4月17日，湖北省召開全省資本市場(chǎng)建設(shè)工作會(huì)議，中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清到會(huì)，證監(jiān)會(huì)非上市公眾公司監(jiān)管部主任馮鶴年、場(chǎng)外交易市場(chǎng)籌備組臨時(shí)黨委書記楊曉嘉均出現(xiàn)在昨日會(huì)議上。

　　就在前一天，因郭樹清到漢的消息傳出，當(dāng)天A股市場(chǎng)湖北板塊出現(xiàn)異動(dòng)，其中東湖高新、湖北金環(huán)以漲停收盤。

　　有報(bào)道稱，監(jiān)管層在會(huì)議上表示，將加緊推進(jìn)新三板市場(chǎng)，并將在年內(nèi)推出區(qū)域股本轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。

　　現(xiàn)今，金融創(chuàng)新一直熱度不減，新三板有望成為這一陣營中的生力軍。而位于湖北省武漢市的東湖高新技術(shù)開發(fā)區(qū)有望獲得新三板“新政”先行試點(diǎn)資格。同時(shí)，而長(zhǎng)江證券試點(diǎn)自建的柜臺(tái)交易市場(chǎng)（OTC）有望接過區(qū)域股本轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的重任。

　　值得注意的是，監(jiān)管層在此次會(huì)議上第一次提出，未來企業(yè)上市將形成T4結(jié)構(gòu)，即先在區(qū)域性市場(chǎng)交易，待企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模后可進(jìn)入新三板，進(jìn)一步發(fā)展后有機(jī)會(huì)再上創(chuàng)業(yè)板、中小板等。

　　關(guān)注新三版 （一）

　　在當(dāng)天的會(huì)議上，監(jiān)管層表示，新三板市場(chǎng)建設(shè)已向國務(wù)院進(jìn)行專題匯報(bào)，但還未正式報(bào)批，部分配套制度已經(jīng)確定，例如取消個(gè)人投資者禁入、取消股東200人限制、引入做市商制度、設(shè)定轉(zhuǎn)板制度等。

　　換言之，新三板市場(chǎng)有關(guān)方案尚未正式報(bào)批，但各項(xiàng)準(zhǔn)備工作正在緊鑼密鼓進(jìn)行。雖然新三板主要服務(wù)高科技企業(yè)，但未來還要擴(kuò)容到其他行業(yè)領(lǐng)域，股東人數(shù)將來也可突破200人。

　　“由于園區(qū)擴(kuò)容并未最終確定，所以現(xiàn)在只能分步試行，武漢東湖高新區(qū)有希望獲得試點(diǎn)?！眳?huì)人士透露。

　　“三板”又稱“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，是證券公司以其自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施為非上市公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)的業(yè)務(wù)，是一種場(chǎng)外交易，于2001年7月16日成立。

　　2006年1月16日，中國證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，為三板市場(chǎng)注入了新鮮血液，該試點(diǎn)系統(tǒng)被稱為“新三板”。

　　中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林在2011年八大工作重點(diǎn)中提出的，擴(kuò)大中關(guān)村試點(diǎn)范圍、建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場(chǎng)外市場(chǎng)，即業(yè)內(nèi)慣稱的“新三板擴(kuò)容”，被作為當(dāng)年證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)工作之首。

　　湖北三成高新企業(yè)在光谷

　　據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，我省已有境內(nèi)上市公司82家，境外上市公司12家，居中部地區(qū)第1位、全國第8位。

　　單就高新技術(shù)企業(yè)而言，截至去年底，光谷（即東湖高新區(qū)）又有73家企業(yè)通過高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，已累計(jì)有356家企業(yè)獲得該項(xiàng)認(rèn)定，占全省1184家的近三分之一，在國內(nèi)高新區(qū)處于領(lǐng)先地位。

　　據(jù)規(guī)定，由科技部、財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，可減按15%的稅率享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。此外，該證書的獲得還有利于企業(yè)其他資格的認(rèn)證，對(duì)產(chǎn)品的競(jìng)投標(biāo)可以帶來較大的推動(dòng)效應(yīng)，有利于產(chǎn)品的宣傳及品牌化認(rèn)證，有利于企業(yè)上市融資、人才引進(jìn)，有利于企業(yè)優(yōu)先獲得政府各類扶持資金的支持等。

　　新三板面向的企業(yè)，通常具有廣闊發(fā)展前景，但當(dāng)前階段實(shí)力較弱。在東湖高新開發(fā)區(qū)規(guī)劃中，上市新三板門檻是：注冊(cè)資金超過500萬元、有連續(xù)兩年盈利記錄的標(biāo)準(zhǔn)。而在新三板上市成本，可能在100萬元左右。這一成本壓力，成為眾多企業(yè)上市新三板阻礙。為此，開發(fā)區(qū)正向省、市申請(qǐng)財(cái)政支持。一旦企業(yè)成功掛牌，將獲得150萬元獎(jiǎng)勵(lì)。這一獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)，領(lǐng)跑國內(nèi)眾多高新區(qū)，甚至是部分高新區(qū)的三倍。

