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2012年,新興市場(chǎng)仍是重要驅(qū)動(dòng)力 當(dāng)前,歐美經(jīng)濟(jì)一片愁云慘霧、衰退風(fēng)險(xiǎn)大增,而新興市場(chǎng)仍欣欣向榮、強(qiáng)勁增長(zhǎng),頗有繼續(xù)引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)之勢(shì)。是表面浮華還是大勢(shì)所趨,是曇花一現(xiàn)還是持久動(dòng)力,對(duì)此眾說紛紜。就增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)、潛在風(fēng)險(xiǎn)和抗沖擊能力而言,2012年,新興市場(chǎng)仍會(huì)是世界經(jīng)濟(jì)的重要驅(qū)動(dòng)力。 首先,新興市場(chǎng)仍將保持較高速度增長(zhǎng)。自2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后,發(fā)達(dá)國家遭受房產(chǎn)泡沫破滅、銀行業(yè)危機(jī)和主權(quán)債務(wù)危機(jī)輪番轟炸,實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到較大沖擊,“二次衰退”始終陰云不散。反觀新興市場(chǎng)則保持了強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭,成為危機(jī)后世界經(jīng)濟(jì)版圖上的亮點(diǎn)。受歐債危機(jī)影響,新興市場(chǎng)2012年增長(zhǎng)速度將略有下降,但南高北低的增長(zhǎng)格局將依然延續(xù),新興市場(chǎng)仍將是世界經(jīng)濟(jì)最主要的增長(zhǎng)引擎。世行預(yù)計(jì),發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今年整體僅增長(zhǎng)1.4%,低于2011年1.6%。新興市場(chǎng)將整體增長(zhǎng)5.4%,盡管低于2011年的6%,但仍領(lǐng)先發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體4個(gè)百分點(diǎn)。 過去10年,世界總產(chǎn)出增加值近一半由金磚國家貢獻(xiàn)。作為新興市場(chǎng)中最具活力和潛力的經(jīng)濟(jì)體,金磚國家今年仍將保持較快增長(zhǎng)速度,但其發(fā)展勢(shì)頭已顯露分化趨勢(shì)。2010—2011年,巴西和印度的經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)較為明顯的下降。其中,巴西從7.5%下降到2.9%,印度從8.7%下降為6.5%。中國也略有下降(從10.4%降為9.1%),而俄羅斯(從4%升為4.1%)和南非(2.8%升為3.2%)略有上升。預(yù)計(jì)2012年,五國將基本保持8、6、3格局。其中,中國可望增長(zhǎng)8%以上,印度為6%以上,而其他三國則在3%到4%之間。 其次,與2011年相比,今年新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)和面臨風(fēng)險(xiǎn)將明顯不同。2011年,以7月至8月美歐債務(wù)危機(jī)升級(jí)為界,新興經(jīng)濟(jì)體普遍經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)增速上的“前高后低”、通脹壓力的前升后降,以及國際資本的大進(jìn)大出。與此相對(duì),2012年新興市場(chǎng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)可能表現(xiàn)為“前低后高”,而且面臨的通脹和資本流動(dòng)壓力都將減小。2012年上半年,歐美政府和銀行業(yè)均面臨較大融資需求,歐美主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)激增,或?qū)е陆鹑隗w系流動(dòng)性持續(xù)緊張,并對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成拖累。下半年,融資高峰已過,歐美債務(wù)危機(jī)及金融發(fā)展形勢(shì)更為明朗,將對(duì)包括新興市場(chǎng)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成支撐。中東政局持續(xù)動(dòng)蕩或?qū)⑼苿?dòng)能源價(jià)格攀升,但全球經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致需求減少,也將對(duì)油價(jià)形成打壓。未來一年,國際大宗商品價(jià)格很可能延續(xù)下滑勢(shì)頭,進(jìn)一步緩解新興市場(chǎng)面臨的輸入性通脹壓力。2008—2011年,國際資本流向的三度逆轉(zhuǎn)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體平穩(wěn)發(fā)展造成明顯沖擊。近年來,新興國家陸續(xù)采取措施加強(qiáng)對(duì)資本項(xiàng)目的管控,這些措施將增加國際投機(jī)資本進(jìn)出新興市場(chǎng)的成本,從而限制其對(duì)新興市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展的負(fù)面影響。此外,新興市場(chǎng)在抵御外部沖擊方面仍有較大政策回旋空間。據(jù)世行報(bào)告,目前新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家中,僅有27個(gè)國家的財(cái)政赤字超過GDP的5%,14個(gè)國家的國債超過GDP的75%,且其中只有3個(gè)國家兩項(xiàng)同時(shí)超標(biāo)。 當(dāng)然,新興市場(chǎng)遠(yuǎn)未與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“脫鉤”,一旦發(fā)達(dá)國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)失控升級(jí)、愈演愈烈,新興市場(chǎng)將難以獨(dú)善其身,且不排除少數(shù)小型新興經(jīng)濟(jì)體甚至可能會(huì)身陷危機(jī)。歐債危機(jī)可能通過三條渠道沖擊新興市場(chǎng)。一是貿(mào)易渠道。大部分東亞和拉美新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易依存度較高,歐洲經(jīng)濟(jì)萎縮和美國經(jīng)濟(jì)下滑甚至陷入低迷,都將直接打擊這些出口導(dǎo)向型的新興經(jīng)濟(jì)體。世行預(yù)計(jì),2012年全球貿(mào)易額僅將增長(zhǎng)4%。一旦歐美因債務(wù)危機(jī)陷入衰退,新興市場(chǎng)的外部需求將急劇萎縮。二是銀行貸款渠道。在歐洲銀行業(yè)的境外業(yè)務(wù)和資產(chǎn)分布中,東歐等歐洲新興市場(chǎng)比例最高,拉丁美洲次之。一旦歐洲銀行業(yè)以去杠桿化、提高資本金或流動(dòng)性枯竭等為由大舉撤回資金,將對(duì)主要依賴西歐銀行提供融資的新興市場(chǎng)(特別是某些東歐和中亞國家)造成沉重打擊。三是證券投資資金。經(jīng)過兩年多持續(xù)的大規(guī)模資金流入,在某些拉美國家的公司債券市場(chǎng)和某些亞洲國家的股票市場(chǎng)中,外資比例明顯提高,有些已達(dá)到歷史高位。一旦歐債危機(jī)升級(jí),2011年8月至10月外資大規(guī)模撤離事件將會(huì)重演,很可能導(dǎo)致新興市場(chǎng)債市、股市暴跌,進(jìn)而波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。(中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院副研究員黃 鶯) 《 光明日?qǐng)?bào) 》（ |
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