掌握理財能力的基本原則

　　在展開這一主題之前，為不使各位讀者產(chǎn)生誤解，我首先要澄清一個概念，即具備理財能力絕不表示可以輕松賺錢。相反，對于理財知識了解越深你越會明白，世界上根本就不存在輕松賺錢的方法。

　　利用理財工具賺錢與依靠勞動賺錢是一樣的，有時甚至需要付出更多的精力去學(xué)習(xí)、去積累經(jīng)驗。當(dāng)然，投資前未能掌握理財能力或沒有時間進(jìn)行學(xué)習(xí)的投資者，可以對理財專家提供的理財產(chǎn)品加以甄別，并從中選擇適合自己的產(chǎn)品，而后再將資產(chǎn)委托給值得信賴的人進(jìn)行投資。

　　另外，在培養(yǎng)理財能力方面，我希望各位讀者能夠謹(jǐn)記一項原則，即“理財投資是伴隨風(fēng)險產(chǎn)生收益的”。試想，如果風(fēng)險很大，但卻沒有與之對應(yīng)的高收益，還有誰會去投資呢？因此我一直在說，理財產(chǎn)品就是一種“高風(fēng)險、高收益”的產(chǎn)品。

　　請注意“風(fēng)險”一詞。我時常感到，若想說明風(fēng)險的概念并非易事，因為很多人已經(jīng)將“風(fēng)險”（risk）與“危險”（danger）混為一談了。須知，風(fēng)險是可以量化、可以控制的；自己無法量化、無法控制的風(fēng)險則不能再稱為風(fēng)險了，而應(yīng)稱為危險了（諸如賭博）。

　　我們以股票為例說明一下。投資股票時，投資者一般會采用基本面分析法和圖表分析法?；久娣治鍪侵敢罁?jù)目標(biāo)企業(yè)業(yè)績、股價等投資指標(biāo)分析股價的高低走勢；而圖表分析則是指通過技術(shù)圖表來分析股價的動向。

　　那么，采用基本面分析法進(jìn)行投資與采用圖表分析進(jìn)行投資，究竟孰為風(fēng)險、孰為危險呢？

　　在采用基本面分析法時，投資者可依據(jù)會計盈余與股價的關(guān)系-會計盈余大于預(yù)期收益的企業(yè)，其股價會漲-進(jìn)行投資判斷。關(guān)于這一點(diǎn)，鮑爾（Ball）和布朗（Brown）在1968年一項探討盈余與股價關(guān)系的實(shí)證研究，已經(jīng)得到了美、日等國的一致認(rèn)可。

　　但是圖表分析，也就是通過圖表判斷股票收益率的分析方法，據(jù)我所知，目前在學(xué)術(shù)界尚未得到權(quán)威認(rèn)定。此外，《日經(jīng)Money》雜志對于個人投資者的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，與采用圖表分析法的人相比，使用基本面分析法的投資者更有把握預(yù)測出具有統(tǒng)計意義的收益率。

　　綜上所述，可以說投資股價此刻較低，但會計盈余未來期望值較高的企業(yè)，在統(tǒng)計上就是獲勝可能性較大的投資（風(fēng)險），而采用圖表分析法進(jìn)行的股票投資，則只是單純的“賭博行為”（危險）。

　　所以說，如果具備了理財能力，我們便可輕松辨別何為投資（風(fēng)險）、何為賭博（危險）；反之，如果并未掌握正確的理財知識便盲目出手，結(jié)果只能徒增“危險”。

　　此外，風(fēng)險的種類也是多種多樣的。例如，有一種將錢借出且保證本金可以回收的理財產(chǎn)品-零風(fēng)險產(chǎn)品。通常這種產(chǎn)品（國債便是其中典型）的風(fēng)險收益率會以政府貸款利率作為參照，而且因為此投資毫無風(fēng)險可言，所以收益率非常之低。

　　換言之，貸款利率與國債利率之間的差距，其實(shí)就是風(fēng)險的差距。銀行承擔(dān)著一定風(fēng)險，將錢借給信用狀況不好的消費(fèi)者，會向消費(fèi)者收取18%的利息。但政府公債卻與之不同，只要政府不垮臺，就一定能夠如數(shù)歸還本金，由于風(fēng)險極小，所以利率只有0.5%~1.8%。

　　與之同理，股票收益之所以要好于存款，就是因為股票漲跌不定，既有可能暴漲10倍，也有可能跌至低谷。也就是說，因為股票投資的風(fēng)險極高，所以將全部風(fēng)險平均分配以后，大約還會擁有5%左右的收益率。

　　那么，對于投資者而言，區(qū)分理財投資與賭博的關(guān)鍵又在何處呢？

　　理財投資的風(fēng)險可以量化為數(shù)字，但賭博不能。反之，同為投資，如果投資者未將風(fēng)險量化為數(shù)字便采取投資行動，這種行為也是賭博，而不可稱為理財投資。

　　了解資產(chǎn)配置

　　我們?nèi)粝刖邆淅碡斈芰?，其首要步驟便是全面理解資產(chǎn)配置。

　　在投資時，資產(chǎn)收益的80%取決于資產(chǎn)配置。常常有人問：“我打算投資，但該買哪種股票好呢？”或是：“若是投資外國證券，該選擇哪個國家更好？”不過對于我們而言，最重要的是，首先要下定決心進(jìn)行股票及債券等風(fēng)險投資，并適當(dāng)分配各項資產(chǎn)所占比例。

