多家機(jī)構(gòu)樂觀認(rèn)為，稀缺煤種徹底脫離動(dòng)力煤，彰顯自身價(jià)值，指日可待。但多位受訪專家表示，稀缺煤種畢竟不同于稀土等稀有金屬，其是否可以復(fù)制稀土的輝煌路徑，還要取決于今后市場需求等多方面因素。

　　保護(hù)性開發(fā)

　　多種政策路徑選擇

　　早在前幾年，國土資源部就曾委托中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)，就制定稀缺煤種和特殊煤種開發(fā)管理辦法進(jìn)行相關(guān)研究工作。去年以來，能源局曾幾次派人就此事前往各地進(jìn)行調(diào)研，希望可以出臺(tái)一個(gè)切實(shí)可行的措施。盡管目前該管理辦法仍在擬定之中，辦法中的具體措施尚不得而知，但業(yè)界對(duì)此已有諸多猜測。

　　中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心研究員李廷認(rèn)為，從行業(yè)管理者的角度而言，國家能源局最有可能采取的方式是與有關(guān)部門合作，繼續(xù)嚴(yán)格探礦權(quán)與采礦權(quán)管理，這是從源頭抓起的根本之策。

　　據(jù)了解，從2007年至今，國土資源部已經(jīng)4年不受理煤礦探礦權(quán)的申請(qǐng)，未來預(yù)計(jì)針對(duì)稀缺煤種的探礦權(quán)與采礦權(quán)，將較一般煤種的管理更加嚴(yán)格。

　　另外的一種可能是，針對(duì)稀缺煤種的回采率，管理辦法中或作出具體規(guī)定。我國能源發(fā)展“十一五”規(guī)劃中提到，到2010年全國煤礦平均回采率要達(dá)到50%。而目前美國煤礦的平均回采率已經(jīng)達(dá)到了90%。

　　作為稀缺煤種，企業(yè)在拿到采礦權(quán)后，其煤礦的回采率必須要高于一般煤礦回采率。這種強(qiáng)制企業(yè)充分利用的做法，即便不在總量上對(duì)稀缺煤種開采進(jìn)行控制，對(duì)于稀缺煤種的保護(hù)性開發(fā)而言，也不失為一種行之有效的方法。

　　中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)政策研究室副主任張宏則表示，對(duì)于稀缺煤種的開發(fā)管理，應(yīng)研究制定煤礦的最低標(biāo)準(zhǔn)，如煤礦井型、開拓布局、資源回采率、洗選加工以及商品煤標(biāo)準(zhǔn)等，并在管理辦法中盡可能有具體量化的指標(biāo)體系。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，強(qiáng)制規(guī)定回采率，要更多采用市場手段和價(jià)格杠桿，如果將稀缺煤種價(jià)格提升到一定的水平，企業(yè)也樂于接受更高的回采率強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)。

　　管理辦法除了可能對(duì)稀缺煤種的審批、開采做出具體規(guī)定外，也有業(yè)內(nèi)人士分析，不排除國家仿照稀土整合思路，通過企業(yè)間的兼并重組或者礦權(quán)整合，從源頭上實(shí)現(xiàn)對(duì)焦煤等稀缺煤礦資源的戰(zhàn)略整合。

　　“通過礦權(quán)整合將稀缺煤種資源集中到幾家主要企業(yè)之中，達(dá)到保護(hù)性開發(fā)的目的，還是有這種可能的。”李廷說。

　　呼喚價(jià)格杠桿

　　挖掘稀缺煤種真實(shí)價(jià)值

　　何謂稀缺煤種？一般說來，稀缺煤種主要指焦煤和優(yōu)質(zhì)無煙煤。而從保護(hù)性開發(fā)的角度講，這里說的焦煤主要指煉焦煤中的主焦煤和肥煤。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，煉焦煤在我國煤炭儲(chǔ)藏量中所占的比重為25%，而其中肥煤和主焦煤二者相加的儲(chǔ)量不到其中的9%。由于焦煤主要用于鋼鐵冶煉，在國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展迅速的情況下，這種稀缺性便更加突顯出來。

　　有資料統(tǒng)計(jì)，照目前的開發(fā)速度，我國優(yōu)質(zhì)煉焦煤將在50年內(nèi)枯竭。由于近些年的過度和無序開發(fā)，焦煤資源已經(jīng)受到較大損害。

