán)突破 11000 點(diǎn)大關(guān)，為四年多來(lái)首次逾越該點(diǎn)位。 2 、香港恒生指數(shù) 恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于 1969 年 11 月 24 日 開(kāi)始編制的用以反映香港股市行情的一種股票指數(shù)。該指數(shù)的成份股由在香港上市的較有代表性的 33 家公司的股票構(gòu)成，其中金融業(yè) 4 種、公用事業(yè) 6 種、地產(chǎn)業(yè) 9 種、其他行業(yè) 14 種。恒生指數(shù)最初以 1964 年 7 月 31 日 為基期，基期指數(shù)為 100 ，以成份股的發(fā)行股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用加權(quán)平均法計(jì)算。后由于技術(shù)原因改為以 1984 年 1 月 13 日 為基期，基期指數(shù)定為 975.47 。恒生指數(shù)現(xiàn)已成為反映香港政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)狀況的主要風(fēng)向標(biāo)。 1 、 1973-1974 年，恒生指數(shù)發(fā)生了第一次股災(zāi)，當(dāng)時(shí)發(fā)升了第一次石油危機(jī)，世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始衰退。而從恒生指數(shù)本身看，在 1973 年 3 月，恒生指數(shù)的市盈率到達(dá)了 88 倍，大跌無(wú)法避免。 1974-1981 年，恒生指數(shù)回升。在 81-82 年，受地產(chǎn)市場(chǎng)下調(diào)影響，恒生指數(shù)開(kāi)始回落。當(dāng)時(shí)，香港政府排除有關(guān)利益集團(tuán)的干擾，推行市場(chǎng)改革，包括將四大交易所合并為香港聯(lián)交所、推出股指期貨、加強(qiáng)監(jiān)管等措施，經(jīng)過(guò)十二年努力，投資者信心恢復(fù)，恒生指數(shù)到 1986 年恢復(fù)到 1973 年初的水平（期間香港經(jīng)濟(jì)以每年 GDP10 ％以上的速度增長(zhǎng)）。 2 、 1987 年全球股市大跌， 恒生指數(shù)從 9 月 30 日 的 3943.64 點(diǎn)急挫至同年 12 月 7 日的 1894.94 點(diǎn)。 當(dāng)時(shí)，香港政府大力抽緊銀根及大幅加息，市場(chǎng)卻謠傳華資地產(chǎn)聯(lián)手收購(gòu)結(jié)果消息無(wú)法證實(shí)而引發(fā)股市大跌。 1988-1997 是香港股市的繁榮階段，恒生指數(shù)從 2000 多點(diǎn)漲到 16000 多點(diǎn)。但在 97 回歸前，紅籌股和香港樓價(jià)炒到了瘋狂水平，同年爆發(fā)金融危機(jī)，而后地產(chǎn)價(jià)格的下調(diào)和 1961 以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)了股市大跌。 3 、 恒生指數(shù)在 1998 年到 2000 年的上漲是一個(gè)快速的趨勢(shì)。上漲的速度很快，從低點(diǎn)到頂部用了大約 6 個(gè)月的時(shí)間， 恒指創(chuàng)歷史新高 18301.69 。 4 、 2000 年科網(wǎng)熱，隨后科技網(wǎng)絡(luò)股概念破滅，同時(shí)在 9.11 事件及非典等影響下，股指開(kāi)始回調(diào)。 5 、 當(dāng)前的趨勢(shì)開(kāi)始于 2003 年。其間經(jīng)歷了幾個(gè)盤(pán)整期，盡管市場(chǎng)有時(shí)每日波動(dòng)幅度很大，但是長(zhǎng)期趨勢(shì)的波動(dòng)較小。目前，恒生指數(shù)已經(jīng)運(yùn)行到了頂部區(qū)域，這一區(qū)域曾經(jīng)是 2000 年市場(chǎng)崩潰之前的指數(shù)運(yùn)行的極限。