融資作為一個相對獨立的行為，其對企業(yè)經(jīng)營理財業(yè)績的影響，主要是借助資本結(jié)構(gòu)的變動而發(fā)生作用的。因此，在融資活動中應(yīng)重點考察以下幾個方面：A、融資活動會使資本結(jié)果有何變化。B、資本結(jié)構(gòu)的變動會對企業(yè)業(yè)績及稅負(fù)產(chǎn)生何種影響。C、企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇怎樣的融資方式，如何優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)配置才能在節(jié)稅的同時實現(xiàn)所有者稅后利益最大化目標(biāo)。不同的融資方式對應(yīng)不同的融資渠道，形成不同的資本結(jié)構(gòu)。不同的融資方式的稅前和稅后資金成本也是不一樣的。
    目前，企業(yè)的籌資渠道主要有下面幾種，即企業(yè)自我積累、向金融機構(gòu)借款、向非金融機構(gòu)及企業(yè)借款、企業(yè)內(nèi)部集資、向社會發(fā)行債券和股票、結(jié)算中形成的資金和租賃等。不同的籌資渠道，其所承擔(dān)的稅負(fù)也不一樣。
    1、企業(yè)自我積累是由企業(yè)稅后利潤所形式，積累速度慢，不適應(yīng)企業(yè)規(guī)模的迅速擴大，而且自我積累存在雙重征稅問題。雖然這種籌資方式使業(yè)主權(quán)益增大，資金所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合二為一，但稅負(fù)卻最重。
    2、借款籌資方式主要是指向金融機構(gòu)（如銀行）進行融資，其成本主要是利息負(fù)債。向銀行的借款利息一般可以在稅前沖減企業(yè)利潤，從而減少企業(yè)所得稅。
    3、向非金融機構(gòu)及企業(yè)籌資操作余地很大，但由于透明度相對較低，國家對此有限額控制。若從納稅籌劃角度而言，企業(yè)借款即企業(yè)之間拆借資金效果最佳。
    4、向社會發(fā)行債券和股票屬于直接融資，避開了中間商的利息支出。由于借款利息及債券利息可以作為財務(wù)費用，即企業(yè)成本的一部分而在稅前沖抵利潤，減少所得稅稅基，而股息的分配應(yīng)在企業(yè)完稅后進行，股利支付沒有費用沖減問題，這相對增加了納稅成本。所以一般情況下，企業(yè)以發(fā)行普通股票方式籌資所承受的稅負(fù)重于向銀行借款所承受的稅負(fù)，而借款籌資所承擔(dān)的稅負(fù)又重于向社會發(fā)行債券所承擔(dān)的稅負(fù)。 企業(yè)內(nèi)部集資入股籌資方式可以不用繳納個人所得稅。從一般意義上講，企業(yè)以自我積累方式籌資所承受的稅收負(fù)擔(dān)重于向金融機構(gòu)貸款所承擔(dān)的稅收負(fù)擔(dān)，而貸款融資方式所承受的稅負(fù)又重于企業(yè)借款等籌資方式所承受的稅負(fù)，企業(yè)間拆借資金方式所承擔(dān)的稅負(fù)又重于企業(yè)內(nèi)部集資入股所承擔(dān)的稅負(fù)。
    5、結(jié)算中形成的資金及企業(yè)之間相互拆借這種融資方式，從稅負(fù)角度考慮，要次于企業(yè)企業(yè)自融資金的方式，但要好于其他兩種。這是因為采用企業(yè)之間的相互融資及結(jié)算中形成這種融資方式的企業(yè)，一般相互之間是有一定關(guān)聯(lián)的，這時，各方必然要從各自利益角度出發(fā)，來分?jǐn)偼顿Y帶來的利潤，使稅負(fù)達(dá)到最小。

租賃是企業(yè)融資的有一種方式，它是指資產(chǎn)的所有者（出租人）授予另一方（承租人），使用資產(chǎn)的專用權(quán)并獲取租金報酬的一種合約。租賃合約規(guī)定雙方的權(quán)利與義務(wù)，其具體內(nèi)容需要通過談判確定，所以租賃的形式多種多樣。
