申銀萬國日前發(fā)布旅游行業(yè)2012年投資策略報告稱，目前，旅游業(yè)估值處合理水平，但2012年旅游板塊相對估值約為整體市場估值1.89倍，相對估值較高。未來，行業(yè)增長空間仍然很大。維持行業(yè)“看好”評級。

　　報告表示，建議關(guān)注三條投資主線：1)把握旅游消費趨勢：中青旅、宋城股份；2)關(guān)注細分行業(yè)成長：桂林旅游、首旅股份、錦江股份；3)政策導(dǎo)向受益對象：麗江旅游、云南旅游、中國國旅、首旅股份、三特索道、桂林旅游、三特索道。

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　　布局年報：雙重利好助推 5只旅游股“錢”景光明

　　近兩周A股市場再度“陰云密布”，諸多個股走勢“晴轉(zhuǎn)多云”；但是，旅游板塊個股卻是“陽光燦爛”。對此，有分析人士表示，《國民旅游休閑綱要》或?qū)⒂诮诔雠_，旅游板塊出彩的三季報和年報業(yè)績預(yù)增公告，勾勒出旅游業(yè)大好的光明“錢”景，是近期旅游板塊個股逆市逞強的主要原因，建議投資者逐步加快旅游業(yè)個股的布局力度。

　　《國民旅游休閑綱要》或在近期出臺

　　在國務(wù)院《關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》中將旅游業(yè)定位為國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)后，各地旅游業(yè)促進政策紛紛推進。在近期多地將旅游業(yè)納入地方“十二五”規(guī)劃重點發(fā)展的支柱性產(chǎn)業(yè)之中。

　　近日旅游業(yè)再次傳出利好，有消息指，《國民旅游休閑綱要》將于近期出臺，并且《中國旅游業(yè)“十二五”規(guī)劃》也擬將更多區(qū)域納入該規(guī)劃。《綱要》提出，要完善旅游休閑產(chǎn)品，壯大旅游休閑產(chǎn)業(yè)，本著“邊試點，邊推廣”的原則穩(wěn)步推進。到2020年，要實現(xiàn)居民年均出游達到2次，人均消費達到1000元；全國旅游休閑總收入占GDP的比重達到10%，占服務(wù)業(yè)增加值的20%。

　　據(jù)中國社科院估算，2009年我國旅游休閑行業(yè)的核心消費大約達到1.7萬億元，這一數(shù)字相當(dāng)于同年社會消費品零售總額的13.56%，GDP的5.07%。分析人士指出，要實現(xiàn)《綱要》擬定的目標(biāo)，意味著未來10年旅游行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動因素將由出游率的提升轉(zhuǎn)變成出游率、出游花費傾向兩者的共同提升，旅游行業(yè)將會得到又好又快的發(fā)展。

　　此外，研究顯示，當(dāng)某個國家的人均GDP達到3000至5000美元時，休閑旅游消費將會得到爆發(fā)性的增長。根據(jù)統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2010年我國人均GDP已經(jīng)達到了4700美元，顯然，我國正處于休閑旅游消費爆發(fā)性增長的階段。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“休閑游不僅提高了民眾出游的深度和范圍，還拉長了產(chǎn)業(yè)鏈”，“到2020年，休閑游的市場規(guī)模將翻兩番以上，度假休閑成為主流”。旅游消費無論是對住宿業(yè)、客運業(yè)還是文化娛樂業(yè)、餐飲業(yè)等都帶來相當(dāng)大的利好。

　　值得一提的是，知名投資大師羅杰斯在某論壇上表示，目前不會買中國股票，但若全球經(jīng)濟變得更糟糕，會考慮買入中國的股票，看好中國的農(nóng)業(yè)、旅游及自然資源類股票。顯示旅游業(yè)所具有的較強投資吸引力。

　　旅游板塊業(yè)績增長良好

　　中國旅游研究院調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度我國旅游總?cè)藬?shù)為20.8億人次，同比增長12%；旅游綜合效益明顯，旅游總收入1.66萬億元，同比增長17%。扣除CPI等因素，同比增速仍然超過了同期GDP增速，保持了較快的增長。

　　而且四季度是行業(yè)業(yè)績提升的傳統(tǒng)旺季，隨著消費熱情的提升、客流量的增多，上市公司的收入將會得到進一步的提升。與此同時，隨著國內(nèi)CPI的進一步下滑，對旅游業(yè)繼續(xù)控制財務(wù)費用、管理費用、營業(yè)費用的增長及提升現(xiàn)金流的水平帶來利好。

　　從旅游類上市公司三季報和全年業(yè)績預(yù)報來看，旅游板塊相關(guān)公司今年前三季度普遍業(yè)績向好，并且大多數(shù)公司全年業(yè)績預(yù)增。