恒指目前的走勢(shì)比較穩(wěn)定，對(duì)于這種穩(wěn)定的趨勢(shì)，其突然崩潰的可能性較低。 3 、日經(jīng) 225 指數(shù) 日經(jīng) 225 平均股指指數(shù) ( 日經(jīng) 225) ，是代表日本股票市場(chǎng)的股指指數(shù)，由日本經(jīng)濟(jì)新聞社每天公布數(shù)據(jù)。為各股指指數(shù)中歷史最悠久 ( 基期為 1947 年 =225) ，且為國(guó)內(nèi)外投資人及股市相關(guān)者最熟悉的指數(shù)。 日經(jīng)平均股指，在東證一部上市股票中，以成交量最活躍、市場(chǎng)流通性最高的 225 支股票的股指為基礎(chǔ)，以「修正式算術(shù)平均」計(jì)算出來(lái)的。日經(jīng) 225 指數(shù)選取的股票雖只占東京證券交易所第一類股中 20% 的股數(shù)，但該股指指數(shù)卻代表第一類股中近 60% 的交易量，以及近 50% 的總市值。具體而言，是從業(yè)種分類中，選擇技術(shù)、金融、運(yùn)輸、公共、消費(fèi)等，具高流通性的股票。 1 、 1985 年開(kāi)始，日本土地價(jià)格進(jìn)入大牛市，價(jià)格快速上漲。 從 1985 年到 1990 年期間，日本六大城市的土地價(jià)格平均上漲了 3.9 倍。隨著熱錢(qián)的流入，日本股市也迎來(lái)了大牛市。 日本股票市場(chǎng)從 1986 年 1 月開(kāi)始正式進(jìn)入大牛市，當(dāng)時(shí)日經(jīng)指數(shù)為 13000 點(diǎn)，到 1989 年底飆升到最高點(diǎn) 39000 點(diǎn)，四年上漲 3 倍。在 1987 — 1988 年，東京股票市場(chǎng)的市盈率越來(lái)越高，平均已高達(dá) 60 倍，許多股票的市盈率遠(yuǎn)高于 60 倍。而與此同時(shí)，美國(guó)紐約股票市場(chǎng)和英國(guó)倫敦股票的市盈率一直在 11 倍— 18 倍之間，日本股市的泡沫成分十分嚴(yán)重。 2 、 1991 年以來(lái)， 日本房地產(chǎn)泡沫破滅致使日本經(jīng)濟(jì)１０多年來(lái)一蹶不振 ，其實(shí)際 GDP 年增長(zhǎng)率急劇下降， 1991 年為 2.5% ， 1992 和 1993 年則不到 1% 均為 0.4% ， 1995 和 1996 年出現(xiàn)較明顯回升，分別達(dá)到 2.5% 和 3.4% ，但是 1997 年又跌落到 0.2% ， 1998 年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，隨后的年份一直徘徊在輕微增長(zhǎng)和負(fù)增長(zhǎng)之間而不能自拔。 在出現(xiàn)“消失的十年”后，目前日本的經(jīng)濟(jì)依然復(fù)蘇乏力， 2001 年和 2002 年名義 GDP 增長(zhǎng)率分別為 -0.6% 和 -0.7% ，依然擺脫不了蕭條困境。日本股市的股價(jià)和房地產(chǎn)價(jià)格均出現(xiàn)巨幅下跌。日經(jīng) 225 指數(shù)由 1989 年底將近 40000 點(diǎn)一路下跌到 2004 年最低將近 7600 點(diǎn)，跌幅高達(dá) 80% 。 3 、 2003 年起，日本經(jīng)濟(jì)終于離開(kāi)谷底，開(kāi)始緩慢增長(zhǎng)，上世紀(jì)九十年代以來(lái)日本產(chǎn)業(yè)海外轉(zhuǎn)移為日本創(chuàng)造了豐厚的利潤(rùn)，促進(jìn)了日本股市踏上牛市之旅。 4 、股票指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)案例 1929 年的股災(zāi) 1929 年 1 月 2 日 ，紐約證券交易所新年開(kāi)市的第一天，買(mǎi)單就像雪片一樣飛來(lái)，股市價(jià)格大增，華爾街沉浸于一片興奮和狂熱之中。