來源：糧油市場報  分析師王遼衛(wèi)

　　沿海地區(qū)油廠壓榨進(jìn)口大豆自2月份虧損以來，僅在8月底短暫達(dá)到盈虧平衡狀態(tài)，其他時間均呈現(xiàn)虧損局面。截至10月底，累計虧損已長達(dá)9個月，為歷史少有之現(xiàn)象。

　　監(jiān)測顯示，10月份我國進(jìn)口大豆成本約為4350元/噸，11月份平均4300元/噸，以當(dāng)前油粕價格測算，油廠虧損還將延續(xù)。預(yù)計12月份到明年一季度進(jìn)口大豆到港成本將回落至4000元/噸以內(nèi)，屆時如果國內(nèi)油粕價格不出現(xiàn)大幅下跌，油廠壓榨虧損局面才有可能改變。

　　大豆進(jìn)口成本持續(xù)居高不下

　　去年下半年開始的豆類價格上漲行情，不斷推高大豆進(jìn)口成本。匯總數(shù)據(jù)顯示，去年7月份進(jìn)口大豆到港完稅成本只有3400元/噸左右，到今年3月份進(jìn)口達(dá)到4600元/噸，2~8月份國際市場大豆價格維持高位震蕩走勢。

　　今年上半年大豆進(jìn)口成本持續(xù)高位運(yùn)行，國家宏觀調(diào)控力度加大。國內(nèi)豆油和豆粕價格上漲幅度受到抑制，是導(dǎo)致沿海地區(qū)油廠壓榨進(jìn)口大豆虧損的主要原因。

　　8月底進(jìn)口大豆壓榨一度達(dá)到盈虧平衡狀態(tài)，主要得益于8月中下旬國際市場油脂油料價格大幅上漲帶動國內(nèi)植物油價格上漲，而當(dāng)月進(jìn)口大豆到港成本小幅回落。8月份進(jìn)口大豆到港價格為568.5美元/噸（折合到港完稅成本為4300元/噸），僅比7月份降低3.3美元/噸。

　　在9月份國內(nèi)外油脂油料價格持續(xù)大幅下跌的情況下，沿海地區(qū)油廠壓榨進(jìn)口大豆虧損程度反而擴(kuò)大，原因是國內(nèi)豆油和豆粕價格大幅下跌，而當(dāng)月進(jìn)口大豆到港成本不降反漲。

　　海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月份我國進(jìn)口大豆平均價格為570.61美元/噸，較8月份平均到港價格提高2.08美元/噸，折合完稅成本在4380元/噸左右，以9月份山東日照地區(qū)四級豆油平均出廠價格9780元/噸、43%蛋白豆粕平均出廠價格3180元/噸測算，油廠壓榨環(huán)節(jié)虧損190元/噸。

　　目前，黑龍江大豆收購價格集中于4000~4120元/噸，較去年同期上漲約300元/噸，由于種植成本提高及當(dāng)?shù)卮蠖箿p產(chǎn)明顯的影響，農(nóng)戶期望的大豆價格較高，甚至達(dá)4500元/噸，因此普遍存在惜售心理。油廠因近期油粕價格疲弱，壓榨利潤較低，不愿提價收購，市場成交十分清淡。已經(jīng)連續(xù)3年的國家收儲政策目前尚未出臺，市場預(yù)計最低收購價格將在2.0元/斤左右，如果屬實(shí)，則意味著未來幾個月國產(chǎn)大豆價格將在4000元/噸以上運(yùn)行，這將對進(jìn)口大豆分銷價格形成支撐，即使外盤再度回落，大豆成本也很難大幅下滑。

　　臨儲油脂拋售抑制價格上漲

　　自去年10月份開始，國家有關(guān)部門為抑制物價過快上漲，加大食用油市場調(diào)控，通過競價銷售和定向銷售等多種措施，向市場拋售食用油穩(wěn)定物價。截至目前，已累計向市場拋售四級菜油198萬噸、大豆260萬噸、豆油10萬噸，且跨省移庫大豆每兩周一次30萬噸的競拍還在延續(xù)。大量菜油入市壓制豆油價格，4月份一級豆油價格一度較四級菜油高出500元/噸，由于各品種油脂之間的替代性較強(qiáng)，臨儲拋售對豆油需求產(chǎn)生抑制，導(dǎo)致2月份以來豆油價格一直沒有突破前期高位。