　　張宏告訴中國證券報(bào)記者，之所以要對(duì)稀缺煤種進(jìn)行保護(hù)性開發(fā)，一是這些稀缺煤種儲(chǔ)量相對(duì)稀少；二是目前我國煤炭需求量大，同時(shí)又缺乏對(duì)路的煤炭消費(fèi)分類體系，致使一些稀缺煤種被當(dāng)作普通動(dòng)力煤燒掉，資源的特殊與稀缺性沒有得到體現(xiàn)，從而造成優(yōu)質(zhì)資源被浪費(fèi)性使用。

　　“從這個(gè)角度講，保護(hù)性開發(fā)就是把適合的煤種放到能夠發(fā)揮更高價(jià)值的地方使用，并且在資源利用過程中，盡量減少對(duì)環(huán)境的損害，使資源得到最充分的利用，創(chuàng)造更高的價(jià)值。”張宏說。

　　齊魯證券在一份報(bào)告中指出，未來中國、印度焦煤進(jìn)口量將快速增長，并取代日、韓成為最大的進(jìn)口國，各國搶奪焦煤資源的程度將會(huì)逐步加劇。國際間對(duì)焦煤資源的爭奪，既決定了焦煤等稀缺資源重要性，也決定了焦煤價(jià)格中長期的向上趨勢。

　　以山西柳林4號(hào)坑口不含稅焦煤價(jià)格為例，從2007年8月份的470元/噸，已經(jīng)上漲至2011年6月的990元/噸，4年間價(jià)格翻了一番還多。但即便如此，與國際市場焦煤價(jià)格相比，我國焦煤價(jià)格仍然較低。據(jù)了解，近期澳大利亞昆士蘭優(yōu)質(zhì)硬焦煤離岸價(jià)為306美元/噸?？紤]增值稅、海運(yùn)費(fèi)等因素后，每噸進(jìn)口焦煤價(jià)格仍高出國內(nèi)600-700元。價(jià)格杠桿沒有發(fā)揮作用，也是導(dǎo)致焦煤等稀缺煤種沒有得到有效利用的原因之一。

　　稀土路徑復(fù)制

　　專家多持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，政策層面對(duì)稀缺煤種區(qū)別對(duì)待之后，如果仿照稀土進(jìn)行總量控制式的保護(hù)性開發(fā)，那么稀缺煤種與動(dòng)力煤同樣享受低估值的時(shí)代將一去不復(fù)返，焦煤等稀缺煤種或?qū)⒃俅螐?fù)制稀土的輝煌路徑。

　　稀土與稀土股的暴漲就是沿著如下路徑展開的：從2006年起，我國實(shí)行稀土礦開采總量控制管理。2010年3月國土資源部發(fā)布《2010年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制指標(biāo)的通知》，繼續(xù)對(duì)鎢礦、銻礦和稀土礦實(shí)行開采總量控制管理。2010年7月，商務(wù)部公布2010年第二批稀土一般貿(mào)易出口配額，全年配額同比下滑39.52%。隨后便引發(fā)了稀土永磁板塊的爆發(fā)行情，包鋼稀土從2010年7月份的30多元一路暴漲到11月份的90多元，漲幅超過200%。

　　而從2008年開始，國家開始對(duì)出口煉焦煤征收10%關(guān)稅，加之上文表露的種種政策跡象，有分析人士認(rèn)為，國家層面正對(duì)稀缺煤種進(jìn)行戰(zhàn)略考量，未來焦煤等稀缺煤種很有可能重復(fù)稀土的政策路徑。

　　但大多數(shù)受訪專家在這方面持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，雖然政策路徑上稀缺煤種可能與稀有金屬有相似之處：即從無序開發(fā)走向保護(hù)性開發(fā)，但稀缺煤種無論在儲(chǔ)量、品性、還是可替代性上，畢竟不等同于稀土、鉬等稀有金屬，因此最終能否成為下一個(gè)稀土，還存在較多不確定性。

　　“焦煤分很多種，不可能所有都進(jìn)行保護(hù)性開發(fā)，最應(yīng)該保護(hù)的還是主焦煤，而主焦煤又分為不同品質(zhì)，各方面指標(biāo)很不一樣，即便出臺(tái)相關(guān)政策，也不一定能嚴(yán)格落實(shí)。”李廷說。