　　日本家庭的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與其他國家相比，現(xiàn)金、儲蓄所占比例較高，達(dá)到了全部資產(chǎn)的50%以上，其次則是養(yǎng)老金、保險，而用于股票、債券投資方面的資產(chǎn)卻少之又少。如果進(jìn)行中長期投資，定期存款的收益率為3.3%，幾乎與日本的通貨膨脹率相當(dāng)，而債券、股票的投資收益率為6%~8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了日本的通貨膨脹率。

　　可以這樣說，以同樣額度的資金進(jìn)行投資，若投資股票或債券，資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于現(xiàn)金、存款。如，對收益率為3%的產(chǎn)品進(jìn)行投資，20年以后，資產(chǎn)總額僅會達(dá)到本金的1.8倍，但若是投資對象的收益率為7%，資產(chǎn)總額則會變?yōu)楸窘鸬?.9倍。

　　因此，如果可運(yùn)作的資產(chǎn)中現(xiàn)金、存款比例過高，從理財理論上來講，將會造成巨大的機(jī)會損失（本應(yīng)獲利，但因未采取行動或猶豫不決而造成的損失）。

　　我們在選購商品時，無論是吃的、用的、穿的，為了買得便宜、買得合適，在購買之前都會精打細(xì)算一番，但是唯獨(dú)在機(jī)會把握方面卻沒有形成敏銳的意識，難道是我們反應(yīng)遲鈍嗎？

　　下面，我們用具體數(shù)字對上文提及的利率進(jìn)行一下詮釋。假設(shè)某人35歲，擁有500萬日元資產(chǎn)，他若將其投資于收益率為3%的產(chǎn)品，20年以后只能回收930萬日元；但如果投資對象的收益率為7%，那么便可獲得1934萬日元。也就是說，從事保守投資與從事風(fēng)險投資的人，20年以后所獲收益會存在1000萬日元的差別。當(dāng)然，這只是統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

　　我想，很多人都是因為股票、債券在購買之后會有下跌的風(fēng)險，才會對其敬而遠(yuǎn)之。其實(shí)，我在前文已有所談及，從理論上講如果你不去進(jìn)行投資，放棄了本應(yīng)得到的利益，也是一項不小的損失。要知道，肉眼看不到的機(jī)會損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)超乎我們的想象，可以說這才是真正的風(fēng)險。

　　各類理財產(chǎn)品的投資特點(diǎn)

　　我想，此時各位讀者應(yīng)該已經(jīng)對風(fēng)險及收益間的關(guān)系形成了一定認(rèn)識，下面就讓我們一起去了解一下各類理財產(chǎn)品。

　　【股票】專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者獲益，個人受損

　　下面我們說一說股票這個話題。盡管我之前說過應(yīng)考慮投資股票和債券，但我還是感覺有些過意不去，其實(shí)在復(fù)雜多變的股票市場上，個人選擇了某種產(chǎn)品，獲利的是專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，而受損失的卻是個人投資者。我從專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的角度深切感受到了這一點(diǎn)。

　　美國加州大學(xué)伯克利分校行為金融學(xué)家奧迪恩（Odean）通過美國與中國臺灣的相關(guān)數(shù)據(jù)，對個人投資者與機(jī)構(gòu)投資者的盈虧狀況進(jìn)行了調(diào)查，結(jié)果發(fā)現(xiàn)無論在哪一國家或地區(qū)，收益的走向均為--個人投資者→機(jī)構(gòu)投資者。

　　此外，奧迪恩同時調(diào)查發(fā)現(xiàn)，個人投資者所出售的股票在一年的時間中漲了11.6%，而其手中所持股票卻只漲了5%。

　　可是，為何個人投資者會在股票市場上處于不利地位呢？

　　機(jī)構(gòu)投資者在信息收集、資金管理方面具有很大優(yōu)勢，因此自然而然便會獲得較高收益。與之相反，個人投資者盡管在交易、決策方面占優(yōu)勢，不過在時間及成本方面卻處于劣勢。此外，在虧損時，機(jī)構(gòu)投資者可依據(jù)機(jī)構(gòu)規(guī)定進(jìn)行止損，但個人投資者卻做不到，而且個人投資者一直持有下跌幅度大的股票的可能性極大，這樣更容易造成虧損。

　　因此，個人投資者若想戰(zhàn)勝機(jī)構(gòu)投資者，途徑并不多，至多是依靠靈活交易從中略賺微利，或是選購機(jī)構(gòu)投資者并不重視的中小盤績優(yōu)股。

　　此外，即便是炒股專家，也不可能一直立于不敗之地。我們可以通過“有效市場假說”去看待這一問題，正如同我們無法預(yù)測利率變動一般，即便是專家也無法預(yù)測股票在市場上的漲跌。

　　“有效市場假說”的主要意思是：由于市場的有效性，信息一經(jīng)公布即刻便會對市價產(chǎn)生影響。因此，無論你怎樣分析以往的圖表，或是利用財務(wù)報表對經(jīng)濟(jì)作基本面分析，也難以在市場上取得持續(xù)性的勝利。