然而， 9 月 5 日 ，股市出現(xiàn)了一次嚴(yán)重的下挫，這是幾個(gè)月來(lái)連續(xù)上升過(guò)程中的第一次下跌，使投資者信心開(kāi)始動(dòng)搖。 10 月 24 日 ，恐慌性出售高達(dá)近 1300 萬(wàn)股。紐約數(shù)家主要銀行迅速組成 “ 救市基金 ” ，紐約證券交易所總裁理查德 · 韋尼親自購(gòu)入股票，希望力挽狂瀾。但大廈將傾，獨(dú)木難支。 10 月 28 日 ，道 · 瓊斯指數(shù)再次跌約 50 點(diǎn)。 10 月 29 日 ，道瓊斯指數(shù)一瀉千里，至此，股價(jià)指數(shù)已從最高點(diǎn) 386 點(diǎn)跌至 298 點(diǎn)，跌幅達(dá) 22% 。 11 月，股市跌勢(shì)不止，滑至 198 點(diǎn)，跌幅高達(dá) 48% 。 翌年，股市憑借殘存的一絲牛氣，在 1 — 3 月大幅反彈，并于 4 月重新登上 297 點(diǎn)。此后又急轉(zhuǎn)直下，從 1930 年 5 月到 1932 年 11 月，股市連續(xù)出現(xiàn)了 6 次暴跌，道 · 瓊斯指數(shù)跌至 41 點(diǎn)。直至 1954 年，道瓊斯指數(shù)才重新回到 1929 年的高點(diǎn)。 1987 年的股災(zāi) 1987 年 10 月 19 日 ，華爾街爆發(fā)了歷史上最大的一次股票崩潰。早晨 9 點(diǎn) 10 分，開(kāi)盤(pán)鐘聲響后，道瓊斯指數(shù)在屏幕上一開(kāi)始顯示就已經(jīng)下跌了 67 點(diǎn)，賣出指令像排浪一樣涌來(lái)。開(kāi)盤(pán)不到一小時(shí)，指數(shù)已下跌 104 點(diǎn)。由于指令數(shù)量太大，計(jì)算機(jī)顯示落后實(shí)際交易 20 分鐘。從開(kāi)盤(pán)到 11 點(diǎn)，道指直線下跌，下午兩點(diǎn)，跌 250 點(diǎn)。兩小時(shí)后收盤(pán)，道瓊斯股票指數(shù)下跌了 508 點(diǎn)，由 2246 。 74 點(diǎn)狂跌到 1738 。 74 點(diǎn)，跌幅達(dá) 22 。 6% ，市值損失 5030 億美元。 香港金融保衛(wèi)戰(zhàn) 大決戰(zhàn)分三個(gè)階段：首先特區(qū)政府在股市、匯市和期市上全面對(duì)國(guó)際游資開(kāi)戰(zhàn)，同時(shí)展開(kāi)輿論戰(zhàn)，并使香港恒生指數(shù)重新站穩(wěn) 7000 點(diǎn)大關(guān)。 隨后特區(qū)政府采取重點(diǎn)攻擊香港電訊，并利用周邊市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖的有利時(shí)機(jī)，發(fā)動(dòng)猛攻，加大力度展開(kāi)新一輪的輿論攻勢(shì)，使恒生指數(shù)又報(bào)收于 7622 點(diǎn)。國(guó)際游資惱羞成怒，大舉反撲，聯(lián)手發(fā)難，致使指數(shù)下跌 215 點(diǎn)。 1998 年 8 月 28 日 ，星期五，最后決戰(zhàn)的時(shí)刻到了。因?yàn)檫@天的恒生收盤(pán)指數(shù)，是決定雙方生死關(guān)口，也是決定百億財(cái)富最終歸屬誰(shuí)的關(guān)口。 那天開(kāi)盤(pán)成交量就大得驚人，國(guó)際游資拿出“殺手锏”——集中狂拋大型藍(lán)籌股，瘋狂拋空大量外資長(zhǎng)線基金的平倉(cāng)盤(pán)。面對(duì)國(guó)際游資血腥屠殺，特區(qū)政府以大無(wú)畏的精神殊死抗?fàn)?，終于在下午 4 時(shí)收盤(pán)時(shí)，將恒生指數(shù)定格于 7829 點(diǎn)，同時(shí)使恒生指數(shù)期貨亦報(bào)收于 7851 點(diǎn)。一場(chǎng)世紀(jì)金融大戰(zhàn)終于以港府勝利而落下帷幕。 |
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