　　張宏則認(rèn)為，國內(nèi)稀缺煤種往往分布在不同企業(yè)之中，不同地區(qū)的市場需求也不一樣，完全按照北方稀土的經(jīng)驗(yàn)和模式以包鋼稀土為整合主體，由少數(shù)幾家企業(yè)控制全國的稀缺煤種，既不太現(xiàn)實(shí)，也不太好操作。因此，最可取的措施，還是應(yīng)該從標(biāo)準(zhǔn)入手，加強(qiáng)資源開發(fā)、生產(chǎn)與利用的管理，建立和完善相關(guān)制度規(guī)范。

　　煤炭貿(mào)易專家黃騰的觀點(diǎn)是，判斷稀缺煤種稀缺與否，要從技術(shù)的角度以發(fā)展的眼光看待。目前我國高爐煉鐵主要依靠焦炭，焦炭是從煉焦煤焦化得來，在我國鋼鐵需求持續(xù)增長、高爐大型化對(duì)焦炭品質(zhì)要求越來越高的情況下，我國煉焦煤特別是本來就十分稀缺的主焦煤與肥煤資源，自然變得更加稀缺起來。他預(yù)計(jì)，10年以后，隨著國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的逐步完善，廢舊鋼鐵回爐比例逐步提高，對(duì)焦炭需求自然會(huì)下降。而隨著新一代的無焦炭冶煉技術(shù)的成熟推廣，焦炭有可能不再是鋼鐵冶煉的必需品，那時(shí)焦煤的稀缺程度自然更會(huì)大大降低。

　　至于稀缺煤種是否可以仿照稀土實(shí)行總量控制，接受中國證券報(bào)記者采訪的人士均表示，稀缺煤種畢竟與稀土不同，目前并不適合實(shí)行總量控制，總量控制將會(huì)給市場帶來相當(dāng)大的影響。

　　而稀缺煤種的出口配額制度，事實(shí)上早已建立。據(jù)了解，2011第一批次1800萬噸煤炭出口配額中，焦煤就占到其中的10%，即180萬噸。相對(duì)于我國10億噸的煤炭產(chǎn)量，這個(gè)配額已經(jīng)卡得很緊。目前，煤炭出口只能由中煤集團(tuán)、神華集團(tuán)、五礦集團(tuán)、山西煤炭進(jìn)出口公司4家公司進(jìn)行，且配額既不能買賣也無法轉(zhuǎn)讓。

　　我國是煤炭大國，但優(yōu)質(zhì)的煉焦煤和無煙煤資源并不豐富，甚至存在不足。在政府加大保護(hù)性開發(fā)力度的背景下，不僅稀缺煤炭的內(nèi)在價(jià)值會(huì)被發(fā)掘出來，而且從事此類煤種開發(fā)經(jīng)營的上市公司的價(jià)值也必將被市場重估。

　　優(yōu)質(zhì)煉焦煤和無煙煤稀缺

　　我國煤炭資源豐富，根據(jù)2009年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國已查明煤炭資源保有儲(chǔ)量13000多億噸，在世界排名第三。但從不同的煤種看，煉焦煤及無煙煤儲(chǔ)量相對(duì)較低，特別是煉焦煤中的優(yōu)質(zhì)品肥煤、焦煤、瘦煤占比很低。根據(jù)相關(guān)資料，我國煉焦煤探明儲(chǔ)量為2800多億噸，占全部煤炭儲(chǔ)量約22%，其中肥煤、焦煤、瘦煤在煉焦煤中的比重分別只有大約13%、23%和15%。

　　從我國煉焦煤資源的分布看，主要在山西省，占比約52%。其它省份如河北、河南、安徽、內(nèi)蒙古等占比都較少。

　　另外，我國無煙煤儲(chǔ)量占全部煤炭總儲(chǔ)量的約12%，約為1560億噸。主要分布在山西，其次是河南、湖南、貴州和四川，其中山西占比大約三分之一?？傮w看，除山西部分地區(qū)的無煙煤具有良好的品質(zhì)外，我國優(yōu)質(zhì)無煙煤并不是很多。

