企業(yè)分析的起點(diǎn)在哪里？

我認(rèn)為首先要明確企業(yè)的盈利來(lái)源，不知道企業(yè)的盈利來(lái)源，如何對(duì)企業(yè)的盈利能力及盈利前景做出前瞻性研判？嚴(yán)重的，可能會(huì)鬧出笑話。（比如，前段時(shí)間，我看到有一位博友把股票池公布出來(lái)，并將小商品城這個(gè)企業(yè)劃分為零售企業(yè)，殊不知，小商品城的利潤(rùn)主要來(lái)源于租金及店鋪的銷售，是地道的房地產(chǎn)企業(yè)。）

經(jīng)過(guò)梳理，我將企業(yè)的盈利來(lái)源劃分為以下四種：

一、差價(jià)模式：通過(guò)購(gòu)銷手段實(shí)現(xiàn)盈利。

1、供產(chǎn)銷模式：獨(dú)特稀缺的生產(chǎn)工藝、核心技術(shù)（生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)），否則沒(méi)必要生產(chǎn)。

例如：貴州茅臺(tái)、東阿阿膠、格力電器等。

2、經(jīng)銷代理模式：依托渠道優(yōu)勢(shì)，只做買(mǎi)賣(mài)，不參與生產(chǎn)。

例如：沃爾瑪（銷售渠道優(yōu)勢(shì)）、茅臺(tái)經(jīng)銷商（進(jìn)貨渠道優(yōu)勢(shì)）等。

3、虛擬經(jīng)營(yíng)模式：參與研發(fā)、設(shè)計(jì)和品牌建設(shè)（研發(fā)設(shè)計(jì)品牌優(yōu)勢(shì)），生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包（外協(xié)生產(chǎn)，OEM代工）。

例如：美斯特邦威、戴爾、蘋(píng)果等。

二、服務(wù)費(fèi)模式：按時(shí)間（如年費(fèi)或會(huì)員費(fèi)）、人頭、流量、距離、次數(shù)、重量等收費(fèi)形式。以下是按用戶黏著度（網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)及高轉(zhuǎn)換成本）的高低劃分：

1、公用平臺(tái)：自然壟斷下的公用事業(yè)平臺(tái)。

例如：水電氣路港口機(jī)場(chǎng)等公用事業(yè)。

2、商業(yè)平臺(tái)：以營(yíng)利為目的，不受政府價(jià)格管制的競(jìng)爭(zhēng)性商業(yè)平臺(tái)。

例如：IBM、騰訊、人人網(wǎng)、新浪微博、京城俱樂(lè)部、M1NT、通信等。

3、非平臺(tái)：普通的服務(wù)類企業(yè)。

例如：旅游、酒店等。

三、租金模式：靠租賃空間獲取收益。下面按邊際成本的高低進(jìn)行劃分：

1、高邊際成本

商業(yè)地產(chǎn)：小商品城、海寧皮城、商鋪、寫(xiě)字樓、部分百貨商場(chǎng)等。

2、零邊際成本

① 廣告展位：租賃展位，如新浪網(wǎng)等絕大多數(shù)網(wǎng)站、報(bào)紙等。

② 網(wǎng)上商城：阿里巴巴、慧聰網(wǎng)、淘寶商城（天貓網(wǎng)）等。

四、傭金模式：撮合交易，獲取提成。

證券期貨經(jīng)紀(jì)、藝人經(jīng)紀(jì)、地產(chǎn)中介、拍賣(mài)行、搜索聯(lián)盟、淘寶客等。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的縱深發(fā)展，隨著企業(yè)創(chuàng)新能力逐步提升，為了有效突破成長(zhǎng)瓶頸，企業(yè)的盈利來(lái)源將會(huì)出現(xiàn)了一個(gè)顯著的發(fā)展趨勢(shì)，那就是盈利來(lái)源向多元化發(fā)展，逐步出現(xiàn)組合計(jì)價(jià)的盈利模式，企業(yè)研究也越來(lái)越趨于復(fù)雜化，盡管如此，對(duì)企業(yè)盈利來(lái)源的分析始終是企業(yè)分析的必經(jīng)之路，絲毫來(lái)不得半點(diǎn)模糊。