    各種籌資渠道實際可分為資本金和負(fù)債兩類。資本結(jié)構(gòu)的變動和構(gòu)成主要取決于長期負(fù)債與資本的比例構(gòu)成。負(fù)債比率是否合理是判定資本結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化的關(guān)鍵。因為負(fù)債比率大意味著企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險很大，稅前扣除額較大，因而節(jié)稅效果明顯。所以，選擇何種籌資渠道，構(gòu)成怎樣的資本結(jié)構(gòu)，限定多高的負(fù)債比率是一種風(fēng)險與利潤的權(quán)衡取舍。在籌資渠道的籌劃過程中必須充分考慮企業(yè)自身的特點以及風(fēng)險承受能力。在實際操作中，多種籌資渠道的交叉結(jié)合運用往往能解決多重經(jīng)濟問題，降低經(jīng)營風(fēng)險。

    二、企業(yè)融資的納稅籌劃
    （一）利用企業(yè)之間資金拆借的納稅籌劃
    企業(yè)與經(jīng)濟組織之間的資金拆借可以為企業(yè)節(jié)稅提供較為有利的條件，因為企業(yè)及經(jīng)濟組織之間在拆借資金的利息計算上和資金回收期限方面，均具有較大彈性和回旋余地，這種彈性和回旋余地常常表現(xiàn)為提高利息支付，沖減企業(yè)利潤，抵消納稅金額。但利息的支付應(yīng)在財務(wù)規(guī)定范圍之內(nèi)。
    從節(jié)稅的角度來看，貸款、拆借、集資、入股等形式都涉及到還本付息的問題，因而就涉及到如何計算成本和如何將各有關(guān)費用攤?cè)氤杀镜膯栴}。利息攤?cè)氤杀痉椒ǖ牟煌唾Y金往來雙方的關(guān)系及所處經(jīng)濟活動中的地位的不同，往往是實行有效節(jié)稅的關(guān)鍵所在。
    （二）利用借款融資的納稅籌劃
    長期負(fù)債資本和權(quán)益資本的比例關(guān)系一般稱為資本構(gòu)成。
    負(fù)債融資的好處一方面是債務(wù)的利息可以起到抵減應(yīng)稅所得，減少應(yīng)納所得稅額；另一方面還體現(xiàn)在通過財務(wù)杠桿作用增加權(quán)益資本收益率上。僅僅從節(jié)稅角度考慮，企業(yè)負(fù)債比例越大，節(jié)稅效果越明顯。但由于負(fù)債比例升高會相應(yīng)影響將來的融資成本和財務(wù)風(fēng)險，因此，并不是負(fù)債比例越高越好。
    一般性經(jīng)營性借款或者說流動性借款利息可以直接扣除，但有一點的上限，超過的部分不能扣除。專門性借款即固定資產(chǎn)性借款利息不能直接扣除，只能隨固定資產(chǎn)一起折舊，但沒有扣除限額。納稅人可充分 利用這種規(guī)定進行納稅籌劃，即將不能扣除的一般性經(jīng)營性借款利息轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)利息。
    金融機構(gòu)計算利息的方法及比率比較穩(wěn)定，浮動幅度比較小，而且由于金融機構(gòu)自身的性質(zhì)，金融機構(gòu)與企業(yè)之間實行某種形式的默契和互利，要比企業(yè)之間實行互利困難一些，特別是在節(jié)稅這一問題上。
    若金融機構(gòu)與企業(yè)之間達(dá)到某種協(xié)議，由金融機構(gòu)提高利率，使企業(yè)計入成本的利息增大，還可以大大降低企業(yè)承擔(dān)的稅負(fù)。同時金融機構(gòu)以某種形式將獲得的高額利息返還給企業(yè)或以更方便的形式為企業(yè)提供貸款等，也可以達(dá)到節(jié)稅的目的。
