股市是制造幻覺的高手，大多人都被股市騙了。

進入股市的人大概有3種，第一種趨勢投資者，他們之間互相搏殺，認為自己能從股市掙不少錢，抓漲停，每年百分30-50不在話下。股市給他們一個做夢的機會，然后用7陪2平1贏的鐵律來做總結(jié)。（我認為這個統(tǒng)計數(shù)據(jù)過于樂觀：一個原因是還有兩類投資者---這兩類投資者勝率高；再一個原因是中國股市的交易頻率過于瘋狂：有人統(tǒng)計過：10萬本金每月5次進出年繳3.6萬）。

第二種是指數(shù)投資者。由于中國股市新股大多時間高估，加上中國指數(shù)基金的昂貴，所以，定投指數(shù)基金的投資者長期持有，能夠有8-10左右的利潤。這比存銀行好，比債券好，所以，是一種理想的投資。（股市的“高”回報，同時伴隨的是中短期的高度不確定性）這群投資者，是唯一不受到股市幻覺魅惑的人。

第三種人號稱價值投資者。股市經(jīng)常給人的感覺是投資很簡單，低買高賣；或者買入好公司。

投資離開性價比就不是投資的問題，所以買入好的公司并不代表就是價值投資。設想一下，你買入的公司每年增長百分30，連續(xù)數(shù)年，業(yè)績增長了百分300---很不錯了！但如果你40倍市盈率買，等高增長期一過，公司的估值恒定在10倍。那么你的收益為0，白期待一場！

股市最大的秘密就是pe的變化，其變化產(chǎn)生的影響遠遠超過了經(jīng)濟的好壞。高成長股歷來是殺豬的地方，你判斷對了高成長股還好，頂多做三陪：陪時間，陪精力，陪資金的機會成本（有少數(shù)股票的成長性超出一般的高成長，因為概率低，所以不討論）；如果判斷錯了，那么，就是杯具加餐具了。為什么中國的很多行業(yè)的股票只有世界的三分一，為什么中國很多小板的股票只有世界的三分一，用常識想都知道因為中國做夢的人多。

低買高賣的理論本質(zhì)上和趨勢投資者的熊市賣牛市買一樣，都是把過去當做未來。牛市只有事后才會知道，高和低也是如此。下一秒鐘是牛市還是熊市，能知道的都去做期貨了。價值投資是非常專業(yè)的領域，絕大多數(shù)人連邊都碰不到。此外，價值投資的目標大概也就是每年15的收益。（如果有把握長期15以上的收益趕緊去做基金經(jīng)理---因為這個目標對基金經(jīng)理來說都很困難。）

 上周和一個朋友聊天，他說想買股票，我說買股票的人只有兩種：第一種是來賭的。第二種人是對收益要求不高的，他們的目標往往是和存銀行比，能夠每年百分10就很開心----還有一小部分人他們愿意花大量的時間去研究股市，為了每年百分15。朋友一聽就閃了，他自己做生意，資本每年獲利百分20以上很輕松的事情。

股市是好的賭場；也是資金只能存銀行的人比較好的選擇；對于有錢人，股市是必須的資產(chǎn)配置。除此之外，我想不出還有誰喜歡股市。

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