要點(diǎn)：

　　美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略有好轉(zhuǎn)，但仍難改低位運(yùn)行格局。伴隨歐債危機(jī)擴(kuò)散，實(shí)體經(jīng)濟(jì)所受負(fù)面沖擊顯現(xiàn)，歐洲多國工業(yè)訂單大幅減少。日本出口疲弱，核心通脹率下降。
　　國內(nèi)方面，11月份匯豐PMI初值為48%，創(chuàng)近32個月以來新低。根據(jù)我部測算，10月份全國粗鋼表觀消費(fèi)量同比增長7.14%，較9月回落9.2個百分點(diǎn)，預(yù)示11月我國工業(yè)增速將大幅放緩。
　　上周國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)回落。11月份肉類和蛋類價格環(huán)比分別累計(jì)下降3.9%和1.9%。農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部預(yù)測11月份CPI增速將回落至4.5%左右。
　　我國10月份外匯占款減少249億元，這是自2007年12月以來的首次負(fù)增長。伴隨著“熱錢”流出、貿(mào)易順差縮窄，新增外匯占款大幅度減少或?qū)⒊沙B(tài)，短期內(nèi)恢復(fù)M2增速至合理水平的難度加大?？紤]到短期銀行信貸能力受限和市場資金面緊張，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的必要性增強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)，存準(zhǔn)率調(diào)整的最佳時間窗口為今年12月底至明年2月之間。

　　中國農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部　2011-11-28

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