    （三）企業(yè)融資中資金往來方式的選擇
    在企業(yè)經(jīng)營過程中，為了融資方便，往往會選擇關(guān)聯(lián)方借款或貸款。由于關(guān)聯(lián)交易的特殊性，限制了扣除標(biāo)準(zhǔn)，但同時也為企業(yè)提供了納稅籌劃空間。
    對于商業(yè)信用融資方式，只要關(guān)聯(lián)企業(yè)雙方是按照正常市場售價銷售產(chǎn)品，對“應(yīng)收賬款”和“預(yù)付賬款”是否支付利息，完全由購銷雙方自行決定，稅法對此并無強制性規(guī)定。對于不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的，就會涉及到其他投資者的利益，要多做權(quán)衡，謹(jǐn)慎選用。

    三、融資租賃的納稅籌劃
    （一）租賃的種類與稅務(wù)處理
    按照租賃資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的風(fēng)險和報酬是否轉(zhuǎn)移分類，租賃分為經(jīng)營租賃與融資租賃兩種形式。
    1、經(jīng)營租賃
    典型的經(jīng)營租賃是指短期的、不完全補償?shù)?、可撤銷的毛租賃。
    經(jīng)營租賃涉稅處理如下：A、可以避免因長期擁有設(shè)備而承擔(dān)的負(fù)擔(dān)和風(fēng)險；B、支付的租金沖減企業(yè)的利潤，減少應(yīng)納稅所得額；C、當(dāng)出租人和承租人同屬一個大的利益集團時，租賃形式最終將會使該利益集團可以實現(xiàn)利潤合理轉(zhuǎn)移，這是典型的租賃節(jié)稅效應(yīng)。
    2、融資租賃
    融資租賃是指長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。
    典型的融資租賃由三方當(dāng)事人和兩個合同組成，即由出租人與供貨人簽訂的購貨合同和出租人與承租人簽訂的租賃合同組成。在實際操作中，一般把符合下列條件之一的租賃，認(rèn)定為融資租賃：A、租賃期滿，租賃物的所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移給承租人，或者承租人有權(quán)按照象征性的低于正常價值的價格購買租賃物；B、租賃期超過租賃物壽命的75%；C、租金的現(xiàn)值不超過租賃物合理價值的90%。
    融資租賃涉稅處理如下：A、融資租賃發(fā)生的租賃費不得直接扣除，承租方支付的手續(xù)費，以及安裝交付使用后支付的利息等可在支付時直接扣除；B、融資租賃設(shè)備可以計提折舊并在稅前扣除，而租賃費高于折舊的差額也可以稅前扣除；C、租賃費通過舉債支付，其利息可以在稅前扣除；D、融資租入設(shè)備的改良支出
    （二）租賃形式的納稅籌劃選擇
    租賃過程的納稅籌劃具有多重意義。對出租人來講，出租既免去了為使用、管理機器設(shè)備所需的投入，又能從中獲取租金收入，而且機器設(shè)備租金收入只按５％的低稅率繳納營業(yè)稅。對承租人來講，租賃既可避免因為長期擁有機器設(shè)備而承擔(dān)資金占用和經(jīng)營風(fēng)險，又能通過支付租金的方式來沖減企業(yè)的計稅所得額，減小稅基，減輕稅負(fù)。對機器設(shè)備出租方來講，也可避免設(shè)備的浪費、閑置，從而提高利用率。與租賃方式相對的是舉債購置。舉債購置取得資產(chǎn)使用權(quán)和所有權(quán)，超役使用或超負(fù)荷運轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)可帶來額外收益，同時舉債購置也可取得利息和折舊等稅上收益。