　　其中，麗江旅游(002033)前三季度凈利潤同比增長259.92%，2011年業(yè)績預(yù)增500%-550%；ST張家界(000430)前三季度凈利潤同比增長15.81%；2011年業(yè)績預(yù)增371.99%-416.71%，旅游行業(yè)出彩的三季報和業(yè)績預(yù)增公告，顯示了旅游業(yè)了“錢”景光明。

　　“國內(nèi)旅游需求依然比較旺盛，三季度良好的行業(yè)環(huán)境將為旅游上市公司帶來豐厚的業(yè)績，行業(yè)估值壓力將緩解。”民生證券分析師對記者說，目前看來，四季度進入政策敏感期，旅游產(chǎn)業(yè)帶動大、彈性好，可能獲得政策面的支持。

　　國金證券分析師指出，旅游業(yè)長期發(fā)展空間廣闊、旅游主業(yè)確定性增長成為資金“全程無憂”關(guān)注的主要原因。鑒于行業(yè)整體運行情況良好，而板塊估值即將面臨預(yù)期切換，加上對旅游行業(yè)盈利持續(xù)增長的堅定信心，建議投資者逐步加快旅游業(yè)低風(fēng)險成長股的布局力度。

　　個股點將臺

　　麗江旅游(002033)

　　公司業(yè)務(wù)范圍涉及旅游索道、房地產(chǎn)、酒店、交通和餐飲等行業(yè)的投資建設(shè)和相關(guān)的配套服務(wù)，是滇西北地區(qū)實力最強的綜合性旅游龍頭。公司在假設(shè)本年內(nèi)未完成收購印象旅游51%股權(quán)的情況下，預(yù)計2011年公司凈利潤同比上年增幅為500%-550%。

　　公司向景區(qū)公司定向增發(fā)不超過1000萬股，己于9月14日獲得證監(jiān)會有條件通過，不過由于印象旅游股權(quán)評估報告書過了有效期，還需等資產(chǎn)評估機構(gòu)重新對印象旅游股權(quán)進行評估。但仍有不分析人士認為，公司能在年內(nèi)完成增發(fā)。

　　華泰證券研究員耿焜表示，下半年隨著旅游旺季的到來，預(yù)計公司各項業(yè)務(wù)增速將高于上半年。另外也看好通過定向增發(fā)而即將注入的印象麗江文化演藝項目，今年年預(yù)計將為上市公司貢獻每股收益0.21元。目前，在不考慮增發(fā)項目并表的情況下，預(yù)計公司未來三年每股收益分另為：0.68元、0.80元、0.94元，未來各項業(yè)務(wù)業(yè)績釋放空間將被全面打開。

　　資金流向：E投資金融終端顯示，該股昨天錄得主力資金流入-119萬元，最近三個交易日錄得資金流入842萬元，五個交易日錄得主力資金流入1159萬元。

　峨眉山A(000888)

　　公司所處的峨眉山風(fēng)景區(qū)是世界自然與文化雙重遺產(chǎn)。近年來，游客接待量持續(xù)保持高速增長，為公司各項主營業(yè)務(wù)提供了快速發(fā)展的核心驅(qū)動力。而在四川省交通不斷改善的背景下，公司景區(qū)通達性將大大提高，特別是2012年開通的成都到峨眉山的城際輕軌將為游客人數(shù)的提高奠定基礎(chǔ)。

　　此外，公司門票已經(jīng)到了提價的時間窗口，門票提價只是時間問題，這將提振公司業(yè)績。與此同時，公司的茶葉銷售和酒店未來保持一定的增長，也有助于公司業(yè)績的穩(wěn)定發(fā)展。

　　“考慮到峨眉山周邊交通即將改善、景區(qū)門票滿足漲價條件，存在提價預(yù)期以及峨樂管委會合并后存在資源整合的空間，我們看好公司的發(fā)展?jié)摿?。”銀河證券旅游行業(yè)證券分析師楊歡表示，從“十一黃金周”期間峨眉山景區(qū)游客量突破20 萬來看，四季度公司收入仍將保持快速增長，全年收入有望達到9 億元，每股收益0.63 元。

　　資金流向：E投資金融終端顯示，該股昨天錄得主力資金流入73萬元，最近三個交易日錄得資金流入115萬元，五個交易日錄得主力資金流入60萬元。

　　中國國旅(601888)

　　公司主要從事旅行社業(yè)務(wù)和免稅業(yè)務(wù)。而其 “旅游+免稅”業(yè)務(wù)模式更是在國內(nèi)旅游業(yè)中獨一無二的優(yōu)勢。在旅游業(yè)保持穩(wěn)定增長以及商品銷售的穩(wěn)定增長的帶動下，公司2011年前三季度實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入90.24億元，同比增長28.71%，凈利潤5.57億元，同比增長52.97%。

