根據(jù)世界城市化發(fā)展規(guī)律，30%至50%是中心城區(qū)大發(fā)展期，50%至70%是中心和周邊城市大發(fā)展期，75%以上是小城市大發(fā)展期。目前中國正踏入50%左右即中心和周邊城市大發(fā)展期。其次是房價人均收入比例，目前一線城市已進入不合理水平（世界銀行標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展中國家是3倍到6倍），反之長沙4.11倍、武漢3.6倍、南昌4.2倍、惠州3.5倍、合肥4.6倍、成都3.68倍，北京、上海、深圳及杭州卻達14倍；上述亦是地產(chǎn)商向二線城市進軍理由。

　　7月2日上證指數(shù)2319點是否A股轉(zhuǎn)角市？德銀的WenjieLu認(rèn)為短期A股上升只是自我實現(xiàn)（self-fulfilling）結(jié)果，無需實質(zhì)因素支持，一次技術(shù)性調(diào)整很快出現(xiàn)。當(dāng)?shù)谌窘?jīng)濟增長進一步放緩，第四季人行開始放寬銀根時才系“真的”。上述觀點同本人很接近。

　　大氣候如人口結(jié)構(gòu)的改變或科技的改良，非人的主觀愿望可以改變（或只能逐少、逐少改變）。小氣候例如貨幣政策卻可以帶來短暫改變。兩者交錯在一起便成為經(jīng)濟氣候，引發(fā)通脹或通縮。例如人口按年增長刺激需求有利通脹，來自科技的改良有助節(jié)省生產(chǎn)成本有利通縮。如人口停止增長（例如日本），來自科技改良壓力令經(jīng)濟進入通縮期。短期可透過貨幣政策應(yīng)付，當(dāng)利率跌至零（或接近零），貨幣政策亦失效，例如1998年后的日本。通縮可引發(fā)信貸危機，對財富破壞力十分大（1997年到2003年港人亦領(lǐng)教過）。2009年美國透過貨幣政策勉強‘頂住’的日子恐怕不長，通縮令生產(chǎn)商失去定價話事權(quán)，為削減生產(chǎn)成本引來裁員，令失業(yè)率上升又令通縮壓力加大。

　　2009年中國消耗全球煤產(chǎn)量47%，首次出現(xiàn)消耗量超過生產(chǎn)量，今年入口一百五十公噸（較去年上升1倍），估計明年入口再上升1倍。由于政府限制內(nèi)陸煤價令煤炭股表現(xiàn)欠佳。是否另一入市時機？

　　另傳有香港富豪在巴西收購“草原”改為“農(nóng)場”，然后將農(nóng)產(chǎn)品銷往中國并計劃明年來本港IPO，估計又是另一賺錢項目。過去十年中國購買原材料令全球原材料價漲足十年，未來十年中國將成為煤及農(nóng)產(chǎn)品大買家。

　　1997年泰銖貶值，接著是印尼盾、馬來西亞林吉特……今天大部分東南亞國家已完成重組債務(wù)，代價是貨幣大幅貶值。年初歐元區(qū)希臘出事，葡萄牙、西班牙、意大利、愛爾蘭亦見得穩(wěn)健，但至今沒有一個國家貨幣貶值，只是將還款期延長。在沒有大幅貶值下，歐元區(qū)經(jīng)濟又怎能復(fù)蘇？

　　人人皆說通脹。按美國官方數(shù)字，核心通脹率過去三十年只略高于4%（即每十八年CPI才上升1倍）。近年聯(lián)儲局更努力將核心通脹率保持在3%或以下（即未來每二十四年CPI才升1倍）。以過去歷史除1971年8月美元不再同黃金掛鉤到1981年上半年出現(xiàn)惡性通脹外，其余日子美國每年通脹率都介乎3%到4%，即閣下財產(chǎn)如每年能上升5%的話，已可跑贏通脹。至于資產(chǎn)價格變化則十分大，例如金價由1968年到1980年由35美元一盎斯升至850美元，上升23倍后又回落到2000年初的252美元，下跌70%；今年6月又見1257美元，上升3.98倍。七十年代金價跑贏一切，最近十年亦無與倫比，但在1980年到2000年炒金者卻損失慘重。

　　再以樓價計，香港樓價由1967年中每方呎50元升到1997年中的12000元，升幅達239倍，然后又回落到4000元一方呎，跌幅67%。2003年9月起又再上升，至今接近8000元，升幅近100%。恒生指數(shù)更神奇由1967年67點升到2007年10月32000點，升幅達476倍，然后又跌至不足11000點，跌幅65%，最近又在21000點牛皮。上述情況說明：存款是無法保值的，因為存款利率大部分日子皆低于CPI升幅；至于借錢，除非懂得投資，不然風(fēng)險很大，因為貸款利率大部分日子都高于CPI升幅。投資便是捕捉資產(chǎn)價格變化，例如過去十年炒金回報率398%，跑贏樓價升幅；甚至在2003年9月低潮投資物業(yè)，回報率亦只有100%。

　　至于投資股票亦一樣，即使在2003年4月恒指8331點投資，如沒有把握機會在2007年10月32000點出貨，今天回報率亦只有150%，雖然跑贏物業(yè)升幅，但不及黃金。捕捉資產(chǎn)價格變化最有用是追隨趨勢，而不是保值！如你在不適當(dāng)時候投資黃金、地產(chǎn)、股票，一樣可以損失慘重。

　　資產(chǎn)價格高低有定數(shù)

　　經(jīng)濟回落，股市上升；經(jīng)濟繁榮，股市回落。理由是股市走在經(jīng)濟之前三到九個月，不要用經(jīng)濟現(xiàn)狀去分析股市，而是用股市去預(yù)測經(jīng)濟未來。你知不知道每隔四十年美股便出現(xiàn)一個高點？例如1929年、1966年及2007年。你又是否知道石油及商品價格每隔三十年便出現(xiàn)一個高點，例如1920年、1951年、1980年及2010年。聽上去似乎很神奇，如我說每年都有春、夏、秋、冬，你為何不感到神奇？如我再說人生是由童年、青年、成年、中年及老年組成，平均每段日子約十五年到二十年。你又會否感到奇怪？

　　另一有趣現(xiàn)象是，股市每隔二十年便出現(xiàn)一個底部，例如1942年、1962年、1982年、2002年。2000年起美國經(jīng)濟進入多頭市場高點期（即不同行業(yè)在這十年內(nèi)見頂），2007年起美國經(jīng)濟步入日式衰退期。2009年4月受惠于大規(guī)模振興經(jīng)濟方案股市又上升，到2010年5月又再見頂。

　　令人擔(dān)心的是房地產(chǎn)、美股和商品三大泡沫都已爆破；再加上“信用泡沫”爆破所引發(fā)去杠桿化，未來十年西方世界所面對問題，對你的家庭、事業(yè)、投資所帶來的沖擊十分大