信用風險組合的計量

（一）違約相關性

違約的發(fā)生主要基于以下原因：債務人自身因素，如經營管理不善、出現重大項目失敗等；債務人所在行業(yè)或區(qū)域因素，如整個行業(yè)受到原材料價格上漲的沖擊，或某一地區(qū)發(fā)生重大事件；宏觀經濟因素，如GDP增長放緩、貸款利率上升、貨幣升值等。其中，行業(yè)或區(qū)域因素將同時影響同一行業(yè)或地區(qū)所有債務人違約的可能性，而宏觀經濟因素將導致不同行業(yè)之間的違約相關性。因此在計量單個債務人的違約概率和違約損失率之后，還應當在組合層面計量不同債務人或不同債項之間的相關性。

（二）信用風險組合計量模型

由于存在風險分散化效應，投資組合的整體風險小于等于其所包含的單一資產風險的簡單加總。

目前，國際上應用比較廣泛的信用風險組合模型包括Gredit Metrics模型、Gredit Portfolio View模型、Gredit Risk+模型等。

（1）Gredit Metrics模型。本質上是一個VaR模型，目的是為了計算出在一定的置信水平下，一個信用資產組合在持有期限內可能發(fā)生的最大損失。

（2）Gredit Portfolio View模型。Gredit Portfolio View模型直接將轉移概率與宏觀因素的關系模型化，然后通過不斷加入宏觀因素沖擊來模擬轉移概率的變化，得出模型中的一系列參數值。Gredit Portfolio View模型可以看做是Gredit Metrics模型的一個補充。

（3）Gredit Risk+模型。Gredit Risk+模型是根據針對火險的財險精算原理，對貸款組合違約率進行分析，并假設在組合中，每筆貸款只有違約和不違約兩種狀態(tài)。

Gredit Risk+模型認為，貸款組合中不同類型的貸款同時違約的概率是很小的且相互獨立，因此貸款組合的違約率服從泊松分布。組合的損失分布會隨組合中貸款筆數的增加而更加接近于正態(tài)分布。

（三）信用風險組合的壓力測試

壓力測試用于評估資產或投資組合在極端不利的條件下可能遭受的重大損失。

作為商業(yè)銀行日常風險管理的重要補充，壓力測試有助于：

（1）估計商業(yè)銀行在壓力條件下的風險暴露，并幫助商業(yè)銀行制定或選擇適當的戰(zhàn)略轉移此類風險（如重組頭寸、制訂適當的應急計劃）；

（2）提高商業(yè)銀行對其自身風險特征的理解，推動其對風險因素的監(jiān)控；

（3）幫助董事會和高級管理層確定該商業(yè)銀行的風險暴露是否與其風險偏好一致；

（4）幫助量化“肥尾”（Fat Tail）風險和重估模型假設；

（5）評估商業(yè)銀行在盈利性和資本充足性兩方面承受壓力的能力。

背景知識：監(jiān)管機構對信用風險組合壓力測試的要求

商業(yè)銀行針對主要的非零售和零售風險暴露組合的壓力測試應定期進行，其通過設定壓力情景，考察特定情景對風險參數和資本充足率的影響，促使商業(yè)銀行有效管理資本，使其在經濟周期各個階段持有足夠的資本抵御風險。

商業(yè)銀行應計算壓力情景下的違約概率、違約損失率、違約風險暴露等關鍵風險參數，并根據這些參數計算風險加權資產、資本要求及資本充足率等數據。商業(yè)銀行應考慮以下信息來源：

（1）內部數據應能估計債務人和債項的評級遷徙情況。

（2）應評估外部評級的評級遷徙情況，包括內部評級與外部評級之間的映射。

根據壓力測試結果計算出的監(jiān)管資本要求應具有前瞻性，從而抵消經濟衰退時期資本要求提高的影響。

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