　　據(jù)了解，中免三亞市內(nèi)免稅店從今年下半年開始推行績效工資改革，績效工資根據(jù)月度銷售指標(biāo)完成程度發(fā)放。因此，在日進店游客人數(shù)大致相當(dāng)?shù)那闆r下，日銷售額能夠?qū)覄?chuàng)新高，甚至超過國慶長假最高單日銷售額。國金證券認為，每年11月至次年3月份作為海南旅游的傳統(tǒng)旺季，三亞市內(nèi)免稅店的銷售很有可能超預(yù)期。在正常披露的情況下，這將推動明年一季報增速超預(yù)期。

　　安信證券分析師趙志成表示，作為國內(nèi)唯一可在全國范圍經(jīng)營免稅業(yè)務(wù)的運營商， 中國國旅依托政策壁壘實現(xiàn)壟斷經(jīng)營，具有長期可持續(xù)競爭優(yōu)勢。作為免稅政策逐步放行最大的受益者，給予公司6個月目標(biāo)價35元。

　　資金流向：E投資金融終端顯示，該股昨天錄得主力資金流入-259萬元，最近三個交易日錄得資金流入950萬元，五個交易日錄得主力資金流入2062萬元。

　　中青旅(600138)

　　公司是我國三大旅行社之一，經(jīng)營的旅游線路基本涵蓋了市場上全部主流旅游產(chǎn)品。自2000年起一直位于中國旅行社百強前三名的地位。在成功開發(fā)了烏鎮(zhèn)之后，公司繼續(xù)向景區(qū)商業(yè)開發(fā)前進，欲在密云水庫打造一個“新烏鎮(zhèn)”。據(jù)到過公司調(diào)研的券商分析師介紹，“新烏鎮(zhèn)”古北水鎮(zhèn)項目按計劃推進，預(yù)計2012年四季度試營業(yè)，這將為公司2013年盈利增長打開空間，進一步提升公司整體價值。

　　瑞銀證券研報指出，公司異地復(fù)制項目北京密云古北水鎮(zhèn)項目正在正常推進，看好古北水鎮(zhèn)的發(fā)展前景。預(yù)計2011-13年每股收益0.74、0.96、1.02元，公司目前的股價沒有充分反映旅游主業(yè)的成長性和景區(qū)的擴張能力，股價被低估。給予目標(biāo)價19.62元。

　　值得一提的是，公司突然遭遇QFII股東愛德蒙得洛希爾銀行舉牌，公司9月公告顯示，從今年一季度起，該QFII通過直接和間接買入的方式共持中青旅股份已超5%，升至第二大股東。愛德蒙得洛希爾銀行并稱，后市將繼續(xù)增持中青旅。

　　資金流向：E投資金融終端顯示，該股昨天錄得主力資金流入-101萬元，最近三個交易日錄得資金流入576萬元，五個交易日錄得主力資金流入394萬元。

　　三特索道(002159)

　　公司是集客運索道和旅游景區(qū)開發(fā)、建設(shè)、經(jīng)營于一體的專業(yè)化旅游企業(yè)。公司廣泛布局景區(qū)資源，以索道和景區(qū)經(jīng)營這兩項盈利能力很強的業(yè)務(wù)作為主業(yè)。目前在全國主要風(fēng)景區(qū)經(jīng)營多條索道，在客運索道的經(jīng)營和管理方面積累了相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗。

　　此外，公司擁有多處優(yōu)質(zhì)森林資源，且其開發(fā)目的多為休閑度假旅游區(qū)，即依托森林資源優(yōu)勢開發(fā)高端度假旅游產(chǎn)品。森林+休閑度假區(qū)的模式定位清晰，森林旅游使公司分羹旅游大眾化的時代的持續(xù)增長，而森林旅游在政策層面的首肯使公司獲得快速發(fā)展的契機。

　　華泰證券分析師張蕓指出，公司索道加景區(qū)全國布局模式未來的擴張性及成長性在行業(yè)中居于前列。預(yù)計索道業(yè)務(wù)近期業(yè)績將保持自然增速；新興景區(qū)梵凈山培育期已過，將開始釋放業(yè)績；年底隨著海南浪漫天緣新項目的推出，海南景區(qū)有望明年成為業(yè)績增速新亮點。看好公司的未來的可持續(xù)發(fā)展性。

　　資金流向：E投資金融終端顯示，該股昨天錄得主力資金流入38萬元，最近三個交易日錄得資金流入168萬元，五個交易日錄得主力資金流入70萬元。（投資快報 張穎國 黃梓南）