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     金融危機(jī)后，我在《凱恩斯、屠夫與經(jīng)濟(jì)危機(jī)》一文中，和天國的凱恩斯勛爵做了個(gè)約定：設(shè)使需求管理真能帶領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)，走向繁榮，那么我就不做經(jīng)濟(jì)學(xué)了，我要回到老家農(nóng)村殺豬去。因?yàn)檎嬉菢拥脑?，殺豬便是一個(gè)更有技術(shù)含量的活計(jì)?，F(xiàn)在看來，我是不用回家殺豬了。

和凱恩斯勛爵做約定，我當(dāng)然要有自信的理由。這個(gè)理由，我在《凱恩斯、屠夫與經(jīng)濟(jì)危機(jī)》一文中已經(jīng)做了基本的說明。這里結(jié)合世界經(jīng)濟(jì)的新形勢(shì)再做幾點(diǎn)補(bǔ)充。

過去二十年，有兩個(gè)事件重要而不可忽略：一是it革命使得供給端更加有效率；二是柏林墻倒塌前計(jì)劃經(jīng)濟(jì)國家二十幾億廉價(jià)勞動(dòng)力融入到世界市場(chǎng)，這二者共同穩(wěn)定了美國制造業(yè)工人的工資和制造品的價(jià)格，加之前計(jì)劃經(jīng)濟(jì)國家對(duì)于作為國際本位貨幣的美元的巨大存量需求，使得美國可以長期實(shí)行零利率的擴(kuò)張貨幣政策而沒有通貨膨脹。但是今天不一樣，這些因素的作用已經(jīng)發(fā)揮殆盡。美國和西方國家不可能長期擴(kuò)張貨幣而沒有通貨膨脹。這是一個(gè)新的重要約束。

過去二十年，世界經(jīng)濟(jì)的高增長其實(shí)是一種非常態(tài)的高增長。某種意義上，金融危機(jī)就是這種非常態(tài)高增長的強(qiáng)制性回歸。是的，當(dāng)主要國家面臨通脹壓力而收縮貨幣時(shí)，金融危機(jī)就已經(jīng)不可避免了。

本來，當(dāng)今世界只有極少數(shù)國家在極少數(shù)的年份存在財(cái)政贏余，其余都是負(fù)債經(jīng)營。特別是歐洲國家，由于高福利政策，政府的負(fù)債水平本來就不低。金融危機(jī)后，各國都實(shí)施龐大的刺激計(jì)劃，但是錢從哪里來？又不能完全依靠發(fā)貨幣，因?yàn)楝F(xiàn)在再發(fā)貨幣，無可避免地要面臨通貨膨脹的壓力，于是只能是發(fā)債。發(fā)債而如能復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)，倒也沒有問題。但世界經(jīng)濟(jì)并不是簡(jiǎn)單的有效需求不足的問題，而是存在重大結(jié)構(gòu)失衡的問題，決不是需求管理可以解決的，不但不能解決，反而會(huì)加劇結(jié)構(gòu)失衡。所以，發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)和銀行倒閉就不是奇怪的事情，相反，不發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)和銀行倒閉那才叫怪。

柏林墻倒塌，二十多億廉價(jià)勞動(dòng)力融入到世界市場(chǎng)，按說西方國家的高福利，高工資是不能維持了。但過去二十年，由于來自發(fā)展中國家廉價(jià)制造品對(duì)于物價(jià)的抑制，西方國家的實(shí)際工資不但沒有做向下調(diào)整，反而是上升了；由于可以長期實(shí)現(xiàn)零利率政策而沒有通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)反而可以實(shí)現(xiàn)非常態(tài)高增長。但是長期里，這種局面一定是不能維持的。這就是世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的根本原因，也是金融危機(jī)爆發(fā)的深層次原因。西方國家不去除高福利，不增加勞動(dòng)市場(chǎng)的彈性，是無法面對(duì)來自發(fā)展中國家的競(jìng)爭(zhēng)的，世界經(jīng)濟(jì)是不可能重回高增長、低通脹軌道的。但這樣的調(diào)整顯然不容易。

讓我再說一遍：一切凱恩斯主義的救市措施所做的只是把矛盾進(jìn)行轉(zhuǎn)移，一切凱恩斯主義的救市辦法也只能是把眼前的這種性質(zhì)的困難轉(zhuǎn)化成未來的另一種性質(zhì)的困難。無非是用今天的少失業(yè)換明天的少就業(yè)，用今天的產(chǎn)出少減少換明天的價(jià)格多上漲。天下沒有免費(fèi)的午餐。莫能例外。決不是完全反對(duì)抗宏觀調(diào)控，但調(diào)控只是要消除經(jīng)濟(jì)自發(fā)向上和向下調(diào)整過程能中因累進(jìn)疊加效應(yīng)而產(chǎn)生的過度調(diào)整，宏觀調(diào)控只應(yīng)該以此為限。（原文發(fā)表于2010年6月10日）