　　事實(shí)證明，有效市場假說理論大部分是正確的。當(dāng)然，市場對于價格的影響需要數(shù)天甚至數(shù)月時間才能完全反映出來，也有可能會發(fā)生異?，F(xiàn)象。例如小公司股票價格低于大公司這一現(xiàn)象，一直就未曾消退，但從整體上看，這也只是個別現(xiàn)象而已。

　　通過這一理論我們明白，預(yù)測未來可以說異常困難，因此有人提出了“隨機(jī)漫步”理論，意思是股價如同醉酒的天鵝一般，左右搖晃不定。例如，美國一家媒體曾讓猴子通過扔飛鏢的方式選擇一組股票，而后再由專家選擇一組股票，各自組成一個投資組合，結(jié)果猴子所選的股票竟然比專家選擇的股票走勢還要好。

　　為何會出現(xiàn)這種情況呢？因為專家每天都在努力尋找“明星股”，這令很多股票都傾向于回歸一個合理的價位。因此，即使讓沒有判斷能力的猴子隨意構(gòu)建一個投資組合，也可以獲得與市場平均值大致相同的收益。

　　相反，個人投資者雖然用盡全力，對圖表、經(jīng)濟(jì)基本面大加分析，不斷尋找合適的投資時機(jī)，卻依然敗在了掌握更多信息及技巧的機(jī)構(gòu)投資者手中，最終只獲得了平均收益之下的回報，有時甚至?xí)霈F(xiàn)虧損狀況。

　　我認(rèn)為，個人購買股票（尤其是積極購買人氣十足的潛力股）如同買彩票一般。人們對于彩票的期望很高，而中獎的概率卻非常之小。雖然如此，但許多人依舊認(rèn)為即便希望渺茫，卻仍然存在成為億萬富翁的可能，因此便會去購買彩票，結(jié)果彩票不中，只能無奈地承擔(dān)相應(yīng)損失。同樣，如果我們一味追逐雅虎、谷歌一類的成長股，便會受到虧損的困擾。

　　我在前文曾提及，在利息方面了解國債的收益率曲線十分重要，而在股票方面我則希望大家懂得一點(diǎn)：“原則上市場是有效的，個人投資者要想單憑自身力量找到價格便宜的明星股存在很大的難度?！?

　　那么，個人投資者如何才能在股票市場上有所斬獲呢？關(guān)于此問題，我會在后文中進(jìn)行詳盡的講解。首先，我希望各位讀者能夠謹(jǐn)記以下兩點(diǎn)：

　　1.在全部資產(chǎn)中，確定股票的投資比例。

　　2.完成第一步后，利用這筆資金購買與股票市場平均值聯(lián)動的基金（交易型開放式指數(shù)基金）或是上市股票。

　　也就是說，無須進(jìn)行沙盤演練即可進(jìn)行投資。當(dāng)然，如此一來必然會有人產(chǎn)生乏味之感。如果這些人的目標(biāo)是購買“在市場上尚未被發(fā)現(xiàn)、仍有上漲空間的潛力股”倒也無妨，但是就理論而言，個人投資者之所以如此，純粹是興趣使然。我建議此類個人投資者首先要作好放棄獲利的準(zhǔn)備，將損失限定在能夠承受的范疇之內(nèi)再加以操作。

　　【房地產(chǎn)之一】房產(chǎn)--個人所擁有的最大理財產(chǎn)品

　　下面，我們再來談?wù)劮康禺a(chǎn)。為何風(fēng)險投資產(chǎn)品在日本難以普及？最大原因就是大多數(shù)家庭均需償還住房貸款，即投資了房地產(chǎn)，因此已沒有能力再投資其他理財產(chǎn)品了。

　　站在家庭收支的角度上考慮，房地產(chǎn)確有升值價值。在供需狀況良好時，通過房貸投資房地產(chǎn)的確是一項不錯的選擇?？蓡栴}在于，在家庭經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)配置中，房屋貸款所占比重過大，即在扣除房貸還款額并交納人壽保險后，民眾手中可供支配的資金已所剩無幾，又何談購買其他理財產(chǎn)品呢？

　　不過，房地產(chǎn)也是一種理財產(chǎn)品，只要在一定的風(fēng)險下加以適當(dāng)管理，投資房地產(chǎn)也可有所斬獲。因此，如果我們將房地產(chǎn)視為理財產(chǎn)品，便會出現(xiàn)可投資性房地產(chǎn)及不可投資性房地產(chǎn)之分，其道理與其他理財產(chǎn)品存在可購買（比較便宜的）及不可購買（比較貴的）之分是一樣的。

　　談及房地產(chǎn)，有一個關(guān)鍵點(diǎn)我不得不向大家說明一下，即房貸是銀行及其他金融機(jī)構(gòu)最大的獲利來源，說銀行僅依靠個人定存和房貸賺錢，毫不夸張。

　　銀行依靠房貸獲利，而個人消費(fèi)者卻因房貸受損。

　　前文談及股票及國債收益時，我曾多次使用“無風(fēng)險利率”一詞。無風(fēng)險利率如同在日本購買國債一般，投資者將資金借給毫無倒閉風(fēng)險的政府機(jī)構(gòu)，期滿后再向政府收回本金及利息。但房貸的問題在于，我們貸款時所需支付的利率要高于無風(fēng)險利率。

