國債收益率大幅上升意味著什么？

最近，來自歐洲的消息不斷，其中一條屬于重磅級的，那就是“意大利國債收益率突破7%的生死線”，之所以把這條消息看成是“重磅級”，是因為此消息一出引發(fā)了全世界的恐慌，那么，到底“國債收益率”是什么概念？為什么又引起了人們的這么關(guān)注？

面值100的債券，售價是95塊錢時，收益率就是5/95=5.25%；當(dāng)債券價格上漲到98時，收益率就是2/98=2.04%；債券價格越高，收益率越低。比如下面的圖例，德國國債被認(rèn)為是安全的，國債被大量買進(jìn)，則國債價格上升，從而造成收益率下降；而人們擔(dān)心希臘還不起債，所以就賣出希臘國債，則國債價格下跌，從而造成收益率不斷上升。

投資大師們的箴言名句是他們投資人生的結(jié)晶，是每一位成長中的交易者和投資者的良師?！妒飞献顐ゴ蠼灰住芬粫偨Y(jié)出約翰·保爾森成功的8大秘訣，其中第三條：關(guān)注債市，它比股市更有預(yù)見性。

那么我們看看意大利十年期國債收益率飆升預(yù)示著什么。比薩斜塔真的會倒掉嗎？

意大利目前的債務(wù)總額高達(dá)1.9萬億歐元，超過希臘、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭的總和。據(jù)估算，未來三年意大利至少需要6500億歐元資金才能確保債務(wù)安全，但目前歐洲金融穩(wěn)定基金剩余的資金僅2700億歐元。雖然歐盟已決定將這一基金規(guī)模擴(kuò)大到1萬億歐元，但目前仍未出臺具體操作方案。

現(xiàn)在意大利國債收益率上升已經(jīng)突破了7%，就是說面值100歐元的債券實際價值不到93歐元，債券持有人賬面價值下降了1400億歐元左右，而高收益率可能會迫使交易員在出售意大利國債時不得不提供更多擔(dān)保，意大利國債對銀行的吸引力必然下降。而銀行歷來是歐洲政府債券最大的買家之一，這就是希臘、愛爾蘭和葡萄牙此前同樣面臨過的惡性循環(huán)——國債收益率上升導(dǎo)致更多拋售行為，進(jìn)而更加嚇退買家。

7%一向被分析人士認(rèn)為是歐債危機中各國國債收益率的“生死線”。一旦突破這一水平，就意味著這個國家難以維持如此高的融資成本，它通過公開市場實現(xiàn)大規(guī)模融資的渠道將被掐斷。意大利國債收益率突破了7%，說明信用等級已經(jīng)嚴(yán)重下降，上升到這樣程度就意味著希臘已經(jīng)要違約了，然后要尋求援助，而意大利雖然要比希臘債務(wù)負(fù)債率低一點，但是負(fù)債的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于希臘和其他的國家，同時意大利又是世界第七大經(jīng)濟(jì)體，所以它的情況更加被受市場關(guān)注。

“市場目前非常擔(dān)心，意大利的風(fēng)險可能進(jìn)一步蔓延?！币患彝鈪R交易公司在華盛頓的資深副總裁格雷格表示，“人們非常非常擔(dān)心風(fēng)險進(jìn)一步蔓延到歐洲銀行體系之中?！?/font>