黃凡 本文在《錢經(jīng)》發(fā)表

有人戲言，投資的行為中，最不缺的結(jié)果是“后悔”。“買了就跌，賣了就漲”；又或是“漲了沒買，跌了沒買”就像是“日之東出西落，月之陰晴圓缺”一樣普遍常見。

投資者們卻多在為避免上述后悔努力，所采取的往往是明顯的從眾心態(tài)和行動。因為，潛意識里可能因為，如果判斷失誤，那就不是自己的錯也就無須后悔了。然而，這種盡力避免后悔的心態(tài)和行為卻通常導(dǎo)致以下結(jié)果：

結(jié)果之一：喜歡隨波逐流，謝絕獨立思考。

記得2007年的股市萬點論一度招來無數(shù)歡呼！近來，萬點論重提卻招來罵聲一片。其實萬點根本沒錯，因為作者沒說具體時間。如十年后上證指數(shù)上到萬點，則從現(xiàn)在每年平均上漲15%左右而已。如若真的不行，那就十五年好了，應(yīng)該并非“不可能完成的任務(wù)”吧。況且，曾幾何時15%的年回報被多少的股市投資人所不屑。

為什么有這種天淵之別的態(tài)度？投資人在多會股市上漲時普遍頭腦發(fā)熱，高度樂觀，這就常會高估市場的投資價值；而在下跌時焦慮不安，極度悲觀以至看不到光明，從而往往與低估值的機遇擦肩而過。

典型的例子是：曾記否？2007年底上證6000點時，市場人士們是幾乎一致看多的，可是當時的估值泡沫足夠大了，其時隨波逐流入市的結(jié)果，大家都已知道了。

結(jié)果之二：喜歡順水推舟，謝絕逆勢而動。

我們看到的多是如下現(xiàn)象：在市場低谷的時候，理性的投資者本來應(yīng)該加倉，買入更多股票。但是，投資者們所做的往往作壁上觀，甚至是斬倉賣出。

誠然，在市場方向不明時堅持投資是有一定的心理難度，而逆市而動更需要有一定的勇氣。然而，巴菲特之所以成為股神，并不在于其過人的智慧，而在于其基于估值為基礎(chǔ)的逆勢而動，請看例子吧，2008年，他在當時對金融股惟恐避之不及的時刻入股高盛這一曾被大眾所懷疑甚至嘲笑的“逆市而為”，就最終被證實是成功的佳作。

現(xiàn)在回頭看2005到2006年間、2009年初、2010年7月間、以及2011年1月中，都是介入的機會，為什么？也是估值使然！當時的謝絕后悔實際上是謝絕機會。

也許，投資者會認為，市場人士們對后市走勢分歧明顯，還是等市場方向明朗時再介入吧。然而，那時可以肯定的是，價錢再不是我們想要的那個便宜了。而且在時間方面留給我們的安全邊際也有限了。因為這個時候，極有可能又接近上升趨勢的拐點。

結(jié)果之三：喜歡力尋短期而微小的確定性，謝絕長遠而巨大的確定性。

為了避免因短期的“操作失誤”而后悔，投資者往往努力去確定市場每天的走勢并據(jù)此進行操作。如果稍微謙虛一點而覺得自己不能做到的，也索性采取尋找所謂的專家來亦步亦趨做法以求成功。

市場活躍的時候，經(jīng)常收到一些聲稱能指導(dǎo)炒股只賺不賠短信和電話。山寨板的“股神”們有生存空間的現(xiàn)象一方面印證了判斷股市短期投資真正成功者寥寥無幾。而另一方面投資者們也自信他們能成功或能找到“股神”這樣的明星而自己積極跟從便可成功！

然而到目前為止，在恒河沙數(shù)的專家之中，還沒有誰曾被證明能準確預(yù)測短期市場的走勢。因此，盲從必然陷入誤區(qū)。

我們看到大多數(shù)投資人都在不斷作此追逐絕對小概率事件的嘗試而不疲。他們往往忽略了長期價值必然最終反映在價格上，長遠而言市場一定向上的大概率確定性。

其實，要避免因短期的“操作失誤”而后悔，方法相對簡單：不做短期的買賣炒作即可。實際上，大多數(shù)投資者對投資股票的資金并無短期的流動性需求，因此大可以不關(guān)心短期的波動和其中上上下下的過程。謝絕短期炒作不僅節(jié)約了交易傭金,也避免了把握買進和賣出時機上的錯誤。美國近期有一位成功的基金經(jīng)理退休。當人們向他討教成功的秘訣時,他說出了真言秘訣：不交易或者盡量減少交易。以投資為生的專業(yè)人士尚有此說，更何況僅以投資為財富保值增值的您？

不容置疑，股市中上市公司作為一個整體是一直創(chuàng)造著財富，長期而言股市當然是反復(fù)向上的。長期投資成功的最基本前提就是，長期持有以控制好交易中的次數(shù)和費用，否則，參與投資等于是加入輸多勝少的“負和游戲”了。

近期，因有了金融危機這場教訓，市場對“危機”一詞的敏感度非常高。而“危機”近期卻似乎還在接踵而來：“債務(wù)危機”剛過，“中東危機”還沒離去，地震海嘯和“核危機”又來了。

在習慣性悲觀的人眼里，一年的時光中，不是在冬天里，就是在奔向冬天。然而，為什么不從另一方面看，每年有春、夏、秋三季的美好；甚至到冬天，也是把害蟲凍死、讓土地歇息，然后為下一個萬物興盛的春天作準備？