　　值得注意的是，如此稀缺的資源還被過度的開采和浪費(fèi)。前些年，搶占資源、無序開發(fā)、吃肥丟瘦甚至亂采濫挖現(xiàn)象突出，不少地方的資源綜合采收率僅為30%左右，小礦甚至不到15%，更加劇了資源的緊張。因此，保護(hù)性開采勢在必行。隨著相關(guān)政策的實(shí)施，煉焦煤、無煙煤等稀缺煤種的生產(chǎn)和消費(fèi)將更為規(guī)范和有序，浪費(fèi)將受到遏制，利用率將得到有效提高。

　　稀缺意味著價(jià)值看漲

　　從供需面看，如果不考慮進(jìn)口的情況，近年來我國煉焦煤產(chǎn)量相對(duì)不足，特別是其中的肥煤、瘦煤更為稀缺。根據(jù)中國煤炭網(wǎng)的數(shù)據(jù)，4月份煉焦精煤供給量為4756萬噸，需求量為4881萬噸，煉焦煤存在供給缺口125萬噸。而按照焦煤業(yè)內(nèi)人士的分析數(shù)據(jù)，2010年精焦煤的供需缺口為0.58億噸，而且呈擴(kuò)大趨勢。

　　盡管目前煉焦煤價(jià)格仍較為平穩(wěn)，但從中長期看，由于我國冶金行業(yè)仍會(huì)保持較快增長，其對(duì)煉焦煤的需求今后幾年仍會(huì)保持較明顯增加。雖然焦煤產(chǎn)量也會(huì)有所增長，但由于資源的有限及資源整合后產(chǎn)量恢復(fù)仍需要時(shí)間，因此預(yù)計(jì)其增長較為有限，總體上供應(yīng)會(huì)存在一定的缺口。物以稀為貴，這也決定了煉焦煤的價(jià)值將在中長期內(nèi)有進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　事實(shí)上，焦煤價(jià)格近年來呈穩(wěn)步的上升態(tài)勢。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，山西臨汾九級(jí)焦煤目前平均價(jià)格為1680元/噸，而在兩年前的2009年6月份只有1180元/噸，兩年來漲幅達(dá)到42%，目前的價(jià)格與去年相比，漲幅也在15%左右。

　　當(dāng)然，從國內(nèi)市場的整體情況看，還要看煉焦煤進(jìn)出口的影響。根據(jù)百川資訊的統(tǒng)計(jì)，今年1-4月份，我國進(jìn)口煉焦煤為1368萬噸，而出口僅為231萬噸，即凈進(jìn)口1137萬噸。2010年我國進(jìn)口煉焦煤4727萬噸，出口僅為114萬噸，凈進(jìn)口4613萬噸。這表明，近年我國煉焦煤進(jìn)口數(shù)量不少，對(duì)國內(nèi)市場形成了補(bǔ)充，有利于國內(nèi)市場的供求平衡。

　　由于世界煉焦煤的資源分布也不均衡，而日本災(zāi)后重建會(huì)增加進(jìn)口量，加之印度等國家的進(jìn)口也將明顯增加，中長期看，都將對(duì)國際及國內(nèi)市場價(jià)格形成強(qiáng)有力支撐。

　　目前上市公司中以煉焦煤為主的有西山煤電、冀中能源、平煤股份、盤江股份、開灤股份及煤氣化等。特別是西山煤電、盤江股份、煤氣化等公司未來產(chǎn)能預(yù)計(jì)會(huì)快速增長，價(jià)值將被市場進(jìn)一步重估。

　　無煙煤類上市公司主要是國陽新能、蘭花科創(chuàng)等。其未來業(yè)績的增長除了產(chǎn)量外就是煤炭的價(jià)格。在無煙煤價(jià)格中長線趨升的預(yù)期下，相關(guān)公司業(yè)績也將會(huì)有所增長。