　　可以說，銀行的獲利方式就是以較低的利率籌集資金（吸納定存資金），然后再轉(zhuǎn)手將其貸給房地產(chǎn)投資者（貸款購房者）。

　　當(dāng)然，在銀行申請到住房貸款的人未必都能如期還款，因此銀行便將信用風(fēng)險計入了利率之中，如此即可從中賺取一定的利率差。然而，此中最無辜的當(dāng)數(shù)那些按期還款者，他們雖然一直按約履行還款義務(wù)，但卻要為賴賬者分?jǐn)傦L(fēng)險，不得不向銀行多交納一些利息。

　　對于借款人而言，這公平嗎？當(dāng)然不！但為什么不公平之事卻可以成立呢？如果投資者所購買的房屋升了值，即便多向銀行支付點(diǎn)利息也無所謂。

　　例如，房貸年利率為3%，房地產(chǎn)（主要指房屋）升值5%，貸款人通過此舉獲得了2%的收益，因此算是一項成功的投資。

　　事實(shí)上，當(dāng)土地升值時，貸款人所獲收益要高于銀行。因此，信用良好的員工（如企業(yè)在職人員）自銀行處借得貸款投資房地產(chǎn)是一項不錯的選擇。

　　下面，我們再從租房者的角度分析一下。假設(shè)你向銀行貸款5000萬日元購置房產(chǎn)，單房貸利率一項就需支付總額3%~4%的資金，而租房入住非但不必支付利息，且無須交納稅金，因此如果能以15萬日元租得房屋，我建議大家不必再猶豫了。

　　也就是說，如果手中持有500萬日元存款，請不要將這500萬日元作為首付去購買價值5000萬日元的房產(chǎn)，而應(yīng)利用它投資其他理財產(chǎn)品。

　　如前文所述，投資風(fēng)險資產(chǎn)的平均收益率可達(dá)6%~7%。如果將500萬日元用于理財產(chǎn)品投資，每年可獲益30萬~35萬日元，這便意味著一年房租的1/5已經(jīng)到手。那么，如果你擁有1000萬日元的存款，僅依靠投資回報就可支付1/3的年租了。

　　總之，如果你能夠在頭腦中形成“房貸是一種金融債務(wù)，購得的房產(chǎn)也是金融資產(chǎn)”的概念，那么你對于房產(chǎn)的看法或許就會隨之發(fā)生改變。

　　的確，不管怎樣都要擁有屬于自己的住宅，這是人類的一種本性，產(chǎn)生這種心理是占有欲使然。不過我們是否有必要思考一下，僅僅為了滿足這種欲望，我們究竟需要付出多大成本呢？這是一個很現(xiàn)實(shí)的問題。

　　此外，投資房地產(chǎn)時，也要考慮到流動性。流動性高是指此地居住者進(jìn)出十分頻繁。毋庸置疑，流動性高的地段自然要比流動性低的地段更具交易優(yōu)勢，諸如一流大學(xué)附近的房產(chǎn)，其貶值的可能性很小。

　　為何如此呢？原因很多，如人員在此處大量出入已成常態(tài)，名校生的父母均具有一定的財富與地位，無論購買抑或出售其交易風(fēng)險都很低，名校附近的地段一直廣受學(xué)生與家長的青睞，學(xué)生一旦入住此處便會對其產(chǎn)生好感，甚至工作以后仍會選擇居住于此……

　　讀至此處，大家應(yīng)該對地方政府竭力爭取在本地構(gòu)建“名校”、“名企”的做法有所了解了吧？是的，他們?yōu)榈木褪翘嵘俺鞘屑墑e”，城市級別一旦上升，有意居住于此的人便會隨之大增。不過，這種狀況更有利于賣房者，而不是買房者。

　　另外，即將開通地鐵的區(qū)域?qū)τ谫u房者而言同樣是黃金地段。為什么呢？因為在5年或10年以后，當(dāng)?shù)罔F竣工時，處于該地段的房地產(chǎn)價格必然會有所攀升。

　　但是，如果我們已經(jīng)購置了不利地段的新公寓又該如何呢？唯一的辦法就是努力將此處房產(chǎn)賣掉。試想，如果你以25~30年為期償還房貸，利息的支付會在家庭開支中占據(jù)很大比例，從積累資產(chǎn)的角度來看，繼續(xù)下去資產(chǎn)也許會變?yōu)樨?fù)數(shù)。

　　如今，許多人已經(jīng)選擇了租房居住，并且手中均持有很多理財產(chǎn)品，原因就在于此?？梢哉f，他們的做法完全是一種明智之舉。

　　而且，貸款購房還存在另一個問題，即自身行動會受到很大束縛。因為房貸問題，我們想辭職不敢辭職，想搬家不敢搬家，想轉(zhuǎn)行又不敢轉(zhuǎn)行……以往，人們無須擔(dān)心公司會倒閉、會被并購，社會環(huán)境相對較為穩(wěn)定；而如今，那個穩(wěn)定的時代已經(jīng)一去不復(fù)返，頻繁調(diào)換工作的現(xiàn)象早已屢見不鮮?？梢哉f，房貸問題對于個人發(fā)展已經(jīng)形成了一種障礙。