    比較租賃經(jīng)營和舉債購置兩種方式，應(yīng)該說是各有利弊。但對于設(shè)備利用率不高，資金籌措困難的企業(yè)而言，采取融資租賃方式不失為一種更為現(xiàn)實、更為可靠的經(jīng)營理念。
    由于租賃方式的多樣化，因而也就存在一個選擇的過程，即企業(yè)是采取融資性租賃還是采取經(jīng)營性租賃。選擇的依據(jù)應(yīng)是企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營過程的需要、企業(yè)自身資本結(jié)構(gòu)情況以及企業(yè)貨幣供應(yīng)狀況。對于租用時間較長、租賃物件品種較多的企業(yè)來講，多采用融資性租賃方式；對于租用時間短、更新快、維修保養(yǎng)技術(shù)高的物件，多采用經(jīng)營性租賃方式。
    但是兩種租賃方式都能達(dá)到通過租金的平穩(wěn)支付而減少企業(yè)利潤，減輕稅負(fù)的目的。就經(jīng)營租賃方式而言，對承租人來說，租賃可獲取雙重好處：一是可以避免因長期擁有機器設(shè)備而承擔(dān)的負(fù)擔(dān)和風(fēng)險；二是可以在經(jīng)營活動中，以支付租金的方式?jīng)_減企業(yè)利潤，從而減輕稅負(fù)。
    當(dāng)承租人和出租人同屬一個大的利益集團時，租賃可以使他們之間直接公開地將資產(chǎn)由一個企業(yè)轉(zhuǎn)給另一個企業(yè)。常用的資產(chǎn)租賃節(jié)稅形式有：
    1、同一利益集團中甲企業(yè)出于某種稅收目的，將盈利性非常強的項目或設(shè)備租給乙企業(yè)，但卻只收取少量租金，最終使該利益集團所享受的稅收優(yōu)惠最多，稅負(fù)最低。
    2、某集團內(nèi)部的甲乙丙3個企業(yè)，甲企業(yè)購買設(shè)備后驗收記入固定資產(chǎn)賬，過段時間后再以較為正常的價格出售給乙企業(yè)，從而使該設(shè)備以自己使用過的物品的名義出售出去；乙企業(yè)再以較低的價格將該設(shè)備出租給丙企業(yè)，這樣集團總體照提了固定資產(chǎn)折舊，乙企業(yè)按租金收入的5%繳納了營業(yè)稅，而丙企業(yè)的租金支出計入成本費用，按25%的比例減少應(yīng)交所得稅。
    3、在企業(yè)劃分核算單位的情況下，企業(yè)將房屋、建筑物以較低的租金水平租給所屬獨立核算的經(jīng)營單位使用，這樣一方面集團總部照提固定資產(chǎn)折舊，而所屬經(jīng)營單位的租金支出又以各種成本費用列支，同時房產(chǎn)稅也改按租金收入的12%繳納，這樣大大減輕了企業(yè)的房產(chǎn)稅負(fù)擔(dān)。
    當(dāng)企業(yè)從外部融資租入固定資產(chǎn)時，由于它計入了企業(yè)固定資產(chǎn)范疇，增加企業(yè)固定資產(chǎn)折舊費，減少企業(yè)納稅負(fù)擔(dān)；發(fā)生的長期應(yīng)付款，其利息負(fù)擔(dān)往往直接計入財務(wù)費用，這樣也會因利潤的減少而減少應(yīng)交所得稅。另外，租賃可以使承租人進行正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，并很快獲得收益。
    國際上，通常是高稅國的一個公司購置一項資產(chǎn)，比如以借入資金購買并將其按可能達(dá)到的最低價格租賃給低稅國或無稅國（指所得稅）中的一個聯(lián)營公司，后者以盡可能高的價格再租借給另一聯(lián)營公司，在國際租賃中可能獲得雙重好處：高稅國的出租人可以對其資產(chǎn)計提折舊，而低稅國（如荷蘭和法國）的承租人，如果被認(rèn)為是財產(chǎn)的“經(jīng)濟”所有人，也可以計提折舊。