　　東湖高新區(qū)表示，區(qū)內(nèi)多家企業(yè)將是“新三板”擴(kuò)容后的第一梯隊(duì)。一旦國家新三板試點(diǎn)開閘，東湖開發(fā)區(qū)將有16家企業(yè)率先“嘗鮮”。目前，園區(qū)共有16家企業(yè)做好上市新三板準(zhǔn)備，另外還有28家意向企業(yè)、142家后備企業(yè)，作為新三板儲(chǔ)備力量。

　　據(jù)了解，全國高新技術(shù)園區(qū)申請(qǐng)“新三板”試點(diǎn)資格的驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)有兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)，一是園區(qū)綜合實(shí)力，二是對(duì)“新三板”掛牌的準(zhǔn)備情況，比如擬掛牌企業(yè)的數(shù)量和質(zhì)量。而從這兩點(diǎn)看，東湖高新區(qū)都已經(jīng)占據(jù)了明顯優(yōu)勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，通過在“新三板”掛牌進(jìn)行投融資和股權(quán)交易活動(dòng)，企業(yè)不僅可以獲得成長(zhǎng)所需資金、技術(shù)、市場(chǎng)等各種要素，也完善了市場(chǎng)化融資、資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估、公司治理規(guī)范等各種機(jī)制安排，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

　　“新三板”提升武漢企業(yè)身家

　　武漢一文化類高科技企業(yè)，以即將掛牌“新三板”的預(yù)期作為抵押，去年順利從漢口銀行獲得了500萬元貸款。

　　雖然目前還沒有企業(yè)正式掛牌“新三板”融資，但這一預(yù)期已經(jīng)讓入圍試點(diǎn)的高科技企業(yè)，成為金融機(jī)構(gòu)眼里的香餑餑，企業(yè)也可提前借此兌換出真金白銀。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，“新三板”一旦掛牌，意味著上榜企業(yè)股權(quán)流動(dòng)性將大為提高，股權(quán)將成為變現(xiàn)能力極高的資產(chǎn)。因此，除漢口銀行外，交通銀行等多家銀行，在江城推出針對(duì)“新三板”企業(yè)的專屬融資方案，即試點(diǎn)區(qū)東湖高新區(qū)內(nèi)，符合條件的企業(yè)憑借其股權(quán)質(zhì)押就能獲得信貸。華泰聯(lián)合證券還專門成立“新三板”工作組，金融機(jī)構(gòu)提前掘金現(xiàn)象已頗為頻繁。

　　據(jù)了解，在16日A股市場(chǎng)湖北板塊出現(xiàn)異動(dòng)時(shí)，漲停的東湖高新曾出資1260萬元參股漢口銀行，而湖北金環(huán)則持有長(zhǎng)江證券1.2%股權(quán)。此外湖北能源擬與國電集團(tuán)等企業(yè)合資建長(zhǎng)江財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司已獲保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，湖北能源出資不超過2億元。烽火通信亦持有部分廣發(fā)基金股權(quán)。

　　據(jù)武漢金融超市負(fù)責(zé)人稱，面對(duì)“新三板”即將掛牌的機(jī)遇，建議符合條件的企業(yè)，不妨借助這一機(jī)遇，尋找適合自身特點(diǎn)的融資方案。

　　低門檻的新三板是高科技企業(yè)的沃土。

　　各地高科技園區(qū)預(yù)備上新三板的儲(chǔ)備企業(yè)有萬家以上。僅中關(guān)村一地，就擁有高新技術(shù)企業(yè)2萬家，剔除已經(jīng)上市的200家，掛牌率不到1%，目前新三板總市值約100億元，已有106家企業(yè)在新三板市場(chǎng)掛牌和通過備案。另據(jù)招商證券研報(bào)，2010年中關(guān)村企業(yè)總收入1.59萬億元，約占全國高新區(qū)的七分之一，假設(shè)掛牌率提升至5%，預(yù)計(jì)全國的國家級(jí)科技園都納入進(jìn)來后，OTC市場(chǎng)的總市值可達(dá)7000億元，理論滿值（掛牌率100%）應(yīng)為14萬億元。

　　知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀表示，創(chuàng)業(yè)板若能夠借由新三板浴火重生，那么新三板成功還需具備三大前提：拒絕行政審批；嚴(yán)厲監(jiān)管舉措；讓有實(shí)力的機(jī)構(gòu)參與做市商，讓更多的機(jī)構(gòu)進(jìn)入新三板市場(chǎng)。