　　當(dāng)然，購房自然也有它的好處。如，“家”可以帶給人一種安定感，可以滿足自己的占有欲，無須擔(dān)心被房東趕出等。

　　總而言之，大家在購房時，一定要客觀地權(quán)衡利弊，認(rèn)真考慮一下自己的付出是否物有所值。

　　在住房貸款方面，我們還要對以廣告為首的各類宣傳多加注意，須知，這類宣傳信息均帶有“操縱性”。何出此言呢？我在前文曾經(jīng)提到過，對于某些機(jī)構(gòu)而言，房子是一種很賺錢的商品，因此房地產(chǎn)公司、銀行以及依靠稅收維持運(yùn)轉(zhuǎn)的政府，都會極力慫恿我們前去貸款，然后再將其用于購置房產(chǎn)。

　　下面我們以電車廣告為例，對此作一下簡單了解。電車廣告的支出與收益能否成正比，這很難預(yù)測，因此只有宣傳預(yù)算較為充裕的企業(yè)，才會選擇以車廂廣告的形式進(jìn)行宣傳。放眼車廂之內(nèi)，除吊環(huán)部分，車門以上部位均為需簽訂長期合同方可拿下的廣告區(qū)域，而在此處，最為常見的便是售房廣告、消費(fèi)者金融廣告以及各類輔導(dǎo)班的宣傳信息。既然無法估算廣告成本與收益是否成正比，為何諸多公司仍不惜支付高額資金作電車廣告呢？原因在于，即使公司支付了高額廣告費(fèi)，但仍然會大有收獲。

　　此外，在銀行與個人的業(yè)務(wù)往來中，銀行的最大目標(biāo)就是希望客戶能夠盡快申請住房貸款。為此，銀行首先會為客戶開設(shè)薪資賬戶，繼而又會幫助其開設(shè)交水電費(fèi)、煤氣費(fèi)的賬戶。就業(yè)務(wù)成本而言，銀行此時尚處于虧損狀態(tài)，但只要他們的誘導(dǎo)策略奏效（慫恿客戶申請房貸成功），立即便可扭虧為盈。

　　大部分人對此知之甚少，尚未作好心理準(zhǔn)備，便在銀行的慫恿之下稀里糊涂地背上了“房貸”這個沉重的包袱，令自己再也無力去投資其他理財產(chǎn)品。

　　另外我們知道，房貸必須如期還款，因此一旦申請房貸者丟了工作或受到降薪困擾，時常會因無法償還貸款而導(dǎo)致個人破產(chǎn)。但如果是租房居住，在遭遇上述情況時，人們只需降低居住標(biāo)準(zhǔn)，問題便可迎刃而解，可是背負(fù)房貸以后便無法再這般輕松自如了。

　　進(jìn)一步講，除銀行、建筑商、政府能夠從房貸中獲益以外，其他產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域也會在不同程度上受到“房貸”影響。試想，我們在購房的同時是否要考慮換一輛汽車、一組家具、一套家電……如此一來，個人消費(fèi)需求便會被積極地調(diào)動起來，因此從某種意義上講，整個社會都在鼓勵人們購置房產(chǎn)。

　　另有一點(diǎn)不得不提，即大多數(shù)人都存在“沒有房子，30難立”的老舊觀念，正因如此，許多人便在匆忙之間購置了房產(chǎn)。鑒于這種情況，高價購房的概率非常之高，因此我們有必要對此多加斟酌。

　　當(dāng)然，如果能夠準(zhǔn)確評估出某房地產(chǎn)的資產(chǎn)價值，以未來所得為擔(dān)保將其購下，也有可能從中賺取一定的差價，不過，此舉必須要以良好的投資素養(yǎng)為基礎(chǔ)。相反，如果輕信天花亂墜的售房廣告，或因美觀的樓盤模型而動心，盲目地購買了新建樓盤的房產(chǎn)，那么獲利的前景便不容樂觀了。

　　而且，這種售房結(jié)構(gòu)不僅存在于日本，美國及其他國家也是如此。所謂經(jīng)濟(jì)景氣，說穿了就是慫恿你購置房產(chǎn)、慫恿你前去銀行貸款。換言之，住宅在某種意義上對于國家、對于產(chǎn)業(yè)而言，所發(fā)揮的正是“收款機(jī)”的作用。

　　因此，一旦經(jīng)濟(jì)陷入低迷，各國政府（如日本）便會推行房地產(chǎn)減稅制度，降低當(dāng)前稅率，使消費(fèi)者得以安心地申請住房貸款。

　　可是當(dāng)這種機(jī)制運(yùn)轉(zhuǎn)過速，造成地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象時，便會引發(fā)次貸危機(jī)，如2007年8月美國爆發(fā)的次貸風(fēng)波。美國房貸市場在地產(chǎn)泡沫破滅的同時，開始積極向信用等級極差的人提供貸款，導(dǎo)致房貸金融機(jī)構(gòu)紛紛倒閉，并使全球金融市場陷入一片危機(jī)。

　　由此可見，我們在面對這種機(jī)制時，一定要分清利弊再作定奪。

　　【共同基金】強(qiáng)烈向讀者推薦的理財產(chǎn)品

　　所謂共同基金，即信托投資公司從投資者處募集大量資金，然后將其交由投資專家進(jìn)行股票、債券或房地產(chǎn)投資，再將投資所獲收益分配給投資者的一種理財產(chǎn)品。進(jìn)行房地產(chǎn)投資的基金叫做房地產(chǎn)投資信托，而投資海外國債即被稱為全球政府債。

