文/李光一

　　白銀暴跌，汽油暴跌，國際商品市場大起大落。有人說，這是美國交易所搞的“陽謀”，用調(diào)高保證金的方式，為商品期貨去杠桿化，借以遏阻商品升勢，捍衛(wèi)美元；也有人說，這是索羅斯們的對沖基金在作法，套住廣大中國散戶。

　　據(jù)傳內(nèi)陸白銀T+D交易的合約數(shù)，如以現(xiàn)貨交割，已達(dá)全國6年的銀產(chǎn)量。還有更夸張的，鄭商所的4月份農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的合約金額已達(dá)7000多億美元，而同月芝加哥交易所的金額僅400多億美元，好在鄭商所是關(guān)門運(yùn)作，外資不可入內(nèi)，即使是零和游戲，也是肉全爛在自家鍋里。這再次說明參與者的“賭性”，以及這一市場的“超投機(jī)”。

　　美元在QE1、QE2，“雙赤”不斷增長的背景，長期走弱已是很難改變的大趨勢，投資人投資一點(diǎn)貴金屬、原油、農(nóng)產(chǎn)品，也就是商品，應(yīng)是資產(chǎn)配置的基本要求。但是，商品特別是易被全球炒家、對沖基金掌控的一些品種，容易出現(xiàn)大起大落的行情，參與者稍有不慎，會輸?shù)煤軈柡?，尤其是期貨參與者更是如此。因此，低風(fēng)險(xiǎn)一定是低回報(bào)，高風(fēng)險(xiǎn)未必是高回報(bào)。至少近期白銀和白銀期貨的參與者，輸?shù)煤軕K、很痛。

　　白銀上看50美元，黃金上看2000美元，原油上看200美元，從美元的趨勢觀察，是有可能到達(dá)的。問題在于是什么時(shí)候到達(dá)，不是所有的參與者都能看到這一天的。

　　黃金曾在1980年創(chuàng)下了上世紀(jì)的最高點(diǎn)，850美元/盎司，可是誰也沒想到，在以后21年中，黃金竟跌至255美元/盎司，所謂黃金10年變爛銅的民諺則由此而生。而同一時(shí)期，香港的樓價(jià)由1100港元/平方英尺上漲至11000港元/平方英尺，今日香港的富人或高凈資產(chǎn)人士，主要是靠買樓致富而不是買金致富的。

　　黃金白銀在股神巴菲特眼里也不是什么好標(biāo)的。股神說，黃金只不過是等著下一個(gè)愿出高價(jià)者的投機(jī)品，它本身不產(chǎn)生收益，不如買入一些優(yōu)秀企業(yè)的股票。像蘋果這樣的高增長企業(yè)，成長倍數(shù)遠(yuǎn)不止此。在20年不到的時(shí)間里，蘋果股價(jià)從每股3美元上漲到300多美元，目前已是市值高達(dá)3000多億美元的全球大企業(yè)，足可買下美國兩家大銀行和一家大投行——摩根大通、美國銀行再加上摩根士丹利。當(dāng)年如果投資者把原來投資黃金的資金轉(zhuǎn)而買入蘋果股票，不僅可獲得更高的收益，還可在今日換得更多的黃金。

　　當(dāng)然，這并不表明，在商品行情大起大落之時(shí)就遠(yuǎn)離它了，而是要秉承資產(chǎn)配置的理念不動(dòng)搖，不把資金全部放在黃金白銀上，而是用部分資金買入和持有一點(diǎn)黃金白銀，讓自己的資產(chǎn)價(jià)值能減少波動(dòng)，對抗通脹。

　　而且即使是買金買銀，也不一定要持有實(shí)物金銀或參與期貨交易，而是可以投資與金銀等貴金屬相關(guān)的股票基金。近期金價(jià)有較大調(diào)整，白銀跌幅在3成以上，而同期的貴金屬股票基金，跌幅并不大。如去年才問世的景順金礦基金，近1個(gè)月的跌幅僅4%左右。該基金主要投資金、銀、鉑、鈀和鉆等，在短短1年多的運(yùn)作里，最低點(diǎn)與最高點(diǎn)的波幅達(dá)42%。

　　另外，從歷史觀察貴金屬股票基金，收益也遠(yuǎn)在黃金之上。如貝萊德世界黃金基金，2000年至2010年，漲幅達(dá)1093.53%，而同期金價(jià)僅上漲350%。更為重要的是，黃金、白銀等貴金屬，年內(nèi)已上漲不少，而同期的貴金屬股票基金卻是下跌的。根據(jù)以往的走勢，金價(jià)在先，股價(jià)在后，貴金屬基金應(yīng)有補(bǔ)漲的要求。由于貴金屬價(jià)格波動(dòng)較大，更適合以定投方式買入，并控制好一定的投資比例，最高不要超過20%。