　　下游行業(yè)面臨壓力

　　煉焦煤的下游行業(yè)主要是焦炭業(yè)，再下游是冶金特別是煉鐵業(yè)，而無煙煤的下游主要是化肥行業(yè)。

　　焦煤價(jià)格的高位對(duì)生產(chǎn)焦煤的企業(yè)無疑是有利的，但對(duì)下游的焦炭行業(yè)卻帶來明顯的壓力，最直接的是成本的上升。有關(guān)資料顯示，在焦炭行業(yè)中，焦煤占其總成本的80%左右。因此，焦煤價(jià)格的上升直接提高了煉焦行業(yè)的成本。更重要的是，目前焦炭行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，許多企業(yè)開工率都在50%以下，經(jīng)營舉步維艱，預(yù)計(jì)未來形勢更為艱難。當(dāng)然，目前對(duì)焦炭行業(yè)的整合已經(jīng)開始，通過淘汰落后、提高行業(yè)集中度，其產(chǎn)能過剩、小而散的狀況將會(huì)有所改善，焦炭行業(yè)對(duì)成本的承受能力將會(huì)有所提高。而焦炭價(jià)格的上升又會(huì)對(duì)下游的鋼鐵行業(yè)帶來成本的上漲，若不能有效轉(zhuǎn)移這塊成本，也將影響其盈利能力。

　　無煙煤下游所受影響也是如此。煤頭企業(yè)生產(chǎn)合成氨及尿素的主要原料就是無煙煤，但近年來煤炭價(jià)格上漲已使許多尿素企業(yè)盈利空間被壓縮，有的企業(yè)毛利率只有6%左右。若無煙煤價(jià)格繼續(xù)上漲，這些行業(yè)的毛利可能進(jìn)一步下降。由于尿素產(chǎn)能明顯過剩，且化肥直接面向農(nóng)民，化肥企業(yè)上調(diào)價(jià)格面臨很大困難?；势髽I(yè)只有向其它方向突圍，向上游資源及下游深加工方面拓展。

　　西山煤電

　　山西焦煤集團(tuán)旗下上市公司西山煤電是焦煤上市公司的龍頭。

　　山西優(yōu)質(zhì)焦煤資源主要分布在河?xùn)|煤田、西山煤田和霍西煤田。2001年由原西山煤電、汾西礦業(yè)和霍州煤電三家國有重點(diǎn)煤炭企業(yè)合并重組設(shè)立的山西焦煤集團(tuán)有限責(zé)任公司覆蓋了上述大部分礦區(qū)，是我國目前規(guī)模最大、品種最全的煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)。

　　西山煤電本部的馬蘭礦、西曲礦、鎮(zhèn)成底礦都擁有優(yōu)質(zhì)的主焦煤資源，三個(gè)礦的核定產(chǎn)能分別為400萬噸、340萬噸和190萬噸。此外，公司還擁有控股的臨汾古縣、堯都等地整合的焦煤資源以及西山永鑫煤業(yè)。

　　近期西山煤電控股子公司山西西山晉興能源有限責(zé)任公司獲得離柳礦區(qū)的興縣固賢井田開發(fā)權(quán)。根據(jù)國家發(fā)改委相關(guān)批復(fù)，離柳礦區(qū)煤炭屬特殊、稀缺煤種，要實(shí)行保護(hù)性開采，支持以大型煤炭企業(yè)為主體，采取兼并、重組、股份制等方式整合改造礦區(qū)內(nèi)的小煤礦，促進(jìn)礦區(qū)內(nèi)煤炭資源合理、有序開發(fā)。固賢項(xiàng)目位于固賢煤田內(nèi)，占整個(gè)煤田面積的36%，分析人士稱，未來不排除剩余的煤炭資源由西山晉興能源公司繼續(xù)開發(fā)。

　　盤江股份

　　盤江股份是西南地區(qū)最大的煉焦煤企業(yè)，其煉焦煤資源占貴州省煉焦煤總儲(chǔ)量的52.87%。其母公司盤江集團(tuán)是貴州最大的煤炭企業(yè)集團(tuán)。

　　貴州省確定在“十二五”期間加大省屬重點(diǎn)煤礦企業(yè)兼并重組力度，整合現(xiàn)有1737處煤礦并組建成200個(gè)左右煤炭企業(yè)集團(tuán)，其中包括1個(gè)年產(chǎn)量5000萬噸和2個(gè)年產(chǎn)量3000萬噸以上的大型煤炭企業(yè)集團(tuán)。作為盤江煤田的唯一開發(fā)主體，盤江集團(tuán)極有可能成為5000萬噸大型煤炭企業(yè)集團(tuán)，這為盤江股份未來資源的增長提供了巨大空間。