　　日本與其他國家相比，共同基金在資產(chǎn)投資中所占比重非常之低，其他國家比例一般為10%左右，而日本卻只有2%。（美國比例為12%，德國為12%，法國為9%，英國為5%。）

　　綜合各種統(tǒng)計數(shù)據(jù)以及筆者的調(diào)查結(jié)果，我發(fā)現(xiàn)這里存在很多原因，即很多人認(rèn)為共同基金手續(xù)費(fèi)高，本金存在風(fēng)險，銀行或債券公司銷售基金的目的就是為了賺錢，與其他理財產(chǎn)品相比，共同基金價格偏高。

　　確實(shí)，購買共同基金時首先要支付1%~2%的手續(xù)費(fèi)，此外每年還需交納1%~2%的管理費(fèi)。這就意味著，如果你支付10萬日元購買共同基金，一開始便要從本金中扣除1000~2000日元。另外，即使你的年回報率只有5%~6%，卻仍須上繳1%~2%的管理費(fèi)。

　　因此，理財知識較為豐富的投資者會關(guān)注股票、債券的市場動態(tài)，然后直接選取自己心中的明星股進(jìn)行投資，以避免他人從中抽取管理費(fèi)。相反，理財知識匱乏的人則完全不明白支付手續(xù)費(fèi)購買共同基金的意義。

　　此外，證券公司、銀行眼中只有基金手續(xù)費(fèi)的存在，因而并不向投資者說明投資風(fēng)險，又或者極力慫恿投資者進(jìn)行贖回轉(zhuǎn)換，也是導(dǎo)致民眾對于共同基金印象不佳的一項重要因素。

　　銀行或證券公司在慫恿投資者進(jìn)行贖回轉(zhuǎn)換時，首先會極力強(qiáng)調(diào)投資此共同基金一定會大有賺頭，待投資者購買基金一至兩年以后，再建議對方將手中所持基金賣掉，改投其他基金。如此一來，銀行、證券公司便可在你賣出基金時，賺取2%的手續(xù)費(fèi)。因此，對于銀行、證券公司而言，共同基金無疑是一棵可在短期內(nèi)生財?shù)膿u錢樹。

　　從銀行、證券公司的角度看，活期存款幾乎無利可圖，房貸市場的競爭又過于激烈，且運(yùn)作麻煩，因此他們便時常來到窗口尋找機(jī)會，慫恿那些對理財知識不甚了解的投資者購買共同基金，甚至連推銷手法都已整理成冊。

　　但對于投資者而言，銀行、證券公司推薦的共同基金未必是優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，而且，即便是為顧客量身定制的產(chǎn)品，其中也會有貓膩。正因如此，一些理財專家才會主張“不要對金融機(jī)構(gòu)深信不疑”。

　　盡管這樣，但我們絕不能就此否定共同基金在投資市場上的優(yōu)越性。尤其是對資金相對匱乏的投資者而言，共同基金的確是一種較為優(yōu)秀的分散投資型理財產(chǎn)品，也就是說，投資共同基金獲利與否，關(guān)鍵要看你如何選擇、如何購買、如何操作。

　　請注意，共同基金是分散投資。我再強(qiáng)調(diào)一下，我們在購買理財產(chǎn)品時一定要進(jìn)行分散投資，因為無論是理論還是統(tǒng)計都向我們表明，投資理財產(chǎn)品時，唯有盡可能將資產(chǎn)分散投資到各類理財產(chǎn)品之中，才能夠最大限度地降低虧損風(fēng)險（如果出現(xiàn)虧損，至少不會賠得很慘）。

　　資金有限的人承擔(dān)不起虧損，因此購買分散投資型產(chǎn)品-共同基金，才是此類投資者的明智選擇，即便手續(xù)費(fèi)略高一點(diǎn)，但也是物有所值。

　　此外，我們該如何看待這1%~2%的手續(xù)費(fèi)呢？舉個簡單的例子，在日本，個人投資者若想購買股票，首先便要訂購一本《公司四季報》以作參考之用，如此便需支付1800日元的費(fèi)用。而且其他各類財經(jīng)雜志或與投資有關(guān)的書籍，其價格也在500日元之上。但是，如果你投資10萬日元購買共同基金，以管理費(fèi)為2%計算，僅需花費(fèi)2000日元而已，如果是小額共同基金，所需支付的管理費(fèi)則會更少。要知道，一切投資活動均需支付信息成本及管理成本，這是不可避免的，投資共同基金時交納相應(yīng)的管理費(fèi)用也是理所當(dāng)然的。

　　而且，近期投資市場上出現(xiàn)了許多“零手續(xù)費(fèi)共同基金”，也就是說投資者在交易時無須支付任何手續(xù)費(fèi)，并且投資專家在代替我們購買理財產(chǎn)品之前，已經(jīng)預(yù)先作好了資產(chǎn)配置，以分散投資風(fēng)險。基于上述兩大優(yōu)點(diǎn)，我想如果投資者依然對共同基金一味退避，那未免太可惜了。