　　受去年四季度油廠高開工率影響，豆粕庫存保持較高水平，而同期生豬存欄下滑，豆粕消費(fèi)增長緩慢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前三季度全國豬牛羊禽肉產(chǎn)量5453萬噸，同比增長0.2%,其中豬肉產(chǎn)量3568萬噸，下降0.6%.豬肉產(chǎn)量下滑，不僅推高豬肉價格，也導(dǎo)致飼料需求放緩，豆粕價格受到?jīng)_擊。當(dāng)前油脂價格受成本支撐，油廠下調(diào)價格意愿不強(qiáng)，但受宏觀經(jīng)濟(jì)因素不確定性影響，市場信心仍顯不足，系統(tǒng)風(fēng)險較大，反彈高度有待觀察，預(yù)計短期維持震蕩上行格局，大漲可能性不大。

　　9月份居民消費(fèi)價格回落至6.1%,分析機(jī)構(gòu)預(yù)計10月份CPI將進(jìn)一步回落，宏觀調(diào)控可能有所放松。始于7月份的小包裝食用油終端漲價只在部分地區(qū)實(shí)現(xiàn)，北京、河北等地均未漲價，目前國內(nèi)外油脂價格大幅下滑，小包裝食用油已失去上調(diào)價格的最佳機(jī)會，短期再次漲價可能性較小，這也將限制散油價格的上漲空間。今年國家臨儲菜籽油增加67萬噸，未來還將可能增加大豆儲備，政策調(diào)控能力仍不容小覷。

　　壓榨產(chǎn)能不斷增加競爭激烈

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，到2012年底，我國日壓榨能力1000噸以上的油廠大豆壓榨總產(chǎn)能接近1.25億噸（包括部分菜籽和大豆均可壓榨的企業(yè)）。2011~2012年我國新增大豆壓榨產(chǎn)能將高達(dá)3000萬噸以上，且新上項目規(guī)模普遍在2000噸/日以上。其中2011年新增大豆壓榨產(chǎn)能1750萬噸，2012年新增產(chǎn)能1250萬噸。我國油廠主要聚集在沿海地區(qū)，特別是環(huán)渤海、長三角及珠三角地區(qū)，其中環(huán)渤海地區(qū)壓榨產(chǎn)能最為集中，約占全國壓榨產(chǎn)能的四成以上，市場競爭十分激烈。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅山東省日壓榨能力1000噸以上的企業(yè)就有35家，總產(chǎn)能超過2800萬噸/年，居全國第一；其次是江蘇省，大豆壓榨產(chǎn)能1700萬噸/年；再次是廣東省，大豆壓榨產(chǎn)能1300萬噸/年。

　　國家糧油信息中心預(yù)計，2011/2012年度我國大豆壓榨量為5900萬噸，同比增長7.2%,壓榨產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，平均開工率不足50%.未來我國落后產(chǎn)能和規(guī)模效益偏低的企業(yè)將逐漸被市場淘汰，大豆加工規(guī)模將向大型化和集團(tuán)化方向發(fā)展，而今年油廠壓榨環(huán)節(jié)連續(xù)虧損，或?yàn)樾袠I(yè)整合提供機(jī)會。

　　油廠連續(xù)9個月的虧損，損失慘重，但為了保持生產(chǎn)，仍堅持借貸運(yùn)行。央行數(shù)據(jù)顯示，前三季度人民幣貸款增加5.68萬億元，同比少增5977億元，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)仍保持穩(wěn)健貨幣政策，新增貸款額超過去年的可能性不大，意味著未來兩個月油廠將更難獲得貸款。相反，一般到年底銀行都將加大資金回籠力度，油廠欠款可能要集中償還，進(jìn)而導(dǎo)致資金更加緊張，而下調(diào)價格加快大豆、油粕的運(yùn)轉(zhuǎn)，提高資金運(yùn)作效率將是油廠的無奈選擇。

　　受全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡及歐洲危機(jī)陰霾不散的影響，市場恐慌心理較為普遍，下游企業(yè)補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，采購十分謹(jǐn)慎，如有油粕拋售現(xiàn)象可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，進(jìn)一步打擊市場信心，加之國內(nèi)油廠數(shù)量眾多，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，無序拋售可能引發(fā)壓榨行業(yè)的大震蕩，行業(yè)洗牌或在所難免。