上交所昨日在官方網(wǎng)站公布了《關(guān)于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》。與現(xiàn)行的退市制度相比，上交所此次調(diào)整和增加了多項退市條件，包括凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)、營業(yè)收入連續(xù)低于1000萬元、連續(xù)120個交易日累計股票成交量低于500萬股、連續(xù)30個交易日每日收盤價均低于股票面值等。根據(jù)滬市上市公司近幾年的業(yè)績指標(biāo)來看，商報記者發(fā)現(xiàn)有多達(dá)35家公司面臨退市的風(fēng)險。

　　滬版退市方案嚴(yán)于創(chuàng)業(yè)板利好藍(lán)籌股

　　繼深交所前不久發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板退市制度方案后，上交所昨日也發(fā)布了上市公司退市制度的方案。事實上，在創(chuàng)業(yè)板退市制度方案推出后，就有不少業(yè)內(nèi)人士呼吁上交所也應(yīng)盡快推出上市公司退市新方案，因為目前上交所退市條件較低。

　　上交所昨日在答記者問時也坦言：“總體而言，現(xiàn)有指標(biāo)存在類型比較單一、標(biāo)準(zhǔn)不夠清晰等不足。從實踐看，對于退市指標(biāo)的完善，在適度增加退市指標(biāo)的同時，應(yīng)著眼于提高退市指標(biāo)的可操作性，減少退市指標(biāo)的規(guī)避空間。”

　　與之前發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板退市制度方案相比，西南證券首席分析師張剛指出，此次上交所推出的退市制度方案很多內(nèi)容基本上都是參照了創(chuàng)業(yè)板的制度，創(chuàng)業(yè)板的很多制度比如像整理板的制度，以及凈資產(chǎn)為負(fù)相關(guān)的退市指標(biāo)也都被納入到主板當(dāng)中來，這里面有創(chuàng)業(yè)板由進(jìn)一步向主板延伸的一個過程。

　　“對于創(chuàng)業(yè)板退市制度，幾乎是差不多的情況，但有一項指標(biāo)比創(chuàng)業(yè)板的還要嚴(yán)格，即有關(guān)營業(yè)收入的指標(biāo)?！睆垊偙硎?，這條規(guī)定是創(chuàng)業(yè)板沒有的。創(chuàng)業(yè)板之所以沒有適用這個指標(biāo)，原因可能因為創(chuàng)業(yè)板很多公司都是小公司，營業(yè)收入都是比較低的，所以就不適用這條規(guī)定。

　　對于上交所本次出臺的退市方案，英大證券研究所所長李大霄在微博上表示：“主板退市制度征求意見以出乎市場意料之外的速度推出，充分表明監(jiān)管者改革的決心及態(tài)度，也表明了對市場優(yōu)勝劣汰功能的發(fā)揮的期望。”

　　從李大霄的只言片語中可以看出，李大霄認(rèn)為該退市制度將使得藍(lán)籌股的投資價值顯現(xiàn)。李大霄呼吁，投資者要認(rèn)真領(lǐng)會監(jiān)管者的導(dǎo)向，在新政策的明確導(dǎo)向下，市場的投資功能會增加而投機(jī)功能減低，藍(lán)籌股價值會被發(fā)現(xiàn)，而績差股的價值回歸過程將會相當(dāng)漫長。

　　張剛也發(fā)表了類似的觀點，他表示：“總體上來看，新的退市制度的出臺在市場效果上必然會造成兩極分化，業(yè)績差的大家會擔(dān)心會觸動快速退市程序，大家有這種顧慮所以拋售這類的股票，而資金可能就會流向那些業(yè)績好的品種，所以兩極分化將會是這次一個普遍性的特征?！?/P>

　　公司四年營收低于1000萬元者將終止上市

　　對比新舊版滬市上市公司退市制度可發(fā)現(xiàn)，在上交所舊版上市公司退市制度中，只有14項退市參考指標(biāo)，而在上交所昨日披露的滬市上市公司退市制度中，這一數(shù)字增加到了22項去，其中新增了有關(guān)業(yè)績指標(biāo)、市場指標(biāo)、合規(guī)指標(biāo)以及主體資格存續(xù)指標(biāo)等四類。

　　業(yè)績指標(biāo)方面，在上交所上市的公司最近一年年末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的，上交所將對該股股票實施退市風(fēng)險警示；最近兩年年末凈資產(chǎn)均為負(fù)數(shù)的，該股股票應(yīng)終止上市。經(jīng)商報記者統(tǒng)計，有多達(dá)35家滬市上市公司觸及了一個“紅線”。

　　營業(yè)收入指標(biāo)方面，在上交所上市的公司最近兩年營業(yè)收入均低于1000萬元的，上交所將對該股股票實施退市風(fēng)險警示；最近三年營業(yè)收入均低于1000萬元的，該股股票應(yīng)暫停上市；最近四年營業(yè)收入均低于1000萬元的，該股股票應(yīng)終止上市。

　　一位券商分析師昨日在接受商報記者采訪時表示：“從各項新增的退市指標(biāo)來看，有關(guān)營業(yè)收入的這項可以說是最為嚴(yán)格的。之前，滬市上市公司退市指標(biāo)中有關(guān)業(yè)績方面的僅有”連續(xù)虧損“一項?！?/P>

　　商報記者昨日統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，最近四年營業(yè)收入均低于1000萬元的滬市上市公司共有四家，包括ST博信(600083)、ST盛潤A(000030)、ST科健(000035)以及ST金泰(600385).