　　日本股票市場的上市公司有3700家，若想投資凈值較低的股票，至少也需花費(fèi)數(shù)萬日元，正常的投資金額一般為數(shù)十萬日元左右。相對而言，我們僅用1萬日元便可購得由投資專家為自己選定的分散投資型理財產(chǎn)品-共同基金，這難道還不夠劃算嗎？

　　此外，若是投資日本本國股票，投資者有能力自行作出投資決定，但要投資金磚四國（即經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的巴西、俄羅斯、印度、中國）的股票及越南基金，憑自身之力搜集信息是異常困難的。因此，對于有意投資此類基金的個人投資者而言，支付些許手續(xù)費(fèi)拜托專家代理投資，才是較為高效的做法。

　　現(xiàn)在，我們再將目光轉(zhuǎn)向GDP。日本的GDP增長率僅有幾個百分點(diǎn)，而某些新興國家卻可達(dá)到兩位數(shù)之高，如果將錢投向這些國家，估計投資回報率會極為可觀。

　　前往證券公司、銀行窗口或是上網(wǎng)查詢一下便會發(fā)現(xiàn)，雖然同為海外股票，但其分類之多卻令人大有眼花繚亂之感。如，此中既有主投歐美各國的區(qū)域型基金，也有以投資高股息收益率股票為主的共同基金，還有只投資高利率債券的基金等，我想就連賣方也無法將之一一說明吧。

　　針對這種情況，我們更應(yīng)高度注意，因為賣方一定會在各類基金中選取某一種產(chǎn)品強(qiáng)力推薦給投資者，這種產(chǎn)品對于賣方而言或許會極為有利，但對于買方卻未必如此。以常理推斷，賣方大力推銷的必然是手續(xù)費(fèi)或信托管理費(fèi)較高的產(chǎn)品，但站在買方的角度考慮，唯有那種零手續(xù)費(fèi)基金才是上佳之選。不過，有一點(diǎn)尚需大家注意，在各色零手續(xù)費(fèi)基金中，某些產(chǎn)品購買之時確實(shí)無須支付手續(xù)費(fèi)，但此后的數(shù)年中投資者所需交納的管理費(fèi)卻非常之高。

　　即便賣方并非刻意將無利產(chǎn)品賣給買方，但由于買方未能向賣方明確申明自身意愿（預(yù)期收益），如“我希望在兩年內(nèi)通過此基金賺得150萬日元”，因而證券公司、銀行的工作人員也不知該向買方推薦哪類產(chǎn)品，結(jié)果便會導(dǎo)致買方購買的產(chǎn)品無利可圖。

　　換言之，不知自己該選何種產(chǎn)品的投資者，最有可能買到的便是各類債券、股票、貨幣以及平衡型共同基金。

　　歸根結(jié)底，共同基金就是一種小額信托投資，因此它的手續(xù)費(fèi)與管理費(fèi)會因各共同基金組織建立基金時所付出的成本差異而有所不同。一般來說，以外幣計價的共同基金，其手續(xù)費(fèi)要高于本國基金，而平衡型共同基金由于為投資者平衡了投資風(fēng)險，所以手續(xù)費(fèi)也較為昂貴。

　　此外，每一種理財產(chǎn)品都會附有發(fā)行說明書，該說明書一般包括如下內(nèi)容：

　　共同基金設(shè)立的目的、投資對象以及投資方針

　　與投資手續(xù)費(fèi)、基金管理費(fèi)等相關(guān)的成本事項

　　基金的持有年限、監(jiān)督法人

　　基金條款的內(nèi)容

　　相關(guān)法律規(guī)定，基金組織有義務(wù)向投資者提供發(fā)行說明書。

　　原則上，投資者有必要將這些手冊解讀清楚，然后再決定投資意向。只是說明書有七八十頁之多，我們在審閱之時，如果能夠?qū)⑵渲幸c(diǎn)歸納為十幾頁，閱讀起來就會方便很多。

　　我們在購買共同基金時，如果數(shù)額不是很大，證券公司或銀行人員一般不會親自為我們挑選產(chǎn)品，因此我們必須具備一定的金融常識，才能夠看懂說明書。

　　前文已經(jīng)提到，共同基金的分類很廣，有些基金只是單純以追求利益為目標(biāo)，而有些基金中則添加了各種要素，如環(huán)保型基金、親友型基金……環(huán)保型基金是一種以環(huán)保型企業(yè)為投資對象的理財產(chǎn)品；而親友型基金的投資對象，則是那些重視員工工作與家庭間協(xié)調(diào)性、重視從業(yè)人員、重視消費(fèi)者生活的企業(yè)。這兩類基金統(tǒng)稱為社會責(zé)任型投資基金。

　　此外，還有一種手續(xù)費(fèi)較低的投資基金，被稱為“指數(shù)型共同基金”。該基金的手續(xù)費(fèi)之所以如此之低，是因為它的運(yùn)作過程與人的決定無關(guān)。

　　以日經(jīng)255股價指數(shù)為例。日經(jīng)255股價指數(shù)是日本經(jīng)濟(jì)新聞社以255只股票為參考對象，編制和公布的反映日本股票市場價格變動的股價指數(shù)，而日經(jīng)255股價指數(shù)基金的投資對象就是這255只市場上最為活躍、流通性較好的股票。也就是說，這只基金的流動性比較平均，只要市場沒有太大動蕩，它便不會大漲大落。