　　她分析，如果新三板與創(chuàng)業(yè)板一樣進(jìn)入嚴(yán)厲的審批程序，成為關(guān)系與人情的攻堅(jiān)戰(zhàn)，PE腐敗等難以禁止，則新三板將落入創(chuàng)業(yè)板的窠臼。新三板目前的備案制非常嚴(yán)格，有向“小發(fā)審”蛻變之虞，未來有必要充分發(fā)揮行業(yè)自律組織的作用，對(duì)造假者進(jìn)行終身督導(dǎo)，納入污點(diǎn)名單，在轉(zhuǎn)板為創(chuàng)業(yè)板或者中小板上市公司時(shí)扣減相應(yīng)得分。新三板流通性差，交易量小，被認(rèn)為先天不足。但反過來想，這恰恰是新三板的好處，激勵(lì)機(jī)制使新三板定價(jià)偏于保守，比創(chuàng)業(yè)板的定價(jià)準(zhǔn)確得多。

　　她說，新三板定價(jià)受到雙重約束，新三板沒有散戶接盤，場(chǎng)外市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者定價(jià)偏向保守，機(jī)構(gòu)之間彼此熟悉，誰也不好意思對(duì)同道下狠手，也不可能下狠手；并且，在新三板掛牌的企業(yè)，股東人數(shù)不得超過200人，大股東為防止股權(quán)分散，不愿意也不可能大規(guī)模增資擴(kuò)股。

　　同時(shí)，新三板與行業(yè)平均市盈率兩項(xiàng)指標(biāo)，可抑制讓人頭痛不已的“三高”發(fā)行。引入做市商機(jī)制，增加轉(zhuǎn)板機(jī)會(huì)，可讓新三板的定價(jià)更加準(zhǔn)確；引進(jìn)個(gè)人投資者是個(gè)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的壞主意；引進(jìn)更多的機(jī)構(gòu)投資者，通過做市商制度活躍交易，則可讓新三板恢復(fù)生機(jī)。優(yōu)秀的做市商機(jī)構(gòu)有定價(jià)能力，對(duì)新三板上市公司有較深的了解，可成為市場(chǎng)定價(jià)主導(dǎo)者。

　　新三板給了中國投資領(lǐng)域真正的“天使”們一條生路，他們既可通過新三板退出，也可以在新三板發(fā)現(xiàn)好公司。各路機(jī)構(gòu)與天使投資、種子基金進(jìn)入新三板，就有了篩選高科技企業(yè)最有動(dòng)力的引擎，因?yàn)樗麄兛梢詮男氯宓霓D(zhuǎn)板過程中獲得二度溢價(jià)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國100多家券商中，有61家具有代辦轉(zhuǎn)讓資格，全國4300個(gè)營業(yè)部可以從事中關(guān)村公司的股份交易，占營業(yè)部總量的89%。缺乏篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)的動(dòng)力，機(jī)構(gòu)多而無益；通過審批機(jī)制讓中小投資者接盤，會(huì)讓眾多新三板機(jī)構(gòu)成為嗜血鯊魚；而建立篩選機(jī)制與寬松的轉(zhuǎn)板機(jī)制，外加嚴(yán)厲的懲處機(jī)制，可讓投資者恢復(fù)天使真身。

　　消息人士稱，場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)總體方案已經(jīng)獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會(huì)即將公布實(shí)施。不少業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)將新設(shè)一家全國性交易所，專門負(fù)責(zé)場(chǎng)外交易市場(chǎng)非上市公司股份轉(zhuǎn)讓。

　　在2006年1月23日由國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立新三板時(shí)，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)（簡(jiǎn)稱“新三板”）。中關(guān)村也成為經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的第一個(gè)新三板試點(diǎn)園區(qū)。目前共有125家企業(yè)參與試點(diǎn)，其中已掛牌企業(yè)81家。

　　而按照擴(kuò)容方案，“新三板”在原有中關(guān)村科技園區(qū)試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，將范圍擴(kuò)大到其他具備條件的國家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)。市場(chǎng)傳擴(kuò)容首批試點(diǎn)園區(qū)可能在15~20家園區(qū)。

　　目前，全國目前共有83個(gè)國家級(jí)高新區(qū)，上海、蘇州、成都、西安、重慶、廣州、武漢等地的高科技園區(qū)都在積極準(zhǔn)備對(duì)接新三板市場(chǎng)。

　　而對(duì)于擬建的場(chǎng)外市場(chǎng)交易所，目前雖沒有官方明確表態(tài)，但從試點(diǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)情況來看應(yīng)有一定根據(jù)。而至于交易所的所在地，業(yè)內(nèi)也有不同聲音，北京、天津、深圳、武漢等地均有提名。

　　新三板的注冊(cè)地，可有兩種選擇：其一，選擇武漢作為新三板的所在地，可將上交所和深交所連接成一個(gè)三角區(qū)，上海與深圳代表東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，武漢地處華中腹地，代表內(nèi)陸和中西部地區(qū)，應(yīng)該說，這一個(gè)三角區(qū)具有較強(qiáng)的覆蓋面和代表性。其二，選擇天津作為新三板的所在地，可將東部沿海地區(qū)的三個(gè)經(jīng)濟(jì)帶連成一線：珠三角長(zhǎng)三角環(huán)渤海灣，它具有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的疊加效應(yīng)。 （本報(bào)綜合）