　　若按照上交所最近發(fā)布的上市公司退市規(guī)則來執(zhí)行，這四家公司面臨終止上市的風(fēng)險，投資者應(yīng)引起警惕。

　　在市場指標(biāo)方面，由于B股交易量、交易價格普遍都較低，所以上交所此次發(fā)布的退市制度中涉及到市場化的指標(biāo)方面不適用于B股的公司，特別是純B股，只適用于A股。

　　具體而言，在上交所上市的公司如果出現(xiàn)最近連續(xù)120個交易日(不含停牌交易日)累計股票成交量低于500萬股或連續(xù)30個交易日(不含停牌交易日)每日收盤價均低于股票面值的，該股股票應(yīng)終止上市。

　　上交所還規(guī)定，在上交所上市的公司最近一年的年度財務(wù)報告被會計師事務(wù)所出具否定意見或無法表示意見的，將對該股股票實施退市風(fēng)險警示；最近兩年均被出具否定意見或無法表示意見的，該股股票應(yīng)暫停上市。

　　在上交所上市的公司因凈利潤、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入或?qū)徲嬕庖婎愋陀|及規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)被暫停上市后，其后一年的財務(wù)報告被會計師事務(wù)所出具否定意見或無法表示意見的，該股股票應(yīng)終止上市；滬市上市公司因凈利潤、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入或者審計意見類型等財務(wù)指標(biāo)觸及規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)被暫停上市后，如不能在法定期限內(nèi)披露最近一年的年度報告，該股股票應(yīng)終止上市。

　　在上交所上市的公司因凈資產(chǎn)指標(biāo)被予以退市風(fēng)險警示，或者因凈利潤指標(biāo)被暫停上市后，其后一年扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者為負(fù)數(shù)的，該股股票應(yīng)終止上市。

　　已終止上市公司可按首次公開發(fā)行重新上市

　　上交所表示，上市公司出現(xiàn)終止上市情形的，上交所在該情形出現(xiàn)后5個交易日內(nèi)對股票做出終止上市決定。

　　上市公司股票被暫停上市后，公司認(rèn)為其不存在終止上市情形，且證據(jù)確鑿的，可以向本所提出恢復(fù)上市申請，上交所上市委員會根據(jù)終止上市的標(biāo)準(zhǔn)對其進(jìn)行審核。

　　若上交所上市委員會認(rèn)為該上市公司不存在終止上市情形的，上交所對該公司作出恢復(fù)上市的決定；若上交所上市委員會認(rèn)為該上市公司存在終止上市情形的，上交所將對該公司作出終止上市的決定。

　　為完善現(xiàn)行的特別處理風(fēng)險警示制度，上交所擬設(shè)立風(fēng)險警示板，將重大風(fēng)險公司與其他主板公司進(jìn)行板塊區(qū)分，根據(jù)風(fēng)險警示的需要增加交易限制措施，實行與主板不同的交易、結(jié)算和信息披露安排。

　　另一方面，為做好退市銜接安排，上交所可以設(shè)立退市整理板，為已被決定退市的公司提供30個交易日的股票轉(zhuǎn)讓安排，公司股票在30個交易日結(jié)束后終止上市。滬市上市公司的股票終止上市后，可以轉(zhuǎn)入上交所專門另設(shè)的股份轉(zhuǎn)讓板辦理股份轉(zhuǎn)讓，也可以轉(zhuǎn)入中國證券業(yè)協(xié)會代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)或其他全國性及符合條件的區(qū)域性場外交易市場掛牌轉(zhuǎn)讓。退市公司未作選擇的，上交所將安排其股份在本所股份轉(zhuǎn)讓板轉(zhuǎn)讓。

　　對于被終止上市的該公司，若該公司重新達(dá)到本所規(guī)定的上市條件的，可以向上交所申請重新上市。股票重新上市后，應(yīng)在上交所風(fēng)險警示板至少交易一個完整的會計年度。重新上市的申請由上交所上市委員會審核，參照適用股票首次公開發(fā)行并上市的條件。

　　對于2012年1月1日前已暫停上市的公司，上交所根據(jù)原規(guī)則在2012年12月31日前對其作出恢復(fù)上市或者終止上市的決定。

　　新規(guī)則實施后，退市標(biāo)準(zhǔn)中涉及凈資產(chǎn)、營業(yè)收入和審計意見類型等3項指標(biāo)的，以上市公司2012年的年報數(shù)據(jù)為最近一年數(shù)，以2011年、2012年的年報數(shù)據(jù)為最近兩年數(shù)，最近三年數(shù)及最近四年數(shù)以此類推。

　　新規(guī)則實施后，上市公司股票未被實施退市風(fēng)險警示處理就直接觸及暫停上市標(biāo)準(zhǔn)或者終止上市標(biāo)準(zhǔn)的，給予60個交易日的股票轉(zhuǎn)讓期。60個交易日結(jié)束后，上交所對其作出相應(yīng)的暫停上市決定或者終止上市決定。