　　因此，基金管理機(jī)構(gòu)無須支付高薪聘請專家，這種基金便可創(chuàng)造出較為均衡的回報率。

　　所以，如果一般基金的管理費(fèi)用是投資額的1%~2%，那么指數(shù)型基金的管理費(fèi)用便只有0.4%~0.8%。如果再將手續(xù)費(fèi)考慮在內(nèi)，這無疑是一個頗為劃算的投資。

　　在此我想提醒大家，有大漲必然就有大跌，此情形稱為“逆轉(zhuǎn)現(xiàn)象”。據(jù)統(tǒng)計表明，大幅上漲的理財產(chǎn)品最終大幅下跌的可能性極大，而大幅下跌的理財產(chǎn)品同樣極有可能會一路飆升。因此，目睹中國、印度股價漲勢甚猛，看到書店中擺滿傳授投資新興國家股票之法的入門書籍，便盲目地購買這類股票，或許急功近利的你此刻就已被套牢了。

　　【現(xiàn)貨商品】21世紀(jì)備受矚目的理財產(chǎn)品

　　此前，我們談到了債券、房地產(chǎn)、股票、保險等理財產(chǎn)品，下面，我們再來了解一下被稱為“未來之星”現(xiàn)貨商品。與股票等理財產(chǎn)品相比，20世紀(jì)現(xiàn)貨商品（銅、黃金、石油、大豆、豬肉等物品）價格上漲的幅度非常小，因此并不被人們看好。但是，進(jìn)入21世紀(jì)以后，現(xiàn)貨商品表現(xiàn)出來的價格上漲潛力則要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他理財產(chǎn)品，進(jìn)而迅速受到了民眾的廣泛關(guān)注。我想，大家對近年來的原油價格暴漲現(xiàn)象一定記憶猶新吧。

　　我們?nèi)绻蛩阃顿Y現(xiàn)貨商品，首先便會想到期貨商品（如大豆或紅豆），而一提及“紅豆期貨”，大家的第一印象一定會是--紅豆的價格浮動大得可怕。

　　事實(shí)上，如果我們僅僅將紅豆作為投資目標(biāo)，其危險性必然會很高，不過，如果我們能夠采用前文提及的資產(chǎn)配置，則不會再有任何疑慮和擔(dān)心了。投資現(xiàn)貨商品時，我們通常購買的都是商品基金，而不是個別期貨，也就是說，我們在用小額資金購買大宗商品，例如金屬、能源、谷物等，即所謂的分散投資。

　　20世紀(jì)，現(xiàn)貨商品的需求量隨世界人口的增長而不斷提高，不過由于谷物的生產(chǎn)技術(shù)和能源的開采技術(shù)十分發(fā)達(dá)，供給較為充足，因此與股票、債券相比，大豆、小麥、石油等現(xiàn)貨的價格并沒有出現(xiàn)暴漲之勢。

　　正因為20世紀(jì)現(xiàn)貨商品的漲價空間極小，許多企業(yè)認(rèn)為繼續(xù)投資無利可圖，因此便不再追加投資，也不進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)，致使供給大大降低。但是，到了20世紀(jì)末期，由于中國、印度、東歐部分國家的人口激增以及國內(nèi)工業(yè)化進(jìn)程的飛速發(fā)展，石油、谷物的需求量暴漲。結(jié)果，進(jìn)入21世紀(jì)以后，供需平衡迅速被打破，從而引發(fā)了現(xiàn)貨商品的漲價狂潮。

　　其中，最為典型的例子便是石油（見圖18）。1999年每桶原油的售價僅為10美元，而到了2007年其售價卻已高達(dá)60~70美元。汽油也是如此，伴隨原油價格的暴漲，汽油價格也由原來的每升90日元漲到了140日元。

　　由此我們可以看出，今后不僅是原油，其他現(xiàn)貨商品也極有可能會出現(xiàn)大漲價。

　　我們?nèi)粝氆@取現(xiàn)貨商品漲價所帶來的利益，捷徑便是投資商品基金。不過對于投資者而言，商品基金同樣存在不足之處，即商品基金的手續(xù)費(fèi)較之債券、股票要略高一籌。

　　這是為何呢？因為債券、股票型基金規(guī)模相對而言更為龐大，少則也有數(shù)百億日元，多則會達(dá)到數(shù)千億日元，此情況我們早已司空見慣。但商品基金由于知名度較小，每種基金的規(guī)模不過數(shù)億或數(shù)十億日元而已，因此在申購時手續(xù)費(fèi)會達(dá)到投資額度的1%~2%，而每年需交納的管理費(fèi)也有2%~3%。也就是說，無論是申購時的手續(xù)費(fèi)還是每年的管理費(fèi)用，商品基金都要比股票、債券高出1%左右。

　　雖然如此，但由圖19我們可以看出，現(xiàn)貨商品的市價變動幅度非常之大，因此預(yù)期收益也會隨之搖擺不定，如果將全部資產(chǎn)均投入商品基金中，其危險性不言而喻。但是，從個人資產(chǎn)中抽取一部分資金投入商品基金，卻是一種較為有效的分散投資法。商品基金的售價從1萬日元至10萬日元均有，我們只需以1萬日元為單位便可購得。