⊙記者 朱周良 ○編輯 朱賢佳

　　更多跡象表明，已經(jīng)披露的20億美元可能遠非摩根大通最終的損失。據(jù)報道，公司多名高管將為此離職，甚至連CEO兼董事長戴蒙也承受了與日俱增的“下課”壓力。在5月10日提交給監(jiān)管部門的文件中，摩根大通已表示，可能“長期”持有一部分合成信貸產(chǎn)品的頭寸，此舉多少有被迫之嫌。

　　根據(jù)上周披露的監(jiān)管文件，所謂的“合成信貸”證券化產(chǎn)品在短短六周內(nèi)給摩根大通帶來至少20億美元的巨額損失。不過，戴蒙警告說，實際的虧損數(shù)額可能還要大，本季度或者下個季度，這一事件可能給摩根大通再造成10億美元的損失。華爾街投行奧本海默預計，僅僅截至第二季度末，摩根大通在上述交易上的損失就可能擴大一倍，至40億美元。

　　一些人質(zhì)疑，摩根大通聲稱此次虧損是“對沖”失誤所致，但從很多角度來看，這更像是一種賭博式的自營交易投機。

　　據(jù)《華爾街日報》等媒體披露，摩根大通此前共賣出了名義價值高達1000億美元的信用違約掉期(CDS)合約，后者與一項追蹤北美公司債券走勢的指數(shù)掛鉤，即CDX北美投資等級系列9指數(shù)(下簡稱CDX9指數(shù))。

　　而根據(jù)有關(guān)清算機構(gòu)的統(tǒng)計，市場上與CDX9指數(shù)掛鉤的CDS合約的總規(guī)模也不過近1500億美元，這就意味著摩根大通在該金融衍生品市場的持倉占比達到三分之一至三分之二左右，規(guī)模之大令人咋舌。

　　分析師表示，按照常理推論，摩根大通大量建倉掛鉤CDX9指數(shù)的CDS，本質(zhì)上應為看多美國公司債市場，其所售出的CDS就是一種保險，一旦該指數(shù)成分股公司發(fā)生違約或其他信用事件，保險出售人就需進行賠付。

　　但有專業(yè)機構(gòu)提出疑問：上述指數(shù)的變動如何會導致摩根大通遭受如此大的損失。雖然CDX9指數(shù)的價格的確在4月份明顯上升，但幾乎沒有跡象表明市場走勢發(fā)生了重大逆轉(zhuǎn)并導致投資者出現(xiàn)了如此大的損失。

　　鑒于此，一些分析師質(zhì)疑摩根大通此類交易的真正目標到底是為了對沖，還是旨在謀取利潤的方向性交易。用戴蒙的話說，這一最初出于對沖風險的操作在經(jīng)過一段時間后發(fā)生了“性質(zhì)變化”，結(jié)構(gòu)愈加復雜，風險越來越大，對沖風險的作用喪失殆盡。

　　包括CreditSights在內(nèi)的研究機構(gòu)指出，在一個籌碼如此高度集中的市場，摩根大通接下來如何找到對手并“有序”地解除巨額頭寸，將會是一個很大的問題。

　　有意思的是，隨著摩根大通曝出巨虧事件，其重倉持有的CDS產(chǎn)品近日被市場爆炒。由于摩根大通表示可能長期持有掛鉤CDX9指數(shù)的CDS，這類合約上周五創(chuàng)下近8個月來最大升幅。而其他一些被認為是摩根大通的“倫敦鯨”交易員重倉的衍生品合約成交量也暴漲。

　　隨著虧損事件的負面影響不斷發(fā)酵，摩根大通管理層也面臨著日益巨大的壓力。據(jù)報道，此次引發(fā)巨虧的摩根大通首席投資辦公室(CIO)的所有倫敦員工可能被解散，本周該機構(gòu)的三名高管可能離開公司，包括部門主管德魯以及下達與虧損相關(guān)交易指令的倫敦業(yè)務負責人馬克里斯。

　　即便是摩根大通CEO兼董事長戴蒙也感受到了巨大壓力。本周二，該行將在佛州舉行年度股東大會。在會前，有民間組織呼吁摩根大通的股東通過一項決議，要求公司任命獨立董事長，以加強對戴蒙等公司最高層的監(jiān)管。

　　而《華爾街日報》周一則已開始刊登“摩根大通CEO戴蒙的職業(yè)生涯”的組合圖片報道，盤點這位華爾街傳奇銀行家曾經(jīng)輝煌的職業(yè)生涯。

　　這起事件可能引發(fā)的另一個重大改變，便是類似摩根大通這樣的巨無霸金融機構(gòu)的分拆。摩根大通目前資產(chǎn)達2.3萬億美元，是美國最大的銀行。有分析認為，此次巨虧事件凸顯了分拆大銀行的必要性，否則會釀成“大到管不住”的后果。